Tâm điểm đáng chú ý trong thời gian gần đây là việc NHNN quay lại phát hành tín phiếu trên kênh thị trường mở.
Câu hỏi đặt ra đây có phải là "Tín hiệu đầu tiên cho chu kỳ thắt chặt chính sách của NHNN?".
Nguyên nhân chính là do áp lực tỷ giá, khiến NHNN phát hành tín phiếu trong cả hai giai đoạn tháng 6/2022 và tháng 9/2023. Với mục đích nhằm điều tiết bớt một lượng thanh khoản trong hệ thống, nhằm giảm mức chênh lệch lãi suất VND - USD và từ đó hạn chế các hoạt động đầu cơ trên thị trường.
Xuất phát điểm tương đồng cả hai giai đoạn là mức chênh lệch lãi suất liên ngân hàng giữa đồng VND và USD khá lớn. Lệch -100 điểm cơ bản 2 tháng liên tiếp trong năm 2022 và -500 điểm cơ bản trong 5 tháng liên tiếp năm 2023.
Nhưng điểm khác cần xem xét thì giữa năm 20233 nguyên nhân chủ yếu đến từ tăng trưởng tín dụng chạm mức trần hạn mức. Còn với năm 2023 là vấn đề tín dụng tăng chậm do kinh tế tăng trưởng chậm lại.
Một điểm khác biệt quan trọng, NHNN từ đầu lựa chọn phương án bắt đầu trong năm 2023 là phát hành tín phiếu, để hạn chế ảnh hưởng dài hạn đến thanh khoản hệ thống ngân hàng, thay vì bán dự trữ ngoại hối như năm 2022.
Theo đánh giá động thái phát hành tín phiếu của NHNN là một cách thức nhằm điều chỉnh trạng thái thanh khoản ngắn hạn trên hệ thống, đây cũng là hoạt động thường thấy từ các ngân hàng trung ương và không đồng nghĩa với việc NHNN đã thực hiện đảo chiều chính sách tiền tệ. Mục đích của NHNN là nhằm hút bớt thanh khoản thị trường liên ngân hàng để giảm áp lực đầu cơ tỷ giá trong ngắn hạn.
Việc thực hiện nghiệp vụ phát hành tín phiếu này còn có thể được coi là tích cực, thay vì NHNN lựa chọn phương án bán ngoại tệ từ dự trữ ngoại hối. Thông qua nghiệp vụ này, NHNN có thể có những đánh giá mức độ dồi dào của thanh khoản trên hệ thống, và điều chỉnh mức lãi suất trên thị trường 2 để cân đối giữa áp lực tỷ giá và hạn chế tối đa ảnh hưởng lên mặt bằng lãi suất thị trường 1.
Và nếu khi tổng khối lượng tín phiếu phát hành đạt 130 nghìn tỷ, mọi người mới bắt đầu chú ý đánh giá và quan sát là diễn biến của mặt bằng lãi suất liên ngân hàng.
Hiện tại thông tin này cũng đã ảnh hưởng tâm lý ít nhiều NĐT trên thị trường chứng khoán. Mọi dự đoán cho thị trường sẽ ra sao? Mọi người cùng để lại ý kiển thảo luận nhé!!!