LUẬN ĐIỂM CƠ BẢN
• LHG vừa khép lại năm 2024 với LNST đạt 184 tỷ đồng, tăng 11% svck, dù hoạt động cho thuê đất KCN chưa thực sự khởi sắc. Quý 4/2024, công ty ghi nhận 95 tỷ đồng doanh thu (-35% svck, +5% QoQ), chủ yếu đến từ cho thuê nhà xưởng xây sẵn (NXXS) và các dịch vụ KCN. Doanh thu thuê đất KCN vẫn chưa được ghi nhận, trong khi lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh giảm còn 24 tỷ đồng (-47% QoQ) do không còn lãi cổ tức. Tuy nhiên, nhờ khoản bồi thường đất 37,5 tỷ đồng, LNST quý 4 vẫn giữ ổn định ở mức 44 tỷ đồng, tương đương quý trước.
• Nhìn về năm 2025, LHG đang có những dấu hiệu khởi sắc rõ rànghơn.Hàngtồnkho tiếp tục mở rộng lên 828 tỷ đồng, chủ yếu do đầu tư vào KCN Long Hậu 03,một trong những dự án trọng điểm của công ty.Đáng chú ý, người mua trả tiền trước đạt 76,6 tỷ đồng, trong đó TNHH Igarashi đã đặt cọc thuê khoảng 4ha, cho thấy nhu cầu thuê đất KCN vẫn đang duy trì ổn định.
• Với lượng khách thuê đang chờ bàn giao, chúng tôi duy trì kỳ vọng doanh thu cho thuê đất KCN năm 2025 đạt 262 tỷ đồng (+173% svck), với giá thuê trung bình 250 USD/m²/chu kỳ thuê. LNST dự báo đạt 250 tỷ đồng(+36% svck). Giá mục tiêu cơ bản dài hạn ước tính là 54.000 đồng/cp, tương ứng upside 54% so với giá đóng cửa ngày 14/02/2025.
CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH QUAN TRỌNG
QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ
• Chúng tôi đánh giá LHG là một trong những thương hiệu hàng đầu trong lĩnh vực cho thuê đất khu công nghiệp, nhà xưởng tại tỉnh Long An, doanh nghiệp thừa hưởng và phát huy được những thế mạnh của tỉnh Long An như: vị trí liền kề là cửa ngõ vào TP.HCM, hạ tầng kết nối tương đối thuận tiện (và sẽ còn cải thiện), quỹ đất lớn, giá cho thuê đất KCN cạnh tranh, chính sách hỗ trợ tốt từ chính quyền địa phương trong việc thu hút FDI và cải thiện thủ tục hành chính, đồng thời sở hữu nguồn lao động dồi dào, trình độ cao hưởng lợi một phần từ nguồn lực của TP.HCM nhiều hơn so với các tỉnh/thành khu vực Đồng bằng sông Cửu Long khác.
• Tính đến cuối năm 2024,tỉnh Long An tiếp tục khẳng định vị thế là điểm đến hấp dẫn cho các nhà đầu tư nước ngoài. Cụ thể, tỉnh đã thu hút tổng cộng 1.483 dự án FDI với tổng vốn đăng ký gần 14,2 tỷ USD, chiếm trên 71% số dự án và hơn 38% tổng vốn đầu tư vào khu vực Đồng bằng sông Cửu Long và thuộc Top 10 địa phương thu hút FDI của cả nước.
• Năm 2025, Long An đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế từ 10-11%. Để đạt được mục tiêu này, tỉnh tiếp tục đẩy mạnh cải thiện môi trường đầu tư, triển khai các dự án hạ tầng giao thông trọng điểm như Đường Vành đai 3 TP.HCM, ĐT 830E, ĐT 827E và các dự án cầu quan trọng khác…Tầm nhìn theo quy hoạch tới năm 2030, Long An sẽ có tổng cộng 51 khu công nghiệp với tổng diện tích 12.433 ha, đứng thứ hai cả nước về diện tích khu công nghiệp.
