#DGC - Nhu cầu chip gia tăng, giá bán trung bình phục hồi

Khuyến nghị
#1

Chúng tôi đã nâng 10% giá mục tiêu cho cổ phiếu DGC lên 134.000 đồng/cổ phiếu và tăng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA. Dự báo này được điều chỉnh nhờ việc cập nhật giá mục tiêu từ giữa năm 2025 sang cuối năm 2025, mặc dù có sự giảm 12% trong dự báo tổng lợi nhuận sau thuế của công ty cho giai đoạn 2025-2027.

Chúng tôi đã điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận sau thuế cho năm 2024, 2025 và 2026 lần lượt là 6%, 11% và 13%. Nguyên nhân chủ yếu là do chúng tôi dự đoán sản lượng phosphate nông nghiệp sẽ thấp hơn vào năm 2024 và giá bán trung bình (ASP) phục hồi chậm hơn trong năm 2025 và 2026. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế mới vẫn đạt mức tăng trưởng mạnh 37% và 22% so với năm trước vào năm 2025 và 2026.

Chúng tôi vẫn giữ giả định rằng nhà máy ethanol của DGC sẽ hoạt động vào quý 4/2024 và dự án nhà máy xút - clo sẽ hoàn thành vào quý 4/2025.

Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng với tỷ lệ P/E của DGC trong năm 2024 và 2025 là 17,4x và 12,6x, cao hơn mức P/E trung bình 10 năm của công ty là 9,9x. Chúng tôi cho rằng DGC xứng đáng với mức định giá cao hơn trong giai đoạn phục hồi lợi nhuận và sẽ hưởng lợi từ các dự án mới.

Giá hóa chất phốt pho công nghiệp (IPC) đã tăng mạnh từ quý 3/2024. Trong quý này, giá P4 tại Trung Quốc đã tăng 9% so với quý trước, chủ yếu do nguồn cung hạn chế và chi phí sản xuất tăng cao. Đáp ứng với xu hướng này, DGC đã tăng giá bán từ 5-10% vào tháng 9, mặc dù mức tăng vẫn thấp hơn so với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi ước tính giá bán IPC trung bình hiện tại của DGC khoảng 3.900 USD/tấn và dự báo cho năm 2025 rằng giá và sản lượng bán IPC sẽ lần lượt tăng 10% và 16% so với năm trước.

Hiện tại, DGC đang sản xuất toàn bộ sản lượng axit photphoric trích ly (WPA) thành các sản phẩm nông nghiệp mà không xuất khẩu. Công ty có khả năng điều chỉnh linh hoạt trong việc bán WPA tùy thuộc vào thị trường. Chúng tôi tin rằng DGC sẽ tiếp tục chiến lược này đến cuối năm 2024 và có thể tái xuất khẩu phần WPA khi giá phân bón ổn định trở lại vào năm 2025.

Theo thông tin từ ban lãnh đạo, nhà máy ethanol của DGC đã bắt đầu giai đoạn chạy thử và dự kiến sẽ hoạt động vào tháng 11/2024, với lợi nhuận sau thuế ước tính 40 tỷ đồng cho năm 2024 và 200 tỷ đồng cho năm 2025. Nhà máy này sẽ có công suất tối đa 64.000 m³ ethanol với giá bán 20 triệu đồng/m³ và dự kiến thu thêm 200 tỷ đồng từ các sản phẩm phụ.

DGC dự kiến sẽ khởi công xây dựng nhà máy xút - clo vào tháng 12/2024 và chúng tôi vẫn duy trì dự báo rằng dự án này sẽ đi vào hoạt động vào quý 4/2025, đóng góp 50 tỷ đồng vào lợi nhuận sau thuế của năm 2025.

Tư vấn, hướng dẫn cách đầu tư chứng khoán sinh lời 10-20%/năm
Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong nhóm trong tường cá nhân
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#2

#DGC - Biên lợi nhuận gộp cải thiện dù chi phí SG&A vẫn duy trì ở mức cao

Công ty Cổ phần Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) vừa công bố kết quả kinh doanh năm 2024. Doanh thu của công ty đạt 9,9 nghìn tỷ đồng, tăng 1% so với năm trước, đạt 95% so với dự báo của chúng tôi. Lợi nhuận sau thuế đạt 3 nghìn tỷ đồng, giảm 4% so với năm trước, cũng đạt 96% so với dự báo. Chúng tôi không thấy có thay đổi lớn nào cần thực hiện đối với dự báo của mình, nhưng cần thêm phân tích chi tiết.

Trong quý 4/2024, doanh thu đạt 2,4 nghìn tỷ đồng, giảm 5% so với quý trước nhưng tăng 1% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 749 tỷ đồng, tăng 6% so với quý trước và 4% so với cùng kỳ. Kết quả này thấp hơn một chút so với dự báo của chúng tôi, mà chúng tôi cho là do sản lượng bán hóa chất phốt pho công nghiệp (IPC) thấp hơn một chút so với dự kiến.

Biên lợi nhuận gộp trong quý 4/2024 đã cải thiện lên 36,7%, so với 34,5% trong quý 3 và 32,9% trong quý 4 năm ngoái. Sự cải thiện này có được nhờ vào việc giá bán IPC tăng trung bình 5% so với quý trước và nguồn cung quặng apatit được khắc phục dần. Trong năm 2024, biên lợi nhuận gộp đạt 35,5%, tăng 10 điểm cơ bản so với năm trước.

Tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý trên doanh thu (SG&A) đã giảm xuống 7,2% trong quý 4, từ mức 8,1% trong quý 3, nhưng vẫn cao hơn mức trung bình 6,1% trong giai đoạn 2021 đến nửa đầu năm 2024. Điều này xảy ra do chi phí vận chuyển vẫn ở mức cao, mặc dù đã giảm nhẹ so với quý trước. Chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ này sẽ trở lại mức bình thường vào năm 2025 khi chi phí vận chuyển giảm do tình hình tại Biển Đỏ và tình trạng thiếu nước ở Kênh đào Panama được cải thiện.

