DGC : Dành cho NĐT quan tâm
Trên thị trường không nhiều doanh nghiệp có ngành nghề (đầu ra) rộng mở, cấu trúc tài chính vững chắc, tỷ lệ sở hữu cổ phần của Ban lãnh đạo (và người có liên quan) chiếm phần lớn, hoạt động ít dàn trải và giữ vững vị thế đầu ngành như CTCP hóa chất Đức Giang (mã DGC).
Mỗi năm lãi ròng bình quân 3k tỷ, đều như vắt chanh, trên tổng doanh thu 10k tỷ. ROS xấp xỉ 30% là một con số tương đối cao so với bình quân thị trường. Nhờ có dòng tiền về dồi dào và ít nợ nần nên duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt “vừa phải” 3k/CP cho cổ đông.
Sản phẩm chủ lực của DGC là hóa chất Phốt pho vàng (P4), là đầu vào cho ngành công nghiệp hóa chất cơ bản. Trước năm 2021, P4 chủ yếu được sử dụng trong ngành phân bón. Tuy nhiên, P4 giờ đây là đầu vào quan trọng trong sản xuất chất bán dẫn và pin lithium phosphate - được sử dụng cho xe điện. Hiện tại, khoảng 25% nhu cầu về phốt pho được thúc đẩy bởi ngành này.
DGC chiếm khoảng 50% thị phần P4 trong nước và 1/3 tổng lượng phốt pho vàng được xuất khẩu trên toàn cầu. Hai đối thủ cạnh tranh chính trong phân khúc trên thị trường là Kazphosphate (Kazakhstan, công suất 120,000 tấn/năm) và Bayer (Hoa Kỳ, công suất 200.000 tấn/năm). Trung Quốc cũng đã cấm xuất khẩu mặt hàng này hoàn toàn từ 2024. Về doanh thu P4 đóng góp tới 40 – 50% cho DGC. Phần lớn (khoảng 70%) P4 của DGC được xuất khẩu sang Nhật, cho Mitsubishi Chemical Holdings, một công ty hóa chất thành viên của tập đoàn Mitsubishi.
Để tránh sự biến động về giá nằm ngoài tầm kiểm soát, DGC phòng vệ cho việc xuất khẩu bằng hình thức Hợp đồng giao ngay tỷ trọng 70%, hợp đồng kỳ hạn 30%. Thanh toán bằng đồng Yên Nhật (JPY). Giá hợp đồng xuất khẩu được tính trên cơ sở tham chiếu với giá P4 trên sàn giao dịch hàng hóa Thượng Hải (Trung Quốc).
Điểm trừ của DGC là P4 là ngành công nghiệp tiêu thụ nhiều năng lượng, ô nhiễm nặng, rủi ro môi trường nổi bật. Riêng mức tiêu thụ điện của DGC hằng năm chiếm 0.5% tổng sản lượng tiêu thụ điện của cả nước. Thế giới giờ đây đang chạy theo ESG và chuyển đổi xanh nên cổ phiếu DGC không được các quỹ ngoại “sạch” ưa chuộng cho lắm.
Triển vọng các năm tới của DGC sẽ phụ thuộc nhiều vào dự án mới, tổ hợp hóa chất Đức Giang-Nghi Sơn (Thanh Hóa), với sản phẩm chuyên sâu hơn (không phải hóa chất cơ bản). Thị trường nội địa rất tiềm năng và được hỗ trợ bởi chiến lược ngành công nghiệp hóa chất dài hạn.
Tuy nhiên, có một sự việc cổ đông nên theo dõi là thương vụ sáp nhập với PAT được thực hiện ra sao (nếu triển khai). Nên công bằng, lợi ích hài hòa cho mọi cổ đông.
P/S: Dưới đây là tỷ giá giữa JPY/VND và giá P4 trên sàn giao dịch hàng hóa
