#DGC - Nhu cầu chip gia tăng, giá bán trung bình phục hồi

Khuyến nghị
#21

DGC – Cập nhật dự án Nhôm Bô xít: Bước tiến chiến lược trong chuỗi giá trị vật liệu mới

Ngày 12/10/2025, trong khuôn khổ Hội nghị Xúc tiến Đầu tư tỉnh Lâm Đồng, Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) đã ký kết bản ghi nhớ hợp tác đầu tư với UBND tỉnh Lâm Đồng nhằm phát triển tổ hợp dự án bô xít – alumin – nhôm quy mô lớn. Đây được xem là một trong những bước đi chiến lược quan trọng của DGC trong việc mở rộng sang lĩnh vực vật liệu công nghiệp nền tảng, bên cạnh thế mạnh hóa chất hiện hữu.

Tổng quan dự án

Tổ hợp dự án có tổng vốn đầu tư dự kiến khoảng 58.000 tỷ đồng (tương đương 2,3 tỷ USD), được triển khai trong giai đoạn 2025–2030. Khi đi vào vận hành ổn định, dự án kỳ vọng sẽ mang lại doanh thu khoảng 37.000 tỷ đồng/năm, đóng góp đáng kể vào tăng trưởng dài hạn của DGC và kinh tế khu vực Tây Nguyên.

Dự án được xây dựng theo chuỗi sản xuất khép kín, bao gồm:

  1. Khai thác quặng bô xít tại Lâm Đồng.
  2. Chế biến alumin tại khu vực xã Tuy Đức (Lâm Đồng).
  3. Điện phân nhôm tại Bình Thuận – nơi có lợi thế về nguồn cung năng lượng (nhiệt điện, điện gió và điện mặt trời).

Việc triển khai hai cụm công nghiệp liên kết này sẽ giúp DGC tối ưu chi phí logistics, đồng thời tận dụng lợi thế vùng nguyên liệu và năng lượng sạch, phù hợp với định hướng phát triển bền vững.

Nguồn lực tài chính vững chắc

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2024, Chủ tịch Đào Hữu Huyền khẳng định DGC hoàn toàn đủ năng lực tài chính để đầu tư giai đoạn đầu của dự án, với khoản đầu tư ban đầu khoảng 1 tỷ USD.

Nguồn vốn triển khai được đảm bảo thông qua:

  • Cam kết tín dụng từ Vietcombank trị giá 14.500 tỷ đồng,
  • Cùng nguồn tiền mặt sẵn có hơn 10.000 tỷ đồng trong bảng cân đối kế toán của DGC.

Nhờ đó, tập đoàn có đủ tiềm lực để khởi động nhanh và đảm bảo tiến độ thực hiện dự án, đặc biệt trong bối cảnh thị trường vật liệu mới đang được hưởng lợi từ xu hướng chuyển dịch chuỗi cung ứng và nhu cầu nhôm sạch toàn cầu.

Tác động và triển vọng

Dự án Nhôm Bô xít không chỉ giúp DGC mở rộng chuỗi giá trị sang lĩnh vực vật liệu năng lượng – công nghiệp nền tảng, mà còn đa dạng hóa nguồn doanh thu, giảm phụ thuộc vào các mảng truyền thống như phốt pho vàng hay hóa chất cơ bản.

Với quy mô và tính chiến lược, đây có thể trở thành một trụ cột tăng trưởng mới cho DGC trong giai đoạn sau 2030, giúp doanh nghiệp tiến gần hơn tới mô hình tập đoàn công nghiệp hóa chất – vật liệu tích hợp tương tự các tập đoàn hàng đầu khu vực.

Đánh giá và khuyến nghị

Hiện tại, dự án Nhôm Bô xít chưa được đưa vào mô hình định giá ngắn hạn của chúng tôi. Tuy nhiên, với quy mô vốn đầu tư lớn, hiệu quả dài hạn và sự chủ động về tài chính, đây được xem là yếu tố tiềm năng nâng định giá cổ phiếu DGC trong các kỳ cập nhật tiếp theo, đặc biệt khi chủ trương đầu tư được phê duyệt chính thức.

