Công ty cổ phần Xây dựng Coteccons (mã chứng khoán CTD: HOSE) sẽ ghi nhận 7.371 tỷ đồng doanh thu từ dự án LEGO trong năm tài chính 2023-2024 và 4.917 tỷ đồng trong năm tài chính 2024-2025.
Theo VNDirect, kể từ nửa cuối năm 2022, thị trường bất động sản dân dụng bước vào giai đoạn trầm lắng khiến cho nhu cầu xây dựng trên toàn ngành giảm sút, CTD lật ngược tình thế bằng việc trúng các gói thầu xây dựng công nghiệp lớn cho các chủ đầu tư nước ngoài như LEGO và sau đó là Foxconn.
Dự án nhà máy sản xuất đồ chơi LEGO, được xây trên nền diện tích 44 ha với tổng giá trị hợp đồng ước tính đạt 10.000 tỷ đồng, đã khởi công trong quý IV/2022 và dự kiến sẽ bắt đầu đi vào hoạt động trong năm 2024. Đây là máy trung hòa carbon đầu tiên của Tập đoàn LEGO và sẽ vận hành bằng năng lượng mặt trời.
Thực hiện phương pháp thi công fast-track, CTD đã hoàn thành 30% nhà máy và bắt đầu ghi nhận doanh thu từ dự án này trong quý I của năm tài chính 2023 - 2024. Doanh thu xây nhà máy nhờ đó đã đạt 1.654 tỷ đồng, chiếm 40% tổng doanh thu của doanh nghiệp. Lũy kế 9 tháng năm 2023, doanh thu xây nhà máy đạt 3.003 tỷ đồng, đóng góp gần 28% vào tổng doanh thu của CTD.
“Chúng tôi kỳ vọng CTD sẽ ghi nhận 7.371 tỷ đồng doanh thu từ dự án này trong năm tài chính 2023-2024 và 4.917 tỷ đồng trong năm tài chính 2024-2025”, VNDirect cho biết.
Ngoài ra, CTD cũng đang tham gia xây dựng nhà máy lắp ráp sản phẩm Apple cho Foxconn ở Khu công nghiệp Quang Châu (Bắc Giang) với tổng mức đầu tư 300 triệu USD. Theo VNDirect, ước tính giá trị hợp đồng hiện tại của CTD trong dự án này đạt khoảng 45 triệu USD.
VNDirect cho rằng, dòng vốn FDI mạnh mẽ đầu tư vào sản xuất tại Việt Nam sẽ kéo theo nhu cầu xây dựng nhà máy ở mức tăng trưởng trung bình 7%/năm trong giai đoạn 2023-2026.
“Rào cản lớn nhất để gia nhập thị trường này đối với các nhà thầu nội là việc đảm bảo tốt cùng lúc cả hai yếu tố là chất lượng công trình và tốc độ thi công, về mặt này chúng tôi cho rằng Coteccons đang là một trong những ứng viên sáng giá nhất trong ngành. Chúng tôi ước tính giá trị hợp đồng xây dựng công nghiệp của CTD sẽ đạt mức tăng trưởng kép 9,4% trong giai đoạn 2023-2026”, VNDirect đánh giá.
Tại lĩnh vực xây dựng dân dụng, trong bối cảnh hoạt động xây dựng trên thị trường dân dụng ảm đạm trong năm tài chính 2022 - 2023, CTD tiếp tục thực hiện các dự án cho các chủ đầu tư Iớn như Diamond Crown cho DOJILand (1,3 ha, giá trị hợp đồng 1.100 tỷ đồng), Ecopark Sky Forest Residence cho Ecopark (2,3ha, giá trị hợp đồng 2.400 tỷ đồng), và Lancaster Legacy cho Tập đoàn Trung Thủy (0,85ha, giá trị hợp đồng 2.000 tỷ đồng). Trong đó một số dự án thậm chí vượt tiến độ thi công kế hoạch.
Ngoài ra, nhằm đa dạng hóa nguồn thu nhập, CTD đang hợp tác với Tập đoàn Lê Phong để đầu tư dự án Ngọc Lục Bảo 68. Mảng này được kỳ vọng sẽ có biên lợi nhuận gộp khoảng 15%, là mức cao hơn đáng kể so với mảng xây dựng dân dụng truyền thống của CTD (2-3%). Sự thành công của Ngọc Lục Bảo 68 có thể tạo tiền đề để CTD dấn thân sâu hơn vào đầu tư bất động sản khi thị trường bất động sản nhà ở hồi phục.
Triển vọng công ty: Trước những điều kiện đầy thách thức, tăng trưởng backlog trong Q1/FY2024 cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ cho cả năm 2024.
Tổng backlog của công ty đạt 24 nghìn tỷ đồng trong đó 40% từ mảng xây dựng khu dân dụng và 20% từ mảng xây dựng công nghiệp.
N goài ra, CTD đặt mục tiêu hướng tới thị trường quốc tế và biên lợi nhuận ròng dự kiến đạt mức tối đa là 3%.
Cơ cấu bảng cân đối kế toán đặt ra những ưu và nhược điểm cho hoạt động hiện tại. CTD duy trì trạng thái thanh khoản cao đồng thời tăng cường hoạt động tại thị trường bất động sản và hợp tác với chủ đầu tư thông qua nhiều phương thức khác nhau. Với một mức độ rủi ro nhất định liên quan đến thị trường bất động sản dân dụng và các chủ đầu tư, trong kịch bản xác suất thấp có thể xuất hiện một khoản nợ xấu tiềm ẩn mới cần phải xóa.
Chất lượng các khoản phải thu đã được cải thiện khi CTD đã gần hoàn tất việc trích lập dự phòng đối với các khoản nợ xấu. Khả năng hoàn nhập dự phòng thấp.
Ước tính: Cho năm 2024, SSI ước tính backlog bình quân cho CTD là 26 nghìn tỷ đồng và doanh thu thuần là 16,25 nghìn tỷ đồng (tăng 12% so với doanh thu thuần năm 2022). Theo đó, SSI ước tính LNTT đạt khoảng 341 tỷ đồng (so với 35 tỷ đồng vào năm 2022), mang lại biên LNTT là 2,1%. SSI ước tính lợi nhuận ròng trong Q2/FY2024 là 100 tỷ đồng (tăng 60% so với quý trước).
Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0
Tel: 0912107487