CTCP Tôn Đông Á (UPCoM: GDA)

DuyAnhStock · 4 Tháng Tư 2026 10:18

GDA – CỦNG CỐ VỊ THẾ TÔN MẠ, MỞ RỘNG DƯ ĐỊA TĂNG TRƯỞNG TỪ THÉP DẸT

GDA được kỳ vọng tiếp tục duy trì đà hồi phục trong giai đoạn 2025–2026 nhờ chiến lược phát triển thận trọng, tập trung vào chất lượng sản phẩm và tối ưu hiệu quả vận hành. Doanh nghiệp hiện nằm trong nhóm dẫn đầu ngành tôn mạ cùng HSG và NKG, đồng thời giữ vị trí thứ hai về thị phần nội địa trong nhiều năm với mức bình quân khoảng 15%. Đây là nền tảng quan trọng giúp GDA duy trì sức cạnh tranh trong bối cảnh ngành thép còn nhiều biến động.

Trong ngắn hạn, bối cảnh xuất khẩu gặp khó khăn do các biện pháp phòng vệ thương mại tại một số thị trường lớn như Mỹ buộc doanh nghiệp phải điều chỉnh chiến lược. GDA đã chủ động dịch chuyển cơ cấu tiêu thụ về thị trường nội địa, nâng tỷ trọng lên khoảng 70% so với mức khoảng 40% trước đây. Sự thay đổi này giúp ổn định đầu ra, đồng thời giảm thiểu rủi ro từ biến động bên ngoài. Nhờ đó, sản lượng tiêu thụ năm 2026 được ước tính đạt khoảng 820 nghìn tấn, tương ứng mức tăng trưởng 7% và hiệu suất hoạt động đạt gần 93%.

Về hiệu quả kinh doanh, biên lợi nhuận gộp của GDA dự kiến duy trì quanh mức 6,6%, dựa trên giả định giá nguyên liệu HRC hồi phục nhẹ khoảng 3% mỗi năm. Đồng thời, việc tập trung vào thị trường nội địa giúp doanh nghiệp kiểm soát tốt chi phí bán hàng và quản lý, đưa tỷ lệ SG&A về khoảng 3,7%. Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế năm 2026 có thể đạt khoảng 313 tỷ đồng, tăng trưởng 15% so với cùng kỳ.

Ở góc độ định giá, cổ phiếu GDA hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 7,6 lần và P/B khoảng 0,6 lần, được xem là tương đối hấp dẫn so với vị thế doanh nghiệp đứng thứ hai trong ngành tôn mạ nội địa. Mức định giá này phần nào chưa phản ánh đầy đủ triển vọng phục hồi cũng như tiềm năng mở rộng trong tương lai.

Về dài hạn, động lực tăng trưởng của GDA đến từ dự án nhà máy thép dẹt với tổng công suất thiết kế 1,1 triệu tấn mỗi năm. Giai đoạn 1 với công suất 300 nghìn tấn dự kiến đi vào vận hành từ năm 2027. Việc bổ sung năng lực sản xuất thép dẹt không chỉ giúp doanh nghiệp chủ động nguồn nguyên liệu cho mảng tôn mạ mà còn mở rộng sang phân khúc thép phục vụ thiết bị công nghiệp – một lĩnh vực có tốc độ tăng trưởng cao và mức độ cạnh tranh nội địa chưa quá lớn.

Tổng thể, GDA đang trong quá trình tái cân bằng giữa thị trường nội địa và xuất khẩu, đồng thời từng bước mở rộng chuỗi giá trị thông qua đầu tư vào thép dẹt. Đây là cơ sở để kỳ vọng doanh nghiệp duy trì tăng trưởng ổn định trong trung hạn và gia tăng dư địa phát triển trong dài hạn.

DuyAnhStock · 8 Tháng Tư 2026 02:40

GDA – Giai đoạn tích lũy tạo nền cho chu kỳ tăng trưởng mới

GDA đang bước qua một năm 2025 nhiều thách thức để tiến vào giai đoạn tái tích lũy, chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng mới trong trung hạn. Câu chuyện đầu tư không nằm ở kết quả hiện tại, mà nằm ở sự dịch chuyển chiến lược và nền tảng tài chính đang dần được củng cố.