=> Chúng tôi sẽ tiếp tục cập nhật chi tiết về tiến độ phê duyệt, kế hoạch đầu tư và tác động định giá của dự án trong các báo cáo sắp tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#22

DGC ký kết biên bản ghi nhớ với UBND Lâm Đồng về dự án tổ hợp bô-xít – alumina – nhôm: Đánh dấu bước tiến mới trong chiến lược chuỗi giá trị khép kín

CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) vừa ký biên bản ghi nhớ hợp tác đầu tư (MoU) với UBND tỉnh Lâm Đồng về việc phát triển tổ hợp bô-xít – alumina – nhôm quy mô lớn, đánh dấu bước đi quan trọng trong chiến lược mở rộng chuỗi giá trị của tập đoàn trong lĩnh vực luyện kim – vật liệu mới.

Chi tiết dự án và quy mô đầu tư

Biên bản ghi nhớ bao gồm hai hợp phần lớn:

  1. Tổ hợp bô-xít – alumin đặt tại huyện Tuy Đức, tỉnh Lâm Đồng.
  2. Nhà máy luyện nhôm tại tỉnh Bình Thuận (khu vực tỉnh cũ), tận dụng lợi thế về nguồn điện và hạ tầng công nghiệp.

Tổng vốn đầu tư dự kiến 58.000 tỷ đồng (tương đương khoảng 2,3 tỷ USD), thời gian thực hiện trong giai đoạn 2025–2030. Theo DGC, khi đi vào vận hành, dự án có thể đạt công suất 2 triệu tấn alumin và 500 nghìn tấn nhôm mỗi năm, tương ứng doanh thu ước đạt 37.000 tỷ đồng/năm, cao gấp 3,7 lần doanh thu năm 2024 của tập đoàn.

Giai đoạn 1: Tổ hợp bô-xít – alumin tại Lâm Đồng

Ở giai đoạn đầu, DGC đang trong quá trình xin cấp phép đầu tư cho nhà máy chế biến alumin. Ban lãnh đạo kỳ vọng dự án giai đoạn 1 có thể mang lại doanh thu khoảng 12.000 tỷ đồng (tương đương 1,2 lần doanh thu năm 2024) và lợi nhuận sau thuế khoảng 3.000–4.000 tỷ đồng, tương đương mức lợi nhuận hiện tại của doanh nghiệp.
Theo kế hoạch, giai đoạn 1 dự kiến bắt đầu đóng góp doanh thu từ năm 2029, đánh dấu bước mở rộng lớn của DGC ra ngoài lĩnh vực hóa chất truyền thống.

Giai đoạn 2: Nhà máy luyện nhôm tại Bình Thuận – Bước tiến chiến lược

Điểm đáng chú ý là trong MoU lần này, DGC lần đầu tiên chính thức đưa dự án luyện nhôm (giai đoạn 2) vào chuỗi phát triển khép kín cùng tổ hợp bô-xít – alumin (giai đoạn 1). Đây là động thái thể hiện quyết tâm của DGC trong việc xây dựng chuỗi giá trị tích hợp hoàn chỉnh từ khai thác quặng bô-xít, chế biến alumin đến sản xuất nhôm thỏi, nhằm chủ động nguồn nguyên liệu và tối ưu biên lợi nhuận dài hạn.

Tuy vậy, chi phí điện tại Việt Nam đang trong xu hướng tăng kéo dài, có thể là rào cản lớn đối với hoạt động luyện nhôm, vốn đòi hỏi năng lượng cao. Do đó, chúng tôi duy trì quan điểm thận trọng đối với khả năng DGC triển khai nhanh giai đoạn 2 trong vài năm tới.

