I. TÀI CHÍNH – Sự trở lại đầy ấn tượng của một đế chế
- Sau hai năm bị ảnh hưởng bởi những biến động kinh tế vĩ mô và gánh nặng tài chính, năm 2024 đánh dấu sự trở lại đầy ấn tượng của Tập đoàn Masan. Bức tranh tài chính trở nên sáng sủa hơn bao giờ hết khi lợi nhuận sau thuế (NPAT) tăng vọt lên 4.273 tỷ đồng, gấp hơn hai lần so với năm trước (+129% YoY), còn lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ (NPATMI) đạt 1.999 tỷ đồng, tức gấp gần 5 lần so với cùng kỳ năm 2023. Ba yếu tố then chốt tạo nên bước ngoặt này gồm: (1) tăng trưởng ổn định từ mảng tiêu dùng – “trái tim” của hệ sinh thái Masan, (2) giảm mạnh chi phí tài chính sau khi chủ động cắt giảm nợ vay và (3) ghi nhận khoản lợi nhuận một lần từ thương vụ thoái vốn H.C.Starck. Dù doanh thu năm 2025 dự kiến giảm nhẹ 1,9% còn 81.597 tỷ đồng do ngừng hợp nhất MHT, nhưng lợi nhuận sau thuế lại được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng 26,9%, lên tới 5.424 tỷ đồng – cho thấy nền tảng kinh doanh của tập đoàn đang hồi phục vững chắc.
II. CẤU TRÚC DOANH THU – Sức mạnh từ The CrownX
- Khi nhìn sâu vào cỗ máy tạo lợi nhuận của Masan, The CrownX hiện rõ là trung tâm tăng trưởng bền vững. Hợp nhất giữa hai mũi nhọn Masan Consumer Holdings (MCH) và WinCommerce (WCM), The CrownX đã đóng góp hơn 70% doanh thu toàn tập đoàn năm 2024, lần lượt 35,2% từ MCH và 39,3% từ WCM. Trong đó, MCH tiếp tục khẳng định vị thế là “viên kim cương gia bảo” của Masan, khi duy trì biên lợi nhuận gộp vượt trội 46,6%, doanh thu đạt 30.897 tỷ đồng, tăng 9,4% YoY, và lợi nhuận sau thuế cán mốc 7.921 tỷ đồng. Các thương hiệu quen thuộc như Chinsu, Omachi, Nam Ngư không chỉ thống lĩnh thị phần nội địa mà còn bắt đầu mở rộng ra thị trường quốc tế, với chiến lược “Go Global” rõ nét. Đặc biệt, kế hoạch chuyển sàn MCH từ UPCOM lên HOSE trong năm 2025 được kỳ vọng là bước ngoặt về định giá và thanh khoản, mở ra một chương mới cho hành trình phát triển của tập đoàn.
III. WCM – “Người khổng lồ” âm thầm lột xác
- Từng là gánh nặng tài chính sau khi mua lại từ Vingroup, WinCommerce đã có màn “lột xác” ngoạn mục nhờ vào chiến lược tái cấu trúc quyết liệt. Năm 2024, lần đầu tiên WCM ghi nhận lợi nhuận ròng dương 6 tỷ đồng, đánh dấu bước ngoặt quan trọng sau nhiều quý thua lỗ. EBITDA năm nay đạt 1.298 tỷ đồng, tăng 87% so với 2023, minh chứng cho nỗ lực nâng cao hiệu quả vận hành. Từ quý 3/2024, chuỗi minimart bắt đầu có lãi và đến quý 1/2025, WCM tiếp tục báo lãi 58 tỷ đồng, duy trì chuỗi ba quý liên tiếp có lợi nhuận. Mô hình cửa hàng nhỏ gọn, đặc biệt ở khu vực nông thôn, không chỉ giúp tiết kiệm chi phí mà còn bắt trúng nhu cầu tiêu dùng địa phương – một chiến lược thông minh của Masan giữa bối cảnh người tiêu dùng ngày càng chuộng sự tiện lợi.
