DBD: Chờ động lực tăng trưởng mới từ các dự án nâng cấp nhà máy
DBD khép lại năm 2025 với kết quả kinh doanh tương đối tích cực khi doanh thu đạt 1.947 tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ và lợi nhuận trước thuế đạt 344 tỷ đồng, tăng 6%. Doanh nghiệp hoàn thành gần như toàn bộ kế hoạch doanh thu và vượt kế hoạch lợi nhuận năm. Tuy nhiên, bước sang năm 2026, tốc độ tăng trưởng đang có dấu hiệu chững lại khi các dự án trọng điểm chưa thể đóng góp ngay vào kết quả kinh doanh.
Trong quý I/2026, DBD ghi nhận doanh thu 448 tỷ đồng, tăng nhẹ 2% so với cùng kỳ. Kênh ETC tiếp tục là trụ cột chính với doanh thu 286 tỷ đồng, chiếm khoảng 64% tổng doanh thu. Trong khi đó, kênh OTC đạt 151 tỷ đồng, tăng 7% và đóng góp khoảng 34% doanh thu.
Mặc dù vẫn duy trì được quy mô kinh doanh ổn định, DBD hiện chưa sở hữu động lực tăng trưởng đủ mạnh trong ngắn hạn. Đối với kênh OTC, danh mục sản phẩm chủ yếu vẫn là các loại thuốc kháng sinh phổ thông, chịu áp lực cạnh tranh ngày càng lớn từ nhiều doanh nghiệp trong ngành. Khả năng mở rộng doanh thu phụ thuộc đáng kể vào việc gia tăng độ phủ thị trường thông qua các chuỗi nhà thuốc và hệ thống phân phối hiện đại.
Ở kênh ETC, hoạt động đấu thầu thuốc tiếp tục đóng góp doanh thu chủ lực nhưng dư địa tăng trưởng còn hạn chế do các dây chuyền sản xuất mới chưa được đưa vào khai thác. Điều này khiến kết quả kinh doanh năm 2026 nhiều khả năng vẫn duy trì trạng thái tăng trưởng thấp.
Điểm đáng chú ý nằm ở tiến độ triển khai các dự án đầu tư trọng điểm. Hiện DBD đang tập trung nguồn lực cho nhà máy sản xuất thuốc vô trùng thể tích nhỏ tại Khu công nghiệp Nhơn Hội A và dự án nâng cấp dây chuyền sản xuất thuốc ung thư lên tiêu chuẩn EU-GMP.
Đối với nhà máy thuốc vô trùng thể tích nhỏ, doanh nghiệp đã hoàn tất xây dựng và lắp đặt thiết bị từ cuối năm 2025. Dự án hiện đang trong quá trình thẩm định và dự kiến hoàn thành vào cuối năm 2026 với tiêu chuẩn GMP-WHO. Sau đó, doanh nghiệp sẽ tiếp tục nâng cấp lên tiêu chuẩn EU-GMP trong giai đoạn tiếp theo.
Trong khi đó, dự án nâng cấp dây chuyền thuốc ung thư được xem là động lực tăng trưởng quan trọng nhất của DBD trong những năm tới. Hiện hai dây chuyền thuốc tiêm và thuốc viên đã đạt chuẩn WHO-GMP, tuy nhiên quá trình đăng ký sản phẩm vẫn phát sinh một số vướng mắc khiến tiến độ chậm hơn dự kiến. Theo kế hoạch, dây chuyền thuốc tiêm đạt chuẩn EU-GMP có thể được đưa vào vận hành từ cuối năm 2026.
Việc sở hữu dây chuyền sản xuất thuốc ung thư đạt chuẩn EU-GMP sẽ mang ý nghĩa chiến lược đối với DBD. Hiện nay, phần lớn thuốc ung thư trong nước đang tham gia đấu thầu ở các nhóm có giá trị gia tăng thấp. Khi đạt chuẩn EU-GMP, doanh nghiệp sẽ có cơ hội tham gia các nhóm đấu thầu cao cấp hơn, nâng cao khả năng cạnh tranh với thuốc nhập khẩu và mở rộng thị phần tại các bệnh viện lớn. Đây được kỳ vọng sẽ là yếu tố thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận từ năm 2027 trở đi.
Bên cạnh đó, dự án nhà máy OSD Non-Betalactam dù đã được thông qua từ đầu năm 2025 nhưng hiện doanh nghiệp vẫn đang đánh giá lại hiệu quả đầu tư trước khi triển khai chính thức. Điều này cho thấy DBD đang khá thận trọng trong việc mở rộng công suất nhằm đảm bảo hiệu quả sử dụng vốn.
Về khả năng sinh lời, tín hiệu tích cực đang xuất hiện khi biên lợi nhuận dần phục hồi. Trong giai đoạn nửa cuối năm 2025, DBD chịu áp lực đáng kể từ việc giá nguyên liệu hoạt chất đầu vào (API) tăng mạnh, đặc biệt là các hoạt chất phục vụ sản xuất thuốc ung thư. Tuy nhiên, sang quý I/2026, giá nguyên liệu đã có dấu hiệu hạ nhiệt giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện lên khoảng 46%, cao hơn so với hai quý liền trước. Nhờ đó, biên lợi nhuận ròng cũng phục hồi lên khoảng 18%, tương đương mức cùng kỳ năm trước.
Nhìn chung, DBD đang trong giai đoạn chuyển tiếp khi các dự án đầu tư lớn chưa đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh hiện tại. Năm 2026 nhiều khả năng vẫn là năm tăng trưởng thận trọng với doanh thu và lợi nhuận duy trì ở mức ổn định. Tuy nhiên, nếu dây chuyền thuốc ung thư EU-GMP hoàn thành đúng tiến độ và đi vào vận hành hiệu quả, giai đoạn từ năm 2027 có thể mở ra chu kỳ tăng trưởng mới cho doanh nghiệp nhờ nâng cao năng lực cạnh tranh và mở rộng thị trường thuốc điều trị chuyên sâu.
Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.