Đánh giá tổng quan

Việc ký kết MoU này cho thấy tầm nhìn dài hạn của DGC trong chiến lược mở rộng sang lĩnh vực vật liệu công nghiệp cơ bản, góp phần đa dạng hóa nguồn thu và giảm phụ thuộc vào mảng hóa chất truyền thống.
Tuy nhiên, yếu tố triển khai thực tế và chi phí năng lượng vẫn là những điểm cần theo dõi sát trong giai đoạn chuẩn bị và đầu tư. Chúng tôi kỳ vọng dự án tổ hợp bô-xít – alumin sẽ là động lực tăng trưởng chính của DGC từ sau năm 2029, khi được đưa vào vận hành thương mại.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#23

DGC: Lợi nhuận 9 tháng 2025 tăng 7% so với cùng kỳ – sản lượng cải thiện giúp bù đắp giá bán giảm

CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) vừa công bố kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2025 với doanh thu và lợi nhuận đều tăng trưởng so với cùng kỳ, đúng như dự báo, dù biên lợi nhuận chịu áp lực bởi giá bán giảm và chi phí đầu vào tăng.

Kết quả kinh doanh 9 tháng 2025 đúng kỳ vọng
Trong 9 tháng đầu năm 2025, DGC ghi nhận doanh thu đạt 8.500 tỷ đồng (+14% YoY), hoàn thành 73% kế hoạch cả năm, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 2.400 tỷ đồng (+7% YoY), hoàn thành 71% dự báo năm.

Riêng quý 3/2025, doanh thu đạt 2.800 tỷ đồng (+10% YoY, -3% QoQ), lợi nhuận sau thuế đạt 752 tỷ đồng (+6% YoY, -12% QoQ). Kết quả này phản ánh sản lượng tăng nhưng giá bán trung bình (ASP) giảm nhẹ so với quý trước.

Biên lợi nhuận gộp giảm do giá bán thấp và chi phí đầu vào tăng
Biên lợi nhuận gộp quý 3/2025 đạt 31,1%, giảm 2,8 điểm % so với quý trước và 3,4 điểm % so với cùng kỳ, chủ yếu do giá bán giảm trong khi chi phí điện và quặng đầu vào tăng.
Cụ thể, ASP xuất khẩu (tính theo USD) giảm khoảng 1% với sản phẩm P4, 2,5–5% với TPA, và 9% với phân bón DAP. Trong khi đó, giá điện đã tăng từ tháng 5/2025 theo Quyết định 1279/QĐ-BCT, còn giá quặng apatit trong nước vẫn duy trì ở mức cao.

Sản lượng phục hồi giúp cân bằng áp lực giá bán
Nhờ nhu cầu ổn định từ ngành bán dẫn châu Á và mảng phân bón tại Ấn Độ, Brazil, sản lượng P4 và TPA quý 3/2025 tăng 11% so với quý trước. Đối với mảng phân bón, DGC tiếp tục chuyển đổi axit photphoric trích ly (WPA) sang sản xuất DAP nhằm tối ưu giá trị sản phẩm.
Giá DAP toàn cầu có xu hướng giảm nhẹ do nhu cầu chậm lại và tồn kho cao tại một số khu vực, nhưng triển vọng trung hạn vẫn tích cực nhờ xuất khẩu từ Trung Quốc tiếp tục bị hạn chế.

Chi phí bán hàng và quản lý được kiểm soát tốt
Tỷ lệ chi phí SG&A/doanh thu quý 3/2025 giảm xuống 5,1% (giảm 3 điểm % YoY), nhờ chi phí vận chuyển và quản lý giảm so với cùng kỳ, góp phần hỗ trợ lợi nhuận ròng.

Một số rủi ro và điều chỉnh triển vọng
Mặc dù kết quả 9 tháng đầu năm phù hợp dự báo, DGC vẫn đối mặt với một số yếu tố có thể khiến triển vọng quý 4/2025 và năm 2026 cần điều chỉnh thận trọng hơn:

  1. Tiến độ mở rộng khai trường 25 chậm hơn kế hoạch, ảnh hưởng khả năng tự chủ nguồn quặng.
  2. Giá quặng apatit nội địa vẫn ở mức cao.
  3. Nguy cơ giá điện tăng trong năm 2026, ảnh hưởng chi phí sản xuất.
  4. Rủi ro tăng thuế xuất khẩu P4 trong giai đoạn 2026–2027.

