Công ty FPT Retail hiện vận hành đồng thời hai chuỗi bán lẻ (FPT SHOP và Nhà Thuốc Long Châu) với đặc điểm rất khác nhau:
-
FPT Shop là hệ thống phân phối thiết bị công nghệ, từng đóng vai trò trụ cột trong giai đoạn tăng trưởng ban đầu.
-
Ngược lại, chuỗi nhà thuốc Long Châu đang là động lực tăng trưởng chính trong vài năm gần đây, nhờ quy mô mở rộng nhanh và hiệu quả vận hành tương đối ổn định.
[Biểu đồ 4] cho biết doanh thu FPT Shop không phục hồi sau giai đoạn suy giảm. Dù có một số quý tăng nhẹ, xu hướng chung vẫn là thấp đi so với các giai đoạn trước. Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức trên 12%, có cải thiện nhẹ so với đáy 2023, nhưng chưa đủ để tạo ra khác biệt thực chất trong bối cảnh chi phí bán hàng và cạnh tranh ngành vẫn ở mức cao.
[Biểu đồ 6] củng cố thêm nhận định này. Số lượng cửa hàng FPT Shop đã giảm liên tục từ Q1/2023 đến nay. Doanh thu trung bình mỗi cửa hàng cũng giảm mạnh, từ mức xấp xỉ 2.8 tỷ đồng/tháng xuống còn 1.8 tỷ. Việc đóng cửa, thanh lọc lại đang không đi kèm cải thiện hiệu suất, tiếp tục cho thấy sức mua yếu, sự bão hoà tuyệt đối của thị trường và hệ thống vận hành không còn nhiều điều để cải thiện.
Ở chiều ngược lại, [biểu đồ 5] cho thấy Long Châu vẫn duy trì tăng trưởng doanh thu. Biên lợi nhuận gộp được giữ vững quanh mức 23% phản ánh vẫn là mảng kiếm lời nhiều.
Tuy nhiên [biểu đồ 7] đặt ra vấn đề có thể khiến giá cổ phiếu giảm. Mặc dù số lượng nhà thuốc tăng nhanh, doanh thu trung bình trên mỗi cửa hàng lại giảm nhẹ trong quý gần nhất, từ 1.3 còn 1.17 tỷ đồng/tháng.
=> Điều này cho thấy hiệu suất tại các điểm bán mới không cao, một dấu hiệu thường thấy khi tốc độ mở rộng vượt quá tốc độ hấp thụ của thị trường thực tế; đồng thời cũng là doanh nghiệp bắt đầu mở rộng ra các thị trường các khu vực tiêu chuẩn thấp hơn.
Tóm lại, cả hai mảng chính của FPT SHOP đều đang chịu áp lực. FPT Shop chưa cho thấy dấu hiệu phục hồi đến ổn định, trong khi Long Châu dù vẫn tăng trưởng nhưng hiệu suất đang có xu hướng giảm.
Dù vậy thì dài hạn Long Châu vẫn rất sáng sủa, chỉ cần tìm 1 cái giá phù hợp