Bức tranh 2025: Áp lực từ xuất khẩu, chủ động xoay trục nội địa

Năm 2025 ghi nhận một giai đoạn kém thuận lợi đối với GDA khi doanh thu đạt 15,3 nghìn tỷ đồng và LNST đạt 272 tỷ đồng, cùng giảm 20% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chính sách bảo hộ thương mại tại các thị trường xuất khẩu lớn như EU và Hoa Kỳ, cùng với việc giá thép, đặc biệt là HRC, duy trì ở mức thấp hơn kỳ vọng.

Điểm đáng chú ý là doanh nghiệp đã phản ứng tương đối linh hoạt khi chuyển dịch mạnh sang thị trường nội địa. Sản lượng tiêu thụ trong nước tăng 55% YoY, qua đó giúp GDA duy trì vị thế top đầu với khoảng 16% thị phần. Tuy nhiên, việc tập trung vào thị trường nội địa cũng khiến biên lợi nhuận gộp giảm về 6,5% do giá bán thấp hơn xuất khẩu.

Ở góc độ quản trị, doanh nghiệp cho thấy sự cải thiện rõ rệt khi chi phí bán hàng và quản lý giảm mạnh, phản ánh hiệu quả tối ưu vận hành trong bối cảnh khó khăn.

Chiến lược tích lũy và nền tảng tài chính vững

Một điểm quan trọng cần theo dõi là chiến lược tích lũy hàng tồn kho của GDA. Doanh nghiệp có xu hướng gia tăng tồn kho trở lại từ cuối 2025 khi giá HRC ở vùng thấp, qua đó tạo lợi thế đầu vào cho chu kỳ hồi phục giá trong tương lai.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài lên khoảng 90 ngày cho thấy dòng tiền đang được “neo” vào hàng tồn kho. Tuy nhiên, rủi ro tài chính chưa đáng lo ngại khi doanh nghiệp duy trì lượng tiền gửi lớn khoảng 3,4 nghìn tỷ đồng, cùng chi phí lãi vay ở mức thấp.

Cấu trúc tài chính tương đối lành mạnh giúp GDA có dư địa để triển khai dự án nhà máy Phú Mỹ – yếu tố then chốt cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.

Triển vọng 2026–2027: Giai đoạn bản lề trước khi tăng tốc

Giai đoạn 2026–2027 được xem là bước đệm trước khi GDA bước vào chu kỳ tăng trưởng rõ nét hơn.

Năm 2026, doanh nghiệp dự kiến đạt sản lượng 822 nghìn tấn, tăng 10% YoY, với động lực chính tiếp tục đến từ thị trường nội địa. Sang năm 2027, nhà máy mới bắt đầu đóng góp từ nửa cuối năm, giúp sản lượng tăng lên khoảng 895 nghìn tấn.

Trong bối cảnh giá HRC được kỳ vọng hồi phục nhẹ 3–3,5% mỗi năm, biên lợi nhuận gộp của GDA có thể cải thiện dần lên 7,3% vào năm 2026 và 7,8% vào năm 2027. Lợi thế từ hàng tồn kho giá thấp sẽ bắt đầu phản ánh rõ hơn trong giai đoạn này.

Theo đó, lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 313 tỷ đồng năm 2026 và 359 tỷ đồng năm 2027, tương ứng mức tăng trưởng khoảng 15% mỗi năm.

Động lực dài hạn: Nhà máy mới và câu chuyện niêm yết

Nhà máy thép Phú Mỹ với công suất thiết kế 1,2 triệu tấn/năm (giai đoạn 1 là 300 nghìn tấn) dự kiến vận hành từ nửa sau 2027 sẽ là động lực tăng trưởng quan trọng trong dài hạn. Dù giai đoạn đầu cần thời gian hấp thụ sản phẩm, nhưng với vị thế sẵn có trên thị trường nội địa, rủi ro đầu ra được đánh giá là không quá lớn.

Bên cạnh đó, kế hoạch chuyển sàn niêm yết sang HOSE trong năm 2026 có thể giúp GDA cải thiện mức độ nhận diện và thu hút dòng tiền từ các quỹ đầu tư.

