CTCP TẬP ĐOÀN DABACO VIỆT NAM (HOSE: DBC)
KẾT QUẢ KINH DOANH 2023
- Doanh thu thuần: 11.110 tỷ đồng, giảm 3,9% so với năm 2022.
- Lợi nhuận sau thuế (LNST): 25 tỷ đồng, tăng 381% so với năm 2022.
- Mảng kinh doanh chính (TACN, giống vật nuôi, bán thịt heo và trứng):
Doanh thu giảm 9%, đạt 9.742 tỷ đồng.
- Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 6,5% lên 7%
- Nguyên nhân:
Giá nguyên liệu TACN (ngô, đậu tương) cao.
Mảng chăn nuôi heo lỗ do giá thịt heo thấp.
- Điểm sáng:
Doanh thu từ dự án BĐS Parkview City đóng góp đáng kể vào LNST ( đóng góp 26% vào lợi nhuận )
Luận điểm đầu tư:
-
Dự báo tăng trưởng mạnh: Doanh thu dự kiến đạt 13.000 tỷ đồng (+17% YoY), lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 794,5 tỷ đồng, tăng mạnh so với 25 tỷ đồng năm 2023.
-
Triển vọng đột phá: Dự án vaccine tả lợn châu Phi (ASF) tiềm năng bùng nổ từ năm 2025. Nhà máy vaccine công suất 200 triệu liều/năm dự kiến được cấp phép sản xuất trong năm 2024.
-
Giá nông sản phục hồi từ đáy: giá thịt heo tăng mạnh kể từ đáy ( +26%).
-
Mở rộng thị phần: Luật Chăn nuôi có hiệu lực thúc đẩy chuyển đổi sang chăn nuôi trang trại, tạo cơ hội cho DBC tăng thị phần. DBC có kế hoạch mở rộng trang trại, đầu tư giai đoạn 2 nhà máy ép dầu.
- Nhà máy ép dầu giai đoạn 1 của DBC có công suất 300.000 tấn/năm. DBC đang đầu tư giai đoạn 2 với công suất dự kiến tăng thêm 30%, đạt 450.000 tấn/năm. Giá dầu ăn hiện nay dao động trong khoảng 30.000 - 35.000 VND/lít.
- Dự báo sản lượng và doanh thu: Giả sử DBC có thể vận hành nhà máy với công suất tối đa trong năm 2024. Sản lượng dầu ăn dự kiến đạt 750.000 tấn (300.000 tấn từ giai đoạn 1 và 450.000 tấn từ giai đoạn 2). Doanh thu dự kiến từ bán dầu ăn đạt 22.500 - 26.250 tỷ VND (tính theo giá dầu ăn trung bình 30.000 - 35.000 VND/lít).
-
Tăng vốn điều lệ: Dự kiến tăng 58% lên 3.830 tỷ đồng qua ESOP, phát hành cho cổ đông hiện hữu (tỷ lệ 3:1) và cho cổ đông chiến lược (20%). Tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược nước ngoài tiềm năng.
-
Mở rộng trang trại nuôi heo:
Quy mô dự án:
DBC dự kiến mở rộng trang trại nuôi heo với tổng quy mô 50.000 con lợn nái, tương đương sản lượng thịt heo khoảng 80.000 tấn/năm. Dự án giúp DBC tăng sản lượng thịt heo lên 30, từ đó gia tăng doanh thu và lợi nhuận đồng thời củng cố vị thế dẫn đầu thị trường chăn nuôi heo tại Việt Nam.
Dự án được chia thành 2 giai đoạn:
-
Giai đoạn 1: Mở rộng 25.000 con lợn nái, dự kiến hoàn thành vào năm 2024 ( hiện tại dự án đã hoàn thành giải ngân 85% - dự kiến hoàn thành trong q4/2024)
-
Giai đoạn 2: Mở rộng 25.000 con lợn nái, dự kiến hoàn thành vào năm 2025.
Rủi ro:
- Dịch bệnh: Dịch bệnh trong chăn nuôi ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh.
- Biến động giá nguyên liệu: Biến động giá nguyên vật liệu đầu vào ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.
- Giảm giá thịt heo: Giá thịt heo giảm ảnh hưởng đến doanh thu.
- Vaccine ASF: Khả năng thương mại hóa mảng vaccine tiềm ẩn rủi ro.
KHUYẾN NGHỊ:
Vùng mua: ± 30
Target ngắn: 36 ( tăng 20%)
Cắt lỗ: gãy vùng giá 27
