Trong bối cảnh Chính phủ đã ban hành đầy đủ các khung thể chế, hướng dẫn và chỉ tiêu rõ ràng, bộ máy được tinh gọn tối đa, các dự án hạ tầng, các dự án BOT, PPP,… đều sẽ có sự thay đổi tích cực.
Đèo Cả với kinh nghiệm nhiều năm trong ngành, gia tăng sự hiện diện trong lĩnh vực xây lắp hạ tầng sẽ được hưởng lợi rất tích cực từ xu hướng này và kỳ vọng cho đà tăng giá tích cực giai đoạn cuối năm .
Kết quả kinh doanh Q2/2025 : Tăng trưởng mạnh mẽ
-
Kết thúc quý 2, HHV ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất gần 814 tỷ đồng, tăng 33%; lãi ròng gần 106 tỷ đồng, tăng 12%, là quý có lợi nhuận cao nhất kể từ khi niêm yết trên HOSE đầu năm 2022.
-
Hai mảng đóng góp chính là doanh thu các trạm thu phí BOT gần 486 tỷ đồng và hoạt động thi công xây lắp hơn 302 tỷ đồng, lần lượt tăng 20% và 58%.
So với kế hoạch 3,146 tỷ đồng doanh thu và 404 tỷ đồng lãi sau thuế năm 2024, HHV đi được lần lượt 48% và 59% sau nửa đầu năm.
Luận điểm đầu tư : Lý do chọn HHV trong rất nhiều cổ phiếu nhóm ĐTC
- Đầu tư công tăng trưởng nóng với hơn 400.000 tỷ cần được giải ngân hoàn thành 100% kế hoạch
Theo số liệu của Bộ Tài chính, ước giải ngân từ đầu năm đến ngày 31/7/2025 là 388,301.15 tỷ đồng, đạt 39.45% kế hoạch, đạt 43.9% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao
Chính phủ đã nhìn nhận đầu tư công là động lực chính để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế đạt mục tiêu GDP 8%, nhất là trong bối cảnh kinh tế thế giới đang có nhiều thách thức như hiện nay. Thủ tướng cũng đưa rá hành động quyết liệt giải ngân hoàn thành 100% kế hoạch 875.000 tỷ đồng
Tập đoàn Đèo Cả trong lĩnh vực xây lắp hạ tầng sẽ được hưởng lợi tốt từ xu hướng trên.
- Doanh thu mảng BOT duy trì tăng trưởng đều
Bộ GTVT hiện đang làm việc để xem xét tăng mức biểu phí sử dụng đường bộ cao tốc. Điều này có thể có lợi cho BOT Phước Tượng – Phú Gia. Nếu được phê duyệt tăng phí thì con số ước tính khoảng 21% trong mỗi 3 năm
Các dự án BOT sẽ được cải thiện trong thời gian tới một các đáng kể khi HHV được ghi nhận các khoản hỗ trợ từ ngân sách nhà nước và giảm tải gánh nặng tài chính.
Trong Q4/24 vừa qua, doanh nghiệp đã nhận được khoản hỗ trợ 1.180 tỷ đồng liên quan dự án hầm đường bộ qua Đèo Cả (phần góp vốn Nhà nước nhưng chưa được giải ngân trong các năm qua).
- Kỳ vọng thời gian tới HHV tiếp tục thu về khoản hỗ trợ từ Ngân sách nhà nước
1) Khoản 2.280 tỷ đồng từ dự án BOT Hầm đường bộ qua Đèo Cả do không thực hiện thu phí tại trạm La Sơn – Túy Loan như phương án bán đầu;
2) Khoản 4.600 tỷ đồng hỗ trợ sụt giảm doanh thu từ dự án Bắc Giang – Lạng Sơn do chưa thông tuyến đến cửa khẩu Hữu Nghị. Theo ban lãnh đạo, những vướng mắc đã được Bộ Xây dựng, Bộ Tài chính báo cáo Chính phủ, trình Quốc hội giải quyết trong kỳ họp tháng 6/25.
Hiện nay pháp luật chỉ quy định hỗ trợ trong giai đoạn xây dựng, chưa quy định Nhà nước hỗ trợ sau khi dự án đã đưa vào khai thác nên chưa có cơ sở pháp lý để thực hiện. Vì thế, Bộ Xây dựng đã trình lên Chính phủ báo cáo Quốc hội ban hành nghị quyết trong kỳ họp tháng 5 vừa qua và đã được Chính phủ tiếp thu.
