1. Câu chuyện thúc đẩy giá cổ phiếu tăng. Tiềm năng dài hạn ra sao ?
-
Trong năm 2023 vừa qua, Công ty Cổ phần Hóa chất Đức Giang (mã cổ phiếu DGC - sàn HoSE) ghi nhận 9.748 tỷ đồng doanh thu thuần và 3.250 tỷ đồng lãi ròng, lần lượt giảm 33% và 46% so với năm 2022. So với kế hoạch cả năm, Hóa chất Đức Giang hoàn thành gần 90% mục tiêu doanh thu nhưng đạt 104% mục tiêu lợi nhuận.
*Hóa chất Đức Giang hoàn thành dự án Khai trường 25 và 19b trong năm 2023, chi phí sản xuất của tập đoàn này sẽ được tiết giảm đáng kể trong năm nay. Qua đó, dự phóng lãi ròng năm 2024 của Hoá chất Đức Giang có thể đạt 3.840 tỷ đồng, tăng 18% so với năm 2023. -
Kết quả kinh doanh của Hóa chất Đức Giang suy giảm mạnh khi giá bán hầu hết các sản phẩm chủ chốt như phốt pho vàng, Axit Phosphoric (H3PO4), và Axit Photphoric trích ly (WPA) tại thị trường nội địa lẫn thị trường quốc tế giảm từ 28% - 38% so với năm 2022.
*KỲ VỌNG GIÁ PP4 VÀ H3PO4 SẼ PHỤC HỒI TRỞ LẠI TRONG NĂM NAY
Động lực tăng giá phốt pho vàng đến từ việc Chính phủ Trung Quốc đẩy mạnh kích thích kinh tế, bao gồm lĩnh vực sản xuất xe điện sẽ giúp gia tăng nhu cầu phốt pho vàng để sản xuất pin xe điện.
Hoạt động sản xuất chất bán dẫn và chip trên toàn cầu dự kiến sẽ phục hồi tích cực, cũng sẽ giúp nhu cầu về phốt pho vàng tăng lên. Tổ chức Thương mại Chất bán dẫn Thế giới (WSTS) và hãng tư vấn Gartner hiện lần lượt dự báo tốc độ tăng trưởng doanh số ngành bán dẫn toàn cầu trong năm 2024 là 11,8% và 18,5% so với năm 2023. -
Câu chuyện tăng công suất, tăng sản lượng hàng bán trong 2024-2025
*Với việc thâu tóm Công ty Cổ phần Phốt pho 6 và Công ty Cổ phần Ắc quy Tia Sáng trong năm 2023 nhằm tăng công suất phốt pho vàng thêm 16% và mở rộng sang mảng pin lithium dùng cho xe điện, vị thế của Hóa chất Đức Giang trong ngành hoá chất và chuỗi cung ứng cho sản xuất xe điện đã được củng cố đáng kể.
*Dự báo sản lượng bán phốt pho vàng của Hóa chất Đức Giang sẽ tăng trưởng 30%, chủ yếu nhờ nhu cầu ngày càng tăng về pin LPF (Lithium Ferrous Phosphate) và sự bùng nổ về thiết bị công nghệ 5G.
~
Phốt pho vàng là nguyên liệu đầu vào của pin LPF - loại pin thế hệ mới đang ngày càng được dùng nhiều trong lĩnh vực xe điện. Trung Quốc hiện chiếm 90% công suất sản xuất pin LPF toàn cầu và đang không ngừng thúc đẩy sản lượng loại pin này
~Bloomberg NEF hiện dự báo xe điện sẽ chiếm tỷ trọng 48% tổng số ô tô thương mại được bán ra tại Trung Quốc vào năm 2030. Do đó, thị trường phốt pho vàng toàn cầu được kỳ vọng sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng kép 5,32% từ nay cho đến năm 2030.
