Cổ phiếu xây dựng, tình hình đang chưa mấy tích cực?
Các số liệu từ Fiin ProX cho thấy, tính từ đầu năm đến nay, chỉ số ngành xây dựng (9,4%) đang có hiệu suất thấp hơn so với VN-Index (11,4%). Bên cạnh đó, tổng giá trị giao dịch của ngành cũng xây dựng cũng liên tục lao dốc, từ bình quân quanh 1.290 tỷ đồng/phiên hồi tháng 1, xuống còn 490 tỷ đồng/phiên trong nửa đầu tháng 9 (giảm hơn 62% giá trị).
Thực tế là có hàng loạt cổ phiếu xây lắp giảm không thấy đường về, như HBC, mạnh mẽ như CTD cũng phải chịu cảnh chiết khấu gần 20%. Có rất nhiều lý do để cổ phiếu xây lắp giảm, như bất động sản, kinh tế khó khăn, tỷ giá cao…
Tuy nhiên, chuyện có thực sự như vậy không?
Các số liệu cho thấy là GDP thực của nhóm ngành xây lắp 6 tháng đầu năm nay đã tăng hơn 7,34% mức tăng cao nhất 5 năm qua.
Như Coteccons (CTD) mới công bố gần đây, lượng backlog cho những năm sau có giá trị lên tới khoảng 30.000 tỷ đồng, riêng backlog năm 2025 là hơn 22.000 tỷ đồng. Vinaconex (VCG) và các liên doanh trúng hàng loạt gói thầu nghìn tỷ tại dự án sân bay Long Thành. Hay Searefico (SRF) 9 tháng đầu năm đã trúng thầu hàng loạt các dự án với tổng giá trị hợp đồng ký mới gần 1.250 tỷ đồng, backlog hơn 2.600 tỷ đồng vượt cả kế hoạch năm 2025… Đây không khác “của để dành” của các doanh nghiệp này, chờ hạch toán trong những giai đoạn sau.
Vậy doanh nghiệp xây lắp loại nào sẽ có ưu thế hơn?
Hiện có 3 loại doanh nghiệp xây lắp chính 1) xây lắp hạ tầng; 2) xây lắp công nghiệp và xây lắp dân dụng.
Xây lắp hạ tầng, có thể sẽ là ngọn cờ đầu, bởi theo Bộ Tài chính, ước thanh toán giải ngân đầu tư công từ đầu năm đến ngày 31/8/2024 là 274.501 tỷ đồng, chỉ mới đạt 37,01% kế hoạch và đạt 40,49% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao. Thông thường nửa cuối năm là giai đoạn đẩy mạnh đầu tư công. Thực tế cổ phiếu nhóm này đã nhích lên một đoạn từ cuối tháng 8 và đang có dấu hiệu muốn tăng trưởng tiếp.
Nhóm nổi bật thứ hai sẽ là xây lắp công nghiệp. Bởi thời gian xây dựng của các đơn vị này có chu kỳ dưới 1 năm. Nếu trúng thầu từ đầu năm đến nay, đến khoảng quý 2-quý 3 năm sau là các đơn vị này có thể bắt đầu ghi nhận lợi nhuận.
Với các doanh nghiệp xây dựng dân dụng, tình hình có thể sẽ phải chờ đợi lâu hơn. Bởi phải trông vào sự sôi động của thị trường bất động sản.
Nhìn chung, điểm rơi lợi nhuận ngành xây dựng phần lớn sẽ vào nửa đầu năm sau. Cổ phiếu ngành có thể sẽ phân hóa và lần lượt được dẫn dắt bởi nhóm đầu tư công, rồi nhóm xây lắp công nghiệp. Nhóm xây lắp dân dụng vẫn còn phải quan sát thêm.