CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM- MCK: VNM
1. PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Lũy kế cả năm 2023, doanh thu và LNST của VNM tăng nhẹ svck. Cụ thể, doanh thu của VNM đạt 60.369 tỷ đồng (+0,7% svck) trong khi LNST đạt 8.874 tỷ đồng (+4,2% svck). Biên LNG được cải thiện từ mức 39,9% (2022) lên mức 40,7% (2023) nhờ giá sữa bột nguyên liệu đầu vào hạ nhiệt. Giá sữa bột nguyên kem (WMP) và sữa bột tách kem (SKM) đều ghi nhận giảm mạnh, lần lượt giảm trung bình 21% và 31% so với năm 2022.
The AC Nielsen, trong năm 2023 tăng trưởng toàn ngành sữa ghi nhận giảm 1,8% trong khi VNM vẫn ghi nhận doanh thu tăng 0,7%. Điều này cho thấy thị phần của VNM đã được cải thiện khoảng 2% nhờ chiến lược tái định vị thương hiệu, thay đổi lại toàn bộ bao bì sản phẩm trong năm 2023.
- Doanh thu nội địa : Trong năm 2023, doanh thu nội địa của VNM đạt 50.617 tỷ đồng (-0,2 % svck) do nhu cầu tiêu thụ suy yếu, người dân thắt chặt chi tiêu trong bối cảnh kinh tế suy thoái.
-
Doanh thu nước ngoài: Doanh thu thị trường nước ngoài của VNM trong năm 2023 đạt 9.751 tỷ đồng (+5,4% svck) nhờ nhu cầu hồi phục ở khu vực Trung Đông và tăng trưởng doanh thu của các công ty con ở nước ngoài như Driftwood và AngkorMilk (+6% svck).
Cơ cấu tài sản lành mạnh với lượng tiền dồi dào. Tại 31/12/2023, VNM sở hữu 23.049 tỷ đồng bao gồm cả tiền mặt và tiền gửi ngân hàng (+17% so với đầu năm) và chiếm tới 44% cơ cấu tổng tài sản. Ngoài ra, VNM có dòng tiền khá khỏe với dòng tiền từ hoạt động kinh doanh luôn dương trong nhiều năm. Với thế mạnh sở hữu nguồn tiền dồi dào như vậy, VNM có thể chủ động trong việc mở rộng khai thác các chiến lược mới. Bên cạnh đó, hàng tồn kho của VNM có xu hướng tăng, đạt 6.128 tỷ.
2. KỲ VỌNG
Giá sữa bột nguyên liệu đầu vào dự kiến tiếp tục ở mức thấp giúp biên lợi nhuận của VNM được cải thiện trong năm 2024.
✓ Theo Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ, tổng sản lượng sữa bột toàn cầu năm 2024 dự kiến tăng 1,5% so với năm 2023, đạt khoảng 9,34 triệu tấn. Trong khi đó, dự kiến nhu cầu nhập khẩu sữa bột chỉ đạt 2,49 triệu tấn (-1,1% svck).
✓ Thêm vào đó, Trung Quốc – nước nhập khẩu sữa bột lớn nhất thế giới hiện đang chủ trương tăng sản xuất nội địa, giảm nhập khẩu đối với sữa bột nguyên kem (WMP). Sản lượng sản xuất WMP nội địa của Trung Quốc đã tăng 12% và sản lượng nhập khẩu WMP giảm 3% trong năm 2023. Năm 2024, dự kiến sản lượng nhập khẩu WMP của Trung Quốc tiếp tục giảm 27% so với cùng kỳ.
Với việc nguồn cung sữa bột dự kiến sẽ thặng dự trong năm 2024 và việc Trung Quốc giảm nhập khẩu WMP do nguồn cung nội địa dồi dào, chúng tôi cho rằng giá sữa bột nguyên liệu trong năm 2024 sẽ vẫn neo ở vùng thấp. Điều này giúp biên lợi nhuận gộp của VNM tiếp tục được cải thiện trong năm 2024. Chúng tôi dự báo biên lợi nhuận gộp năm 2024 của VNM sẽ ở mức 41,7% (+100bps svck).
Giá nguyên liệu đầu vào hạ nhiệt: VNM đã chốt giá sữa nguyên liệu đầu vào ở mức giá thấp (ước tính giá bình quân giảm -3%yoy) cho 6 tháng còn lại của năm 2024. Theo đó, giá sữa nguyên liệu bình quân cả năm dự kiến giảm 9%yoy, giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện +1.4bsp yoy.
3. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
Về mặt kỹ thuật:
-
Nền giá hỗ trợ mạnh nhất của VNM xoay quanh vùng 61 - 63. Đây là vùng hỗ trợ mạnh và có thể coi là một bể phóng cho VNM sắp tới. Khi giá ngày càng co bóp lại quanh khu vùng và chạm đến vùng hỗ trợ đều hồi lại và tạo một mẫu hình tam giác.
-
MACD chart week đã có trạng thái cắt lên ở dưới cùng tín hiệu và năng lượng ngày càng co bóp.
-
Volume của VNM cũng đã xuất hiện một Vol mua khá mạnh và mang tính đột biến. Đẩy giá phá lên vùng kháng cự dài hạn.
-
ADX hiện tại < 25 cũng chứng tỏ rằng khả năng giảm cũng đã yếu đi và tích lũy vùng này khá cao. Nhưng 2 chỉ báo “+ID” cắt “-ID” cho thầy khả năng xảy ra xu hướng tăng trong tương lai có thể sẽ xuất hiện.
=> Có thể thu mua quanh 63 - 65 quanh vùng hiện tại với tỷ trọng là 50% cổ phiếu và 50% tiền mặt trên tổng tài sản của mình. Khi giữa lại 50% tiền mặt là để tránh rủi ro nhà tạo lập ko muốn VNM tăng lên và đánh gãy nền hỗ trợ hiện tại của VNM.
Target hiện tại đối với VNM:
- Mua vùng 63 - 65;
- Mục tiêu 1: 78 (16%)
- Mục tiêu 2: 100 (47%)
- Cutloss: gãy nền hỗ trợ 60 - 61
Chúc các Anh/Chị NĐT có những ngày giao dịch cuối năm thật nhiều may mắn và thuận lợi ạ.
Chuyên viên Quản lý Tài khoản.
Khải Anh SSI
Phòng giao dịch: SSI Cách Mạng Tháng 8.
62A, Đường Cách Mạng Tháng 8, Phường Võ Thị Sáu, Quận 3 , Thành Phố Hồ Chí Minh.
