Thông tin ra chỉ để hợp thức hoá tại sao STB lại khoẻ hơn thị trường và có lực cầu rất lớn khi giảm vì bản chất MM họ thấy tiềm năng rất lớn của cổ phiếu.
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ CHÍNH CHO STB
1. Hoàn tất xử lý tài sản tồn đọng – Bước ngoặt trong tái cơ cấu
- STB gần như đã xử lý xong tài sản tồn đọng, đặc biệt là trái phiếu VAMC, giảm từ 41.000 tỷ (2017) xuống còn ~1.800 tỷ đồng (2023).
2. Lợi nhuận đột biến năm 2025 từ thương vụ KCN Phong Phú
- STB sẽ ghi nhận ~7.900 tỷ đồng trong năm 2025 từ thương vụ này:
- ~5.100 tỷ đồng dùng để tất toán trái phiếu VAMC.
- ~3.400 tỷ đồng sẽ là hoàn nhập dự phòng, hỗ trợ tăng lợi nhuận.
- ~2.800 tỷ đồng được ghi nhận là thu nhập bất thường trong Non-II.
3. Tăng trưởng tín dụng tích cực trong năm 2025
- Dự báo tín dụng tăng 13,0% svck, nhờ:
- Sự phục hồi mạnh mẽ của nhu cầu vay bán lẻ, đặc biệt là vay hộ gia đình.
- Dù NIM có giảm nhẹ do chi phí vốn tăng, nhưng NII vẫn tăng 11,6% svck.
4. Chi phí dự phòng giảm mạnh – ROAE cải thiện
- Dự báo chi phí dự phòng sẽ ghi nhận hoàn nhập ~1.800 tỷ đồng.
- ROAE dự kiến tăng lên 24,9% (từ 20,0% năm 2024), nhờ:
- Chất lượng tài sản được cải thiện.
- Tỷ lệ hình thành nợ xấu giảm 32,4% svck.
- Chiến lược xóa nợ được nới lỏng hơn.
5. Tiềm năng lớn từ thương vụ bán 32,5% cổ phần
- Lô cổ phần này từng là tài sản thế chấp do ông Trầm Bê để lại, hiện thuộc VAMC.
- Nếu bán đấu giá thành công (giá 33.000 – 35.000 đồng/cp), STB có thể ghi nhận khoản lợi nhuận bất thường lên tới ~20.000 tỷ đồng.
- Lợi nhuận này giúp tăng vốn cấp 1, nâng CAR lên khoảng 13,4%, tạo dư địa mở rộng tín dụng trong tương lai.
- Dù chưa đưa vào định giá do chưa rõ thời điểm thực hiện, đâyvẫn là một chất xúc tác tiềm năng.
Tài liệu bổ sung xin ý kiến Đại hội đồng cổ đông thường niên năm tài chính 2024 về việc:
- Chấp thuận chủ trương góp vốn/mua cổ phần CTCK (SBS)
- Tờ trình về việc thông qua chủ trương tăng vốn Điều lệ.
Thị trường chứng khoán Mỹ đã có phiên phục hồi mạnh mẽ vào ngày 22/4 sau những bình luận lạc quan từ Nhà Trắng về đàm phán thương mại Mỹ-Trung. Cả ba chỉ số chính là Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq Composite đều tăng hơn 2%. Các thị trường chứng khoán châu Âu cũng ghi nhận mức tăng tương tự sau kỳ nghỉ lễ.
Sự phục hồi này diễn ra sau phiên bán tháo mạnh vào ngày 21/4, khi thị trường lo ngại về những chỉ trích của Tổng thống Trump đối với Chủ tịch Fed và khả năng ông can thiệp vào chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, phát biểu của Bộ trưởng Tài chính Mỹ về khả năng hạ nhiệt căng thẳng thương mại với Trung Quốc và thông tin từ Thư ký Báo chí Nhà Trắng về việc chuẩn bị cho một thỏa thuận đã xoa dịu tâm lý nhà đầu tư.
Trong khi đó, thị trường trong nước (VN-Index và HNX-Index) lại đi ngược xu hướng thế giới, đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 22/4.
Đáng chú ý, thị trường dường như không mấy phản ứng với báo cáo của IMF dự báo tác động tiêu cực của chính sách thuế quan mới của Mỹ lên tăng trưởng kinh tế toàn cầu.
TÓM TẮT ĐHĐCĐ SACOMBANK 2025
1. Tái cơ cấu và nợ xấu liên quan ông Trầm Bê:
- Khoản nợ gốc năm 2016 của ông Trầm Bê và người liên quan: 35.400 tỷ đồng, lãi dự thu 12.919 tỷ đồng.
- Đến cuối 2024 đã thu hồi 25.612 tỷ đồng (gồm 23.363 tỷ nợ gốc và 2.249 tỷ lãi).
