Nhóm dầu khí đang trở thành tâm điểm khi tăng hơn 70% từ đầu năm, vượt xa nhiều nhóm ngành khác. Trong bối cảnh thị trường chung rung lắc, dòng tiền lại tập trung mạnh vào các cổ phiếu như PVT, BSR, GAS, PVS, PVD, OIL, PLX, PVC… tạo nên những phiên tăng hết biên độ trên cả ba sàn.
Động lực tăng giá hình thành từ ba yếu tố chính. Thứ nhất là kỳ vọng thoái vốn Nhà nước tại các doanh nghiệp thuộc PetroVietnam, tạo hiệu ứng tái định giá sau kỳ nghỉ Tết. Thứ hai là kết quả kinh doanh quý IV/2025 tích cực, củng cố luận điểm về chu kỳ phục hồi. Thứ ba, và hiện là chất xúc tác mạnh nhất, đến từ căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông khiến giá dầu Brent có thời điểm áp sát 80 USD/thùng, làm gia tăng kỳ vọng kịch bản 100 USD nếu xung đột kéo dài.
Tuy nhiên, dòng tiền vào nhóm dầu khí đang mang màu sắc đầu cơ rõ rệt. Công thức “xung đột – giá dầu tăng – cổ phiếu bứt phá” không mới và trong môi trường thông tin cập nhật theo thời gian thực, kỳ vọng thường được phản ánh rất nhanh vào giá, khiến biên an toàn cho nhà đầu tư đến sau thu hẹp đáng kể.
Quan trọng hơn, không phải mọi cổ phiếu đều hưởng lợi như nhau. PVD phụ thuộc vào khả năng cải thiện bền vững giá thuê giàn khoan. BSR chịu tác động lớn từ crack spread. PVS phụ thuộc vào backlog và tiến độ các dự án thượng nguồn. Giá dầu tăng là điều kiện cần, nhưng chưa đủ để đảm bảo lợi nhuận bứt phá nếu các yếu tố nội tại không đồng thời cải thiện.
Nếu căng thẳng địa chính trị chỉ mang tính ngắn hạn, dòng tiền đầu cơ có thể rút đi nhanh như lúc vào. Ngược lại, nếu mặt bằng giá dầu duy trì cao đủ lâu, những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững và năng lực thực thi tốt mới thực sự chuyển hóa được cơ hội thành tăng trưởng lợi nhuận.
Ở vùng giá không còn rẻ và biến số địa chính trị khó lường, kỷ luật quản trị rủi ro quan trọng không kém kỳ vọng lợi nhuận.