Trong Q2/2026, CTCK VDS dự báo tăng trưởng tín dụng của HDB đạt 16,0% YTD, lợi nhuận trước thuế 6.151 tỷ đồng (+31% YoY). Với kỳ vọng HDB giữ vững vị trí trong nhóm dẫn đầu về kết quả tăng trưởng lợi nhuận trước thuế và ROE, kế hoạch IPO các công ty thành viên (HD Saison, HD Securities) được xem là chất xúc tác tiềm năng, VDS khuyến nghị Mua HDB với giá mục tiêu 31.100 đồng/cp (upside +20%).
[image]
Tín dụng tăng 16%, lợi nhuận trước thuế 6.151 tỷ đồng
CTCK VDS dự báo tăng trưởng tín dụng của HDB tích cực trong Q2/2026, đạt 16,0% YTD (Q1/26: 8,0%). Lợi nhuận trước thuế dự báo đạt 6.151 tỷ đồng (+31% YoY), lũy kế 6T/2026 đạt 12.259 tỷ đồng (+22% YoY) và tương ứng 43% dự phóng cả năm (28.390 tỷ đồng).
Đây là mức dự phóng lợi nhuận trước thuế 2026 mà VDS mới cập nhật đạt 28.390 tỷ đồng (tăng trưởng 33%). VDS đồng thời cũng điều chỉnh các giả định chính bao gồm:
(1) Hạ dự báo NIM từ 4,07% xuống 3,91%: So với cùng kỳ, NIM giảm do nền so sánh cao của Q2/2025 (nhờ tín dụng bứt tốc và thu nhập khác từ hoạt động tín dụng chiếm ~25% thu nhập lãi hỗ trợ NIM mở rộng lên 5,7%). Tuy nhiên đây cũng là mức tích cực nhờ tín dụng mở rộng và quá trình tái định giá lãi suất cho vay, trong bối cảnh áp lực huy động ở mức thấp (các chỉ số thanh khoản cuối Q1/2026 còn nhiều dư địa).
(2) Tăng dự phóng tăng trưởng tín dụng của HD Saison từ 16% lên 22% dựa trên kết quả tích cực trong Q1/2026;
(3) Thu nhập ngoài lãi tăng 19% so với dự phóng cũ, phản ánh việc hợp nhất KQKD của HDS (HDB tăng sở hữu lên 90% từ tháng 5/2026); nhờ đó bù đắp đáng kể cho việc NIM bị thu hẹp.
(4) Giảm chi phí tín dụng về 1,2% (nợ xấu Q2/2026 cải thiện so với quý trước và cùng kỳ, giúp tiết giảm chi phí trích lập dự phòng).
Kỳ vọng upside 20% với giá mục tiêu 31.100 đ/cp
Cổ phiếu HDB hiện đang giao dịch với mức PB ~1,5x với các nhận định:
(1) Kỳ vọng HDB giữ vững vị trí trong nhóm dẫn đầu về kết quả tăng trưởng lợi nhuận trước thuế và ROE, dựa trên tiềm năng mở rộng quy mô tín dụng nhanh chóng và khai thác hệ sinh thái, phát triển các nguồn thu nhập ngoài lãi;
(2) Sự kiện phát hành cổ phiếu để chuyển đổi 165 triệu USD trái phiếu chuyển đổi trong năm nay (dự kiến diễn ra vào Q3/2026, tỷ lệ phát hành ~4,8% KLCPLH), qua đó củng cố bộ đệm vốn cũng như hạn chế rủi ro giảm giá trong trường hợp cần bảo đảm tỷ suất hoàn vốn cho trái chủ.
(3) Bên cạnh đó, kế hoạch IPO các công ty thành viên (HD Saison, HD Securities) được kỳ vọng là chất xúc tác tiềm năng cho giá cổ phiếu.
VDS đưa ra giá mục tiêu 31.100 đồng/cổ phiếu cho HDB với khuyến nghị MUA , kỳ vọng mức sinh lời kỳ vọng (upside) 20% so với giá đóng cửa ngày 30/6/2026.
Trong khi đó, Ngân hàng HDBank đặt kế hoạch 2026 với tăng trưởng tín dụng +37% và lợi nhuận trước thuế +41%. Còn mức định giá 31.100 đ/cp cho cổ phiếu HDB được VDS tính toán dựa trên dự báo lợi nhuận tăng trưởng +31%. Bản thân Ban lãnh đạo HDBank tự tin sẽ hoàn thành tốt kế hoạch đã đặt ra, nếu như thực tế đạt con số kế hoạch này thì tiềm năng tăng trưởng giá trị của HDB còn tích cực hơn nữa.
Hàng loạt CTCK đồng thuận với upside 20-35%
Mới đây, hàng loạt CTCK đều đồng thuận với tiềm năng upside của cổ phiếu HDB, trong đó:
CTCK Yuanta: HDB nằm trong danh mục cổ phiếu ngân hàng được ưu tiên với câu chuyện hỗ trợ ngắn hạn từ tiềm năng bán vốn, với hiệu quả hoạt động (CIR 2026E ~25%) và tỷ suất sinh lời dẫn đầu ngành (ROE 24,5%). Yuanta dự phóng lợi nhuận trước thuế 2026 của HDB đạt 27.200 tỷ đồng (+28% YoY). Khuyến nghị MUA HDB với giá mục tiêu là 29.620 đ/cp, upside +18%.
CTCK FPTS: Khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu HDB với giá mục tiêu là 32.550 đ/cp, upside +26,7% (so với giá đóng cửa ngày 24/06/2026) bởi đây là ngân hàng tư nhân lớn với triển vọng tăng trưởng cao trong giai đoạn 2025 – 2030F, động lực chính đến từ tận dụng hạn mức tăng trưởng tín dụng cao và LNST dự phóng tăng với CAGR = 26,9%/năm giai đoạn 2025 – 2030F.
CTCK Shinhan VN (SSV): Khuyến nghị MUA cổ phiếu HDB với giá mục tiêu 34.000 đ/cp (upside 35%) với kỳ vọng từ các thương vụ IPO công ty con sẽ hỗ trợ tâm lý tích cực đối với cổ phiếu.
Trong phiên giao dịch đầu tiên của tháng 7/2026, thanh khoản cổ phiếu HDB tăng mạnh với khối lượng 23,36 triệu cp, tương đương giá trị 616 tỷ đồng. Đồng thời nước ngoài mua ròng hơn 3,3 triệu cp, tương đương gần 90 tỷ đồng.