DCL: Giai đoạn đầu tư cho tương lai khiến lợi nhuận ngắn hạn chịu áp lực
DCL đang trải qua giai đoạn tương đối thách thức khi kết quả kinh doanh chưa cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ nét. Tuy nhiên, phía sau những con số lợi nhuận suy giảm là chiến lược tái cấu trúc toàn diện cùng kế hoạch đầu tư quy mô lớn nhằm xây dựng nền tảng tăng trưởng dài hạn cho doanh nghiệp.
Năm 2025, DCL ghi nhận doanh thu đạt 1.321 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,13% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế chỉ đạt 34,7 tỷ đồng, giảm gần 50% so với năm trước. Kết quả này tương ứng hoàn thành 79% kế hoạch doanh thu và 43% kế hoạch lợi nhuận đề ra. Bước sang quý I/2026, hoạt động kinh doanh vẫn chưa có nhiều cải thiện khi doanh thu thuần đạt 324 tỷ đồng, giảm 5% so với cùng kỳ.
Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc công suất hoạt động tại các nhà máy chưa đạt kỳ vọng trong khi doanh nghiệp vẫn phải gánh chi phí vận hành lớn. Đặc biệt, nhà máy thiết bị y tế Benovas mới đi vào hoạt động đang tạo áp lực đáng kể lên hiệu quả kinh doanh ngắn hạn. Đồng thời, DCL cũng gia tăng trích lập dự phòng trong các quý gần đây nhằm giảm thiểu rủi ro liên quan đến việc suy giảm công suất sản xuất.
Một trong những điểm đáng chú ý nhất hiện nay là dự án nhà máy dược phẩm tiêu chuẩn EU-GMP tại Tây Ninh. Đây được xem là dự án chiến lược có thể thay đổi vị thế cạnh tranh của DCL trong dài hạn.
Dự án đang được triển khai tại Khu công nghiệp Hữu Thạnh với trọng tâm giai đoạn đầu là dây chuyền sản xuất thuốc điều trị ung thư. Theo kế hoạch, doanh nghiệp dự kiến nhận giấy phép xây dựng vào tháng 7/2026. Đáng chú ý, tổng vốn đầu tư dự án đã được điều chỉnh tăng mạnh từ 1.396 tỷ đồng lên 2.500 tỷ đồng, cho thấy quyết tâm rất lớn của ban lãnh đạo trong việc phát triển năng lực sản xuất dược phẩm chất lượng cao.
Lộ trình phát triển nhà máy được thực hiện theo từng bước. Trước tiên, doanh nghiệp sẽ hướng tới đạt tiêu chuẩn WHO-GMP vào khoảng năm 2028. Sau đó tiếp tục hoàn thiện hồ sơ để được cấp chứng nhận EU-GMP, quá trình này có thể kéo dài thêm từ 12 đến 24 tháng. Nếu thành công, đây sẽ là nền tảng quan trọng giúp DCL mở rộng thị trường xuất khẩu cũng như tham gia sâu hơn vào các phân khúc dược phẩm có giá trị gia tăng cao.
Song song với hoạt động đầu tư nhà máy, DCL cũng đang tái cấu trúc theo mô hình tập đoàn với ba trụ cột chính gồm Capsule, Dược phẩm và Thiết bị y tế. Việc tái cấu trúc được kỳ vọng sẽ giúp doanh nghiệp tập trung nguồn lực hiệu quả hơn cho hoạt động nghiên cứu phát triển, xây dựng thương hiệu và tối ưu cấu trúc vốn.
Trong mảng dược phẩm, DCL đang chủ động cơ cấu lại danh mục sản phẩm theo hướng nâng cao giá trị. Các sản phẩm có biên lợi nhuận thấp dần được thu hẹp, thay vào đó tập trung vào các dòng kháng sinh chủ lực như Cefixime và Cefuroxime. Công ty cũng đẩy mạnh hợp tác phân phối tại kênh bệnh viện và mở rộng thị trường xuất khẩu, đặc biệt tại Myanmar.
Đối với mảng Capsule, DCL hiện vẫn giữ vị thế dẫn đầu tại Việt Nam. Trong thời gian tới, doanh nghiệp định hướng chuyển dịch sang sản xuất nang thực vật nhằm đáp ứng xu hướng tiêu dùng mới cũng như cải thiện biên lợi nhuận.
Ở mảng thiết bị y tế, chiến lược tập trung vào nâng cao chất lượng sản phẩm bơm kim tiêm để hướng đến thị trường xuất khẩu. Năm 2026, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu xuất khẩu khoảng 26 tỷ đồng trên tổng doanh thu dự kiến 188 tỷ đồng của mảng này.
Về hiệu quả hoạt động, điểm đáng lưu ý là biên lợi nhuận ròng của DCL đang duy trì ở mức rất thấp. Mặc dù biên lợi nhuận gộp vẫn ổn định quanh ngưỡng 13%, nhưng lợi nhuận ròng gần như không đáng kể trong bốn quý liên tiếp. Điều này phản ánh áp lực từ chi phí tài chính ngày càng gia tăng khi doanh nghiệp liên tục đầu tư mở rộng.
Trong quý I/2026, chi phí lãi vay tăng 28% so với cùng kỳ, đạt khoảng 13 tỷ đồng. Điều này cho thấy DCL đang chấp nhận hy sinh lợi nhuận ngắn hạn để xây dựng năng lực sản xuất và nền tảng tăng trưởng trong tương lai.
Nhìn tổng thể, DCL hiện chưa phải là câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận trong ngắn hạn khi hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn còn nhiều khó khăn. Tuy nhiên, việc đầu tư nhà máy EU-GMP, tái cấu trúc mô hình hoạt động và định hướng phát triển các lĩnh vực có giá trị gia tăng cao đang mở ra cơ hội tăng trưởng dài hạn cho doanh nghiệp.
Đối với nhà đầu tư, DCL là doanh nghiệp phù hợp với góc nhìn theo dõi trung và dài hạn, đặc biệt là tiến độ triển khai nhà máy mới, khả năng cải thiện công suất các nhà máy hiện hữu và hiệu quả của chiến lược tái cấu trúc trong những năm tới.