Quan điểm đầu tư: Phù hợp với chiến lược giá trị, tích lũy trung hạn

GDA đang giao dịch trong vùng định giá thấp so với giá trị tài sản và tiềm năng tăng trưởng trong tương lai. Giai đoạn hiện tại mang tính chất tích lũy, khi lợi nhuận chưa bứt phá nhưng các yếu tố nền tảng đang dần hình thành.

Cổ phiếu phù hợp với nhà đầu tư theo chiến lược giá trị, có thể chấp nhận nắm giữ trung hạn để chờ đợi sự chuyển biến từ chu kỳ ngành và đóng góp từ dự án mới. Mức giá mục tiêu 21.900 đồng/cổ phiếu phản ánh kỳ vọng tăng trưởng và khả năng tái định giá khi doanh nghiệp bước sang giai đoạn tăng tốc.

DuyAnhStock · 4 Tháng Năm 2026 05:57

GDA – Sản lượng phục hồi, kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận từ quý 2/2026

CTCP Tôn Đông Á ghi nhận kết quả kinh doanh quý 1/2026 tương đối phù hợp với kỳ vọng trong bối cảnh ngành tôn mạ vẫn đang chịu áp lực cạnh tranh lớn tại thị trường nội địa.

Doanh thu thuần trong quý đạt 3.589 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ nhưng tăng 6% so với quý trước. Lợi nhuận gộp đạt 160 tỷ đồng, giảm mạnh 43% so với cùng kỳ và giảm 12% so với quý liền trước. Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức thấp 4,5%, dù đã bao gồm khoản hoàn nhập dự phòng 69 tỷ đồng, cho thấy áp lực cạnh tranh về giá bán vẫn chưa được cải thiện rõ rệt.

Ở góc độ vận hành, doanh nghiệp có sự chủ động trong việc kiểm soát chi phí. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm mạnh 30% so với quý trước, tương ứng tỷ lệ SG&A trên doanh thu chỉ còn 2,1%, nhờ tập trung vào các đơn hàng nội địa quy mô lớn. Chi phí tài chính ròng ghi nhận ở mức 16 tỷ đồng, không tạo áp lực đáng kể.

Nhờ tối ưu chi phí, lợi nhuận sau thuế quý 1/2026 đạt 52 tỷ đồng, giảm 17% so với cùng kỳ nhưng tăng mạnh 43% so với quý trước, cho thấy dấu hiệu phục hồi sau giai đoạn đáy lợi nhuận trong quý 4/2025.

Về sản lượng, tổng sản lượng tiêu thụ tôn mạ đạt 189 nghìn tấn, tăng 17% so với quý trước, phản ánh sự cải thiện về nhu cầu, đặc biệt tại thị trường nội địa – khu vực mà GDA đang duy trì vị thế tương đối tốt. Ngoài ra, tài sản dở dang dài hạn đạt 61 tỷ đồng, chủ yếu liên quan đến dự án nhà máy mới tại Phú Mỹ, cho thấy doanh nghiệp vẫn đang duy trì định hướng mở rộng công suất.

Tổng thể, quý 1/2026 ghi nhận sự phục hồi về sản lượng nhưng biên lợi nhuận vẫn là điểm nghẽn chính. Triển vọng quý 2 được kỳ vọng tích cực hơn khi giá bán có thể cải thiện và áp lực cạnh tranh hạ nhiệt dần.

Trong năm 2026, triển vọng của GDA vẫn được đánh giá khả quan với lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt khoảng 313 tỷ đồng, tăng 15% so với năm trước, nhờ kỳ vọng phục hồi của thị trường nội địa. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức P/B khoảng 0,6 lần, thấp so với nền tảng tài sản và vị thế doanh nghiệp, đồng thời giá mục tiêu được duy trì ở mức 22.000 đồng/cp, tương ứng dư địa tăng trưởng đáng kể trong trung hạn.

