Cổ phiếu TNG thuộc Công ty Cổ phần Đầu tư và Thương mại TNG, một trong những doanh nghiệp dệt may lớn và có quy trình sản xuất khép kín hàng đầu miền Bắc Việt Nam với hơn 40 năm kinh nghiệm.
TNG đã phát triển hệ nhà máy quy mô lớn, chủ động nhiều công đoạn từ cắt, may đến hoàn thiện sản phẩm, giúp tăng giá trị gia tăng trong chuỗi sản xuất. Công ty đang chuyển dịch mạnh từ mô hình gia công đơn thuần (CMT) sang mô hình FOB và ODM, cho phép tự chủ nguyên phụ liệu và tham gia sâu hơn vào thiết kế sản phẩm, từ đó cải thiện biên lợi nhuận và nâng cao vị thế trong chuỗi cung ứng toàn cầu.
TNG xuất khẩu sản phẩm tới hơn 60 thị trường, trong đó Mỹ, EU và Nhật Bản là những thị trường chính. Công ty được đánh giá cao về tính chủ động đơn hàng, khả năng vận hành linh hoạt và chiến lược mở rộng sản xuất bài bản. Trong bối cảnh làn sóng chuyển dịch đơn hàng khỏi Trung Quốc (China+1), TNG được xem là một trong những ứng viên hưởng lợi rõ rệt của ngành dệt may Việt Nam.
Chuỗi giá trị ngành dệt may bắt đầu từ nguyên liệu đầu vào như bông và hạt nhựa, trong đó bông chủ yếu nhập khẩu từ Mỹ chiếm 33%, và hạt nhựa được sản xuất từ dầu khí để tạo ra sợi tổng hợp. Việt Nam nhập khẩu tới 70% vải cotton. Sau khi dệt vải, sản phẩm được chuyển đến nhà máy may để gia công. Việt Nam chủ yếu sản xuất theo hình thức gia công và tự chủ nguyên vật liệu đầu vào, còn các sản phẩm thiết kế theo yêu cầu hoặc có thương hiệu riêng chiếm tỷ lệ nhỏ.
80% sản phẩm may mặc được xuất khẩu, chủ yếu sang Mỹ (46%), EU, Canada, Hàn Quốc và Nhật Bản. TNG sở hữu 7 nhà máy với công suất lớn, trong đó nhà máy công suất lớn nhất đạt 7,2 triệu sản phẩm mỗi năm, chuyên sản xuất bông, bao bì và sản phẩm in.
Công ty cũng có dự án bất động sản gồm khu villa và khu công nghiệp Sơn Cẩm 1, dự kiến sẽ mang lại doanh thu lớn khi hoàn thành.
Về kết quả kinh doanh, doanh thu quý 2 năm 2025 đạt 2.528 tỷ đồng, tăng 16,3% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 120 tỷ đồng, tăng 36,9%. Tỷ lệ lấp đầy đơn hàng đã hồi phục mạnh, nhà máy hoạt động hết công suất 100% trong quý 1 và quý 2 năm 2024. Các chỉ số hiệu suất sinh lời như ROE và lợi nhuận trên tổng tài sản cũng đang hồi phục và tiến gần mức đỉnh trước đây.
TNG là doanh nghiệp tiên phong trong việc áp dụng tiêu chuẩn ESG với đầu tư 800 tỷ đồng vào nhà máy xanh như điện mặt trời và xử lý nước thải, giúp đáp ứng tiêu chuẩn của các khách hàng lớn nước ngoài.
Công ty cũng được hưởng lợi từ các hiệp định thương mại tự do (FTA) với EU, Canada và Anh, giúp giảm thuế xuất khẩu. Tuy nhiên, Mỹ chưa có FTA với Việt Nam nên áp dụng mức thuế MFN từ 17-30%.
Về định giá, cổ phiếu TNG hiện được đánh giá hấp dẫn hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành và thấp hơn nhiều so với mức PE trung bình ngành, tạo cơ hội đầu tư với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận và giá cổ phiếu trong tương lai.