Về sản lượng bán hàng IPC, chúng tôi ước tính giảm 13% so với quý trước trong quý 4/2024, sau khi có sự tăng mạnh trong quý 3 do khách hàng tái nhập hàng tồn kho. Tuy nhiên, sản lượng vẫn cải thiện nhẹ so với cùng kỳ. Giá bán IPC trung bình hiện tại của DGC khoảng 4.100 USD/tấn, tăng 5% so với quý trước. Chúng tôi dự báo mảng kinh doanh IPC sẽ tiếp tục phục hồi trong năm 2025 nhờ vào nhu cầu và giá bán phốt pho tăng.

Đối với phốt pho nông nghiệp, DGC dự kiến sẽ tiếp tục chuyển toàn bộ axit phophoric trích ly (WPA) thành phân bón trong quý 4/2024, tận dụng lợi thế của thị trường trong nước. Giá phân bón DAP/MAP tại Việt Nam cũng tăng trung bình 5,6% trong quý 4, do Trung Quốc ngừng xuất khẩu DAP/MAP từ đầu tháng 12. Chúng tôi dự đoán DGC sẽ bắt đầu tái xuất khẩu một phần WPA khi giá phân bón ổn định trở lại vào năm 2025.

Về dự án, nhà máy ethanol đã đi vào hoạt động giữa quý 4/2024, trong khi dự án xút-clo dự kiến sẽ khởi công vào giữa quý 1/2025. Chúng tôi ước tính lợi nhuận từ mảng ethanol sẽ đạt 200 tỷ đồng và từ dự án xút-clo sẽ đạt 50 tỷ đồng vào năm 2025. Hiện DGC chưa công bố kết quả chi tiết theo từng mảng kinh doanh, và chúng tôi sẽ cập nhật ngay khi nhận được thông tin.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#3

#DGC - Đà phục hồi của nhu cầu, và các dự án mới sẽ thúc đẩy lợi nhuận giai đoạn 2025-26

Chúng tôi giảm 1% giá mục tiêu nhưng vẫn giữ nguyên khuyến nghị MUA đối với CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC). Mức điều chỉnh này chủ yếu do chúng tôi hạ 13% dự báo EBITDA năm 2025. Tuy nhiên, điều này được bù đắp một phần nhờ việc nâng hệ số EV/EBITDA mục tiêu lên 9,2 lần (so với mức 8,5 lần trước đây) và áp dụng cho EBITDA cốt lõi trung bình giai đoạn 2025-2026, nhằm phản ánh đóng góp từ các dự án xút-clo và ethanol mới của DGC.

Chúng tôi cũng điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) lần lượt 12%, 18% và 14% cho các năm 2025, 2026 và 2027. Nguyên nhân chính là do (1) giảm dự phóng sản lượng bán hàng ở các mảng kinh doanh trong năm 2025 và 2026, (2) giảm dự phóng giá bán hóa chất phốt pho công nghiệp (IPC) trung bình trong các năm 2025-2027, và (3) lùi thời điểm đi vào hoạt động của dự án xút-clo và bất động sản (BĐS). Dù vậy, dự báo LNST sau lợi ích CĐTS mới của chúng tôi vẫn phản ánh đà tăng trưởng mạnh mẽ với mức tăng trưởng lần lượt 26%, 13% và 13% theo năm (YoY) trong các năm 2025, 2026 và 2027.

Chúng tôi lùi thời điểm đi vào vận hành của dự án xút-clo sang năm 2026 (so với dự kiến ban đầu là quý 4/2025) và dự án BĐS sang năm 2027 (so với năm 2026) do tiến độ thi công hiện đang chậm trễ. Chúng tôi dự báo các dự án này, cùng với dự án ethanol, sẽ đóng góp lần lượt 5%, 14% và 19% (thấp hơn so với mức 6%, 17% và 21% trước đây) vào dự báo LNST các năm 2025, 2026 và 2027.

Giá mục tiêu của chúng tôi phản ánh mức EV/EBITDA của DGC trong các năm 2025, 2026 và 2027 lần lượt là 9,9 lần, 8,6 lần và 8,3 lần. Chúng tôi cho rằng định giá của DGC vẫn hấp dẫn so với mức EV/EBITDA trung bình 10 năm là 9,2 lần, nhờ triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ từ (1) sự phục hồi nhu cầu sản phẩm phốt pho và (2) đóng góp từ các dự án mới. Hiện tại, chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EBITDA cốt lõi giai đoạn 2024-2027 (không bao gồm mảng BĐS) sẽ đạt 14%, trong khi CAGR EBITDA báo cáo (bao gồm mảng BĐS) sẽ ở mức 27%.

Các rủi ro chính bao gồm: chênh lệch giá thị trường giảm mạnh hơn dự kiến, tiến độ triển khai dự án xút-clo tiếp tục bị trì hoãn, và những thay đổi bất lợi đối với chính sách xuất khẩu phốt pho.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#4

#DGC - Khởi công dự án xút-clo vào ngày 17/02/2025 - phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi

Dự án có tổng vốn đầu tư xây dựng cơ bản (XDCB) là 2,4 nghìn tỷ đồng, với sản phẩm chính là 50.000 tấn xút (NaOH) và clo. Khi hoàn thành, dự án sẽ giúp DGC có công suất thương mại ngang bằng với CSV, trở thành một trong những đơn vị dẫn đầu trong ngành. Theo ước tính của chúng tôi, tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) của dự án đạt khoảng 15%.

Dự kiến dự án sẽ đi vào vận hành từ năm 2026 và đạt 100% công suất ngay trong năm đầu tiên nhờ tình trạng thiếu hụt xút (caustic soda) tại thị trường Việt Nam. Chúng tôi dự báo dự án sẽ mang lại doanh thu khoảng 1,6 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế (LNST) hàng năm khoảng 340 tỷ đồng trong giai đoạn 2026-2028. Mức đóng góp này tương ứng với 8%, 7% và 6% LNST dự phóng của DGC trong các năm 2026, 2027 và 2028 lần lượt.