DuyAnhStock · 20 Tháng Năm 2026 01:14

GDA – THỊ TRƯỜNG NỘI ĐỊA TIẾP TỤC LÀ ĐIỂM TỰA, KỲ VỌNG CHU KỲ CẢI THIỆN BIÊN LỢI NHUẬN

Sau giai đoạn kéo dài chịu áp lực từ xuất khẩu và cạnh tranh giá bán, kết quả kinh doanh quý 1/2026 của GDA cho thấy một tín hiệu tích cực: thị trường nội địa đang trở thành trụ cột tăng trưởng quan trọng, giúp doanh nghiệp duy trì quy mô hoạt động và từng bước phục hồi lợi nhuận.

KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 1/2026: NỘI ĐỊA GÁNH VAI TRÒ DẪN DẮT

Trong quý 1/2026, GDA ghi nhận doanh thu đạt 3.589 tỷ đồng, giảm 10% so với cùng kỳ nhưng tăng 6% so với quý trước. Sản lượng tiêu thụ đạt 189 nghìn tấn, giảm nhẹ 4% YoY nhưng phục hồi mạnh 17% QoQ.

Điểm đáng chú ý nằm ở cơ cấu tiêu thụ. Trong khi xuất khẩu tiếp tục suy giảm mạnh tới 42% so với cùng kỳ do môi trường thương mại quốc tế kém thuận lợi và xu hướng bảo hộ tại nhiều thị trường, doanh nghiệp vẫn giữ được vị thế vững chắc tại nội địa.

Sản lượng tiêu thụ nội địa đạt 143 nghìn tấn, tăng 22% YoY và tăng 4% QoQ, đưa GDA tiếp tục duy trì vị trí số 2 ngành tôn mạ nội địa với khoảng 17% thị phần.

Điều này phản ánh chiến lược dịch chuyển trọng tâm sang thị trường trong nước đang mang lại hiệu quả trong bối cảnh tăng trưởng xuất khẩu chưa thể quay lại mạnh mẽ.

BIÊN LỢI NHUẬN VẪN THẤP NHƯNG ĐÃ XUẤT HIỆN YẾU TỐ HỖ TRỢ

Mặc dù doanh thu có tín hiệu ổn định hơn, biên lợi nhuận gộp quý 1 vẫn duy trì ở mức thấp 4,5%, tương ứng lợi nhuận gộp đạt 160 tỷ đồng.

Đáng lưu ý, con số này đã bao gồm khoản hoàn nhập dự phòng tồn kho khoảng 69 tỷ đồng, cho thấy nền lợi nhuận cốt lõi vẫn đang chịu áp lực từ:

Giá bán chưa phục hồi đủ mạnh.
Cạnh tranh gay gắt tại thị trường nội địa.
Giá nguyên liệu đầu vào chưa tạo được chênh lệch tích cực.

Tuy nhiên, doanh nghiệp đã có bước cải thiện rõ ở khâu vận hành.

Chi phí bán hàng và quản lý giảm mạnh xuống còn 76 tỷ đồng, giảm 59% YoY và giảm 31% QoQ. Tỷ lệ SG&A/doanh thu chỉ còn 2,1% khi doanh nghiệp tập trung vào các đơn hàng nội địa quy mô lớn và tối ưu hệ thống phân phối.

Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ đạt 52 tỷ đồng, giảm 17% YoY nhưng tăng mạnh 43% so với quý trước, cho thấy xu hướng phục hồi đang hình thành.

QUẢN TRỊ TỒN KHO THẬN TRỌNG – CHỜ CƠ HỘI MỞ BIÊN

Một điểm đáng theo dõi là chiến lược tồn kho.

GDA tiếp tục duy trì số ngày tồn kho quanh mức 90 ngày, tương đương trung bình giai đoạn 2023–2025 với quy mô tồn kho khoảng 3.000 tỷ đồng.

Đây là chiến lược khá cân bằng:

Không tích trữ quá mức để tránh rủi ro trích lập khi giá thép giảm.
Vẫn duy trì đủ nguyên liệu để hưởng lợi nếu chu kỳ giá quay đầu tăng.

Thực tế trong quý 2/2026, giá HRC đã phục hồi khoảng 12% so với quý trước và đạt khoảng 550 USD/tấn.

