Cổ phiếu dẫn dắt nhóm ngành Ngân hàng với tiềm năng tăng trưởng mạnh nhờ vào:
- Hoạt động kinh doanh cốt lõi cải thiện đáng kể từ năm 2025 bao gồm tăng trưởng tín dụng, chất lượng tài sản và chi phí dự phòng.
- Mức định giá hấp dẫn với P/B dự phóng là 1,27x và ROE vượt 19% trong năm 2025.
1. Phân tích kĩ thuật
Phân tích đồ thị kĩ thuật
- Cp hình thành mẫu hình Cốc tay cầm tăng giá kinh điển trên thị trường. Thường cp sẽ bước vào đà tăng dài hạn khi hoàn thiện mẫu hình này, và tăng ít nhất 20-30% trong ngắn – trung hạn.
- Hiện tại từ vùng giá break-out (36-37), CTG đã tăng được 12-15%. Dư địa tăng giá trong thời gian tới vẫn còn lớn. Các điểm mua pullback trở lại quanh MA10 tuần là cột mốc mua mới hợp lí cho NDT đứng ngoài giai đoạn vừa qua.
2.Triển vọng kinh doanh năm 2025:
-
Trong năm 2025, chúng tôi ước tính lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 40 nghìn tỷ đồng (+26% svck), nhờ dự phòng tín dụng giảm (-12,7% svck xuống 24 nghìn tỷ đồng) và thu nhập lãi thuần cải thiện (+15% svck). Thu nhập thuần ngoài lãi tăng 6,3% svck, do chúng tôi dự báo thu từ nợ xấu đã xử lý đạt 9 nghìn tỷ đồng trong năm 2025.
-
Tăng trưởng tín dụng dự kiến đạt 17,5% so với năm 2024, lên 2,03 triệu tỷ đồng, tập trung vào các dự án lớn và FDI trong khi ngân hàng vẫn tiếp tục hỗ trợ phân khúc bán lẻ và các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Chúng tôi kỳ vọng CTG sẽ duy trì mức lãi suất cho vay hợp lý để hỗ trợ nền kinh tế mặc dù lãi suất huy động được cho là sẽ tăng nhẹ trong nửa cuối năm 2025. Do đó, NIM dự kiến giảm nhẹ xuống 2,84% (-4 điểm cơ bản svck).
-
Chất lượng tài sản tiếp tục được củng cố, với tỷ lệ nợ xấu giảm xuống 1,15% và chi phí tín dụng duy trì khoảng 1,3%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu được kỳ vọng sẽ cải thiện lên 189%. Chỉ số chi phí/thu nhập hoạt động (CIR) dự kiến tăng lên 30,7% trong năm 2025 (từ 27,5% trong năm 2024) do CTG tăng cường đầu tư vào số hóa.
Quan điểm ngắn hạn: Với mức nền thấp trong Q1/2024, chúng tôi dự báo LNTT sẽ tăng mạnh trong Q1/2025, được thúc đẩy bởi tăng trưởng tín dụng tiếp tục cải thiện.
3.Luận điểm đầu tư 2025
Với tổng nợ xấu đã xử lý tính từ năm 2019 đạt 86,1 nghìn tỷ đồng, chúng tôi cho rằng phần lớn các khoản nợ xấu và nợ tồn đọng ở chu kỳ trước đã được xử lý trong năm 2024.
=> Do đó, CTG có thể giảm chi phí tín dụng trong năm 2025 và tối ưu hóa cấu trúc cho danh mục cho vay trong trung và dài hạn. Với các yếu tố cơ bản cải thiện, chúng tôi ước tính ROE sẽ vượt mức 19% cho năm 2025 và duy trì ở mức cao cho những năm tới.
