DCM đang có hai câu chuyện đáng chú ý cùng lúc: lợi nhuận 8 tháng tăng mạnh và nguồn khí đầu vào dài hạn bắt đầu rõ ràng hơn.
Trong 8 tháng đầu năm 2026, doanh thu DCM ước tăng hơn 30% , trong khi lợi nhuận tăng khoảng 50% , vượt cả mức thực hiện của năm 2025. Kết quả này khá tích cực khi giá dầu tăng 30% và chi phí khí đầu vào tăng 27%.
Một trong những yếu tố hỗ trợ là DCM đã giảm khoảng 5% mức tiêu hao khí , tiết kiệm khoảng 1 triệu USD/năm. Xuất khẩu cũng tăng tốc, riêng sản lượng sang Australia gấp đôi cùng kỳ .
Nhưng đáng chú ý hơn là câu chuyện khí đầu vào.
Nguồn khí PM3-CAA hiện đang suy giảm, trong khi DCM cần nguồn cung mới để duy trì hoạt động ổn định. Tại ĐHĐCĐ bất thường ngày 23/9, công ty đã thông qua phương án bổ sung khí từ cụm mỏ Nam Du – U Minh , dự kiến bắt đầu cung cấp từ quý IV/2028.
Nguồn khí này dự kiến đáp ứng khoảng 35-36% nhu cầu của nhà máy , giúp giảm rủi ro thiếu nguyên liệu trong dài hạn. PVN cũng dự kiến bổ sung thêm các nguồn khí khác như Khánh Mỹ – Đầm Dơi, Hoa Mai và Lô B.
Về kết quả kinh doanh, lợi nhuận sau thuế 2026 được dự phóng khoảng 2.732 tỷ đồng, tăng 42,7% . Tuy nhiên, sang 2027 lợi nhuận có thể giảm khoảng 8,8% khi biên lợi nhuận trở lại mức bình thường hơn.
Về định giá, giá mục tiêu được đưa ra ở mức 49.600 đồng/cp , cao hơn khoảng 46,1% so với mức giá 33.950 đồng/cp tại ngày 22/9. DCM hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 6,6 lần , thấp hơn mức bình quân lịch sử 10,3 lần.
Vì vậy, với DCM, câu chuyện đáng theo dõi không chỉ là lợi nhuận 2026 mà còn là giá khí, giá urê và khả năng duy trì tăng trưởng xuất khẩu trong các năm tới .
Bài viết nhằm mục đích tham khảo, không phải khuyến nghị mua/bán.