4. Các khoản phải thu, hàng tồn kho chiếm tỷ trọng quá lớn trong cơ cấu tài sản và dường như không biến động trong thời gian dài
Các khoản phải thu và hàng tồn kho là động lực tăng trưởng nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro cho doanh nghiệp. Lượng hàng tồn kho và các khoản phải thu lớn có thể làm mất tính thanh khoản của doanh nghiệp, hàng tồn kho luôn có rủi ro mất giá và khoản phải thu có thể đối mặt với rủi ro không thu được tiền từ khách hàng. Vì vậy, cần phải đánh giá cẩn thận và chú ý nếu chúng chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản của doanh nghiệp.
Ví dụ: Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý IV năm 2024, Tập đoàn Novaland (NVL) có hàng tồn kho của Novaland đạt 146.610 tỷ đồng, chiếm hơn 61% trên tổng tài sản.
Phần lớn giá trị hàng tồn kho đến từ chi phí sản xuất kinh doanh dở dang ở các dự án cũ, cũng như lượng hàng thành phẩm chưa bán hết. Rủi ro từ giá trị thực của những dự án này là thứ không thể đo lường được, nhất là khi việc trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho của công ty được ví như “hạt cát giữa sa mạc”. Nếu như không có các chính sách hỗ trợ từ chính phủ và NVL không bán được hàng hoặc huy động vốn kịp thời, công ty có nguy cơ phải bán tháo tài sản hoặc mất khả năng thanh toán.
Tính từ đầu năm 2024 đến nay, giá cổ phiếu Novaland đã giảm gần 41% rơi về mức giá dưới 10.000 đồng. Đây là mức giá thấp nhất từ trước đến nay kể từ khi Novaland niêm yết trên sàn chứng khoán vào năm 2016.
5. Liên tục phát hành cổ phiếu
Khi một doanh nghiệp thực hiện việc tăng vốn quá nhanh trong một thời gian ngắn mà doanh nghiệp không có kế hoạch kinh doanh thích hợp để tận dụng tối đa nguồn lực lớn này, nó có thể trở thành một vấn đề kéo theo giảm giá trị cổ phiếu. Khi tốc độ tăng trưởng lợi nhuận không thể theo kịp tốc độ tăng vốn, các chỉ số lợi nhuận của công ty sẽ giảm và khiến cổ phiếu trở nên ít hấp dẫn đối trong mắt các nhà đầu tư.
Ví dụ: Lô trái phiếu mã FLCH2123003 của Công ty Cổ phần Tập đoàn FLC được phát hành vào ngày 28/12/2021 với tổng giá trị 1.150 tỷ đồng, kỳ hạn 24 tháng, và đáo hạn vào ngày 28/12/2023. Mệnh giá mỗi trái phiếu là 10 triệu đồng. Đến thời điểm đáo hạn, FLC chưa thể thanh toán số nợ gốc 996,86 tỷ đồng và lãi 113,51 tỷ đồng, tổng cộng khoảng 1.110 tỷ đồng. Công ty đã đề xuất gia hạn lô trái phiếu này thêm 24 tháng với lãi suất 13%/năm và đưa ra 4 phương án thanh toán, nhưng không được các trái chủ chấp thuận. Hiện tại cổ phiếu FLC đã bị hạn chế giao dịch vì vi phạm nghiêm trọng nghĩa vụ công bố thông tin.
6. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm liên tục trong nhiều năm
Có rất nhiều nguyên nhân khiến dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của một doanh nghiệp bị âm. Nếu nhìn vào khía cạnh tích cực, có thể doanh nghiệp đang đầu tư cho các nhà máy mới, tăng cường nhập hàng tồn kho,… Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ tiêu cực, dòng tiền âm có thể do doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc bán hàng và thu hồi các khoản nợ, hoặc phụ thuộc quá nhiều vào nhà cung cấp.
Ví dụ: Năm 2023 Công ty CP Tập đoàn Lộc Trời (LTG) ghi nhận dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm hơn 2.942 tỷ đồng cho thấy hoạt động kinh doanh không thuận lợi, doanh nghiệp rơi vào tình trạng suy giảm về cả kết quả hoạt động kinh doanh và dòng tiền. Hiện tại cổ phiếu Công ty CP Tập đoàn Lộc Trời (LTG) bị hạn chế giao dịch từ ngày 24/10/2024 do Công ty chậm nộp BCTC bán niên 2024.
Nếu dòng tiền âm của doanh nghiệp kéo dài và lớn qua nhiều năm có thể buộc doanh nghiệp phải tăng cường dòng tiền từ hoạt động tài chính để bù đắp và làm vốn lưu động. Điều này tạo ra áp lực trả lãi vay từ các khoản vay, ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
Nếu bạn nhận thấy doanh nghiệp nào có dấu hiệu tương tự, hãy chia sẻ để cùng thảo luận nhé. Nếu bạn quan tâm đến chủ đề nào, hãy để lại bình luận để mình có thể thực hiện trong bài viết tiếp theo!