DGC – 'Mỏ vàng' đầu tư trong ngành hóa chất

Thị trường trong nước
#1

DGC – ‘Mỏ vàng’ đầu tư trong ngành hóa chất

Nội dung bài viết:

  • Tổng quan doanh nghiệp

  • Kết quả kinh doanh DGC

  • Triển vọng đầu tư: Phục hồi thị trường phốt pho vàng, Mở rộng công suất và chuỗi giá trị, Dự án lớn

  • Rủi ro: Biến động giá nguyên liệu, Cạnh tranh quốc tế, Rủi ro môi trường

  • Định giá & Khuyến nghị: Tích lũy đối với nhà đầu tư dài hạn, nhờ tiềm năng phục hồi thị trường phốt pho vàng và các dự án lớn, Giá mục tiêu: 126,000đ (tăng trưởng 16% so với giá hiện tại 110,000đ)

1. Tổng quan về Doanh nghiệp:

a. Vị thế dẫn đầu ngành:

  • Sản phẩm chủ lực: Hóa chất Đức Giang là nhà sản xuất lớn trong lĩnh vực hóa chất, đặc biệt là phốt pho vàng – với tổng công suất thiết kế là 69.800 tấn/năm, chiếm 56% công suất phốt pho vàng cả nước.

  • Thị trường: DGC xuất khẩu phốt pho vàng sang các thị trường như Mỹ, Châu Âu và Nhật Bản, đóng góp vào việc đưa Việt Nam trở thành quốc gia xuất khẩu phốt pho vàng lớn nhất thế giới.

1.screenshot_1736825452.png
1.screenshot_1736825452.png766×292 134 KB

  • Lợi thế của Hóa chất Đức Giang trong sản xuất Phốt pho, DGC có thể tự chủ 80% nguồn quặng apatit. Công ty hiện đang mở rộng chuỗi giá trị, từ sản xuất nguyên liệu thô đến các sản phẩm giá trị gia tăng như axit photphoric nhiệt (TPA) và phụ gia thức ăn chăn nuôi.

2.screenshot_1736825793.png
2.screenshot_1736825793.png749×479 247 KB

b. Chiến lược kinh doanh:

  • Đầu tư công nghệ: DGC chú trọng vào việc nâng cấp công nghệ sản xuất, tối ưu hóa chi phí, và đảm bảo các tiêu chuẩn môi trường.

  • Tăng trưởng bền vững: Hướng đến mở rộng chuỗi giá trị, sản xuất các sản phẩm phốt pho chất lượng cao để phục vụ các ngành công nghiệp khác như dược phẩm, điện tử.

c. Cơ cấu cổ đông:

  • Nhóm cổ đông lớn nhất: Ông Đào Hữu Huyền và gia đình nắm giữ 39% cổ phần.
  • Các tổ chức khác: Dragon Capital (6,07%), Norges Bank (2,17%), Vietnam Enterprise Investments Limited (1,93%).

2. Kết quả kinh doanh DGC:

a. Doanh thu và lợi nhuận:

  • Doanh thu năm 2024 dự kiến: 10,202 tỷ đồng, tăng 4.5% so với năm 2023.

  • Lợi nhuận sau thuế: 3,000 tỷ đồng, giảm nhẹ 4.4% do tác động của thị trường phốt pho vàng và sự cố kỹ thuật trong sản xuất.

  • Tài sản: Tổng tài sản đạt 16,197 tỷ đồng, trong đó tiền mặt và tiền gửi chiếm tới 70% (11,366 tỷ đồng), thể hiện tài chính lành mạnh.

b. Cơ cấu doanh thu:

  • Sản phẩm phốt pho: Phốt pho vàng chiếm 38% doanh thu, trong khi axit photphoric nhiệt (TPA) chiếm 22% doanh thu.
  • Sản phẩm quy trình ướt: Axit photphoric trích ly chiếm 13% doanh thu, phân bón chiếm 14% và phụ gia thức ăn chăn nuôi (TACN) chiếm 8% doanh thu.

3. Triển vọng dài hạn

a. Phục hồi thị trường phốt pho vàng

  • Tăng trưởng nhu cầu: Phốt pho vàng là nguyên liệu quan trọng trong sản xuất chip bán dẫn, xe điện và trí tuệ nhân tạo. Nhu cầu phốt pho vàng dự kiến tăng 16% về sản lượng và 5% về giá bán trong năm 2025.
  • Thị trường xuất khẩu: DGC tăng cường xuất khẩu sang các thị trường lớn như Ấn Độ, Nhật Bản và Châu Âu, đáp ứng xu hướng nhu cầu ngày càng tăng.

b. Mở rộng công suất và chuỗi giá trị

  • Tăng công suất: Mua lại Công ty Phốt pho 6, bổ sung 9,800 tấn/năm. Công suất tăng góp phần tỷ lệ quặng tự cung đạt 90% trong năm 2025, giúp giảm đáng kể chi phí đầu vào.
  • Tiết kiệm chi phí: Mở rộng khai trường 25 giúp tiết kiệm 200 tỷ đồng/năm nhờ tăng tỷ lệ khai thác quặng.

c. Dự án lớn

Dự án Nghi Sơn:

  • Tổng mức đầu tư 12,000 tỷ đồng, công suất 136,000 tấn hóa chất/năm. Giai đoạn 1 dự kiến đi vào hoạt động trong quý 1/2026, đóng góp khoảng 12% doanh thu hàng năm.

Dự án Bauxite - Nhôm (Đắk Nông):

  • Quy mô 57,000 tỷ đồng, sản lượng alumin 3 triệu tấn/năm, kỳ vọng mang về doanh thu 1.5 tỷ USD/năm từ năm 2028-2030.

4. Rủi ro cần lưu ý

a. Biến động giá nguyên liệu

  • Giá than, điện và các nguyên liệu đầu vào khác có thể ảnh hưởng đến chi phí sản xuất và biên lợi nhuận của công ty.

b. Cạnh tranh quốc tế

  • Các nhà sản xuất phốt pho vàng từ Trung Quốc và các quốc gia khác vẫn là đối thủ lớn của DGC trên thị trường toàn cầu.

c. Rủi ro môi trường

  • Ngành hóa chất chịu áp lực lớn về các tiêu chuẩn môi trường ngày càng nghiêm ngặt. Chi phí xử lý môi trường có thể tăng trong tương lai.

5. Định giá cổ phiếu

  • Giá mục tiêu 6-18 tháng: 126,000 đồng/cổ phiếu (tăng trưởng 16% so với giá hiện tại 110,000đ).

  • P/E: Được duy trì ở mức hợp lý trong ngành.

  • Cổ tức: Tỷ lệ chi trả 30%, tương ứng 3,000 đồng/cổ phiếu.

  • Khuyến nghị: Tích lũy đối với nhà đầu tư dài hạn, nhờ tiềm năng phục hồi thị trường và các dự án lớn.