:star:Xem Danh mục cổ phiếu khuyến nghị trong Bio
#ChungkhoanRongViet #Chungkhoan #Dautu

#5

#DGC – Triển vọng 2025 và động thái tái cấu trúc nội bộ

Kết quả hoạt động năm 2024
CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) ghi nhận doanh thu đạt 9,9 nghìn tỷ đồng (+1,2% YoY) và lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 3,1 nghìn tỷ đồng (-4,5% YoY). Kết quả này phản ánh sự ổn định trong hoạt động kinh doanh trong bối cảnh thị trường biến động.

Kế hoạch năm 2025
DGC đặt mục tiêu doanh thu 10,4 nghìn tỷ đồng (+5,2% YoY) và LNST 3,0 nghìn tỷ đồng (-3,5% YoY), thấp hơn ước tính của chúng tôi. Công ty lên kế hoạch đầu tư 1,3 nghìn tỷ đồng cho các dự án lớn, bao gồm 1,2 nghìn tỷ đồng cho dự án Xút-clo, 50 tỷ đồng cho nhà máy Ethanol và 40 tỷ đồng để mở rộng nhà máy Ắc quy Tia Sáng. Đồng thời, DGC dự kiến nâng cấp mỏ số 25 và xin giấy phép xây dựng cho dự án bất động sản Đức Giang.

Cổ tức
Công ty duy trì chính sách cổ tức ổn định với tỷ lệ 30% mệnh giá bằng tiền mặt cho năm 2024 và kế hoạch cổ tức 30% mệnh giá bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu cho năm 2025.

Thay đổi nhân sự
Ông Đào Hữu Duy Anh được bổ nhiệm làm Phó Chủ tịch HĐQT, trong khi ông Lưu Bách Đạt thay thế vị trí Tổng Giám đốc. Số lượng người đại diện pháp luật tăng từ hai lên ba nhằm tuân thủ Luật Doanh nghiệp 2020. Sự thay đổi này được đánh giá là động thái tái cấu trúc nội bộ, không ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của công ty.

Khuyến nghị
Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA DGC với giá mục tiêu 132.000 đồng/cổ phiếu, dựa trên tiềm năng tăng trưởng và kế hoạch phát triển bền vững của công ty.

:small_blue_diamond:Anh/Chị cần hỗ trợ chi tiết về danh mục và lựa chọn cổ phiếu? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất.
:small_blue_diamond:Xem danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầy đủ trong Bio!

#6

DGC: Nhu cầu photpho tiếp tục cải thiện; dự án xút-clo đúng tiến độ, dự án bôxit tăng tốc - Báo cáo ĐHCĐ

Chúng tôi đã tham dự Đại hội cổ đông thường niên (ĐHCĐ) năm 2025 của CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) vào ngày 31/03/2025. Dưới đây là những ghi nhận chính.

Về kế hoạch năm 2025, công ty đặt mục tiêu doanh thu đạt 10,4 nghìn tỷ đồng, tăng 5,2% so với cùng kỳ năm trước và tương đương 85% dự báo của chúng tôi. Lợi nhuận sau thuế (LNST) dự kiến đạt 3 nghìn tỷ đồng, giảm 3,5% so với năm trước và chỉ đạt 76% so với dự báo của chúng tôi. Vốn đầu tư xây dựng cơ bản năm 2025 được duyệt ở mức 1,3 nghìn tỷ đồng, trong đó 1,2 nghìn tỷ đồng dành cho dự án xút-clo, 50 tỷ đồng cho nhà máy Ethanol và 40 tỷ đồng cho việc mở rộng nhà máy pin Tia Sáng. Ngoài ra, DGC có kế hoạch nâng cấp và mở rộng Khai trường số 25, đồng thời xin giấy phép xây dựng cho dự án bất động sản Đức Giang. Chúng tôi lưu ý rằng công ty thường đặt ra kế hoạch thận trọng.

Về kết quả kinh doanh sơ bộ quý 1/2025, doanh thu đạt 2,7 nghìn tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 22% dự báo cả năm của chúng tôi. LNST đạt trên 800 tỷ đồng, cao hơn so với mức 704 tỷ đồng của quý 1/2024 và khoảng 21% dự báo năm 2025 của chúng tôi. Kết quả này thấp hơn một chút so với kỳ vọng, và chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm dự báo dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Đối với mảng hóa chất photpho công nghiệp (IPC), nhu cầu từ các thị trường Đông Nam Á như Nhật Bản và Đài Loan đang tăng nhờ nhu cầu chip bán dẫn hồi phục và căng thẳng thương mại Mỹ-Trung tạo điều kiện thuận lợi cho xuất khẩu của Việt Nam. DGC đang chuyển hướng xuất khẩu sang các thị trường này thay vì Ấn Độ để tận dụng giá bán cao hơn. Hiện giá bán IPC trung bình tại Đông Nam Á đạt 4.300 USD/tấn, tăng so với mức 4.200 USD/tấn trong quý 4/2024, trong khi giá bán tại Ấn Độ đạt 4.000 USD/tấn, cũng tăng so với 3.900 USD/tấn trong quý 4/2024. Ban lãnh đạo nhấn mạnh chi phí điện tăng cao là rủi ro chính cho mảng kinh doanh này, với kế hoạch tăng giá điện 5% của Chính phủ có thể khiến chi phí sản xuất tăng thêm khoảng 50 USD/tấn. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng DGC có thể chuyển phần chi phí tăng thêm này sang khách hàng nhờ lợi thế sản phẩm photpho tinh khiết cao.

