Cổ phiếu SAB đang bước vào vùng mua hấp dẫn với tiềm năng lợi nhuận kỳ vọng lên đến 15% trong ngắn hạn. Với nền tảng tài chính lành mạnh, chiến lược tập trung vào sản phẩm cao cấp và hệ thống phân phối hiện đại, SAB được đánh giá là mã cổ phiếu tiềm năng trong ngành hàng tiêu dùng.
I. Tình trạng quý trước (quý 2/2025)
-
Quý 2/2025 của SABECO không có số liệu chi tiết công bố riêng nhưng có thể suy luận dựa trên kết quả quý 1 và những thông tin điều hành từ báo cáo SSI Research ngày 19/5/2025. Trong quý 1, SAB ghi nhận doanh thu thuần đạt 5.811 tỷ đồng, giảm 19,1% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng đạt 800 tỷ đồng, giảm 21,9%. Tuy nhiên, khi loại trừ ảnh hưởng bất thường từ việc hợp nhất Sabibeco và yếu tố Tết Nguyên đán đến sớm (đẩy doanh thu vào quý 4/2024), mức sụt giảm thực tế nhẹ hơn, cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn giữ được ổn định. Biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể từ 29,2% lên 32,2% nhờ kiểm soát giá nguyên liệu và hợp nhất hiệu quả Sabibeco.
-
Dù tổng doanh thu giảm, biên lợi nhuận cao hơn cho thấy SAB đang đi đúng hướng trong chiến lược tối ưu hóa vận hành và tăng hiệu quả tài chính. Tổng thể, quý 2/2025 nhiều khả năng tiếp tục phản ánh xu hướng “tái cấu trúc chất lượng hơn số lượng”, với trọng tâm vào lợi nhuận hơn là tăng trưởng doanh thu thuần túy.
II. Triển vọng quý 3/2025
-
Triển vọng cho quý 3/2025 của SABECO vẫn tích cực nhưng có tính thận trọng. Mặc dù tiêu dùng bia trong nước chưa hồi phục mạnh như thời kỳ trước dịch, nhưng SAB đang thực hiện nhiều chiến lược chủ động để củng cố vị thế thị trường. Đầu tiên là đẩy mạnh danh mục sản phẩm mới, bao gồm các dòng bia cao cấp như 333 Pilsner nâng cấp và tái ra mắt thương hiệu Bia Lạc Việt – sản phẩm từng đoạt giải quốc tế, kỳ vọng sẽ giúp gia tăng biên lợi nhuận nhờ mức giá bán cao hơn.
-
Bên cạnh đó, SAB tiếp tục phát triển kênh bán hiện đại như thương mại điện tử, takeaway và hệ thống nhà hàng, đáp ứng nhu cầu tiêu dùng nhanh và tiện lợi của giới trẻ và dân thành thị. Về vận hành, việc đưa Trung tâm nghiên cứu & phát triển (R&D) vào hoạt động, cùng với chuỗi cung ứng được nâng cấp và hệ thống logistics cải thiện giúp tiết kiệm chi phí đáng kể. Ngoài ra, SAB đang đầu tư mạnh cho ESG – cụ thể là năng lượng mặt trời, tiết kiệm nước và tái chế bao bì – không chỉ mang lại lợi ích dài hạn về chi phí mà còn tạo hình ảnh thương hiệu tích cực. Với kế hoạch năm 2025 đặt mục tiêu lợi nhuận tăng 8%, SAB có cơ sở để kỳ vọng quý 3 sẽ đóng góp tích cực vào việc hoàn thành kế hoạch, đặc biệt khi đây là mùa cao điểm tiêu dùng trong năm.