DGC đang chủ động nhập khẩu quặng từ Ai Cập và theo đuổi việc mở rộng khai trường 25, dự kiến được phê duyệt trong năm 2026 (muộn hơn dự phóng ban đầu là cuối năm 2025).

Kết luận
Kết quả 9 tháng đầu năm cho thấy DGC vẫn duy trì được đà tăng trưởng ổn định, nhờ sản lượng cải thiện và quản lý chi phí hiệu quả. Tuy nhiên, biên lợi nhuận đang chịu áp lực từ chi phí đầu vào, đặc biệt là giá điện và quặng apatit. Trong ngắn hạn, cổ phiếu DGC có thể tiếp tục dao động trong vùng tích lũy, trong khi trung và dài hạn vẫn có tiềm năng tích cực nếu dự án khai trường mới được thông qua và nguồn nguyên liệu ổn định hơn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#24

DGC – KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 3/2025: DUY TRÌ ỔN ĐỊNH, THẬN TRỌNG TRONG CHIẾN LƯỢC NGUYÊN LIỆU

CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 với doanh thu và lợi nhuận đều đi đúng kỳ vọng, phản ánh hoạt động ổn định trong bối cảnh giá nguyên liệu đầu vào có xu hướng tăng trở lại.

1. Doanh thu giữ nhịp tăng trưởng ổn định

DGC ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.817 tỷ đồng (+10% YoY; -2,7% QoQ), phù hợp với dự báo của chúng tôi. Động lực chính đến từ sản phẩm phốt pho vàng và phân bón (DAP, MAP) – hai mảng kinh doanh cốt lõi tiếp tục duy trì kết quả tích cực.

Theo số liệu xuất khẩu:

  • Giá phốt pho vàng tại thị trường Nhật Bản (thị trường lớn thứ hai của Việt Nam sau Ấn Độ) giảm nhẹ 0,6% QoQ,
  • Trong khi giá tại Hàn Quốc tăng khoảng 4% QoQ.
    Tuy nhiên, giá phốt pho vàng tại Trung Quốc – thị trường có tính dẫn dắt – đang giảm từ giữa tháng 9, hiện quanh mức 21.900 NDT/tấn (~3.076 USD/tấn), giảm 14,3% so với đỉnh giữa tháng 4/2025.

Diễn biến này phần nào ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của DGC, đặc biệt trong bối cảnh giá nguyên liệu chính như axit sulfuric và than cốc cùng tăng 8–9% so với cùng kỳ.

2. Biên lợi nhuận suy giảm do áp lực chi phí đầu vào

Lợi nhuận gộp quý 3 đạt 876 tỷ đồng (-0,7% YoY; -10,7% QoQ), tương ứng biên lợi nhuận gộp 31,1%, giảm 3,37 điểm % YoY và 2,8 điểm % QoQ – thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi.
Nguyên nhân chính đến từ chi phí nguyên liệu tăng nhanh hơn tốc độ điều chỉnh giá bán, trong khi giá phốt pho vàng quốc tế đang hạ nhiệt.

3. Lợi nhuận sau thuế vẫn tích cực nhờ nguồn thu tài chính

Lợi nhuận sau thuế đạt 752 tỷ đồng (+6,5% YoY; -12% QoQ), biên lợi nhuận ròng 26,7%, giảm nhẹ so với cùng kỳ và là mức thấp trong giai đoạn 2023–2025.
Tuy vậy, lợi nhuận tài chính tiếp tục là điểm sáng khi DGC ghi nhận 192 tỷ đồng tiền lãi tiền gửi ngân hàng, hưởng lợi từ mức lãi suất tiền gửi 5–6%/năm.

4. Tình hình tài chính lành mạnh, tăng dự trữ nguyên liệu

Tính đến cuối quý 3/2025, tổng lượng tiền, tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn đạt 13.100 tỷ đồng, chiếm 67% tổng tài sản – cho thấy nền tài chính rất vững mạnh.

  • Trong đó, tiền gửi có kỳ hạn đạt 12.762 tỷ đồng, tăng chủ yếu nhờ dòng tiền lợi nhuận tích lũy trong kỳ.
  • Tồn kho cuối kỳ tăng lên 1.870 tỷ đồng (tăng 500 tỷ đồng QoQ), chủ yếu là nguyên vật liệu, tương ứng 74 ngày tồn kho bình quân – mức cao nhất kể từ Q3/2022.

