Cổ phiếu HSG đang đứng trước bước ngoặt lớn trong năm 2025 – liệu đây có phải thời điểm vàng để đầu tư hay chỉ là “bẫy tăng giá”? 
Với hàng loạt biến động trên thị trường thép, chính sách tài khóa mới và chiến lược kinh doanh đầy tham vọng của Hoa Sen, nhà đầu tư cần phải đọc kỹ bài viết bên dưới để nắm chắc được câu chuyện từ đó đưa ra được quyết định phù hợp cho danh mục của cả nhà.
I. TÁC ĐỘNG VĨ MÔ
1. Mỹ
-
Thuế Việt Nam: Trong lĩnh vực thép và một số ngành hàng khác, Mỹ đã áp dụng các mức thuế lên tới khoảng 25% theo quy định của Section 232 đối với thép nhập khẩu. Tuy nhiên, đối với nhiều sản phẩm Việt Nam khác (như dệt may, giày dép, điện tử), mức thuế quan thường dao động từ 5% đến 15%. Đồng thời, Việt Nam được hưởng ưu đãi thuế từ các hiệp định thương mại tự do như EVFTA, giúp giảm bớt gánh nặng thuế quan đối với một số mặt hàng chủ lực.
-
Thuế Canada và Mexico: Theo Hãng tin Reuters, ngày 24-2, Tổng thống Mỹ Donald Trump khẳng định vẫn sẽ áp thuế nhập khẩu 25% đối với Canada và Mexico “đúng theo lịch trình”. Ông Trump khẳng định trong buổi họp báo chung cùng người đồng cấp Pháp Emmanuel Macron tại Nhà Trắng: “Các khoản thuế nhập khẩu sẽ được triển khai đúng giờ, đúng lịch trình”.
-
Tuyên bố trên được đưa ra sau khi ông được hỏi liệu Canada và Mexico đã “làm đủ” để tránh khoản thuế 25% từ Mỹ hay không, trong bối cảnh lệnh hoãn khoản thuế trên sẽ hết hạn ngày 4-3.
-
Việc này đã gần như làm giá thép HRC của nước Mỹ tăng đột biến, vì phải chịu sức ép lớn từ việc hụt nguồn cung từ hai đối tác lớn. Lưu ý, việc này chỉ tác động trực tiếp đến thép HRC Mỹ, còn các loại thép HRC như của Trung Quốc vẫn chưa bị ảnh hưởng mạnh. Cả nhà theo dõi giá thép thì có thể theo dõi ở LME để nhận được giá chính xác. Còn muốn nắm rõ giá thép HRC Trung Quốc thì liên hệ riêng em Linh để em hướng dẫn nhé. Vì là tiếng Trung nên hơi khó.
-
Thuế Trung Quốc: Mỹ đã áp dụng mức thuế cao đối với hàng hóa Trung Quốc, đặc biệt là trong lĩnh vực thép và các sản phẩm công nghệ. Cụ thể, đối với thép, mức thuế quan thường được đặt ở mức khoảng 25% (và trong một số trường hợp có thể cao hơn) nhằm ngăn chặn hành vi bán phá giá và bảo vệ ngành sản xuất nội địa.
2. Trung Quốc
-
Trong bối cảnh chính sách kinh tế 2025, Bắc Kinh dự kiến sẽ áp dụng một loạt biện pháp tài khóa và tiền tệ mở rộng – bao gồm tăng thâm hụt ngân sách lên 4% GDP và cắt giảm lãi suất chính sách khoảng 30-40 điểm cơ bản (theo dự báo của UBS) – nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế và phục hồi tiêu dùng nội địa.
-
Sự bơm thanh khoản này có thể tạo động lực cho việc đầu tư cơ sở hạ tầng và sản xuất, từ đó thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ thép, bao gồm thép cuộn cán nóng (HRC). Tuy nhiên, các biện pháp bảo hộ thương mại của Mỹ như việc áp thuế bổ sung 10% lên hàng hóa Trung Quốc (liên quan đến kiểm soát Fentanyl) có thể làm giảm khả năng cạnh tranh của HRC Trung Quốc trên thị trường xuất khẩu. Nếu xuất khẩu bị ảnh hưởng, các doanh nghiệp thép nội địa sẽ bị “đội” chi phí, bởi giá thép HRC Trung Quốc có thể tăng do thuế quan và nếu nhu cầu nội địa không đủ mạnh để hấp thụ, giá có thể chịu áp lực giảm do tồn kho dư thừa.
