GDA – CỦNG CỐ VỊ THẾ TÔN MẠ, MỞ RỘNG DƯ ĐỊA TĂNG TRƯỞNG TỪ THÉP DẸT
GDA được kỳ vọng tiếp tục duy trì đà hồi phục trong giai đoạn 2025–2026 nhờ chiến lược phát triển thận trọng, tập trung vào chất lượng sản phẩm và tối ưu hiệu quả vận hành. Doanh nghiệp hiện nằm trong nhóm dẫn đầu ngành tôn mạ cùng HSG và NKG, đồng thời giữ vị trí thứ hai về thị phần nội địa trong nhiều năm với mức bình quân khoảng 15%. Đây là nền tảng quan trọng giúp GDA duy trì sức cạnh tranh trong bối cảnh ngành thép còn nhiều biến động.
Trong ngắn hạn, bối cảnh xuất khẩu gặp khó khăn do các biện pháp phòng vệ thương mại tại một số thị trường lớn như Mỹ buộc doanh nghiệp phải điều chỉnh chiến lược. GDA đã chủ động dịch chuyển cơ cấu tiêu thụ về thị trường nội địa, nâng tỷ trọng lên khoảng 70% so với mức khoảng 40% trước đây. Sự thay đổi này giúp ổn định đầu ra, đồng thời giảm thiểu rủi ro từ biến động bên ngoài. Nhờ đó, sản lượng tiêu thụ năm 2026 được ước tính đạt khoảng 820 nghìn tấn, tương ứng mức tăng trưởng 7% và hiệu suất hoạt động đạt gần 93%.
Về hiệu quả kinh doanh, biên lợi nhuận gộp của GDA dự kiến duy trì quanh mức 6,6%, dựa trên giả định giá nguyên liệu HRC hồi phục nhẹ khoảng 3% mỗi năm. Đồng thời, việc tập trung vào thị trường nội địa giúp doanh nghiệp kiểm soát tốt chi phí bán hàng và quản lý, đưa tỷ lệ SG&A về khoảng 3,7%. Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế năm 2026 có thể đạt khoảng 313 tỷ đồng, tăng trưởng 15% so với cùng kỳ.
Ở góc độ định giá, cổ phiếu GDA hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 7,6 lần và P/B khoảng 0,6 lần, được xem là tương đối hấp dẫn so với vị thế doanh nghiệp đứng thứ hai trong ngành tôn mạ nội địa. Mức định giá này phần nào chưa phản ánh đầy đủ triển vọng phục hồi cũng như tiềm năng mở rộng trong tương lai.
Về dài hạn, động lực tăng trưởng của GDA đến từ dự án nhà máy thép dẹt với tổng công suất thiết kế 1,1 triệu tấn mỗi năm. Giai đoạn 1 với công suất 300 nghìn tấn dự kiến đi vào vận hành từ năm 2027. Việc bổ sung năng lực sản xuất thép dẹt không chỉ giúp doanh nghiệp chủ động nguồn nguyên liệu cho mảng tôn mạ mà còn mở rộng sang phân khúc thép phục vụ thiết bị công nghiệp – một lĩnh vực có tốc độ tăng trưởng cao và mức độ cạnh tranh nội địa chưa quá lớn.
Tổng thể, GDA đang trong quá trình tái cân bằng giữa thị trường nội địa và xuất khẩu, đồng thời từng bước mở rộng chuỗi giá trị thông qua đầu tư vào thép dẹt. Đây là cơ sở để kỳ vọng doanh nghiệp duy trì tăng trưởng ổn định trong trung hạn và gia tăng dư địa phát triển trong dài hạn.