Cổ phiếu HSG đang thu hút sự chú ý khi doanh nghiệp đẩy mạnh chiến lược xoay trục về thị trường nội địa giữa bối cảnh xuất khẩu gặp khó khăn. Với lợi nhuận quý 2 tăng trưởng ấn tượng dù doanh thu sụt giảm, liệu đây có phải là thời điểm “vàng” để kiên nhẫn nắm giữ cổ phiếu Hoa Sen và chờ đợi cú bứt phá mạnh mẽ trong thời gian tới? Phân tích sâu sắc dưới góc nhìn tài chính và triển vọng ngành sẽ giúp cả nhà có câu trả lời rõ ràng!
I. Kết quả Kinh doanh Quý 2/2024–2025: Tăng trưởng nội địa bù đắp xuất khẩu suy giảm
- Trong quý 2 niên độ tài chính 2024–2025, Tập đoàn Hoa Sen (HSG) ghi nhận doanh thu thuần đạt 8.451 tỷ đồng, giảm 17% so với quý trước và giảm 9% so với cùng kỳ năm trước. Tuy vậy, lợi nhuận sau thuế đạt 205 tỷ đồng, tăng 24% so với quý trước, cho thấy nỗ lực cải thiện hiệu quả vận hành trong bối cảnh sản lượng và giá thép suy yếu. Lũy kế nửa đầu niên độ, doanh thu thuần đạt 18.673 tỷ đồng (+2% YoY), hoàn thành 49% kế hoạch năm; lợi nhuận sau thuế đạt 371 tỷ đồng (-12% YoY), hoàn thành 74% kế hoạch. Động lực chính giúp HSG duy trì lợi nhuận là thị trường nội địa, với sản lượng tiêu thụ tôn mạ trong nước đạt 349.857 tấn (+27% YoY). Trong khi đó, xuất khẩu sụt giảm 20% do các rào cản bảo hộ thương mại gia tăng tại nhiều thị trường lớn. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 12,7% nhờ hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho trị giá 145 tỷ đồng, tuy nhiên nếu loại trừ yếu tố này, BLNG lõi chỉ còn khoảng 11%, giảm nhẹ so với quý trước và cùng kỳ năm ngoái.
II. Triển vọng ngành thép Việt Nam: Cơ hội và thách thức đan xen
- Triển vọng ngành thép trong nửa cuối năm 2025 có nhiều điểm sáng nhờ chính sách hỗ trợ nội địa. Việc gia hạn thuế chống bán phá giá đối với tôn mạ nhập khẩu từ Trung Quốc và Hàn Quốc, cùng với dấu hiệu phục hồi từ thị trường bất động sản và giải ngân đầu tư công, đang tạo ra môi trường thuận lợi cho các doanh nghiệp như HSG. Ngoài ra, các sản phẩm có biên lợi nhuận cao như đồ gia dụng trong chuỗi Hoa Sen Home cũng đang dần đóng vai trò quan trọng hơn trong cơ cấu doanh thu. Tuy nhiên, thị trường xuất khẩu vẫn là một rào cản lớn. Cụ thể, vào ngày 4/4/2025, Bộ Thương mại Hoa Kỳ (DOC) đã kết luận sơ bộ áp thuế 59% lên thép tôn mạ của HSG xuất khẩu sang Mỹ. Đồng thời, EU cũng đã siết hạn ngạch nhập khẩu từ Việt Nam kể từ tháng 4/2025, làm giảm đáng kể khả năng tăng trưởng từ thị trường nước ngoài. Chi phí đầu vào cũng chịu áp lực khi thuế AD20 được áp dụng đối với HRC nhập từ Trung Quốc, có thể khiến biên lợi nhuận tiếp tục bị thu hẹp trong các quý tới.
III. Định hướng chiến lược của HSG: Tập trung vào thị trường nội địa và đa dạng hóa sản phẩm
- Trước bối cảnh đó, HSG đang đẩy mạnh chiến lược xoay trục về thị trường nội địa để tận dụng các yếu tố hỗ trợ vĩ mô. Chuỗi phân phối Hoa Sen Home tiếp tục đóng vai trò then chốt trong việc mở rộng thị phần nội địa, đồng thời cung cấp thêm các sản phẩm có giá trị gia tăng cao nhằm cải thiện biên lợi nhuận. Ngoài ra, việc kiểm soát tốt hàng tồn kho và tối ưu chi phí sẽ giúp doanh nghiệp thích ứng tốt hơn trước các biến động đầu vào và môi trường cạnh tranh gay gắt. Với định hướng chiến lược rõ ràng cùng bối cảnh ngành thép trong nước đang dần hồi phục, HSG vẫn có cơ hội duy trì tăng trưởng ổn định trong năm tài chính 2025, dù thị trường quốc tế còn nhiều thách thức.
