SSI - CTCP Chứng khoán SSI
1. Kết quả kinh doanh nổi bật
LNST sau thuế cao thứ 2 ngành chứng khoán niêm yết, chỉ sau VIX
- Quý 2/2025: Doanh thu 2.993 tỷ (+29,7% YoY, +38,6% QoQ); LNST 969,51 tỷ (+14,3% YoY, +14,9% QoQ).
- 6T/2025: Doanh thu 5.152 tỷ (+20% YoY), LNTT 2.245 tỷ (+12% YoY), hoàn thành 53% kế hoạch năm.
2. Mảng tự doanh (lớn nhất về tài sản & doanh thu)
- Tỷ trọng: 58,7% tài sản tài chính; 52,5% doanh thu (riêng FVTPL chiếm gần 48%, tương đương ~1.440 tỷ).
- Cơ cấu tài sản:
**Trái phiếu 28,9%, chứng chỉ tiền gửi 66% → danh mục an toàn, ổn định.
** Cổ phiếu/CK niêm yết chỉ ~2,2%, thấp hơn cả CK phòng ngừa rủi ro cho CW (2,23%).
** KQKD: Lãi 57,5 tỷ tại 30/6/2025, nhiều nhất từ AFS. - Diễn biến FVTPL:
** Q1 lỗ nhẹ -5,9 tỷ, sang Q2 lãi lại 1,92 tỷ nhờ thị trường thuận lợi.
** SSI có chốt lời HPG, ACB, VPB; mua thêm MSN, với VPB chiếm tỷ trọng lớn.
** Danh mục cổ phiếu trong quý đều có nhịp tăng tốt.
3. Mảng cho vay margin (trụ cột lợi nhuận)
- Doanh thu: 829,6 tỷ (27,7% tổng doanh thu) → cao nhất lịch sử SSI.
- Tài sản tài chính: 33.133 tỷ (+62,5% YoY, +22% QoQ) → cao nhất thị trường (CTCK niêm yết).
- Tỷ lệ cho vay/VCSH: 115,8% (còn nhiều dư địa), trong khi HCM gần chạm 200%.
- Ưu thế: vốn vay giá rẻ từ VCB, BIDV, CTG; biên lợi nhuận cao, ít chi phí.
- Tiềm năng: còn khả năng tăng dư nợ thêm gần 100% so với hiện tại.
4. Mảng môi giới
- Doanh thu: 483,5 tỷ (16,2% cơ cấu). Tăng 55,5% QoQ, giảm 13,6% YoY.
- Lợi nhuận không cao do chi phí lớn.
- Thị phần: Duy trì Top 2, thu hẹp khoảng cách với VPS. Mạnh về khách hàng tổ chức & khối ngoại.
- Bối cảnh thị trường: Thanh khoản duy trì cao → SSI hưởng lợi trực tiếp.
→ Với kết quả tích cực Q2 và nền so sánh Q3/2024 không cao, SSI nhiều khả năng duy trì đà tăng trưởng tốt trong Q3/2025.
5. Câu chuyện tăng vốn
- Liên tục tăng vốn điều lệ: cuối 2024 đạt 19.638 tỷ, dự kiến 2025 sẽ nâng lên 20.779 tỷ hoặc hơn, thông qua ESOP và chào bán riêng lẻ.
- Vừa qua SSI có ESOP: Chủ tịch Nguyễn Duy Hưng mua nhiều nhất (1 triệu CP); cổ phiếu ESOP bị hạn chế chuyển nhượng 2–3 năm, giải tỏa dần 50% mỗi năm.
- Đồng thời, SSI công bố kế hoạch chào bán riêng lẻ 5,28%, có thể thêm đợt tăng vốn khác sau ĐHĐCĐ bất thường 25/9.
- Đợt chào bán riêng lẻ thu hút vốn ngoại chất lượng: các quỹ và NĐT nước ngoài vẫn sẵn sàng tham gia, dù cổ phiếu bị hạn chế chuyển nhượng 1 năm; rủi ro “sân sau” thấp.
- Ý nghĩa: Việc tăng vốn giúp SSI củng cố vị thế dẫn đầu ngành, tăng năng lực thanh toán, giảm rủi ro và chuẩn bị cho mục tiêu nâng hạng TTCK Việt Nam năm 2025.
6. Định hướng chiến lược & tài sản số
- Năng lực & nguồn lực: SSI là CTCK hàng đầu Việt Nam về vốn và tài sản; dẫn đầu lợi nhuận môi giới → có nền tảng công nghệ, dữ liệu, ứng dụng mạnh để hỗ trợ vận hành sàn giao dịch số.
- Sự chuẩn bị: Thành lập SSI Digital (2022), vốn 200 tỷ, tập trung vào tài sản số → thể hiện sự chuẩn bị sớm và cam kết đầu tư.
- Ý chí lãnh đạo: Chủ tịch Nguyễn Duy Hưng đam mê và quyết liệt với mảng tiền số, coi đây là hướng đi chiến lược lâu dài.
- Bối cảnh thị trường: Sẽ có nhiều sàn giao dịch (không độc quyền), cạnh tranh khốc liệt nhưng mở cơ hội cho SSI tham gia dưới vai trò hỗ trợ hoặc “làm thuê” cho các đối tác lớn hơn
→ Khoản đầu tư vào mảng này không rủi ro mất trắng, vẫn giữ giá trị sử dụng trong tương lai khi thị trường hình thành.
Trân trọng
Đào Diệu Linh | MBS,
ID Broker: 7634
Bio: https://beacons.ai/chungkhoancungban
SSI chào bán 415,6 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu 
Chứng khoán SSI dự kiến tổ chức ĐHĐCĐ bất thường vào ngày 25/9/2025 để trình phương án chào bán tối đa 415,58 triệu cổ phần cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 5:1 với giá 15.000 đồng/cổ phần. Dự kiến, SSI sẽ thu về tối đa 6.234 tỷ đồng, tăng vốn điều lệ từ 20.778 tỷ lên 24.935 tỷ đồng nhằm bổ sung vốn cho đầu tư và cho vay ký quỹ.