IDC tăng trưởng lợi nhuận nhờ đẩy mạnh bàn giao đất khu công nghiệp, mảng bất động sản dân dụng vẫn đang chờ nguồn cung mới
Tổng Công ty IDICO – Công ty Cổ phần (IDC) khép lại nửa đầu năm 2026 với doanh thu đạt 3,76 nghìn tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 880 tỷ đồng, tăng 37%. Mức tăng trưởng lợi nhuận vượt trội so với doanh thu phản ánh sự thay đổi trong cơ cấu đóng góp giữa các mảng kinh doanh, trong đó hoạt động cho thuê đất khu công nghiệp đóng vai trò trụ cột.
Mảng cho thuê đất và hạ tầng khu công nghiệp ghi nhận doanh thu 1,19 nghìn tỷ đồng, tăng 43% so với cùng kỳ, với diện tích bàn giao trong kỳ đạt 31ha. Phần lớn diện tích này đến từ các hợp đồng đã ký biên bản ghi nhớ (MOU) từ năm 2025, cho thấy hoạt động bán hàng kỳ trước đang được chuyển hóa thành doanh thu thực tế trong năm nay theo phương pháp ghi nhận một lần. Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp của mảng này đạt 68,5%, giúp lợi nhuận gộp tăng tới 53%, nhanh hơn nhiều so với tốc độ tăng doanh thu. Đây là mảng có biên lợi nhuận cao nhất trong cơ cấu kinh doanh của IDC và là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận toàn công ty trong kỳ.
Tính đến cuối tháng 6/2026, lượng hợp đồng đã ký nhưng chưa bàn giao còn khoảng 50ha. Đây là phần doanh thu sẽ được ghi nhận dần trong các quý tới khi công ty hoàn tất thủ tục bàn giao, tạo sự đảm bảo nhất định cho kết quả kinh doanh ngắn hạn mà không phụ thuộc hoàn toàn vào khả năng ký mới. Về mặt bán hàng, trong nửa đầu năm công ty đã ký hợp đồng cho thuê khoảng 43ha, tương đương 43% kế hoạch cả năm, tập trung chủ yếu ở khu vực miền Nam, đặc biệt tại khu công nghiệp Hựu Thạnh, với khách thuê mới phần lớn đến từ Trung Quốc trong các lĩnh vực phụ tùng ô tô, cơ khí kim loại và phân phối.
Ở chiều ngược lại, mảng kinh doanh điện dù vẫn đóng góp doanh thu lớn nhất với 1,85 nghìn tỷ đồng, tăng 7%, nhưng lợi nhuận gộp lại giảm 7%, còn 143 tỷ đồng. Nguyên nhân đến từ biên lợi nhuận gộp giảm về mức 8%, so với 8,8% cùng kỳ năm trước, do hiệu suất hoạt động của các nhà máy thủy điện bị ảnh hưởng bởi hiện tượng El Nino. Tăng trưởng doanh thu của mảng này chủ yếu đến từ nhu cầu sử dụng điện, nước tăng theo số lượng khách thuê đất tại các khu công nghiệp, phản ánh tính chất hạ tầng đi kèm hơn là một động lực tăng trưởng độc lập.
Mảng kinh doanh bất động sản dân dụng ghi nhận kết quả khiêm tốn, doanh thu chỉ đạt 40 tỷ đồng, giảm 85% so với cùng kỳ, khi công ty không còn nhiều sản phẩm để bàn giao trong khi các dự án mới, đặc biệt là khu dân cư Hựu Thạnh, chưa chính thức mở bán. Đây là mảng cần theo dõi thêm về thời điểm mở bán chính thức, bởi hiện tại chưa có cơ sở để kỳ vọng đóng góp đáng kể trong ngắn hạn.
