=>DDV giá mục tiêu 42.000 đồng/cổ ….
Dưới đây là so sánh DDV (DAP-Vinachem) với ba cổ phân bón / hóa chất lớn khác là DGC, LAS, và BFC, để xem mã nào có lợi thế hơn + phù hợp kiểu đầu tư nào. Sau đó mình sẽ kết luận + khuyến nghị.
1.Tổng quan & điểm mạnh – điểm yếu mỗi doanh nghiệp
=>DDV:
-Sản xuất DAP (phân lân amoni), hóa chất (NH₃)
-Kết quả kinh doanh cực tốt: Q3/2025 doanh thu +85% YoY, lợi nhuận sau thuế tăng ~10 lần so q3 năm trước. - Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ giá DAP cao + doanh thu NH₃ tăng. - Hoàn thành >70% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2025. - Có dự án đầu tư chiều sâu: nâng cấp axit phosphoric, dây chuyền MAP.
-Phụ thuộc rất lớn vào giá DAP thế giới – nếu DAP giảm là rủi rất lớn. - Chi phí đầu vào (phốt phát, điện, lưu huỳnh …) có thể dao động mạnh. - Khó khăn trong nguồn quặng (Apati) nếu đứt nguồn. - Định giá theo BSC tương đối thận trọng: EV/EBITDA dùng trong định giá.
=>DGC:
-Hóa chất + phân bón photphat (P4, P-quy trình nhiệt/ướt) + mảng khác.
-Quỹ sản phẩm hóa chất và phân bón rất đa dạng, không chỉ dựa vào DAP, có thể linh hoạt hơn khi giá hàng hóa biến động. - Kế hoạch 2025: doanh thu ~10.385 tỷ, LNST ~3.000 tỷ (theo SHS) - ACBS đánh giá trung lập với mục tiêu giá cao (~108.400 VND).
-Biến động chi phí nguyên liệu hóa chất/phốtphat có thể ảnh hưởng mạnh. - Lợi nhuận có thể chịu áp lực nếu chu kỳ hóa chất quay chiều. - Kế hoạch lợi nhuận năm 2025 của DGC thấp hơn một số kỳ vọng (theo báo cáo nội bộ SHS dự kiến giảm nhẹ lợi nhuận so YoY).
=>LAS:
-Phân lân (super-phốt phát), hóa chất.
-Kinh doanh phân lân (super-phốt phát) là thế mạnh truyền thống. - Theo FPTS (2025), kết quả năm 2024 khả quan: doanh thu đạt ~3.466 tỷ, lợi nhuận tăng so với năm trước. - Có khả năng hưởng lợi từ chính sách thuế xuất khẩu phân (ví dụ thuế phân bón) nếu áp dụng. (Vinachem nói BFC, LAS, DDV được lợi).
-FPTS định giá mục tiêu cho LAS có margin không quá lớn (theo báo cáo LAS mục tiêu ~20.700 VND, upside hạn chế). - Giá đầu vào phốt phát, chi phí sản xuất lân có thể cao. - Rủi ro cạnh tranh nếu nhiều công ty hóa chất / phân lân mở rộng công suất. - Nếu nhu cầu nông nghiệp yếu, phân lân cũng bị ảnh hưởng.
=>BFC:
-Phân bón NPK, phân hỗn hợp.
-Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 tốt: lợi nhuận vượt mục tiêu 15% so kế hoạch năm. - 9 tháng đầu năm 2025, BFC vượt 47% mục tiêu lợi nhuận năm. - FPTS đưa ra giá mục tiêu ~51.300 VND, cho thấy tiềm năng nhưng không quá “bùng nổ”. - BFC có mạng lưới phân phối mạnh, sản phẩm NPK phổ biến, linh hoạt hơn so với phân đơn (DAP) – khả năng ổn định doanh thu tốt nếu nhu cầu canh tác + nông nghiệp nội địa.
-Kế hoạch lợi nhuận 2025 được đặt thận trọng: HĐQT giảm kế hoạch lãi so năm trước. - Áp lực chi phí đầu vào (nguyên liệu, năng lượng) ảnh hưởng biên. - Nhu cầu phân bón nội địa có thể bị ảnh hưởng bởi giá nông sản, điều kiện canh tác, thời tiết.
2.Đánh giá so sánh — Cơ hội & Chiến lược lựa chọn.
Dựa trên phân tích trên, mình có thể đưa ra các kịch bản + chiến lược lựa chọn tùy theo mục tiêu đầu tư của bạn:
Kịch bản & chiến lược đầu tư
1.Nếu bạn ưu tiên cổ có “câu chuyện tăng trưởng mạnh + biên lợi nhuận cao” …
→DDV có tiềm năng rất lớn nếu giá DAP tiếp tục neo cao và mảng NH₃ phát triển. Đây là lựa chọn “tăng mạnh nếu mô hình thuận lợi”.
2.Nếu bạn ưu tiên doanh nghiệp hóa chất + phân hoá học đa dạng, ít lệ thuộc vào 1 món hàng hóa …
→DGC là lựa chọn tốt vì đa dạng hóa sản phẩm (phốt phát, phân, hóa chất), có khả năng linh hoạt hơn khi chu kỳ giá hàng hóa hóa chất thay đổi.
3.Nếu bạn thích phân lân truyền thống, chi phí đầu tư có thể thấp hơn, và kỳ vọng ít swing mạnh …
→LAS phù hợp, nếu bạn tin vào nhu cầu phân lân + lợi thế xuất khẩu / chi phí sản xuất của công ty.
4.Nếu bạn ưu tiên cổ phân bón phổ biến, mạng phân phối rộng và mong muốn dòng tiền ổn định hơn …
→BFC là lựa chọn ổn định, đặc biệt khi công ty đã chứng minh khả năng vượt kế hoạch lợi nhuận.
- Kết luận — Nên chọn mã nào?
-Mã tiềm năng cao nhất nếu bạn chịu rủi lớn: DDV — vì lợi nhuận có thể bùng nếu giá DAP & NH₃ tiếp tục cao.
-Mã cân bằng hóa chất + phân bón: DGC — linh hoạt hơn, rủi thấp hơn nếu chỉ dựa trên 1 loại phân.
-Mã “ổn định vừa phải” phân lân: LAS — phù hợp nếu bạn kỳ vọng phân lân tiếp tục được dùng nhiều + công ty tận dụng được chi phí xuất khẩu.
-Mã an toàn hơn trong phân bón nội địa: BFC — mạng lưới tốt, sản phẩm NPK phổ biến, khả năng vượt kế hoạch lợi nhuận ở hiện tại.
-Nếu là nhà đầu tư dài hạn (1–3 năm) và phải chọn 1 mã trong 4 thì nên nghiêng về DDV + DGC (chia vốn): DDV để đánh “câu chuyện lợi nhuận cao”, DGC để phòng rủi nát chu kỳ phân hoá chất.
=>Smartgrowth và BSC dự báo DDV giá mục tiêu đến 42.000; DDV vẫn còn dư như địa tăng và tăng ….