Về mảng quặng apatit, giá quặng trong nước dao động từ 2,0–2,7 triệu đồng/tấn. DGC hiện tự cung cấp 60–70% tổng nhu cầu quặng của công ty. Ban lãnh đạo dự kiến việc mở rộng Khai trường 25 sẽ hoàn thành trong quý 3–4/2025 và có thể mở rộng Khai trường 19 nếu phát hiện thêm trữ lượng. Để đảm bảo nguồn cung dài hạn, công ty đã đề xuất đấu thầu các mỏ mới với tổng trữ lượng ước tính 30 triệu tấn, có thể khai thác trong 30 năm. Chúng tôi kỳ vọng các hoạt động đấu thầu sẽ sôi động hơn trong 2-3 năm tới nhằm giảm thiểu rủi ro cạn kiệt tại các mỏ hiện có.

Trong lĩnh vực photphat nông nghiệp, DGC nhập khẩu quặng apatit từ Ai Cập với giá 70–80 USD/tấn, ngang bằng với giá trong nước. Quặng nhập khẩu chủ yếu được sử dụng để sản xuất phân bón. Chúng tôi ước tính DGC có thể nhập khẩu 10–15% tổng nhu cầu quặng của công ty, giúp giảm rủi ro thiếu hụt nguồn cung trong nước và tận dụng nhu cầu phân bón tăng lên do các hạn chế xuất khẩu từ Trung Quốc. Chính sách hoàn thuế GTGT có hiệu lực từ ngày 1/7/2025 dự kiến giúp DGC được hoàn lại khoảng 100 tỷ đồng/năm, với 50 tỷ đồng ước tính cho năm 2025.

Đối với nhà máy Ethanol, công suất hoạt động năm 2025 dự kiến chỉ đạt 50%, thấp hơn dự báo 100% của chúng tôi. Doanh thu ước tính đạt 425 tỷ đồng, bằng 28% so với dự báo. Hiện nhà máy bán khoảng 1.000 tấn/tháng và có kế hoạch tăng lên 3.000 tấn/tháng vào quý tới. DGC cũng đang nâng cấp dây chuyền để sản xuất ethanol 99%, phục vụ sản xuất xăng E5.

Dự án xút-clo giai đoạn 1 đang đi đúng tiến độ, dự kiến vận hành từ quý 2/2026 với doanh thu ước tính 2 nghìn tỷ đồng và LNST 200 tỷ đồng. Ban lãnh đạo có kế hoạch khởi động giai đoạn 2 vào năm 2027 sau khi đánh giá nhu cầu thị trường. Việt Nam vẫn phải nhập khẩu 50% nhu cầu NaOH, tạo điều kiện thuận lợi cho DGC tiêu thụ sản phẩm. Tuy nhiên, thị trường đang đối mặt với tình trạng dư thừa Cl-, khiến công ty phải tìm giải pháp tiêu thụ sản phẩm phụ này, như chuyển đổi Cl- thành PCl₃ để tận dụng photpho từ hoạt động kinh doanh hiện có.

Dự án bôxit đang tăng tốc với kế hoạch nhận giấy phép đầu tư cho giai đoạn 1 vào năm 2025 và bắt đầu xây dựng vào năm 2026. Chúng tôi dự báo dự án sẽ bắt đầu đóng góp doanh thu từ năm 2029. Ban lãnh đạo ước tính doanh thu giai đoạn 1 đạt 12 nghìn tỷ đồng, với LNST khoảng 3-4 nghìn tỷ đồng. Công ty cũng đề xuất thành lập công ty con chuyên về dự án bôxit với vốn điều lệ khoảng 5,5 nghìn tỷ đồng.

Trong lĩnh vực bất động sản, DGC có kế hoạch phát triển một dự án nhà ở với 1.000 căn hộ và 60 nhà liền kề, doanh thu ước tính 5 nghìn tỷ đồng và LNST khoảng 1 nghìn tỷ đồng. Ngoài ra, công ty dự định di dời nhà máy pin Tia Sáng đến Nam Đình Vũ và chuyển đổi quỹ đất tại Hải Phòng thành dự án nhà ở xã hội với khoảng 1.000 căn hộ, mang lại lợi nhuận ước tính 300-500 tỷ đồng.

Ban lãnh đạo đã đề xuất chia cổ tức năm 2024 với tỷ lệ 30% mệnh giá bằng tiền mặt và kế hoạch cổ tức năm 2025 tương tự, bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu.

Về thay đổi nhân sự, ông Đào Hữu Duy Anh được bổ nhiệm làm Phó Chủ tịch, trong khi ông Lưu Bách Đạt đảm nhiệm vị trí Tổng Giám đốc thay thế. Công ty cũng tăng số lượng người đại diện pháp luật lên ba, bao gồm Chủ tịch, Phó Chủ tịch và Tổng Giám đốc. Đây là động thái nhằm tuân thủ quy định của Luật Doanh nghiệp 2020, không ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động kinh doanh của DGC.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#7

DGC: Nghị định 75/2025/NĐ-CP mở đường cho dự án Chung Cư Đức Giang Residence

Nghị định 75/2025/NĐ-CP, ban hành ngày 1/4/2025, quy định chi tiết về quy trình đăng ký, thẩm định và trách nhiệm của các bên liên quan trong việc triển khai các dự án nhà ở thương mại thí điểm trên đất không phải là đất ở. Đây được xem là bước tiến quan trọng, mở ra cơ hội thuận lợi hơn cho nhiều dự án trong lĩnh vực bất động sản, trong đó có Chung Cư Đức Giang Residence.

Tại Đại hội đồng cổ đông năm 2025 diễn ra vào ngày 31/3/2025, ban lãnh đạo Công ty Cổ phần Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) bày tỏ kỳ vọng dự án sẽ sớm nhận được chủ trương đầu tư trong năm nay. Với sự hỗ trợ từ nghị định mới, tiến độ thực hiện có thể được đẩy nhanh, tạo tiền đề quan trọng để DGC gia nhập lĩnh vực bất động sản bên cạnh mảng kinh doanh cốt lõi là hóa chất.