Nếu xu hướng này được duy trì, biên lợi nhuận của GDA có thể bước vào giai đoạn cải thiện trong các quý tới – yếu tố có khả năng tạo ra đòn bẩy lớn hơn so với tăng trưởng sản lượng.

ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG 2026: GIỮ CỔ TỨC, CHUẨN BỊ CHO KẾ HOẠCH NIÊM YẾT HOSE

Theo tài liệu ĐHCĐ thường niên 2026, doanh nghiệp đưa ra kế hoạch tương đối thận trọng:

Doanh thu mục tiêu 16.000 tỷ đồng (-5% YoY).
Lợi nhuận sau thuế 250 tỷ đồng (-9% YoY).

Mức kế hoạch này phản ánh quan điểm điều hành thận trọng trước áp lực cạnh tranh nội địa và khó khăn tại thị trường xuất khẩu.

Về chính sách cổ tức:

Cổ tức tiền mặt 10% (1.000 đồng/cp).
Cổ tức cổ phiếu 10% (100 cổ phiếu nhận thêm 10 cổ phiếu).

Với thị giá hiện tại, tỷ suất cổ tức tiền mặt xấp xỉ 7% – tương đối hấp dẫn nếu doanh nghiệp duy trì được dòng tiền.

Đáng chú ý hơn, doanh nghiệp cũng trình cổ đông thông qua hàng loạt sửa đổi Điều lệ nhằm đáp ứng quy định pháp lý mới. Đây được xem là bước chuẩn bị quan trọng để hoàn thiện hồ sơ niêm yết HOSE trong năm 2026.

ĐỊNH GIÁ: MỨC CHIẾT KHẤU ĐANG MỞ RA DƯ ĐỊA

Ở vùng định giá hiện tại, GDA đang giao dịch quanh P/B khoảng 0,5 lần – mức thấp so với tài sản nền tảng và vị thế đầu ngành tôn mạ nội địa.

Giá mục tiêu được duy trì ở mức 21.900 đồng/cổ phiếu, tương ứng dư địa tăng khoảng 59%.

Tuy vậy, câu chuyện đầu tư của GDA sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào khả năng:
(1) duy trì thị phần nội địa,
(2) cải thiện biên lợi nhuận khi giá thép hồi phục,
(3) tiến độ niêm yết HOSE và thanh khoản cổ phiếu sau niêm yết.

Đối với nhà đầu tư trung hạn, GDA đang là trường hợp đáng theo dõi trong nhóm thép nhờ định giá thấp, cổ tức duy trì và kỳ vọng bước vào chu kỳ cải thiện lợi nhuận.

DuyAnhStock · 27 Tháng Năm 2026 01:28

GDA: Nội địa tiếp tục giữ nhịp tăng trưởng, chờ biên lợi nhuận mở rộng trong các quý tới

Cổ phiếu GDA đang cho thấy một giai đoạn chuyển trạng thái đáng chú ý khi thị trường xuất khẩu tiếp tục đối mặt nhiều rào cản nhưng hoạt động kinh doanh vẫn duy trì được nền tảng nhờ thị trường nội địa. Kết quả quý 1 niên độ tài chính 2026 phản ánh rõ quá trình tái cơ cấu đầu ra và khả năng thích nghi của doanh nghiệp trong bối cảnh ngành tôn thép còn nhiều biến động.

Quý 1 niên độ tài chính 2026, GDA ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.589 tỷ đồng, giảm 10% so với cùng kỳ nhưng tăng 6% so với quý trước. Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ đạt 51 tỷ đồng, giảm 19% so với cùng kỳ nhưng tăng mạnh 39% theo quý. Đây là tín hiệu cho thấy hoạt động kinh doanh đã bắt đầu phục hồi sau giai đoạn đáy lợi nhuận cuối năm trước.

Điểm đáng chú ý nhất nằm ở cơ cấu tiêu thụ.

Tổng sản lượng bán hàng đạt 189 nghìn tấn, giảm nhẹ 4% so với cùng kỳ nhưng tăng 17% so với quý trước. Trong đó, sản lượng xuất khẩu suy giảm mạnh khoảng 42% YoY – phản ánh áp lực từ chính sách bảo hộ thương mại và nhu cầu toàn cầu chưa thực sự phục hồi.

