1. Câu chuyện của ngành:
Năm 2026 đánh dấu khởi đầu chu kỳ đầu tư công trung hạn 2026-2030 với quy mô giải ngân kỷ lục vượt 1 triệu tỷ đồng, tập trung vào hạ tầng trọng điểm như cao tốc, sân bay Long Thành và vành đai đô thị, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Dòng vốn lớn lan tỏa lợi ích đến doanh nghiệp xây dựng, vật liệu xây dựng, khu công nghiệp và bất động sản, nhưng chuyển sang giai đoạn phản ánh kết quả kinh doanh thực chất, đòi hỏi chọn lọc doanh nghiệp có năng lực thi công mạnh và backlog lớn. Giải ngân đầu năm đạt khoảng 5-6% kế hoạch, với áp lực tăng tốc để đạt mục tiêu cao nhất từ trước.
2. Câu chuyện của doanh nghiệp:
CTI (Cường Thuận IDICO) là doanh nghiệp hàng đầu sản xuất vật liệu xây dựng (bê tông đúc sẵn, nhựa nóng), khai thác đá và xây lắp hạ tầng tại Đông Nam Bộ. Cơ cấu doanh thu chủ yếu từ BOT (65,6%, trạm thu phí QL91), xây lắp (20,7%) và khai thác đá (13,3%), với Q4/2025 doanh thu gần 500 tỷ đồng (+49% YoY) nhưng biên lợi nhuận gộp giảm còn ~28% do chi phí đầu vào. Năm 2025 lũy kế doanh thu 1.478 tỷ, lợi nhuận 147 tỷ; kế hoạch 2026 doanh thu 1.201 tỷ, lợi nhuận sau thuế 113 tỷ.
3. Tiềm năng tăng trưởng và dẫn chứng:
CTI hưởng lợi trực tiếp từ đầu tư công tại Đồng Nai (sân bay Long Thành, cao tốc), với mỏ đá gần dự án đảm bảo đơn hàng dồi dào 3-5 năm; lưu lượng BOT tăng nhờ khu công nghiệp. Đòn bẩy từ bồi thường BOT QL91 (~1.232 tỷ đồng) giúp xóa nợ vay, cải thiện tài chính; dự án BĐS Phước Tân và KCN Tân An đóng góp từ 2027. Kế hoạch 2026 tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhờ BOT ổn định và vật liệu; P/E ~9.6, P/B 0.9 nằm ở mức hấp dẫn so trung bình ngành.
4. Luận điểm đầu tư:
Cổ phiếu CTI đang tích lũy quanh 23.000 đồng, với catalyst bồi thường BOT và giải ngân đầu tư công thúc đẩy breakout vượt đỉnh cũ. Định giá rẻ (P/E thấp trung bình 5 năm), đòn bẩy tài chính đảo chiều, hệ sinh thái vật liệu hỗ trợ xây lắp tạo tăng trưởng bền vững; rủi ro lãi suất và chính sách BOT cần theo dõi. Khuyến nghị chờ mua để hưởng lợi từ tái định giá sau cải thiện bảng cân đối.
yếu nhất dtc luôn