Theo luồng thông tin này, Chính phủ đang rất quan tâm đến tình hình kinh doanh của các nhà đầu tư từ đó làm động lực để các doanh nghiệp tiếp tục kinh doanh trong giai đoạn nền kinh tế đang có nhiều biến động mạnh như hiện nay.
Kỳ vọng trong vài năm tới khi doanh nghiệp được nhận các khoản hỗ trợ NSNN lên tới gần 7.000 tỷ đồng từ 02 dự án trên thì hiệu quả tài chính tại các dự án BOT sẽ cải thiện đáng kể, cũng như giảm bớt áp lực liên quan đến nợ vay.
- Doanh thu từ mảng Xây dựng là động lực tăng trưởng chính
Động lực tăng trưởng của HHV sẽ đến từ 3 dự án mới được khởi công kể từ đầu 2024 đến nay, bao gồm: 1) Đồng Đăng – Trà Lĩnh; 2) Hữu Nghị – Chi Lăng; 3) TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành;
Dự án Đồng Đăng – Trà Lĩnh dự kiến tạo ra 210 tỷ đồng doanh thu vào năm 2025, chiếm 15% tổng doanh thu ước tính và được hoàn thành vào 2027 theo đúng tiến độ. Trong khi đó, dự án TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành đang được xúc tiến để giải phóng mặt bằng, đẩy nhanh tiến độ.
Nửa đầu năm 2025 , HHV đã hoàn thành dự án cao tốc Cam Lâm - Vĩnh Hảo, dự án có tổng mức đầu tư 8,900 tỷ đồng, đưa vào vận hành khai thác từ cuối tháng 4/2024. Bên cạnh đó, Công ty đã khởi công dự án cao tốc Đồng Đăng - Trà Lĩnh giai đoạn 1 và cao tốc Hữu Nghị - Chi Lăng với tổng mức đầu tư 25,300 tỷ đồng.
Tại dự án Quảng Ngãi - Hoài Nhơn, với giá trị hợp đồng thi công xây lắp hơn 14,500 tỷ đồng, Đèo Cả đặt mục tiêu cuối năm 2025 thông tuyến kỹ thuật và hoàn thành đưa vào khai thác trong quý 2/2026.
Còn dự án đường ven biển nối cảng Liên Chiểu - Đà Nẵng (tổng mức đầu tư hơn 1,203 tỷ đồng) dự kiến hoàn thành trong năm 2025.
𝐕𝐨̛́𝐢 𝐭𝐨̂̉𝐧𝐠 𝐠𝐢𝐚́ 𝐭𝐫𝐢̣ 𝐛𝐚𝐜𝐤𝐥𝐨𝐠 𝐡𝐢𝐞̣̂𝐧 𝐫𝐨̛𝐢 𝐯𝐚̀𝐨 𝐤𝐡𝐨𝐚̉𝐧𝐠 𝟓,𝟓𝟎𝟎 𝐭𝐲̉ đ𝐨̂̀𝐧𝐠,𝐇𝐇𝐕 đ𝐚̉𝐦 𝐛𝐚̉𝐨 𝐥𝐮̛𝐨̛̣𝐧𝐠 𝐜𝐨̂𝐧𝐠 𝐯𝐢𝐞̣̂𝐜 𝐭𝐫𝐨𝐧𝐠 𝟐 𝐧𝐚̆𝐦 𝐭𝐨̛́𝐢 𝐯𝐨̛́𝐢 𝐛𝐢𝐞̂𝐧 𝐥𝐚̃𝐢 𝐦𝐚̉𝐧𝐠 𝐱𝐚̂𝐲 𝐥𝐚̆́𝐩 𝐬𝐞̃ 𝐫𝐨̛𝐢 𝐯𝐚̀𝐨 𝐤𝐡𝐨𝐚̉𝐧𝐠 𝟒% – 𝐭𝐮̛𝐨̛𝐧𝐠 đ𝐮̛𝐨̛𝐧𝐠 𝐯𝐨̛́𝐢 𝐧𝐚̆𝐦 𝟐𝟎𝟐𝟒.
Rủi ro
Biên lãi gộp sẽ không cao do là dự án đầu tư công cũng như giá nguyên vật liệu đầu vào đang trong đà tăng.