Ngược lại, thị trường nội địa tiếp tục đóng vai trò “đệm giảm sốc” cho doanh nghiệp.

Sản lượng tiêu thụ nội địa đạt 143 nghìn tấn, tăng 22% YoY và tăng 4% QoQ, giúp GDA duy trì vị thế top 2 thị phần tôn mạ trong nước với khoảng 17% tổng sản lượng toàn ngành. Đây là kết quả đáng chú ý trong bối cảnh cạnh tranh giá bán nội địa vẫn rất cao.

Từ góc nhìn vận hành, việc GDA chuyển dịch được đơn hàng sang thị trường nội địa cho thấy doanh nghiệp sở hữu hệ thống phân phối và năng lực cạnh tranh đủ mạnh để bù đắp phần thiếu hụt từ xuất khẩu.

Tuy nhiên, điểm nghẽn hiện tại vẫn là biên lợi nhuận.

Biên lợi nhuận gộp quý 1 chỉ đạt 4,5% dù đã bao gồm hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho khoảng 69 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp theo đó đạt 160 tỷ đồng, giảm mạnh 43% YoY.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ:

Giá HRC chưa phục hồi đáng kể trong quý đầu năm (bình quân khoảng 485 USD/tấn).
Giá bán thành phẩm chịu áp lực cạnh tranh.
Doanh nghiệp duy trì chính sách tồn kho thận trọng khiến tốc độ phản ứng với xu hướng giá còn chậm.

Dù vậy, mặt tích cực là GDA kiểm soát chi phí khá tốt.

Chi phí bán hàng và quản lý giảm mạnh còn 76 tỷ đồng, tương đương tỷ lệ SG&A/doanh thu chỉ khoảng 2,1%. Điều này giúp lợi nhuận ròng vẫn cải thiện đáng kể theo quý dù biên gộp chưa thực sự hồi phục.

Một điểm cần theo dõi thêm là chính sách hàng tồn kho.

Doanh nghiệp tiếp tục duy trì tồn kho bình quân quanh 3.000 tỷ đồng, tương ứng khoảng 90 ngày tồn kho – mức khá ổn định trong nhiều năm gần đây. Cách tiếp cận này giúp hạn chế rủi ro trích lập khi giá thép giảm nhưng đồng thời vẫn giữ khả năng hưởng lợi nếu chu kỳ giá quay đầu tăng.

Bước sang quý 2/2026, triển vọng đang tích cực hơn nhờ yếu tố giá.

Theo dự phóng, doanh thu quý 2 có thể đạt khoảng 4.147 tỷ đồng (+16% QoQ) trong khi LNST-CĐM dự kiến đạt 122 tỷ đồng (+141% QoQ).

Động lực chính đến từ hai yếu tố.

Thứ nhất, sản lượng tiêu thụ tiếp tục cải thiện lên khoảng 203 nghìn tấn, trong đó nội địa tiếp tục dẫn dắt với tỷ trọng khoảng 77% tổng sản lượng. Nhu cầu xây dựng dân dụng, bất động sản và đầu tư hạ tầng đang tạo nền cho tiêu thụ tôn mạ.

Thứ hai, giá HRC đã xuất hiện tín hiệu hồi phục rõ hơn. Giá nguyên liệu đầu vào kỳ vọng tăng lên khoảng 530 USD/tấn trong quý 2 khi quặng sắt và than cốc tăng giá trở lại.

Nếu xu hướng này duy trì, biên lợi nhuận gộp của GDA có thể cải thiện lên khoảng 6,3% – tăng khoảng 130 điểm cơ bản so với giai đoạn nửa cuối 2025.

Về kế hoạch doanh nghiệp, GDA dự kiến duy trì chính sách cổ tức tương đối hấp dẫn:

Cổ tức tiền mặt 10% (1.000 đồng/cổ phiếu).
Cổ tức cổ phiếu tỷ lệ 10%.

Đồng thời, việc điều chỉnh điều lệ theo quy định mới được xem là bước chuẩn bị cần thiết cho kế hoạch chuyển niêm yết sang HOSE trong năm 2026. Nếu hoàn tất, đây có thể trở thành yếu tố hỗ trợ thanh khoản và mở rộng tập nhà đầu tư theo dõi cổ phiếu.