IV. MML – Tái sinh từ chiến lược đúng đắn
- Sau giai đoạn tái cơ cấu đau đớn khi chuyển giao mảng thức ăn chăn nuôi, Masan MEATLife (MML) đang dần hồi sinh từ cốt lõi. Năm 2024, MML ghi nhận doanh thu 7.650 tỷ đồng, tăng 9,5% YoY và lợi nhuận sau thuế 25 tỷ đồng, lần đầu tiên có lãi sau hai năm. Đặc biệt, mảng thịt chế biến – vốn có biên lợi nhuận gộp cao lên tới 33,7% – đang trở thành “gà đẻ trứng vàng” khi chiếm tới 35% cơ cấu doanh thu của MML. Các dòng sản phẩm như xúc xích Ponnie, Heo cao bồi ngày càng được ưa chuộng, cho thấy xu hướng tiêu dùng chuyển dịch sang các sản phẩm tiện lợi, có thể truy xuất nguồn gốc. Trong quý 1/2025, MML tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ấn tượng với doanh thu 2.070 tỷ đồng (+20,4% YoY) và lợi nhuận sau thuế 116 tỷ đồng, tăng mạnh 345,2% so với cùng kỳ – minh chứng rõ nét cho hiệu quả của chiến lược tập trung vào thịt chế biến.
V. ĐẦU TƯ KHÁC – Hậu thuẫn từ Techcombank và chiến lược nợ thông minh
-
Một trong những “tài sản chiến lược” ít ai để ý của Masan chính là khoản đầu tư vào Techcombank, với tỷ lệ sở hữu 19,8%. Trong năm 2024, MSN ghi nhận 4.348 tỷ đồng lợi nhuận từ TCB, chiếm gần 30% tổng lợi nhuận hợp nhất. Dự kiến, con số này sẽ tăng lên 5.394 tỷ đồng năm 2025 và 6.897 tỷ đồng vào 2026 – một dòng tiền ổn định và sinh lời cao trong hệ sinh thái Masan.
-
Không dừng lại ở đó, việc thoái vốn H.C.Starck với giá trị 134,5 triệu USD vào cuối năm 2024 giúp Masan giải phóng đáng kể gánh nặng tài chính, kéo tỷ lệ Nợ ròng/EBITDA từ 3,9x xuống còn 2,9x. Đây là bước đi chiến lược mang tính dài hạn, giúp cải thiện sức khỏe tài chính, giảm lãi vay và tái tập trung vào các lĩnh vực cốt lõi. Dù mảng vật liệu công nghệ cao (MHT) vẫn lỗ hơn 1.500 tỷ đồng trong năm 2024, việc thoái H.C.Starck đã giảm rõ rệt áp lực nợ và định vị lại mục tiêu chiến lược cho tập đoàn.
VI. RỦI RO – Những mặt tối không thể bỏ qua
- Dù đang đi đúng hướng, Masan vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức. Thứ nhất là cấu trúc vốn còn đòn bẩy cao, tiềm ẩn rủi ro nếu lãi suất đảo chiều. Thứ hai là sức mua trong nước chưa thực sự phục hồi hoàn toàn, khiến khả năng tiêu thụ ở các mảng tiêu dùng thiết yếu dễ bị ảnh hưởng nếu nền kinh tế chững lại. Bên cạnh đó, Masan cũng phải đối diện với rủi ro tỷ giá và biến động giá nguyên vật liệu, nhất là khi có nhiều chuỗi cung ứng liên kết quốc tế. Cuối cùng, sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong ngành FMCG và bán lẻ buộc Masan phải không ngừng đổi mới và tối ưu hóa mô hình kinh doanh.
VII. KẾT LUẬN
-
Qua bố cục câu chuyện em Linh vừa chia sẻ, cả nhà có thể thấy về bố cục MSN vẫn đang ổn, nhưng câu chuyện để mã cổ phiếu này bộc phá trở lại không phải là các câu chuyện kinh doanh đơn thuần mà nó phải là câu chuyện MCH chuyển sàn. MCH sẽ giúp giá trị và thương hiệu của MSN đi lớn rất lớn vì đây là công ty nòng cốt từ đó giúp cho MCH nói riêng và MSN thu hút vốn mạnh hơn.
-
Thông báo mới nhất của MSN về việc niêm yết MCH sang HOSE dự là trong quý 2/2025. Vậy giá này đã nắm giữ MSN để đón sóng chuyển sàn được chưa? và ngày cụ thể chuyển sàn là khi nào? Cả nhà liên hệ em Linh qua số Zal.o 096.996.5276 để nhận được các thông báo mới nhất về deal MCH chuyển sàn. Lưu ý, có một vài thông tin quan trọng được chia sẻ cho 5 anh chị liên hệ sớm nhất. Trong kế hoạch mua MSN, em Linh sẽ gửi thêm cho cả nhà các tin tức quan trọng ảnh hưởng đến đà tăng của MSN để cả nhà chủ động nắm thông tin.
Cổ Phiếu MSN: Masan Tăng Mạnh - Xu Hướng Tăng Trở Lại?