- Dư nợ còn lại: 12.037 tỷ đồng; lãi phải trả theo hợp đồng đến cuối 2024 lên tới 57.605 tỷ đồng (lãi treo).
- Sacombank đã trích lập dự phòng 100%, đang chờ NHNN phê duyệt phương án xử lý cổ phiếu STB đảm bảo cho khoản nợ.
- Đây là “nút thắt cuối cùng” để Sacombank hoàn tất đề án tái cơ cấu.
2. Khu công nghiệp Phong Phú:
- Đã bán đấu giá thành công với giá 7.934 tỷ đồng, cao hơn nghĩa vụ nợ.
- Năm 2024 đã thu hơn 1.500 tỷ đồng, dự kiến thu đủ vào năm 2026.
3. Kế hoạch kinh doanh 2025:
- Tổng tài sản tăng 10% lên 819.800 tỷ đồng.
- Dư nợ tín dụng tăng 14% lên 614.400 tỷ đồng.
- Huy động vốn tăng 9% lên 736.300 tỷ đồng.
- Tỷ lệ nợ xấu kiểm soát dưới 2%.
- Lợi nhuận trước thuế dự kiến 14.650 tỷ đồng, tăng 15% so với 2024.
4. Kết quả kinh doanh quý I/2025:
- Lãi trước thuế: 3.674 tỷ đồng, tăng 38,4% YoY.
- Huy động và cho vay đều đạt khoảng 33% kế hoạch năm.
5. Vấn đề chia cổ tức:
- Ban đầu dự kiến giữ lại toàn bộ lợi nhuận lũy kế hơn 25.350 tỷ đồng.
- Sau đó bổ sung tờ trình phát hành cổ phiếu chia cổ tức và thưởng cho nhân viên.
6. Đầu tư vào công ty chứng khoán:
- Có kế hoạch mua lại/đầu tư vào một công ty chứng khoán với giá trị tối đa 1.500 tỷ đồng, tỷ lệ sở hữu trên 50%.
- Không có ý định mua lại SBS, dù đang là cổ đông lớn (13,8%). Sacombank sẽ chọn công ty phù hợp hơn.
7. Quản trị và nguồn nhân lực:
- Chưa bao gồm ESOP trong thù lao HĐQT.
- Tuyển dụng chuyên gia đầu ngành về công nghệ, quản trị dữ liệu, AI.
- Đội ngũ nhân sự công ty chứng khoán sẽ được xây dựng lại với lộ trình rõ ràng sau khi được NHNN chấp thuận.
8. Một số vấn đề khác:
- Không có dư địa lãi treo từ khoản nợ Trầm Bê sau khi xử lý.
- Không đầu tư rủi ro để tăng trưởng nóng, chọn lọc khách hàng doanh nghiệp có hệ sinh thái bền vững.
- Sacombank giữ chiến lược ngân hàng bán lẻ, nhưng vẫn phát triển đều khách hàng doanh nghiệp.
Kết luận: Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025 của Sacombank kết thúc thành công với tất cả tờ trình được thông qua. Ngân hàng đang bước vào giai đoạn cuối của quá trình tái cơ cấu, với kỳ vọng hoàn tất sau khi xử lý xong cổ phiếu liên quan ông Trầm Bê.
Khối ngoại quay lại mua ròng luân phiên mỗi ngày kéo 1 bank. STB rồi sẽ đến lượt.
Sáng ngày 21/5/2025, cổ phiếu STB của Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (Sacombank) đã tăng kịch trần lên 42.250 đồng/cổ phiếu chỉ trong 30 phút đầu phiên giao dịch, với khối lượng khớp lệnh gần 22 triệu đơn vị . Đà tăng mạnh này diễn ra ngay sau khi bà Nguyễn Đức Thạch Diễm – Tổng Giám đốc Sacombank – gửi thư chia tay toàn thể cán bộ nhân viên, thông báo hoàn tất nhiệm kỳ gần 8 năm điều hành ngân hàng .
Vai trò của bà Nguyễn Đức Thạch Diễm tại Sacombank
Bà Nguyễn Đức Thạch Diễm sinh năm 1973, bắt đầu công tác tại Sacombank từ năm 2002 và được bổ nhiệm làm Tổng Giám đốc vào tháng 7/2017 . Trong gần 8 năm giữ chức vụ, bà đã dẫn dắt ngân hàng vượt qua giai đoạn tái cơ cấu sau sáp nhập với Ngân hàng Phương Nam, xử lý lượng lớn tài sản không sinh lời và duy trì ổn định hệ thống . Dưới sự lãnh đạo của bà, Sacombank đã thu hồi, xử lý 71.992 tỷ đồng nợ xấu và tài sản tồn đọng, trong đó 58.306 tỷ đồng là các khoản thuộc đề án tái cơ cấu, đạt 67,9% kế hoạch tổng thể đến năm 2025.