Việc gia tăng dự trữ nguyên liệu diễn ra trong bối cảnh hai khai trường quặng apatit của DGC đang chờ gia hạn giấy phép khai thác, cho thấy công ty chủ động ứng phó rủi ro nguồn cung, đảm bảo ổn định sản xuất trong các quý tới.

5. Góc nhìn đầu tư

Xét lũy kế 9 tháng 2025, DGC đã hoàn thành 82% kế hoạch doanh thu và 84% kế hoạch lợi nhuận năm, phản ánh năng lực vận hành hiệu quả và chiến lược quản trị rủi ro tốt.
Dù biên lợi nhuận có thể chịu áp lực ngắn hạn do biến động giá nguyên liệu và phốt pho vàng, cấu trúc tài chính vững mạnh, lượng tiền mặt lớn, cùng khả năng kiểm soát chi phí chặt chẽ giúp DGC duy trì vị thế ổn định trong ngành hóa chất.

Chúng tôi tạm thời duy trì giá mục tiêu 109.500 đồng/cổ phiếu cho DGC và sẽ cập nhật chi tiết hơn trong báo cáo chuyên sâu sắp tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#25

DGC – Được phê duyệt chủ trương đầu tư dự án Tổ hợp Đức Giang, mở rộng sang lĩnh vực bất động sản

Ngày 12/11/2025, UBND TP. Hà Nội đã ban hành Quyết định số 5568/QĐ-UBND, chính thức phê duyệt chủ trương đầu tư và nhà đầu tư thực hiện Dự án Tổ hợp công trình công cộng, trường học và nhà ở Đức Giang do CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) làm chủ đầu tư.

Thông tin tổng quan dự án:

  • Quy mô: 4,75 ha tại khu vực Đức Giang.
  • Tổng vốn đầu tư: 4.500 tỷ đồng, toàn bộ sử dụng vốn tự có của DGC.
  • Các hạng mục chính:
    • 60 căn nhà thấp tầng;
    • 2 tòa chung cư cao cấp 25 tầng với khoảng 880 căn hộ;
    • Công trình trường học trên diện tích 1,1 ha và các hạng mục công cộng đi kèm.
  • Giá bán tham khảo:
    • Nhà liền kề: 150–250 triệu đồng/m²;
    • Chung cư: 40–100 triệu đồng/m².

Tiến độ triển khai dự án:

  • Giai đoạn 1 (4Q25–4Q27): Hoàn thiện khu nhà thấp tầng.
  • Giai đoạn 2 (4Q25–4Q28): Xây dựng hạ tầng xã hội, công trình công cộng và trường học.
  • Giai đoạn 3 (1Q26–4Q30): Thi công và hoàn thiện 2 tòa chung cư cao tầng.

Nhận định:
Việc nhận được giấy phép đầu tư đúng với tiến độ DGC công bố trong buổi gặp gỡ nhà đầu tư tháng 7/2025 cho thấy quá trình chuẩn bị dự án diễn ra thuận lợi. Tại Đại hội cổ đông thường niên gần nhất, Chủ tịch DGC từng kỳ vọng dự án Đức Giang có thể mang lại doanh thu khoảng 5.000 tỷ đồng và lợi nhuận khoảng 1.000 tỷ đồng cho Tập đoàn.

Chúng tôi cho rằng dòng tiền từ dự án này sẽ giúp DGC tăng cường nguồn vốn tự có, hỗ trợ triển khai các dự án sản xuất quy mô lớn đang trong kế hoạch như Xút và Nhôm Bô-xít.

Tạm thời, chúng tôi duy trì mức giá mục tiêu 109.500 đồng/cổ phiếu cho DGC và sẽ cập nhật chi tiết trong các báo cáo tiếp theo khi có thêm thông tin cụ thể về tiến độ và cấu trúc tài chính của dự án.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#26

image
image791×160 79.7 KB

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.