Theo dự báo hiện tại, dự án Chung Cư Đức Giang Residence dự kiến đóng góp lần lượt 329 tỷ đồng và 619 tỷ đồng vào lợi nhuận sau thuế của DGC trong các năm 2027 và 2028. Con số này tương ứng với 7% và 11% tổng lợi nhuận sau thuế dự kiến của công ty trong hai năm đó. Với tiềm năng phát triển từ chính sách mới và định hướng mở rộng kinh doanh của DGC, nhà đầu tư có thể theo dõi thêm diễn biến thực tế của dự án để đánh giá mức độ tác động đến doanh nghiệp trong dài hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#8

DGC: Lợi nhuận quý 1/2025 tăng trưởng mạnh nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng – Báo cáo KQKD

CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 với những điểm tích cực nổi bật, dù chưa hoàn toàn đạt kỳ vọng của chúng tôi. Cụ thể, doanh thu thuần trong kỳ đạt 2.800 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, tương đương 23% dự báo cả năm. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ (LNST sau lợi ích CĐTS) đạt 809 tỷ đồng, tăng trưởng 23% YoY và hoàn thành 21% kế hoạch lợi nhuận năm. Tuy nhiên, con số này vẫn thấp hơn nhẹ so với dự phóng trước đó, cho thấy rủi ro điều chỉnh giảm nhẹ có thể xảy ra nếu các quý sau không duy trì được đà cải thiện.

Biên lợi nhuận cải thiện nhờ giá bán cao và kiểm soát chi phí hiệu quả

Một điểm sáng trong kết quả quý này là biên lợi nhuận gộp tăng mạnh 2,8 điểm phần trăm YoY lên 34,9%. Điều này chủ yếu nhờ giá bán trung bình (ASP) mảng phốt pho vàng (IPC) cao hơn, kết hợp với việc nguồn cung quặng apatit bắt đầu ổn định trở lại sau thời gian gián đoạn. Song song đó, tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý (SG&A) trên doanh thu giảm mạnh về 5,4%, so với mức cao trong hai quý cuối năm 2024 là 8,1% và 7,2%. Việc tối ưu vận hành, đặc biệt là chi phí vận chuyển và kiểm soát nội bộ, đã hỗ trợ rõ rệt cho hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

Mảng IPC tăng trưởng khả quan nhờ nhu cầu từ Đông Á

Mảng kinh doanh IPC tiếp tục đóng vai trò động lực chính. Sản lượng bán hàng trong quý 1/2025 tăng hơn 10% so với quý trước và tăng 4% so với cùng kỳ. Trong đó, sản lượng bán P4 – sản phẩm có giá trị cao nhất trong hệ sinh thái của DGC – tăng mạnh 24% QoQ và 28% YoY. Ban lãnh đạo cho biết, nhu cầu từ thị trường Đông Á, đặc biệt là Trung Quốc và Hàn Quốc, đang tăng trở lại nhờ triển vọng phục hồi ngành chip và các điều kiện xuất khẩu thuận lợi trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ - Trung.

Giá bán trung bình sản phẩm IPC đạt khoảng 4.100 USD/tấn, tăng 5% so với cùng kỳ. Riêng giá bán P4 tại Đông Á đạt khoảng 4.300 USD/tấn, tăng 3% QoQ, và tại thị trường Ấn Độ là khoảng 4.100 USD/tấn, tăng 5% QoQ. Đây là mức giá hỗ trợ tốt cho DGC trong việc duy trì biên lợi nhuận hấp dẫn.

Hiện tại, DGC đã tự chủ được khoảng 70% nhu cầu quặng apatit sử dụng trong sản xuất. Tỷ lệ tự chủ này được kỳ vọng sẽ tăng mạnh hơn trong nửa cuối năm 2025 khi quá trình mở rộng mỏ số 25 hoàn tất.

Mảng AP hưởng lợi từ giá phân bón tăng mạnh

Ở mảng photphat nông nghiệp (AP), DGC tiếp tục chuyển toàn bộ lượng axit phosphoric trích ly (WPA) thành sản phẩm phân bón để khai thác nhu cầu nội địa. Theo số liệu ngành, giá phân bón DAP/MAP tại Việt Nam trong quý 1/2025 tăng khoảng 10% QoQ, tiếp nối mức tăng 5% của quý 4/2024. Động lực tăng giá chủ yếu đến từ việc Trung Quốc gia hạn lệnh cấm xuất khẩu DAP/MAP từ tháng 12/2024, qua đó đẩy giá tại các thị trường còn lại.

Kết luận

Mặc dù kết quả quý 1/2025 của DGC chưa hoàn toàn đạt kỳ vọng, nhưng vẫn thể hiện bức tranh tài chính và hoạt động tích cực nhờ hưởng lợi từ giá bán tăng, nhu cầu cải thiện và tỷ lệ tự chủ nguyên liệu ngày càng cao. Lợi nhuận tăng trưởng ấn tượng dù chưa có đóng góp từ các khoản thu nhập bất thường cũng là điểm sáng trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp trong ngành hóa chất vẫn còn chật vật tìm lại động lực tăng trưởng.

Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi và cập nhật dự báo khi DGC công bố chi tiết KQKD theo từng mảng. Trong ngắn hạn, cổ phiếu DGC vẫn là lựa chọn đáng cân nhắc với nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội trong ngành hóa chất cơ bản, đặc biệt khi mỏ số 25 hoàn thiện và giá P4 duy trì ổn định.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#9

DGC: Mảng hóa chất cốt lõi giữ vững đà tăng trưởng – Mảng bất động sản chờ cú hích từ phê duyệt

CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) tiếp tục được chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA, bất chấp việc điều chỉnh giảm 6% giá mục tiêu, chủ yếu do giá cổ phiếu đã giảm 18% trong 3 tháng gần đây, phản ánh sự điều chỉnh chung của thị trường. Mức giá hiện tại đang mở ra cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư trung dài hạn, khi định giá DGC đang ở mức thấp so với trung bình lịch sử.