Phản ứng của thị trường và kỳ vọng tương lai
Việc cổ phiếu STB tăng mạnh sau thông tin từ nhiệm cho thấy nhà đầu tư kỳ vọng vào một giai đoạn chuyển giao tích cực và tái định vị mới của Sacombank sau chặng đường tái cấu trúc dài . Tính đến cuối tháng 3/2025, Sacombank có tổng tài sản hơn 757.000 tỷ đồng, dư nợ cho vay đạt hơn 564.000 tỷ đồng, tiền gửi của khách hàng tăng lên gần 586.000 tỷ đồng, cho thấy ngân hàng đang bước vào giai đoạn ổn định sau tái cơ cấu.
Hiện tại, Sacombank chưa công bố người kế nhiệm vị trí Tổng Giám đốc. Tuy nhiên, với nền tảng tài chính vững chắc và kỳ vọng từ thị trường, ngân hàng được dự đoán sẽ tiếp tục phát triển mạnh mẽ trong thời gian tới.
Cũng không có gì ngạc nhiên khi các cổ phiếu có cơ bản tốt lần lượt vượt đỉnh STB là một trong số đó.
Bảo chứng cho chất lượng của cổ phiếu. Giữa tâm bão thuế quan nhưng cổ phiếu vẫn có sức bật giá tốt đến từ nội tại cơ bản. Có thể mức sinh lời không đột biến như các cổ phiếu đầu cơ nóng như BĐS, hệ sinh thái Vin hay Gelex nhưng lợi nhuận gần 27%/ 2 tháng với một cổ phiếu ngân hàng cũng đáng được lưu tâm.
STB đang hướng tới mục tiêu 49-50 tại vùng Fibo 1.618
1. Tình trạng hiện tại
- Nghị quyết 42/2017/QH14 có hiệu lực từ 15/8/2017 và đã được gia hạn đến 31/12/2023
- Kể từ ngày 1/1/2024, nghị quyết này đã chính thức hết hiệu lực, tạo ra lỗ hổng pháp lý trong xử lý nợ xấu và tài sản bảo đảm
2. Luật hoá Nghị quyết 42 trong Luật Các tổ chức tín dụng (sửa đổi)
- Chính phủ đang tích hợp các điều khoản cốt lõi của Nghị quyết 42 (như quyền thu giữ tài sản đảm bảo, kê biên tài sản, hoàn trả tài sản hình sự) vào Dự thảo Luật Các tổ chức tín dụng sửa đổi
- Dự thảo này được trình Quốc hội Khóa XV tại kỳ họp tháng 5/2025, đúng theo chỉ đạo gia hạn đến kỳ họp thứ 5/2023
3. Mốc thời gian và kỳ vọng
| Mốc thời gian | Sự kiện |
|---|---|
| Tháng 5/2025 | Quốc hội tiến hành nghe, thảo luận Dự thảo Luật Các tổ chức tín dụng — trong đó có phần luật hoá NQ42 |
| Dự kiến thông qua | Nếu được thông qua tại kỳ họp này, văn bản sẽ được ký và có hiệu lực nối tiếp, đảm bảo không gián đoạn về pháp lý cho xử lý nợ xấu. |
| Hiệu lực | Thường là khoảng 3–6 tháng sau khi ký, nghĩa là sớm nhất là cuối 2025 hoặc đầu 2026. |
4. Tầm quan trọng
- Việc luật hoá đảm bảo khung pháp lý ổn định, không gián đoạn cho các ngân hàng và VAMC trong xử lý tài sản đảm bảo và nợ xấu
- Dự kiến sẽ giúp:
- Giảm mạnh tỷ lệ nợ xấu nội bảng (dưới 3%),
- Hạ chi phí tín dụng,
- Thúc đẩy tăng trưởng tín dụng bền vững.
Kết luận
- Nghị quyết 42 hết hiệu lực từ 1/1/2024, và các quy định về xử lý nợ xấu đang trong quá trình được Luật hóa qua Dự thảo Luật Các tổ chức tín dụng sửa đổi, đang trình Quốc hội tại kỳ họp tháng 5/2025.
- Nếu được thông qua đúng kế hoạch, luật mới sẽ có hiệu lực trong cuối 2025 – đầu 2026, tái cấu trúc hành lang pháp lý xử lý nợ xấu — đặc biệt quan trọng đối với các ngân hàng như STB.
