Coteccons - Ngọn lửa di sản của ông vua Xây Dựng Việt Nam rực cháy trở lại sau 10 năm
10 năm trước, đã từng có 1 CTD, 1 Doanh nghiệp xây dựng vụt sáng và trở thành ngôi sao sáng nhất ở thị trường Việt Nam những năm 2015-2017. Sau đó, 1 đợt tranh chấp thượng tầng kéo theo sự suy tàn của 1 vương triều vĩ đại đó.
10 năm sau, ông vua đó có lẽ sẽ lại quay lại thắp sáng hành trình của bản thân 1 lần nữa - Coteccons 2026.
A. Chia sẻ Ban lãnh đạo
B. Góc nhìn đầu tư
Với 1 doanh nghiệp đã trải qua 1 chu kỳ thành công rực rỡ, để có thể vượt qua được chính mình trong quá khứ, đó là 1 điểm không phải ai cũng có thể làm được.
Vậy mình thấy gì ở CTD lúc này ?
Cách đây tầm khoảng 2.5 năm, mình từng viết về CTD. Nếu ai có theo dõi bài CTD của mình ngày đó, mình có nói 1 quan điểm rất key: Nếu trong 1 ngày đẹp trời,CTD vượt ngưỡng backlog 27.000 tỷ, đó sẽ là thời khắc bạn thấy CTD bùng nổ
Vậy thì đoán xem, chuyện gì đang diễn ra:
Những tín hiệu đầu tiên cho thấy 1 đà bùng nổ KQKD sắp tới, đó là doanh thu.
Backlog là gì mà vì sao nó lại quan trọng với CTD là gì ?
Backlog trong ngành xây dựng (khối lượng công việc tồn đọng) là tổng giá trị các hợp đồng, dự án đã ký kết nhưng chưa thi công hoặc chưa hoàn thành. Đây là chỉ số quan trọng thể hiện khối lượng công việc, doanh thu dự kiến trong tương lai và khả năng duy trì hoạt động của nhà thầu
Bạn được nhận job, bạn có doanh thu. Bạn không ký được với ai, bạn xuống dốc. Đây cũng là thứ mà Ban lãnh đạo mới, từng khiến cho anh em quan ngại về triển vọng. Nhưng có lẽ, chúng ta nên bước qua sự nghi ngờ dần dần, vì nó đã bắt đầu thay đổi.
Những key quan trọng mình thấy như ở hình dưới đây:
Giá trị backlog cuối Q2/NĐTC 2026 của CTD ở mức cao nhất trong lịch sử
Khoảng 62,5 nghìn tỷ đồng nhờ đóng góp của cả 3 phân khúc xây dựng: dân dụng (~70%), công nghiệp(~20%) và hạ tầng (~10%). Backlog dự án xây dựng dân dụng của CTD chủ yếu đến từ chiến lược “repeat sales” với các đối tác chính cũng là các chủ đầu tư bất động sản lớn tại Việt Nam như Sun Group, Vingroup, Ecopark bên cạnh chiến lược “go global” (mở rộng thị trường quốc tế) tới các thị trường như Đài Loan, Ấn Độ.
Chính phủ tập trung triển khai như các công trình phục vụ APEC 2027 (gói thầu 4.500 tỷ đồng), Cảng hàng không quốc tế Gia Bình (tham gia thi công những hạng mục quan trọng của sân bay quốc tế Gia Bình với tổng vốn đầu tư hơn 196.3 ngàn tỷ đồng), …
Hoàn thiện chuỗi giá trị xây dựng. CTD đã chính thức phê duyệt mua lại 100% vốn điều lệ của GEO Foundations Việt Nam (trước đây là Bauer Vietnam) - doanh nghiệp FDI tại Việt Nam thuộc sở hữu của BAUER SPEZIALTIEFBAU GMBH (Đức) – tập đoàn tiên phong toàn cầu trong lĩnh vực xây dựng nền móng chuyên dụng. Điều này giúp CTD nâng cao năng lực cạnh tranh trong đấu thầu các dự án FDI có yêu cầu kỹ thuật cao, đặc biệt là những dự án đòi hỏi vật liệu và giải pháp tuân thủ tiêu chuẩn ESG.
Những gì rủi ro từ quá khứ
Dự phòng phải thu khó đòi có xu hướng giảm dần. Đáng chú ý, các khoản nợ xấu liên quan đến Tập đoàn Tân Hoàng Minh chiếm tỷ trọng đáng kể trong tổng nợ xấu. Trong năm 2026, Tân Hoàng Minh đã chính thức trở lại thị trường với loạt dự án bất động sản. Trong trường hợp quá trình tái cơ cấu dòng tiền của tập đoàn diễn ra thuận lợi, triển vọng thu hồi các khoản nợ tồn đọng của CTD có thể sẽ được cải thiện.
C. Thời điểm KQKD chín mùi.
Dựa trên cách Doanh nghiệp vận hành, trong tâm của CTD có thể sẽ rơi vào giai đoạn tháng 4-5/2026 trở đi. Với lượng backlog như CTD xác suất cao sẽ vưọt KQKD trong 7 năm gần nhất. Mính chưa dám khẳng định họ sẽ vượt được đỉnh cao của họ hay không, nhưng sự bùng nổ vẫn sẽ rất hứa hẹn.
Target mình nghĩ cho case của CTD này là bao nhiêu ?
Hiện tại, bối cảnh thị trường vẫn đang rất là loạn nên dòng tiền sẽ là yếu tố mọi người có thể xem thêm. Tuy nhiên, nếu tình hình ổn định lại 1 tý, có thể mức giá 120-130k/cp là hoàn toàn có thể xảy ra với CTD dựa trên KQKD này.