IV. Áp lực dư thừa nguồn cung
-
Việc Mỹ tăng mạnh thuế đối với thép và nhôm – lên tới 50% trong tuần qua – đã gây ra hiệu ứng dây chuyền trên thị trường toàn cầu, đặc biệt là tại châu Âu, nơi đang chứng kiến sự gia tăng đột biến của lượng nhập khẩu thép giá rẻ. Động thái của Mỹ không chỉ nhằm bảo vệ ngành công nghiệp nội địa mà còn vô tình tạo ra làn sóng dịch chuyển nguồn cung từ các quốc gia xuất khẩu thép lớn như Trung Quốc, Nga và Ấn Độ sang thị trường EU. Khi hàng hóa không thể vào Mỹ vì rào cản thuế quan, chúng bị dồn về châu Âu, dẫn đến tình trạng dư thừa nguồn cung nghiêm trọng. Cụ thể, nhập khẩu thép thanh và que không gỉ vào EU đã tăng hơn 1.000% so với cùng kỳ năm trước, trong khi giá giảm tới 88%, làm gia tăng áp lực cạnh tranh lên các nhà sản xuất nội địa.
-
Việc giá thép giảm mạnh do nhập khẩu tăng khiến ngành công nghiệp thép EU rơi vào tình thế khó khăn. Các doanh nghiệp như Thyssenkrupp buộc phải cắt giảm sản lượng, kéo theo hàng ngàn lao động mất việc. Dù EU đã áp dụng biện pháp tự vệ từ năm 2016, với thuế 25% cho lượng nhập khẩu vượt hạn ngạch, nhưng hiệu lực của chính sách này đang suy giảm, nhất là khi chúng sẽ hết hạn vào năm 2026 và đang được nới lỏng dần. Trong khi đó, Ủy ban châu Âu mới chỉ bắt đầu giám sát tình hình và hứa hẹn sẽ đưa ra cơ chế thay thế vào mùa hè tới, tức là còn độ trễ chính sách khá lớn. Trong ngắn hạn, lượng thép giá rẻ tiếp tục đổ vào EU, không chỉ đe dọa sự ổn định thị trường mà còn làm xói mòn khả năng phục hồi của ngành trước sức ép từ các nhà xuất khẩu không tuân thủ tiêu chuẩn môi trường hay cạnh tranh công bằng. Đây là hệ quả tiêu biểu cho thấy chính sách bảo hộ thương mại của Mỹ đang khiến các thị trường khác phải gánh chịu hậu quả của sự dư thừa nguồn cung toàn cầu.
V. Kết luận
-
Trước áp lực dư cung toàn cầu ngày càng gia tăng do hệ quả từ chính sách bảo hộ thương mại của Mỹ, đặc biệt là việc Mỹ tăng thuế thép lên 50%, Tập đoàn Hoa Sen (HSG) đang đối mặt với môi trường cạnh tranh khốc liệt hơn ở thị trường quốc tế. Việc thép giá rẻ bị dồn vào châu Âu và các khu vực khác do không thể tiếp cận thị trường Mỹ đã làm gia tăng đáng kể nguồn cung toàn cầu, kéo theo giá bán giảm sâu – một yếu tố có thể tác động tiêu cực đến biên lợi nhuận của các nhà xuất khẩu thép như HSG.
-
Trong bối cảnh đó, hướng đi chiến lược của HSG là đúng đắn và mang tính phòng thủ cao khi xoay trục mạnh về thị trường nội địa. Việc tập trung mở rộng chuỗi Hoa Sen Home không chỉ giúp HSG gia tăng thị phần tại Việt Nam mà còn tận dụng được các chính sách hỗ trợ từ Nhà nước như đẩy mạnh đầu tư công, phục hồi bất động sản và hàng rào thuế quan bảo vệ thép nội địa. Đồng thời, HSG cũng khôn ngoan khi đa dạng hóa sản phẩm sang các mặt hàng gia dụng và vật liệu xây dựng có biên lợi nhuận cao hơn, giúp bù đắp phần nào sự sụt giảm lợi nhuận từ mảng thép truyền thống.
-
Ngoài ra, chiến lược kiểm soát hàng tồn kho, cải thiện hiệu quả vận hành, và duy trì biên lợi nhuận thông qua quản trị chi phí đang cho thấy hiệu quả bước đầu – minh chứng là lợi nhuận quý 2 vẫn tăng dù doanh thu giảm.
-
Tóm lại, trong một thế giới đang dư thừa thép do xung đột thương mại và áp lực bảo hộ lan rộng, HSG cần tiếp tục củng cố vị thế nội địa, giảm phụ thuộc xuất khẩu, và tăng cường phát triển sản phẩm có giá trị gia tăng cao. Đây là hướng đi vừa mang tính thực tiễn trong ngắn hạn, vừa tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng bền vững trong dài hạn, nhất là khi các rào cản thương mại toàn cầu chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.
-
Vậy ngoài việc hướng về trong nước nhiều hơn, HSG cần làm gì để có thể giúp giá cổ phiếu quay trở lại đà tăng? Cả nhà liên hệ ngay em Linh qua số Zal.o 0969965276 để nhận được một số thông tin về việc HSG đang làm những gì để có thể tối ưu doanh nghiệp tại thời điểm hiện tại và quan trọng hơn là thời gian tới sẽ có một sự kiện tương đối đặc biệt, câu chuyện này sẽ được chia sẻ đến 5 anh chị liên hệ nhanh nhất vì thông tin tương đối quan trọng nên không chia sẻ nhiều.