Một điểm cần lưu ý khi đánh giá chất lượng tăng trưởng là đóng góp không nhỏ từ doanh thu tài chính, đạt 276 tỷ đồng, tăng 116% so với cùng kỳ, chủ yếu đến từ lãi tiền gửi ngân hàng khi số dư tiền gửi tăng mạnh lên khoảng 7.200 tỷ đồng vào cuối tháng 6/2026 và mặt bằng lãi suất vẫn duy trì ở mức cao. Đây là khoản thu nhập tài chính chứ không phải kết quả từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, nên mức độ bền vững của nó phụ thuộc vào diễn biến lãi suất và quy mô tiền gửi trong tương lai, không nên gộp chung với tăng trưởng thực chất từ hoạt động cho thuê đất. Dù vậy, xét tổng thể, biên lợi nhuận ròng của công ty vẫn cải thiện từ 18% lên 23%, cho thấy phần lớn động lực tăng trưởng đến từ hoạt động lõi mở rộng biên lợi nhuận, không hoàn toàn dựa vào yếu tố tài chính.
Về triển vọng, công ty kỳ vọng có thể hoàn thành kế hoạch bán hàng cả năm khoảng 100ha, trong đó có thêm khoảng 20-30ha đến từ hai khu công nghiệp mới là Tân Phước 01 tại Tiền Giang và Vinh Quang tại Hải Phòng. Hai dự án này đã hoàn tất giải phóng mặt bằng và dự kiến khởi công xây dựng hạ tầng từ tháng 9/2026, với kế hoạch ký MOU cho thuê 10-15ha mỗi dự án vào cuối năm 2026 và bàn giao từ quý 1/2027. Đây là các yếu tố mới chỉ ở giai đoạn kế hoạch và kỳ vọng, cần thời gian để kiểm chứng tiến độ triển khai thực tế, đặc biệt là khả năng ký kết hợp đồng thuê mới trong bối cảnh cạnh tranh thu hút vốn đầu tư giữa các khu công nghiệp. Ngoài ra, hai dự án khu công nghiệp khác tại Bà Rịa – Vũng Tàu và Ninh Bình vẫn đang trong quá trình giải phóng mặt bằng, chưa có mốc thời gian triển khai cụ thể.
Rủi ro đáng chú ý đối với IDC nằm ở tính ổn định của biên lợi nhuận mảng điện trước các yếu tố thời tiết như El Nino, vốn nằm ngoài khả năng kiểm soát của công ty. Bên cạnh đó, tốc độ ký hợp đồng thuê đất mới tại các khu công nghiệp hiện hữu và tiến độ giải phóng mặt bằng tại các dự án mới sẽ là yếu tố quyết định khả năng duy trì đà tăng trưởng doanh thu cho thuê đất trong các năm tiếp theo, khi quỹ đất thương phẩm tại các khu công nghiệp cũ dần thu hẹp.
Nhìn chung, kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 của IDC cho thấy sự cải thiện thực chất về hiệu quả hoạt động, với động lực chính đến từ việc đẩy nhanh bàn giao đất khu công nghiệp và biên lợi nhuận mảng này cải thiện đáng kể. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần tách bạch phần đóng góp từ lãi tiền gửi ngân hàng để đánh giá đúng mức độ tăng trưởng từ hoạt động cốt lõi, đồng thời theo dõi sát tiến độ giải phóng mặt bằng và tốc độ ký hợp đồng mới tại các khu công nghiệp đang phát triển, vì đây sẽ là yếu tố then chốt quyết định quỹ đất và doanh thu cho thuê trong giai đoạn 2027 trở đi.
Quý nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu IDC nói riêng và nhóm khu công nghiệp nói chung, có thể liên hệ Duy Anh qua trang bio để được tư vấn chi tiết và cập nhật thêm các thông tin đầu tư mới nhất.
NGÀY 19/6/2026
Luận điểm đầu tư
Cổ Phiếu Tạo Chu Kỳ Đỉnh trở thành trạng thái đầu cơ.
Trên Đây Là Phương Pháp Chu Kỳ. ACe bám chắc chu kỳ của cổ phiếu và mua bán kỷ luật theo vùng trên rất thành công. Mời ACe tham khảo.