Báo cáo tài chính quý 4/2025 của Chứng khoán TP.HCM (HSC) đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư bởi những mâu thuẫn khá rõ rệt. Dù doanh thu từ mảng cho vay margin và phí môi giới vẫn tăng trưởng tốt, đạt gần 1.400 tỷ đồng, nhưng mảng tự doanh – vốn là thế mạnh của các công ty chứng khoán lớn – lại bất ngờ báo lỗ 30 tỷ đồng vào cuối năm.
Điểm gây ngạc nhiên nhất chính là việc HSC đã thay đổi danh mục đầu tư một cách rất quyết liệt. Chỉ trong vòng 3 tháng, công ty đã thu hẹp quy mô tự doanh tới 2.400 tỷ đồng. Những cái tên bị bán ra phần lớn lại là nhóm cổ phiếu có vốn nhà nước như VNM, BID, VCB và GAS. Ngay cả cổ phiếu CTG cũng bị cắt giảm mạnh, từ mức đầu tư hơn 450 tỷ đồng xuống chỉ còn vỏn vẹn 80 tỷ đồng.
Chính vì rút lui quá sớm, HSC đã vô tình bỏ lỡ đợt tăng giá mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu trụ ngay đầu tháng 1/2026, thời điểm mà thông tin thoái vốn Nhà nước chính thức lộ diện. Ngoài ra, việc tất toán toàn bộ khoản đầu tư vào DGC đúng lúc mã này sụt giảm sâu 24% cũng là một điều đáng tiếc.