Điều chỉnh dự báo do triển vọng mảng ethanol và pin chậm hơn kỳ vọng

Chúng tôi đã điều chỉnh giảm:

  • 13% / 8% / 11% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS các năm 2025/2026/2027.
  • Nguyên nhân chính đến từ:
    • Doanh thu mảng ethanol và pin giai đoạn 2025–2028 giảm mạnh 41%/38% so với dự báo cũ, do tốc độ mở rộng tệp khách hàng chậm hơn kỳ vọng.
    • Biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ từ 0,3–1,8 điểm % do lượng quặng thô đầu vào cần thiết cho mỗi tấn P4 tăng lên, theo chia sẻ của ban lãnh đạo tại ĐHCĐ 2025.

Mảng cốt lõi vẫn là điểm tựa vững chắc

Bất chấp các điều chỉnh nêu trên, chúng tôi vẫn lạc quan về mảng hóa chất cốt lõi của DGC, với EBITDA CAGR (tăng trưởng kép hàng năm) giai đoạn 2024–2027 đạt 10%, nếu không tính phần bất động sản. Nếu bao gồm toàn bộ hoạt động, CAGR EBITDA đạt 13%.

Định giá hấp dẫn trong bối cảnh thị trường điều chỉnh

  • EV/EBITDA năm 2025 và 2026 lần lượt là 6,7 lần và 5,8 lần, tức thấp hơn 27%–37% so với mức trung bình 10 năm (9,0 lần) của DGC.
  • Đây là mức định giá hấp dẫn cho một doanh nghiệp đầu ngành, có tiềm lực sản xuất mạnh, và đang được hưởng lợi từ các chính sách ưu tiên phát triển công nghiệp hóa chất trong nước.

Mảng bất động sản: ẩn số tiềm năng khi được phê duyệt

Hiện tại, mảng bất động sản của DGC vẫn đang chờ phê duyệt đầu tư, nhưng có thể trở thành cú hích lớn trong trung và dài hạn nếu được triển khai. Nhà đầu tư cần theo dõi sát tiến độ pháp lý của các dự án này.

Một số rủi ro cần lưu ý

  • Biên lợi nhuận có thể bị ảnh hưởng nếu chênh lệch giá thị trường thu hẹp nhanh hơn dự kiến.
  • Rủi ro từ trì hoãn dự án xút-clo.
  • Thay đổi bất lợi về chính sách xuất khẩu photpho có thể ảnh hưởng tới biên lợi nhuận xuất khẩu.

Kết luận

Dù đối mặt một số điều chỉnh trong dự báo ngắn hạn, DGC vẫn là doanh nghiệp đầu ngành hóa chất với nền tảng tài chính vững vàng, định giá hấp dẫn và tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Cổ phiếu đang ở vùng giá hợp lý cho nhà đầu tư ưu tiên chiến lược MUA tích lũy trong nhịp điều chỉnh của thị trường.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#10

DGC và rủi ro từ đề xuất tăng thuế xuất khẩu P4: Tác động ngắn hạn, cơ hội dài hạn

Mới đây, Bộ Tài chính đã đưa ra đề xuất tăng thuế xuất khẩu photpho vàng (P4) từ mức hiện tại 5% lên 15%. Mục tiêu của đề xuất này nhằm bảo vệ tài nguyên quặng apatit – vốn là nguồn nguyên liệu đầu vào cho nhiều ngành chiến lược như bán dẫn, đồng thời hạn chế những tác động tiêu cực đến môi trường.

Là doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực hóa chất, Công ty Cổ phần Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) chắc chắn sẽ chịu ảnh hưởng nếu đề xuất này được thông qua. Trong kịch bản xấu nhất – tức mức thuế 15% chính thức được áp dụng – ước tính tổng lợi nhuận sau thuế (sau lợi ích cổ đông thiểu số) của DGC trong giai đoạn 2025–2028 có thể giảm khoảng 9%. Dự báo này đã bao gồm yếu tố tích cực là thuế suất 0% khi xuất khẩu sang Nhật Bản (thị trường chiếm ~40% kim ngạch xuất khẩu P4 của DGC) nhờ Hiệp định CPTPP, bắt đầu áp dụng từ năm 2026.

Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng tác động thực tế có thể nhẹ hơn, nhờ một số yếu tố hỗ trợ:

  1. DGC đang tích cực kiến nghị giữ mức thuế 5%. Công ty hiện đã gửi văn bản kiến nghị đến các cơ quan chức năng và kỳ vọng mức thuế cuối cùng – nếu có điều chỉnh – sẽ không vượt quá mức 5–10%.
  2. Khả năng chuyển chi phí thuế sang khách hàng. Với lợi thế cạnh tranh về chất lượng sản phẩm và sự khan hiếm nguồn cung, đặc biệt tại các thị trường Đông Á, DGC có thể thương lượng để điều chỉnh giá bán nhằm bù đắp phần thuế tăng thêm.
  3. Đa dạng hóa và nâng cấp chuỗi giá trị. DGC đang đẩy mạnh xuất khẩu sang các thị trường có giá bán cao hơn và nghiên cứu tăng tỷ trọng sản phẩm chế biến sâu như axit photphoric nhiệt (TPA), nhằm nâng cao biên lợi nhuận và giảm phụ thuộc vào P4.

Góc nhìn đầu tư

Đề xuất tăng thuế xuất khẩu chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư trong ngắn hạn, nhưng các yếu tố nền tảng dài hạn của DGC vẫn rất vững chắc: tài chính lành mạnh, năng lực sản xuất lớn, vị thế cạnh tranh cao, và chiến lược mở rộng hợp lý.

Với triển vọng tăng trưởng ổn định và chiến lược ứng phó hiệu quả, chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu DGC, với giá mục tiêu 126.000 đồng/cổ phiếu.

Đây là cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn cân nhắc tích lũy trong những nhịp điều chỉnh do thông tin ngắn hạn gây nhiễu.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).