II. GIÁ NGUYÊN VẬT LIỆU ĐẦU VÀO
-
Quặng sắt: Giá quặng sắt đang ở vùng 105.55$/Tấn, vùng giá này vẫn ở mức trung bình ở thời điểm 2022-2023. Thể hiện cho việc nhu cầu xây dựng vẫn chưa mạnh đến từ Trung Quốc. Trung Quốc nhập khẩu quặng sắt lên đến 50% vì vậy giá quặng cũng phần nào thể hiện cho nhu cầu xây dựng của quốc gia tỷ dân.
-
Than cốc: Từ biểu đồ có thể thấy giá than cốc đã trải qua giai đoạn tăng vọt vào giữa năm 2022, trước khi bước vào xu hướng giảm và dần ổn định trong những tháng gần đây. Các khu vực như Trung Đông, Mỹ, châu Âu hay châu Á đều ghi nhận đỉnh giá khá cao so với giai đoạn trước đó, nhưng sau đó giá đã điều chỉnh nhờ nguồn cung được cải thiện và nhu cầu hạ nhiệt. Dự báo cho thấy mức giá sẽ tiếp tục xu hướng đi ngang hoặc giảm nhẹ trong ngắn hạn, phản ánh bối cảnh thị trường toàn cầu đang nỗ lực kiểm soát chi phí đầu vào và cân bằng cung cầu. Điều này đồng nghĩa chi phí sản xuất thép có thể không còn bị đẩy lên quá cao như nửa đầu năm 2022, giúp các doanh nghiệp luyện thép dễ dàng hoạch định chiến lược sản xuất và ổn định biên lợi nhuận hơn trong giai đoạn tới.
III. TÁC ĐỘNG TRONG NƯỚC
1. Lệnh chống bán phá
-
Trong ngắn hạn, việc áp thuế chống bán phá giá đối với thép cán nóng (HRC) từ Trung Quốc với mức thuế từ 19,38% đến 27,83% trực tiếp đẩy giá thành của HRC nhập khẩu lên, có thể khiến giá HRC tăng trung bình khoảng 20–25% so với mức trước thuế. Nếu Hoa Sen Group (HSG) sử dụng một phần lớn nguyên liệu HRC nhập khẩu – giả sử khoảng 50% – thì chi phí đầu vào của HSG có thể tăng thêm khoảng 10–12,5% ngay lập tức, tạo áp lực lên biên lợi nhuận trong ngắn hạn. Nhưng cái này là chưa xét đến trường hợp HSG nhập thép HRC giá nào? Cái đó mới là quan trọng. Hàng tốn kho giá nào mới quyết định được tác động theo từng mốc thời gian.
-
Trong trung hạn (trong khoảng 120 ngày hiệu lực của lệnh và giai đoạn rà soát tiếp theo), thị trường có thể điều chỉnh với việc các doanh nghiệp nội địa tận dụng lợi thế từ nguồn cung ổn định, nhưng HSG vẫn sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt về giá nếu không chuyển dịch sang nguồn cung nội địa hoặc tối ưu hoá quy trình sản xuất để giảm chi phí. Áp lực chi phí có thể dẫn đến việc giảm sức cạnh tranh của HSG so với các đối thủ có chi phí đầu vào thấp hơn.
-
Về dài hạn, nếu lệnh chống bán phá giá được duy trì hoặc có những biện pháp bổ sung nhằm kiểm soát giá thép nhập khẩu, ngành thép nội địa có thể dần ổn định, và các doanh nghiệp như HSG sẽ cần tái cấu trúc chuỗi cung ứng, tăng cường thương thảo giá với nhà cung cấp, hoặc chuyển sang sử dụng nguyên liệu nội địa để giảm bớt gánh nặng chi phí. Tuy nhiên, nếu không có sự điều chỉnh chiến lược, gánh nặng chi phí tăng do thuế chống bán phá giá có thể kéo theo sự suy giảm biên lợi nhuận lâu dài và làm giảm khả năng cạnh tranh trên thị trường.