Ở góc nhìn đầu tư, GDA hiện chưa phải câu chuyện tăng trưởng bùng nổ, nhưng đang cho thấy dấu hiệu đi qua vùng khó khăn nhất của chu kỳ. Trong ngắn hạn, biến số quan trọng nhất vẫn là tốc độ hồi phục của biên lợi nhuận khi giá thép cải thiện. Trong trung và dài hạn, câu chuyện mở rộng chuỗi giá trị thông qua dự án thép dẹt cùng khả năng niêm yết HOSE sẽ là hai động lực cần tiếp tục quan sát.

Với nhà đầu tư đang theo dõi nhóm thép, GDA là trường hợp đáng chú ý ở góc độ doanh nghiệp giữ được thị phần nội địa trong giai đoạn ngành còn nhiều áp lực.

DuyAnhStock · 29 Tháng Năm 2026 08:36

GDA: Đẩy mạnh mở rộng công suất, hướng tới chu kỳ tăng trưởng mới giai đoạn 2027–2030

ĐHCĐ thường niên năm 2026 của GDA đã mang đến nhiều thông tin đáng chú ý liên quan đến kế hoạch kinh doanh, chiến lược đầu tư dài hạn và định hướng phát triển trong bối cảnh ngành thép Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mới. Những nội dung được công bố cho thấy doanh nghiệp tiếp tục theo đuổi chiến lược phát triển thận trọng nhưng vẫn duy trì tham vọng mở rộng quy mô sản xuất nhằm đón đầu nhu cầu thị trường trong những năm tới.

Về kế hoạch kinh doanh năm 2026, GDA đặt mục tiêu sản lượng đạt 760.000 tấn, doanh thu 16.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 250 tỷ đồng. Công ty dự kiến duy trì chính sách cổ tức tiền mặt ở mức tối đa 10% mệnh giá. Đáng chú ý, ban lãnh đạo cho biết mục tiêu lợi nhuận được xây dựng tương đối thận trọng và sẽ nỗ lực vượt kế hoạch nếu điều kiện thị trường thuận lợi.

Ở khía cạnh tài chính, GDA hiện duy trì mặt bằng lãi suất vay khoảng 7,5% tại các ngân hàng lớn. Đây là mức chi phí vốn tương đối ổn định trong bối cảnh mặt bằng lãi suất đã giảm đáng kể so với giai đoạn trước. Công ty cũng tiếp tục tối ưu cấu trúc vốn thông qua việc gia hạn thời gian đáo hạn trái phiếu chuyển đổi với POSCO đến năm 2028, đồng thời lùi kế hoạch phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu sang giai đoạn 2026–2027 nhằm lựa chọn thời điểm phù hợp hơn.

Một trong những điểm nhấn đáng chú ý là kế hoạch chuyển sàn niêm yết từ UPCoM sang HOSE. Theo chia sẻ của doanh nghiệp, hồ sơ dự kiến hoàn thiện trong quý III/2026. Việc chuyển niêm yết nếu được thực hiện thành công sẽ giúp GDA nâng cao hình ảnh doanh nghiệp, cải thiện thanh khoản cổ phiếu cũng như tiếp cận tốt hơn với các nhà đầu tư tổ chức trong và ngoài nước.

Trong chiến lược phát triển giai đoạn 2026–2030, GDA dự kiến đầu tư khoảng 3.000 tỷ đồng, trong đó khoảng 85% nguồn lực được tập trung vào lĩnh vực thép lá mạ và thép dẹt. Điều này phản ánh định hướng phát triển cốt lõi của doanh nghiệp, đồng thời tận dụng xu hướng gia tăng nhu cầu đối với các sản phẩm thép chất lượng cao phục vụ ngành điện gia dụng, công nghiệp chế tạo và ô tô.