#11

DGC Quý 1/2025 – Phốt pho vàng duy trì đà tăng, phân bón thuận lợi nhờ thiếu cung từ Trung Quốc

Trong quý 1/2025, DGC ghi nhận doanh thu đạt 2.810 tỷ đồng (+18% YoY, +16% QoQ), đánh dấu sự phục hồi rõ rệt so với quý cuối năm 2024. Động lực tăng trưởng đến từ phốt pho vàng (P4) và mảng phân bón, trong khi mảng H3PO4 (TPA) và phụ gia thức ăn chăn nuôi ghi nhận sự sụt giảm về sản lượng.

1. Kết quả kinh doanh nổi bật

  • Phốt pho vàng (P4) tiếp tục là trụ cột với sản lượng 14.301 tấn (+29% YoY) và giá bán tăng nhẹ +5%, giúp doanh thu đạt 1.421 tỷ đồng (+35% YoY).
  • H3PO4 85% (TPA) sụt giảm mạnh do yếu tố mùa vụ và nhu cầu đầu ra giảm, sản lượng giảm gần -48% YoY, khiến doanh thu giảm -43% YoY.
  • Phân bón đạt doanh thu 723 tỷ đồng (+30% YoY) với các sản phẩm DAP, MAP, NPK đều ghi nhận mức tăng trưởng mạnh cả về sản lượng và giá bán. Riêng NPK tăng trưởng +220% về sản lượng và +92% về giá bán.
  • Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 809 tỷ đồng (+8% QoQ), cho thấy sự hồi phục rõ nét so với quý 4/2024 dù biên ròng vẫn còn thấp.
  • Biên lợi nhuận gộp đạt 34,9% (tăng nhẹ 1 điểm % so với quý trước), nhờ giá bán cải thiện và chi phí sản xuất chưa phản ánh biến động giá điện mới (tăng từ 9/5/2025).

2. Diễn biến hoạt động tài chính và sản xuất

  • Chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp (SG&A) tăng mạnh lên 152 tỷ đồng (+42% QoQ) do đẩy mạnh phân phối nội địa và giảm xuất khẩu H3PO4, giúp tiết kiệm chi phí vận chuyển.
  • Doanh thu tài chính đạt 164 tỷ đồng (giảm nhẹ so với quý trước), chủ yếu do mặt bằng lãi suất thấp dù khoản đầu tư tài chính ngắn hạn tăng lên 11.100 tỷ đồng.
  • Chi phí tài chính ròng tăng nhẹ lên 7 tỷ đồng, do dư nợ vay ngắn hạn tăng +25% QoQ, lên 1.080 tỷ đồng.
  • Hàng tồn kho duy trì ở mức thận trọng: 960 tỷ đồng, tương đương 194 ngày tồn kho, phù hợp với mặt bằng trung bình 5 quý gần nhất.

3. Định hướng từ ĐHCĐ 2025

Tại ĐHĐCĐ tháng 5/2025, công ty đưa ra kế hoạch kinh doanh thận trọng:

  • Doanh thu mục tiêu: 10.385 tỷ đồng (+5% YoY)
  • Lợi nhuận trước thuế mục tiêu: 3.000 tỷ đồng (+0,4% YoY)
  • Không xuất khẩu WPA mà ưu tiên dùng nội địa để sản xuất phân bón

Về đầu tư dài hạn, DGC đã:

  • Khởi công tổ hợp hóa chất Nghi Sơn giai đoạn 1 vào tháng 2/2025, dự kiến vận hành trong Q2/2026
  • Tính đến cuối quý 1/2025, tổng vốn đầu tư thực hiện đạt 186 tỷ đồng, tương đương ~8% tổng mức đầu tư
  • Mở rộng và nâng cấp Khai trường 25 nhằm chủ động nguồn quặng phục vụ sản xuất cho ít nhất 5 năm tới

Đáng chú ý, xút (NaOH) – sản phẩm đầu ra quan trọng của tổ hợp Nghi Sơn – hiện tại vẫn phụ thuộc lớn vào nguồn nhập khẩu từ Trung Quốc (chiếm 40–50% nhu cầu nội địa), mở ra cơ hội lớn cho DGC trong giai đoạn 2026 trở đi.

4. Nhận định và khuyến nghị

  • Phốt pho vàng tiếp tục là mũi nhọn ổn định nhờ nhu cầu xuất khẩu bền vững và giá bán duy trì mức cao.
  • Mảng phân bón đang có lợi thế nhờ thiếu hụt nguồn cung từ Trung Quốc, đặc biệt là sản phẩm NPK tăng trưởng vượt bậc.
  • Việc giảm tỷ trọng xuất khẩu H3PO4 và ưu tiên thị trường nội địa giúp tối ưu chi phí trong bối cảnh giá vận chuyển quốc tế vẫn cao.
  • Dự án Nghi Sơn sẽ là động lực tăng trưởng trung dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu hóa chất cơ bản tại Việt Nam vẫn chưa được đáp ứng đầy đủ.

Nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ DGC nếu đang trong danh mục trung dài hạn. Vùng giá hiện tại đang phản ánh kết quả kinh doanh ổn định, nhưng cần quan sát thêm yếu tố đầu ra của H3PO4 và tiến độ triển khai các dự án hóa chất mới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#12

DGC – Phốt pho vàng sắp chịu thuế xuất khẩu mới, nhưng vị thế lớn vẫn là lợi thế cạnh tranh

Theo Nghị định 199/2025/NĐ-CP vừa được Chính phủ ban hành ngày 08/07/2025, từ ngày 01/01/2026, phốt pho vàng (P4) xuất khẩu của Việt Nam sẽ chính thức chịu thuế suất 10% (so với mức 5% hiện tại), và tiếp tục tăng lên 15% từ ngày 01/01/2027.

Tuy nhiên, nhờ các hiệp định thương mại tự do đã ký với Nhật Bản và Liên minh châu Âu, hai thị trường này (chiếm lần lượt ~30% và 6% tổng giá trị xuất khẩu P4 của DGC năm 2024) vẫn sẽ được hưởng mức thuế 0%.