IV. MUA LẠI CỔ PHIẾU
-
Chủ trương mua lại cổ phần của Hoa Sen do ông Lê Phước Vũ làm chủ tịch được công bố nhằm “bảo vệ lợi ích cổ đông” trong bối cảnh giá cổ phiếu HSG giảm mạnh (hạ hơn 30% so với mức cao nhất 12 tháng qua) và thị trường chứng khoán có nhiều biến động. Theo tài liệu phiên họp thường niên giữa tháng 3, Hoa Sen sẽ trình cổ đông chủ trương mua lại từ 50-100 triệu cổ phiếu, với khả năng mua tối đa lên tới 186 triệu cổ phiếu (tương đương 30% cổ phần đã phát hành) bằng thặng dư vốn cổ phần và lợi nhuận sau thuế chưa phân phối.
-
Đây là biện pháp dự phòng trong bối cảnh ngành tôn thép đối mặt với nhu cầu tiêu thụ trong nước rất thấp và cạnh tranh gay gắt, cùng với nguy cơ chiến tranh thương mại từ Mỹ gây áp lực lên xuất khẩu. Đồng thời, ông Lê Phước Vũ đã từng dự báo giá cổ phiếu có thể tăng lên đến 100.000 đồng nếu hệ thống phân phối Hoa Sen Home được triển khai thành công. Kết luận, nếu chủ trương mua lại được thực hiện hiệu quả, nó có thể giúp ổn định, thậm chí nâng đỡ giá cổ phiếu HSG trong ngắn hạn, đồng thời tạo nền tảng cho đà tăng giá trở lại trong dài hạn, dù vẫn cần theo dõi sát diễn biến của ngành và khả năng chuyển đổi mô hình kinh doanh của công ty.
V. KẾT LUẬN
-
Cổ phiếu HSG đang đứng trước một bước ngoặt lớn trong năm 2025, với nhiều yếu tố tác động từ cả trong và ngoài nước. Về vĩ mô, Mỹ tiếp tục duy trì mức thuế cao đối với thép nhập khẩu từ Việt Nam, Canada, Mexico và Trung Quốc, tạo ra biến động trong giá thép toàn cầu. Trong khi đó, Trung Quốc thực hiện các biện pháp kích thích kinh tế, giúp nhu cầu thép phục hồi nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro do hàng tồn kho dư thừa. Giá nguyên liệu đầu vào như quặng sắt và than cốc có xu hướng ổn định, giúp kiểm soát chi phí sản xuất trong ngắn hạn.
-
Ở thị trường trong nước, lệnh chống bán phá giá HRC Trung Quốc có thể làm tăng chi phí đầu vào của HSG nhưng cũng tạo cơ hội cho các doanh nghiệp nội địa phát triển. Do đó, nếu Hoa Sen tối ưu hóa chuỗi cung ứng, tận dụng tốt các yếu tố thị trường và định hướng chiến lược kinh doanh hợp lý, cổ phiếu HSG có thể hưởng lợi trong dài hạn. Tuy nhiên, rủi ro về biến động giá nguyên liệu và chính sách thương mại vẫn là yếu tố nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng. Vấn đề của Hoa Sen đó chính là việc tối ưu hóa lại chuỗi ứng để hạ được giá thành giảm trở lại. Đây chính là một thách thức đổi mới cho ban lãnh đạo của HSG. Vậy hướng đối mới cụ thể là như thế nào? Mất bao lâu để có thể thích ứng được việc này? và cần điều kiện gì để có thể biến đổi nhằm phù hợp với bối cảnh hiện tại? Tất cả sẽ có trong bản kế hoạch cụ thể và chi tiết khi cả nhà liên hệ với em Linh qua số Za.Lo 096.996.5276. Trong bản kế hoạch sẽ có các phướng án chi tiết về các việc Hoa Sen sẽ thích ứng như thế nào trong bối cảnh mới. Chưa kể có thêm điểm mua cụ thể để nắm giữ cổ phiếu HSG trong thời gian tới chưa kể là cộng thêm danh sách các tin tức có thể tác động đến xu hướng của HSG trong năm 2025. Giới hạn 5 slot cho các anh chị đầu tiên.