Khi Nghị định 42/2024/NĐ-CP được luật hóa, tức là các quy định xử lý nợ xấu và tài sản bảo đảm sẽ được nâng lên thành Luật, thay vì chỉ là nghị quyết hay nghị định tạm thời như trước kia (Nghị quyết 42/2017 từng chỉ có thời hạn 5 năm), thì tác động đến nhóm cổ phiếu ngân hàng nói chung và STB nói riêng sẽ sâu sắc hơn, ổn định hơn và dài hạn hơn. Dưới đây là phân tích chi tiết:
I. Tác động đến nhóm cổ phiếu ngân hàng nói chung
1. Ổn định pháp lý lâu dài → Giảm chi phí xử lý nợ xấu
- Việc luật hóa tạo ra một khung pháp lý chính thức, bền vững, giúp các ngân hàng yên tâm chủ động tái cơ cấu tài sản xấu mà không lo quy định thay đổi hay hết hiệu lực.
- Giảm gánh nặng chi phí dự phòng và nâng cao hiệu quả xử lý tài sản bảo đảm.
2. Cải thiện chất lượng bảng cân đối kế toán
- Các ngân hàng sẽ dễ dàng:
- Thu giữ tài sản bảo đảm.
- Mua bán nợ xấu trên thị trường.
- Gán nợ và đấu giá tài sản nhanh hơn.
- Kết quả là tỷ lệ nợ xấu (NPL) sẽ giảm, lợi nhuận sau thuế tăng, và hệ số CAR được cải thiện, từ đó:
- Tăng định giá cổ phiếu ngân hàng.
- Tăng niềm tin của nhà đầu tư, nhất là khối ngoại.
3. Thúc đẩy hình thành thị trường mua bán nợ xấu chuyên nghiệp
- Khi luật hóa, sẽ mở đường cho các tổ chức mua bán nợ chuyên nghiệp (AMC) và nhà đầu tư tham gia xử lý nợ → tạo thanh khoản cho tài sản “chết” → làm minh bạch thị trường tài chính.
4. Tác động phân hóa mạnh giữa các ngân hàng
- Những ngân hàng có nợ xấu cao, tài sản thế chấp khó xử lý (bất động sản dự án pháp lý yếu…) có thể vẫn gặp khó dù luật thuận lợi hơn.
- Nhà đầu tư sẽ phân hóa rõ ràng giữa ngân hàng “sạch” và ngân hàng còn nhiều tài sản tồn đọng.
II. Tác động riêng đến Sacombank (STB)
1. Hưởng lợi lớn từ xử lý tài sản tồn đọng sau sáp nhập Ngân hàng Phương Nam
- STB là ngân hàng có tồn đọng lớn nhất hệ thống về nợ xấu tại VAMC và tài sản bảo đảm, phần lớn từ việc sáp nhập Ngân hàng Phương Nam năm 2015.
- Luật hóa Nghị định 42 tạo điều kiện hợp pháp, lâu dài và vững chắc để STB xử lý tài sản xấu nhanh hơn, giúp:
- Thu hồi tài sản.
- Giảm chi phí trích lập.
- Ghi nhận lợi nhuận từ hoàn nhập dự phòng.
2. Tăng tốc quá trình “xoá sạch VAMC”, tạo tiền đề thoái vốn Nhà nước
- Mục tiêu của STB là xóa toàn bộ nợ xấu tại VAMC trước khi thoái vốn Nhà nước (Ngân hàng Nhà nước đang nắm ~65%).
- Khi xử lý nhanh tài sản VAMC, STB sẽ:
- Có bảng cân đối “sạch” hơn.
- Tăng sức hấp dẫn với nhà đầu tư chiến lược.
- Mở đường cho thoái vốn ở giá cao hơn, có thể giúp cổ phiếu STB được định giá lại tích cực.
3. Tăng sức hút với khối ngoại và định chế tài chính
- Việc luật hóa tạo độ tin cậy và minh bạch, giúp STB trở thành mục tiêu đầu tư chiến lược hấp dẫn, đặc biệt khi Việt Nam tiến gần đến mục tiêu nâng hạng thị trường.
Kết luận:
| Nội dung | Tác động đến ngành ngân hàng | Tác động riêng đến STB |
|---|---|---|
| Pháp lý ổn định | Tăng niềm tin, giảm rủi ro pháp lý | Đảm bảo chiến lược xử lý nợ dài hạn |
| Xử lý tài sản bảo đảm | Nhanh, hiệu quả hơn | Giải quyết tồn đọng sau sáp nhập Ngân hàng Phương Nam |
| Giảm tỷ lệ nợ xấu | Giảm chi phí dự phòng, tăng lợi nhuận | Gỡ nút thắt trước khi thoái vốn nhà nước |
| Định giá cổ phiếu | Nâng kỳ vọng lợi nhuận và PE ngành | STB có thể được định giá lại mạnh mẽ |
| Phân hóa | Ngân hàng yếu có thể tụt lại | STB đang nổi bật nhờ kỳ vọng tái cấu trúc |