Bản tin này Ad cập nhật các nội dung như sau:
I. Hiểu sơ về khái niệm đầu tư công
II. Triển vọng ngành xây dựng đầu tư công năm 2025
III. Các cổ phiếu xây dựng đầu tư công tiềm năng trong 2025
I. Hiểu sơ về khái niệm đầu tư công
_ Đầu tư công là các khoản đầu tư từ ngân sách Nhà nước vào các lĩnh vực như hạ tầng giao thông, năng lượng, giáo dục, y tế, công nghệ, quốc phòng…
_ Đây là công cụ tài khóa quan trọng để Nhà nước điều tiết nền kinh tế, đặc biệt trong bối cảnh thuế quan cứng rắn dưới thời Tổng thống Donald Trump – nền kinh tế toàn cầu đã chịu nhiều sức ép: chuỗi cung ứng đứt gãy, chi phí sản xuất tăng cao, dòng vốn đầu tư suy giảm.
II. Triển vọng ngành xây dựng đầu tư công năm 2025
-
Động lực tăng trưởng chính của nền kinh tế năm 2025
_ Đầu tư công (ĐTC) được xác định là trụ cột thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, là yếu tố then chốt giúp Việt Nam đạt mức tăng trưởng GDP 8% trong bối cảnh tiêu dùng và đầu tư tư nhân chưa phục hồi mạnh.
_ Mức giải ngân vốn ĐTC năm nay dự kiến tăng 18% so với cùng kỳ, lên đến 743.330 tỷ VNĐ, đạt 90–95% kế hoạch giải ngân.
_ 2025 là năm cuối của chu kỳ ĐTC trung hạn 2021–2025, nên Chính phủ có xu hướng đẩy mạnh giải ngân để hoàn thành mục tiêu kế hoạch.
-
Khung pháp lý cải thiện
Luật Đầu tư công sửa đổi (hiệu lực 01/2025) và Luật đối tác thông tư (PPP) sửa đổi (hiệu lực 15/01/2025) tháo gỡ nhiều rào cản:
_ Cho phép tách quá trình đền bù và GPMB thành dự án độc lập để giảm bớt áp lực về vốn cho chủ đầu tư.
_ Đơn giản hóa quá trình phê duyệt, đẩy nhanh tiến độ giải phóng mặt bằng.
_ Tăng tỷ lệ vốn Ngân sách NN trong các dự án PPP từ 50% → 70%.
_ Xoá bỏ hạn mức tối thiểu cho dự án PPP, mở đường cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ tham gia.
-
Dự án trọng điểm dẫn dắt giải ngân
_ Cao tốc Bắc – Nam giai đoạn 2: phần lớn các dự án đã hoàn tất >70% khối lượng, dự kiến thông xe toàn tuyến Q2/2025.
_ Sân bay Long Thành giai đoạn 1: dự kiến hoàn thành nhà ga hành khách trong 2026, nhưng gói thầu chính như san nền, nhà ga T3… đang được đẩy nhanh.
_ Các dự án như đường Vành đai 3, 4, đường sắt cao tốc Bắc – Nam và Lào Cai – Hà Nội – Hải Phòng sẽ là động lực cho các năm tiếp theo (2026–2030).
III. Các cổ phiếu xây dựng đầu tư công tiềm năng trong 2025
VCG – THỜI ĐIỂM HÁI QUẢ TỪ CHUỖI DỰ ÁN TRỌNG ĐIỂM NĂM 2025
Hiện nay, VCG đang hoạt động trong 3 lĩnh vực kinh doanh chính: Xây lắp, Bất động sản, và Đầu tư tài chính. Cụ thể như sau:
- Xây lắp: Thực hiện các dự án xây dựng dân dụng, công nghiệp, giao thông, hạ tầng kỹ thuật.
- Bất động sản: Đầu tư và kinh doanh các dự án BĐS dân dụng, nghỉ dưỡng và khu công nghiệp.
- Đầu tư tài chính: Đầu tư vào các lĩnh vực như năng lượng, nước sạch, giáo dục, thương mại, phát triển nguồn nhân lực…
=> Trong đó mảng Xây lắp chiếm hơn 70% trong cơ cấu doanh thu.
Kết quả kinh doanh 2024 của VCG
- Luỹ kế cả năm 2024, LNST của VCG đạt hơn 900 tỷ đồng, gấp 2.3 lần so với 2023, đánh dấu năm bức phá mạnh mẽ nhất trong vòng 4 năm qua.
- BVSC dự kiến VCG sẽ tiếp tục tăng trưởng cao trong năm 2025 với doanh thu 15.231 tỷ đồng (+18% y/y) và LNST đạt 1.117 tỷ đồng (+21% y/y), nhờ mảng xây lắp bùng nổ (doanh thu +25% svck) và mảng BĐS tiếp tục tăng trưởng khi ghi nhận doanh thu từ dự án TTTM chợ Mơ - Hà Nội và dự án Đại Lộ Hòa Bình - Quảng Ninh
Triển vọng đầu tư VCG năm 2025
`
1. Mảng xây dựng: Ghi nhận doanh thu từ các dự án trọng điểm trong năm 2025
- VCG hưởng lợi trong bối cảnh 70% backlog xây dựng của doanh nghiệp đến từ các dự án đầu tư công trọng điểm trong năm 2025 như Sân bay Long Thành (gói thầu 5.10), Cao tốc Bắc – Nam (Bãi Vọt – Hàm Nghi), Đường Vành đai 4 Hà Nội,…
- VCG đã thành lập Trung tâm đào tạo nhân lực để chuẩn bị cho các dự án lớn như đường sắt cao tốc Bắc – Nam giai đoạn 2027-2030.