~Xu hướng thay thế thiết bị 4G bằng thiết bị 5G đang diễn ra trên khắp thế giới. Thiết bị 5G cần nhiều chip hơn 30 - 40% so với thiết bị 4G, khiến các nhà sản xuất chất bán dẫn phải sử dụng nhiều phốt pho vàng hơn để chế tạo chip. -
Đi theo xu thế ngành tăng trưởng trên thế giới
*Pin xe điện sẽ là câu chuyện tăng trưởng trong trung và dài hạn của tập đoàn
-
Đại dự án Nghi sơn 12.000 tỷ Tổng mức đầu tư
*Dự kiến khởi công vào Tháng 6/2024
*Hóa chất Đức Giang dự kiến sẽ khởi công dự án Tổ hợp Hoá chất Nghi Sơn trong nửa đầu năm nay. Dự án này có tổng mức đầu tư 12.000 tỷ đồng (3 giai đoạn) - trở thành dự án có mức đầu tư lớn nhất từ trước đến nay của tập đoàn này
*Với việc hiện nắm giữ hơn 10.000 tỷ đồng tiền mặt và tiền gửi, Hóa chất Đức Giang có đủ năng lực tài chính để thực hiện giai đoạn 1 mà không cần phụ thuộc quá lớn vào nguồn vốn vay. Khi Tổ hợp Hoá chất Nghi Sơn đi vào hoạt động từ giữa năm 2025 sẽ đóng góp lớn vào kết quả kinh doanh của Hóa chất Đức Giang.
*Khi đi vào hoạt động toàn bộ, dự án Tổ hợp Hoá chất Đức Giang - Nghi Sơn sẽ có sản lượng hàng năm là 150.000 tấn xút NaOH quy đặc 100%; 150.000 tấn nhựa PVC; 34.000 tấn bột tẩy trắng Ca (OCI)2; 1.000 tấn chất diệt khuẩn Chloramin B; 30.000 tấn chất xử lý nước PAC; 15.000 tấn axit HCI 31% và 10.000 tấn nước tẩy Javen 10%.\nHoá chất Đức Giang cho biết, nhiều sản phẩm đầu ra của dự án này là những loại hoá chất mà nguồn cung trong nước hiện chưa đáp ứng đủ nhu cầu. Đồng thời, dự án này có vị trí địa lý “đắc địa” khi nằm gần Cảng nước sâu Nghi Sơn và mỏ đá vôi (nguồn nguyên liệu chính cho sản phẩm nhựa PVC) trong khu vực có trữ lượng lớn. -
Siêu dự án boxit 57.000 tỷ Tổng mức đầu tư
2. Định giá 2024-2025
-
VNSMD dự phóng lợi nhuận DGC 2024 là 3.600 tỷ, tương đương tăng trưởng 18% so với 2023 (đây là dự phóng thận trọng của chúng tôi), tương đương mức PE Fw là 9.x - 10 lần, EPS tăng trưởng 20%, ROE 30%
-
Gía mục tiêu thận trọng chúng tôi đưa ra trong 2024 là 115-120, tương đượng tăng trưởng hơn 20%. Mục tiêu X2 chúng tôi cho rằng là khả thi khi có sự đóng góp của Nghi Sơn và sự phục hồi giá và sản lượng của PP4
-
Đây là định giá giả định khi chưa có sự đóng góp lợi nhuận của 2 đại dự án lớn. Kỳ vọng Nghi sơn sẽ băt đầu đóng góp lợi nhuận cho DGC vào Quý 2/2025
3. Phân tích kỹ thuật ngắn hạn
4. Rủi ro đầu tư
-
Đại dự án Nghi sơn chậm tiến độ khởi công do vướng mắc GPMB
-
Giá PP4 tiếp tục sụt giảm mạnh và sản lượng không tăng như kỳ vọng
-
Giá cổ phiếu đang hợp lý với giá trị hiện tại, rủi ro chiết khấu khi thị trường chung đảo chiều mạnh. Case DGC là case kỳ vọg vào tương lai với các câu chuyện mở rộng
ĐỂ NẮM BẮT THÔNG TIN CHI TIẾT HƠN XIN MỜI ANH CHỊ ĐÓN XEM VIDEO PHÂN TÍCH PHÍA DƯỚI
https://www.youtube.com/watch?v=zu8QfNoXih4&t=343s
