CỔ PHIẾU MBB – TẠO ĐÁY CHƯA? CÓ NÊN MUA?
Tăng trưởng tín dụng: Đi đầu hệ thống – dư địa vẫn còn
• Đến hết Q3/2025, tăng trưởng tín dụng của MBB đạt gần 20%, vượt xa mức bình quân ngành 13,4%.
• Các năm trước, MBB thường kết năm với mức tăng 27–30% → nghĩa là Q4 vẫn còn room ~5–7% để đẩy mạnh cho vay.
Trong bối cảnh nền kinh tế hấp thụ vốn tốt, nhu cầu vay tăng mạnh, MBB đang là một trong những ngân hàng hưởng lợi trực tiếp.
NIM đang tạo đáy – CASA 36% hỗ trợ mạnh chi phí vốn
• Sau giai đoạn co lại trong Q1–Q2, NIM của MBB đã bắt đầu ổn định và nhích nhẹ trong Q3.
• CASA đạt 36%, thuộc top cao nhất thị trường cùng Techcombank → đây chính là nguồn vốn rẻ, giúp MBB duy trì biên lợi nhuận cao hơn mặt bằng chung.
• Cuối năm, các ngân hàng thường tăng nhẹ lãi suất cho vay để tối ưu biên lợi nhuận cho phần room tín dụng còn lại → NIM khó giảm thêm.
NIM không giảm, tín dụng tiếp tục mở rộng = lợi nhuận có cơ sở phục hồi trở lại từ 2026.
Nợ xấu tăng nhẹ nhưng vẫn thuộc “Top sạch nhất ngành”
• Nợ xấu (NPL) tăng lên 1,9%, kéo theo nợ cần chú ý tăng.
• Tuy nhiên, ngay cả khi tăng, MBB vẫn nằm trong nhóm ngân hàng có nợ xấu thấp nhất toàn hệ thống.
Điểm đáng chú ý nhất:
MBB chủ động trích lập dự phòng mạnh trong Q2–Q3, đẩy LLR lên ~80%, cao hơn mức an toàn thông thường (60–70%).
Nghĩa là: lợi nhuận giảm không phải do kinh doanh yếu, mà do ngân hàng CHỦ ĐỘNG tăng bộ đệm an toàn.
Trong khi nhiều ngân hàng khác “làm đẹp lợi nhuận” bằng cách giảm trích lập, MBB làm điều ngược lại → đó là cách của ngân hàng chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng 2026.
Tại sao lợi nhuận giảm 2–3% nhưng không đáng lo?
• Thu nhập lãi và thu nhập lãi thuần đều tăng liên tục.
• Nếu MBB không tăng mạnh trích lập, lợi nhuận đã không giảm mà còn tăng.
Vì sao họ làm điều này?
• Chuẩn bị cho một năm 2026 đầy tham vọng, khi kinh tế dự kiến tăng trưởng >10% → kéo theo yêu cầu tín dụng phải tăng tối thiểu 20%.
• Muốn “bơm tín dụng” mạnh, ngân hàng phải “bồi đắp bộ đệm” trước.
Lợi nhuận giảm lúc này là sự hy sinh có chủ đích cho tăng trưởng dài hạn.
20% điều chỉnh: Rủi ro hay cơ hội?
MBB từng tăng 62% trong thời gian ngắn, hút dòng tiền đầu cơ mạnh.
Việc điều chỉnh sâu tại vùng đỉnh là:
• 
Hoàn toàn bình thường
• Làm nguội thị trường
• Loại bỏ phần lớn lực đu bám FOMO
Ở vùng giá hiện tại, cổ phiếu đã:
• Chiết khấu 20%
• Về vùng hấp dẫn hơn so với tăng trưởng tín dụng – NIM – chất lượng tài sản
Đây không phải vùng bán, mà là giai đoạn nên chuẩn bị để tích lũy khi cổ phiếu tạo đáy ổn định.
Tham gia cộng đồng đầu tư tại trang cá nhân để nhận chiến lược mua/bán cụ thể của MBB.