Điểm nổi bật
TNG là doanh nghiệp dệt may lớn với quy trình sản xuất khép kín và hơn 40 năm kinh nghiệm tại miền Bắc Việt Nam.
Công ty xuất khẩu sản phẩm tới hơn 60 thị trường, trong đó Mỹ, EU và Nhật Bản là thị trường chính.
Chuyển dịch mô hình từ gia công đơn thuần sang FOB và ODM giúp TNG nâng cao biên lợi nhuận và vị thế trong chuỗi cung ứng toàn cầu.
TNG sở hữu 7 nhà máy với công suất lớn, hoạt động hết công suất 100% trong quý 1 và quý 2 năm 2024, cho thấy đơn hàng tăng trưởng mạnh.
Doanh thu quý 2 năm 2025 đạt 2.528 tỷ đồng, tăng 16,3%, lợi nhuận sau thuế tăng 36,9%, phản ánh kết quả kinh doanh tích cực.
TNG tiên phong áp dụng tiêu chuẩn ESG với đầu tư lớn vào nhà máy xanh, đáp ứng yêu cầu khách hàng quốc tế và nâng cao uy tín.
Định giá cổ phiếu TNG hấp dẫn, thấp hơn nhiều so với trung bình ngành, tạo cơ hội đầu tư tiềm năng trong bối cảnh ngành dệt may phục hồi.
Những hiểu biết chính
TNG tận dụng lợi thế chuỗi giá trị khép kín và đa dạng hóa mô hình kinh doanh từ CMT sang FOB và ODM để tăng cường kiểm soát nguyên liệu và thiết kế sản phẩm. Điều này không chỉ giúp cải thiện biên lợi nhuận mà còn nâng cao khả năng cạnh tranh trong chuỗi cung ứng toàn cầu, đặc biệt khi làn sóng dịch chuyển đơn hàng khỏi Trung Quốc diễn ra mạnh mẽ.
Việc nhà máy TNG hoạt động hết công suất 100% trong quý 1 và quý 2 năm 2024 là dấu hiệu rõ ràng cho thấy nhu cầu đơn hàng đang phục hồi mạnh mẽ, đồng thời phản ánh sự tin tưởng của khách hàng quốc tế vào năng lực sản xuất và vận hành của công ty.
Kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 với doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ cho thấy TNG đang tận dụng hiệu quả các cơ hội thị trường và chiến lược mở rộng sản xuất, đồng thời kiểm soát tốt chi phí nguyên liệu và nhân công, giúp cải thiện hiệu suất sinh lời.
Việc đầu tư 800 tỷ đồng vào nhà máy xanh và áp dụng tiêu chuẩn ESG không chỉ giúp TNG đáp ứng các yêu cầu khắt khe của khách hàng quốc tế mà còn nâng cao hình ảnh và uy tín doanh nghiệp trên thị trường toàn cầu, tạo lợi thế cạnh tranh bền vững.
Mặc dù ngành dệt may Việt Nam đang phục hồi, định giá cổ phiếu TNG vẫn ở mức hấp dẫn so với các doanh nghiệp cùng ngành và thấp hơn nhiều so với mức PE trung bình ngành. Điều này mở ra cơ hội đầu tư với tiềm năng tăng trưởng giá cổ phiếu khi kết quả kinh doanh tiếp tục cải thiện.
Các hiệp định thương mại tự do (FTA) với EU, Canada và Anh mang lại lợi thế thuế quan cho TNG, giúp giảm chi phí xuất khẩu và tăng sức cạnh tranh trên thị trường quốc tế. Tuy nhiên, việc Mỹ chưa có FTA với Việt Nam và áp dụng mức thuế MFN cao là thách thức cần lưu ý trong chiến lược xuất khẩu của công ty.
Ngoài lĩnh vực dệt may, TNG còn phát triển dự án bất động sản và khu công nghiệp, tạo thêm nguồn thu nhập đa dạng và tăng giá trị tổng thể cho doanh nghiệp trong dài hạn.
![Cầm Lee Stock - 0792 486 131|690x388]
