1. Tổng quan doanh nghiệp
Coteccons (CTD) là một trong những nhà thầu xây dựng hàng đầu Việt Nam, với thế mạnh ở các dự án dân dụng, công nghiệp và hạ tầng. Công ty có năng lực thi công đã được khẳng định thông qua hợp tác với nhiều chủ đầu tư lớn trong và ngoài nước như Vinhomes, Vinfast, Lego… Bên cạnh mảng xây lắp truyền thống, CTD cũng mở rộng sang đầu tư bất động sản và tìm kiếm cơ hội tại thị trường quốc tế.
2. Hoạt động kinh doanh nửa đầu năm 2025
- Doanh thu H1/2025 đạt 13.2k tỷ, tăng trưởng 17.5% so với cùng kỳ bất chấp mức nền tăng trưởng năm ngoái tương đối cao, động lực đến từ hoạt động kinh doanh chính tăng trưởng tốt (Thị trường BĐS hồi phục)
- Biên lợi nhuận gộp sụt giảm về mốc 3% chủ yếu vì (1) chi phí nguyên vật liệu tăng mạnh nửa đầu năm, (2) cạnh tranh gay gắt khi nhiều dự án BĐS tái khởi động, buộc các nhà thầu hạ giá để trúng thầu
3. Luận điểm đầu tư và triển vọng
- Backlog dồi dào: cuối Q1 FY26 đạt 45,000–50,000 tỷ VND (≈1.8x doanh thu FY24), chủ yếu từ mảng dân dụng (65%), công nghiệp (25%), hạ tầng (10%).
- Đầu tư công: trúng các gói lớn tại sân bay Long Thành, cao tốc Gia Nghĩa–Chơn Thành, giúp đa dạng hóa nguồn công việc dù biên lợi nhuận thấp.
- Mở rộng quốc tế: đã có dự án tại Ấn Độ, Đài Loan, Kazakhstan, chuẩn bị sang Mỹ và Saudi Arabia.
4. Định giá:
CTD hiện đang giao dịch với mức định giá P/B khoảng 0.9x. Mức trung bình trong lịch sử khoảng 1.2x. Với các triển vọng của CTD Thành kỳ vọng P/B sẽ quay về mốc khoảng 1.1x (gần mức trung bình lịch sử) với mức giá mục tiêu khoảng 100k/cp. Với quan điểm cá nhân của Thành thì CTD hoàn toàn có thể đầu tư với mức định giá tương đối hấp dẫn.
Liên hệ Thành để được tư vấn chi tiết.