2. Mảng BĐS: Kỳ vọng tái khởi động dự án Cát Bà Amatina từ 2025
- Thị trường bất động sản Cát Bà sôi động hơn nhờ Sun Group ra mắt dự án Vịnh trung tâm Xanh Island.
- Dự án Cát Bà Amatina – tổ hợp nghỉ dưỡng quy mô gần 200 ha tại Hải Phòng
- Trong ĐHCĐ thường niên 2025, VCG cho biết đang đàm phán với đối tác nhưng chưa ký chính thức, kỳ vọng sẽ bán được một phần với số lượng đáng kể trong năm 2025
- Dự kiến sẽ đem về 14.000 tỷ đồng doanh số bán hàng cho VCG trong giai đoạn 2025 – 2028.
- Bên cạnh đó, ngày 22/4/2025 Vinaconex (VCG) vừa khởi công dự án Capital One – tổ hợp thương mại, văn phòng, khách sạn quy mô 3.900 tỷ đồng, với diện tích hơn 11.700m2 tại Hà Nội. Công trình được triển khai nhân dịp kỷ niệm 50 năm ngày Giải phóng miền Nam, thống nhất đất nước (30/4/1975 – 30/4/2025).
3. Mảng KCN: Triển vọng dài hạn từ BĐS khu công nghiệp
- Dự án Khu công nghiệp (KCN) Sơn Đồng của VCG đã hoàn thành xong việc xây dựng, đang trong giai đoạn khai thác và cho thuê mặt bằng.
- Tỷ lệ cho thuê cao, được đánh giá là hấp dẫn nhất khu vực Hà Nội.
- VCG kỳ vọng KCN Sơn Đồng và KCN Đông Anh sẽ đem lại dòng tiền tích cực từ 2025–2026.
4. Định giá của BVSC: giá mục tiêu của VCG năm 2025 là 26.000/cp
CTD – TÁI CẤU TRÚC VÀ TẬP TRUNG VÀO CÔNG NGHIỆP, HẠ TẦNG
CTD là doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực xây dựng tại Việt Nam, hoạt động kinh doanh chính của CTD là xây dựng dân dụng và xây dựng công nghiệp.
Kết quả kinh doanh 2024 của CTD
_ CTD đã công bố KQKD cho nửa đầu năm tài chính 2025 (từ 01/07/2024 đến 31/12/2024) với những con số tăng trưởng ấn tượng:
- Doanh thu thuần: 11.645 tỷ đồng, tăng 19% svck
- Lợi nhuận sau thuế: 199 tỷ đồng, tăng 47% svck, hoàn thành 46% kế hoạch năm.
- Giá trị hợp đồng ký mới: tăng 16.800 tỷ đồng, nâng tổng backlog lên gần 35.000 tỷ đồng. Đây là mức cao nhất trong nhiều năm và cao hơn 40% so với giá trị trung bình của NTC24
_CTD đặt kế hoạch năm 2025 với doanh thu đạt 25.000 tỷ đồng, Lợi nhuận sau thuế đạt 430 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 18% và 39% so với niên độ tài chính năm 2024.
Triển vọng đầu tư 2025 của CTD
1. Duy trì vị thế dẫn đầu ngành xây dựng dân dụng
_ Tiếp tục gia tăng backlog nhờ thị trường xây dựng hồi phục.
_ Có nhiều yếu tố hỗ trợ tăng trưởng như:
- Khung pháp lý được cải thiện.
- Kỳ vọng khơi thông quá trình phê duyệt dự án.
- Sự phát triển mạnh tại các khu vực đô thị lớn (Hà Nội, TP.HCM).
2. Mảng xây lắp công nghiệp & hạ tầng tăng trưởng mạnh
• Giai đoạn 2025–2027, CTD kỳ vọng ghi nhận doanh thu từ các gói thầu công nghiệp lớn như: Nhà máy Suntory Pepsico, Pandora, Logos Yên Phong IIA.
• Hạ tầng: Dự án đường Lương Hòa - Bình Chánh, Thủy Vân (Vũng Tàu).
=> Chiến lược trong những năm tới: CTD tái cấu trúc, chuyển dịch khỏi mảng nhà ở dân dụng, tập trung đầu tư năng lực vào công nghiệp – hạ tầng
3. Mở rộng sang mảng Bất động sản
• CTD vừa được chấp thuận chủ trương đầu tư KDC Thành Phú, Long An, dự kiến bán giao hơn 1,000 căn thấp tầng từ 4Q2029.
• Ngoài ra, CTD sở hữu 49% vốn dự án Emerald68, kỳ vọng sẽ được bàn giao trong năm tài chính 2027–2028, với dự kiến mang lại lợi nhuận 450 tỷ đồng cho CTD.
4. Định giá của SSI: giá mục tiêu của CTD năm 2025 là 100.800đ/cp
Mong rằng bản tin này có thể hỗ trợ Anh/Chi trong việc đầu tư!