1. Tổng quan doanh nghiệp
Tập đoàn Hà Đô (HDG) là doanh nghiệp đa ngành, tập trung chủ yếu vào lĩnh vực năng lượng và bất động sản. Doanh nghiệp hiện đang vận hành 7 nhà máy điện, phần lớn là thủy điện. Tuy nhiên, định hướng tương lai của HDG là mở rộng sang các nguồn năng lượng tái tạo. Ban lãnh đạo doanh nghiệp, trong đó Chủ tịch có xuất thân từ Bộ Quốc Phòng, được đánh giá cao về định hướng điều hành an toàn, thận trọng và bền vững.
2. Điểm sáng và rủi ro trong triển vọng 2025
Tích cực:
- Quỹ đất có vị trí thuận lợi và sức hút thị trường lớn.
- Cơ cấu tài chính lành mạnh với tỷ lệ đòn bẩy ở mức thấp.
Tiêu cực:
- Một số dự án bất động sản còn đang gặp vướng mắc pháp lý.
Rủi ro:
- Dự án điện mặt trời Hồng Phong 4.1 đang bị thanh tra do liên quan đến xây dựng sai phép và khả năng bị điều chỉnh giảm giá bán điện.
3. Cập nhật kết quả kinh doanh quý 1/2025
HDG ghi nhận doanh thu thuần đạt 599 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 207 tỷ đồng, chỉ hoàn thành khoảng 20% kế hoạch năm. Nguyên nhân chính là không có nguồn thu từ mảng bất động sản – vốn từng là trụ cột chính trong các năm trước.
Tuy nhiên, mảng năng lượng tái tạo lại cho thấy sự ổn định, đóng góp 504 tỷ đồng doanh thu, tăng 22% so với cùng kỳ. Đây chính là động lực giữ vững lợi nhuận trong bối cảnh thị trường bất động sản tạm lắng.
4. Triển vọng kinh doanh cả năm 2025
Nhờ ba yếu tố hỗ trợ gồm:
- Mảng năng lượng vận hành ổn định,
- Charm Villas giai đoạn 3 dự kiến bàn giao và mở bán,
- Áp lực trích lập dự phòng suy giảm,
HDG có thể đạt mức doanh thu 3.097 tỷ đồng (+14% YoY) và lợi nhuận sau thuế khoảng 1.057 tỷ đồng (+136% YoY) cho cả năm 2025.
5. Câu chuyện doanh nghiệp
Thủy điện: Hưởng lợi ngắn hạn từ mùa mưa, khó tạo đột phá cả năm
Chỉ số ENSO cho thấy chu kỳ La Nina đã chấm dứt từ tháng 4, đưa khí hậu trở lại trạng thái trung tính. Điều này đồng nghĩa với việc lượng mưa sẽ duy trì ổn định nhưng không đột biến. Dù mùa mưa năm nay đến sớm, tạo điều kiện thuận lợi cho quý 2, nhưng cả năm khó kỳ vọng tăng trưởng vượt trội so với 2024.
Charm Villas giai đoạn 3 – “cứu cánh” cho bất động sản
Trong quý 2/2025, HDG dự kiến mở bán nốt phần còn lại của Charm Villas (gồm 108 căn biệt thự) với doanh thu kỳ vọng gần 3.000 tỷ đồng. Doanh thu sẽ được ghi nhận rải đều trong 2025–2026, là nguồn đóng góp quan trọng khi thị trường bất động sản đang có dấu hiệu phục hồi.
Năng lượng: Rào cản pháp lý và chính sách giá điện
Dự án điện mặt trời Hồng Phong 4.1 có thể bị áp mức giá chuyển tiếp khoảng 4,7 cent/kWh (thay vì giá FIT 9,35 cent/kWh) do một phần diện tích nằm trên khu vực có khoáng sản – trái với quy định sử dụng đất. Hiện doanh nghiệp vẫn đang chờ kết luận từ phía cơ quan quản lý, khiến triển vọng của mảng này trở nên bất định.
6. Phân tích tài chính: Tỷ lệ vay hợp lý, dư địa mở rộng còn nhiều
Tổng dư nợ vay tại thời điểm cuối quý 1/2025 đạt 4.784 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm. Tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu chỉ ở mức 63%, cho thấy cấu trúc tài chính an toàn, giúp HDG có khả năng tiếp tục triển khai thêm các dự án mới nếu cơ hội xuất hiện. Nhà đầu tư quan tâm điểm mua bán trong thời gian tới liên hệ em Phát qua Z.lo 0907489979 để biết thêm chi tiết.
Với việc Quốc hội đã thông qua nghị quyết thí điểm cho phép nhận đất khác để phát triển nhà ở thương mại (T12/2024), các dự án vướng pháp lý như Greenland và Minh Long có khả năng sớm được khơi thông. Trong khi đó, ở mảng năng lượng, HDG sẽ chủ yếu tận dụng công suất tại các nhà máy hiện hữu. Tuy vậy, dư địa tăng trưởng tại đây đang dần hạn chế, còn các dự án điện gió mới vẫn phải chờ đợi hành lang pháp lý rõ ràng hơn trước khi có thể triển khai.