III. Chính sách mới và tác động đến SAB
-
Về chính sách, một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến SAB trong trung hạn là lộ trình tăng Thuế Tiêu Thụ Đặc Biệt (TTĐB) với ngành đồ uống có cồn. Theo cập nhật từ Reuters ngày 14/6/2025, Quốc hội Việt Nam đã chính thức thông qua kế hoạch tăng thuế TTĐB từ 65% hiện tại lên 70% vào năm 2027 và lên 90% vào năm 2031. Mức tăng này tuy thấp hơn đề xuất ban đầu (100% vào năm 2030), nhưng vẫn tạo áp lực không nhỏ lên giá bán lẻ của bia trong dài hạn, đặc biệt là phân khúc phổ thông – nơi SAB đang chiếm thị phần lớn. Đây là yếu tố tiêu cực cần lưu ý, bởi người tiêu dùng có thể chuyển sang các sản phẩm giá rẻ hơn hoặc giảm tiêu thụ.
-
Tuy nhiên, mặt tích cực là lộ trình tăng thuế được dời lại và tiến hành từ từ, giúp doanh nghiệp có thời gian để điều chỉnh chiến lược kinh doanh, như tái cơ cấu danh mục sản phẩm, chuyển dịch dần sang phân khúc cao cấp – nơi người tiêu dùng ít nhạy cảm về giá. Ngoài ra, các chính sách khuyến khích sản xuất xanh, tiết kiệm năng lượng và phát triển bền vững (như EPR, giảm phát thải carbon) lại đang là điểm cộng lớn cho SAB – doanh nghiệp đi đầu trong đầu tư ESG. Với chiến lược môi trường bài bản, SAB có lợi thế lớn trong việc xây dựng thương hiệu, thu hút giới trẻ và nhà đầu tư trung – dài hạn, đồng thời hưởng lợi gián tiếp từ xu hướng tiêu dùng “trách nhiệm xã hội”.
IV. Kết luận
-
Trong bối cảnh thị trường bia vẫn chưa phục hồi hoàn toàn và áp lực từ lộ trình tăng thuế tiêu thụ đặc biệt đang dần hiện hữu, SABECO cần tiếp tục duy trì chiến lược tập trung vào chất lượng và hiệu quả thay vì chỉ tăng trưởng số lượng. Trong quý 3/2025, hướng đi cụ thể của SAB nên xoay quanh ba trụ cột: (1) củng cố phân khúc bia cao cấp và tái định vị thương hiệu, đặc biệt với các dòng sản phẩm mới như 333 Pilsner nâng cấp và Bia Lạc Việt nhằm tận dụng biên lợi nhuận cao hơn; (2) mở rộng và tăng tốc kênh phân phối hiện đại, bao gồm thương mại điện tử, takeaway và nhà hàng, để tiếp cận nhóm khách hàng trẻ tuổi và thu nhập khá – nhóm ít nhạy cảm hơn với biến động giá; và (3) tối ưu hóa vận hành, giảm chi phí, thông qua khai thác hiệu quả Trung tâm R&D, nâng cấp chuỗi cung ứng và đẩy mạnh các chương trình ESG nhằm tiết kiệm năng lượng, tái chế bao bì và tận dụng năng lượng tái tạo. Đồng thời, SAB cần tiếp tục theo sát diễn biến chính sách để có phương án điều chỉnh giá bán hợp lý, tránh gây sốc cho người tiêu dùng phổ thông. Với những bước đi cụ thể này, SAB hoàn toàn có thể ổn định doanh thu, bảo toàn lợi nhuận và duy trì vị thế dẫn đầu trong ngành bia trong quý 3/2025.
-
Điểm mua SAB là ngay vùng giá hiện tại vì đang trong vùng thềm kỹ thuật. Anh chị nào đồng ý mua thông qua quan điểm về câu chuyện cơ bản và góc nhìn về kỹ thuật thì cả nhà liên hệ ngay em Linh qua số Zal.o 096.996.5276 để nhận được điểm chặn lỗ và chốt lời. Quan trọng là thời gian tới SAB sẽ có câu chuyện riêng giúp cho đà tăng trưởng được phục hồi trở lại? Vậy câu chuyện riêng đó là gì và sẽ tác động đến đà tăng trưởng lâu dài của SAB như thế nào? Tất cả sẽ được chia sẽ khi cả nhà liên hệ trực tiếp với em Linh.
Dự án số 2