Dự án trọng điểm nhất là tổ hợp sản xuất tại Phú Mỹ. Giai đoạn đầu của dự án có công suất thiết kế 400.000 tấn thép cán nguội (CRC) và 250.000 tấn thép lá mạ mỗi năm. Nhà máy đã bắt đầu triển khai các bước xây dựng đầu tiên và dự kiến có sản phẩm thương mại đầu tiên vào quý III/2027. Khi đi vào hoạt động, dự án sẽ giúp GDA gia tăng đáng kể năng lực sản xuất, đồng thời nâng cao khả năng tự chủ nguồn nguyên liệu đầu vào.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp cũng đang triển khai nhà máy tại Indonesia với công suất dự kiến khoảng 100.000 tấn mỗi năm. Dự án đã hoàn tất thủ tục cấp phép đầu tư và dự kiến khởi công trong tháng 7/2026. Theo kế hoạch, sản phẩm đầu tiên sẽ được đưa ra thị trường vào quý II/2027. Đây được xem là bước đi chiến lược nhằm mở rộng hiện diện tại khu vực Đông Nam Á, đồng thời tận dụng nhu cầu lớn đối với sản phẩm tôn mạ tại Indonesia. Trong tương lai, nguồn CRC từ nhà máy Phú Mỹ có thể được xuất khẩu sang Indonesia để phục vụ hoạt động sản xuất tại đây, tạo nên chuỗi giá trị khép kín giữa các dự án.

Ngoài lĩnh vực thép, GDA vẫn duy trì định hướng đầu tư có chọn lọc vào bất động sản. Đối với dự án Khu đô thị SBC miền Trung với quy mô 5,5 ha, doanh nghiệp đã hoàn tất công tác giải phóng mặt bằng và đang tiếp tục triển khai các hạng mục đầu tư tiếp theo. Theo kế hoạch, hạ tầng dự án sẽ hoàn thành trong quý IV/2026 và bắt đầu mở bán từ đầu năm 2027 khi thị trường bất động sản hồi phục tốt hơn. Ban lãnh đạo kỳ vọng dự án có thể mang lại khoảng 200 tỷ đồng lợi nhuận trong tương lai.

Đánh giá về triển vọng ngành, GDA cho rằng ngành thép Việt Nam đang bước vào chu kỳ phát triển tích cực nhờ ba động lực chính gồm đầu tư hạ tầng gia tăng, tốc độ đô thị hóa tiếp tục duy trì ở mức cao và xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu. Bên cạnh đó, nhu cầu từ các ngành công nghiệp mới như thiết bị gia dụng và ô tô được kỳ vọng sẽ trở thành động lực tăng trưởng dài hạn cho ngành thép dẹt.

Trong chiến lược thị trường, GDA tiếp tục xem thị trường nội địa là nền tảng tăng trưởng chính. Trong bối cảnh nhiều quốc gia gia tăng các biện pháp bảo hộ thương mại đối với thép nhập khẩu, việc tập trung vào thị trường trong nước được đánh giá là hướng đi phù hợp. Doanh nghiệp cho rằng lợi thế thương hiệu, hệ thống phân phối và năng lực quản trị sẽ giúp duy trì thị phần cũng như đảm bảo đầu ra cho các dự án mới.

Đối với hoạt động xuất khẩu, GDA tiếp tục mở rộng sang các thị trường tiềm năng tại Đông Á như Nhật Bản, Hàn Quốc và một số quốc gia Nam Mỹ. Đồng thời, công ty cũng ghi nhận tín hiệu tích cực từ việc điều chỉnh giá bán trong thời gian gần đây khi thị trường đã dần chấp nhận mặt bằng giá mới.

Nhìn chung, triển vọng trung và dài hạn của GDA vẫn tương đối tích cực. Mặc dù kết quả kinh doanh năm 2026 được xây dựng trên nền tảng thận trọng, các dự án lớn như Phú Mỹ và Indonesia dự kiến sẽ bắt đầu đóng góp từ năm 2027, mở ra giai đoạn tăng trưởng mới cho doanh nghiệp. Bên cạnh đó, tiềm năng từ dự án bất động sản SBC miền Trung cũng có thể tạo thêm nguồn lợi nhuận bổ sung trong những năm tới, góp phần đa dạng hóa cơ cấu doanh thu và nâng cao hiệu quả hoạt động của GDA.