Hiện tại, giá bán P4 của DGC tại các thị trường chủ lực như Ấn Độ, Đài Loan và Hàn Quốc (chiếm khoảng 50% giá trị xuất khẩu P4) đang duy trì ở mức 4.000–4.500 USD/tấn, cao hơn khoảng 40–50% so với đối thủ Kazakhstan – quốc gia xuất khẩu P4 lớn thứ hai thế giới.

Quan điểm chuyên viên phân tích:
Chúng tôi cho rằng DGC hoàn toàn có khả năng chuyển phần chi phí thuế gia tăng vào giá bán, nhờ:

  1. Việt Nam là nguồn cung P4 lớn nhất thế giới, nên khách hàng khó tìm được nguồn thay thế trong ngắn hạn.
  2. DGC giữ vị thế dẫn đầu trong ngành P4 nội địa, giúp công ty có quyền đàm phán giá cao hơn.

Với dự báo hoạt động kinh doanh tiếp tục tích cực từ mảng phốt pho vàng và nông nghiệp, chúng tôi duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY đối với cổ phiếu DGC, với giá mục tiêu 108.500 VNĐ/cp, tương ứng với mức P/E dự phóng 13,5 lần và P/B 2,5 lần.

Dự phóng năm 2025:

  • Doanh thu: 11.018 tỷ VNĐ (+12% YoY)
  • Lợi nhuận sau thuế – cổ đông công ty mẹ: 3.170 tỷ VNĐ (+6% YoY)

Diễn biến chính sách thuế lần này dù tạo áp lực nhất định, nhưng vị thế vững chắc và khả năng kiểm soát thị trường của DGC giúp doanh nghiệp tiếp tục duy trì lợi nhuận bền vững trong trung hạn.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#13

:briefcase: [Phân tích cổ phiếu] DGC – Đức Giang: Lợi thế chuỗi giá trị, ROE nổi bật và kỳ vọng tăng trưởng bền vững

CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HSX: DGC) đang nổi lên như một ngôi sao sáng trong nhóm ngành hóa chất – phân bón nhờ vào chiến lược phát triển chuỗi giá trị khép kín, hiệu suất tài chính ấn tượng và động lực tăng trưởng rõ nét từ các mảng sản phẩm chủ lực.

:mag: Định giá hấp dẫn với tiềm năng sinh lời 8%

Sử dụng kết hợp hai phương pháp định giá P/E và P/B, chúng tôi ước tính mức giá hợp lý trong 12 tháng tới của cổ phiếu DGC là 108.400 VNĐ/cổ phiếu, tương ứng với:

  • P/E dự phóng 2025: 13,5 lần
  • P/B dự phóng 2025: 2,5 lần

Kết hợp với cổ tức tiền mặt 2.700 VNĐ/cp, tổng mức sinh lời kỳ vọng đạt khoảng 8%, một con số hấp dẫn trong bối cảnh thị trường đang có xu hướng tìm đến các cổ phiếu có nền tảng vững chắc.

:chart_with_upwards_trend: Động lực tăng trưởng: Phốt pho vàng, phân bón và dự án Xút-Clo

  • Phốt pho vàng – nguyên liệu chiến lược cho ngành bán dẫn và điện tử, được dự báo sẽ tăng trưởng doanh thu 10,25% trong năm 2025, nhờ vào nhu cầu toàn cầu gia tăng.
  • Phân bón – hưởng lợi từ thiếu hụt nguồn cung trong nước, ước tính tăng trưởng doanh thu 17% năm 2025.
  • Dự án nhà máy Xút-Clorua Nghi Sơn với công suất 150.000 tấn/năm, được kỳ vọng đóng góp thêm ~800 tỷ đồng doanh thu vào năm 2026.

:muscle: ROE cao & cơ cấu tài chính lành mạnh

DGC duy trì mức ROE trung bình 35% giai đoạn 2019–2024, thuộc top đầu ngành hóa chất – phân bón, nhờ biên lợi nhuận gộp cao và ổn định. Đáng chú ý:

  • Đòn bẩy tài chính thấp, cơ cấu tài sản an toàn với lượng tiền mặt lớn.
  • Kỳ vọng ROE duy trì trên 20% trong giai đoạn 2025–2026, bất chấp biến động thị trường.

:seedling: Tầm nhìn dài hạn: Mở rộng chuỗi giá trị

Các dự án đang triển khai như:

  • Xút – Clo
  • Cồn
  • Ắc quy
  • Bất động sản khu công nghiệp

…đều mang lại tiềm năng mở rộng danh mục sản phẩm, tối ưu hóa hệ sinh thái sản xuất hiện có, và củng cố vị thế dẫn đầu của DGC trong ngành hóa chất nội địa.

:warning: Một vài rủi ro cần theo dõi

  • Thuế xuất khẩu phốt pho vàng sẽ tăng từ 5% lên 10% vào năm 2026 và 15% từ năm 2027. Trong trường hợp DGC không chuyển được chi phí tăng vào giá bán, LNST có thể bị ảnh hưởng 3–5% trong năm 2026.
  • Tiến độ nhà máy Xút-Clorua Nghi Sơn nếu bị chậm, có thể khiến doanh thu năm 2026 tăng trưởng thấp hơn dự kiến.

:dart: Kết luận

DGC xứng đáng là cổ phiếu “để dành” trong danh mục trung – dài hạn nhờ nền tảng tài chính vững, lợi thế cạnh tranh rõ ràng, và chuỗi giá trị đang mở rộng đúng hướng. Với mức định giá hợp lý và tiềm năng tăng trưởng rõ ràng, nhà đầu tư có thể cân nhắc tích lũy cổ phiếu DGC trong các nhịp điều chỉnh ngắn hạn của thị trường.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

1 Likes
#14

Chưa tính dự án boxit được cấp phép xây dựng nhà máy trong 2025 à bác

#15

:bar_chart: DGC – LNST 6T2025 tăng 10% YoY, phù hợp kỳ vọng – Tín hiệu tích cực trong bối cảnh đầu vào tăng

CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) đã công bố kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2025 với những con số tích cực và phù hợp kỳ vọng, bất chấp áp lực từ chi phí đầu vào. Dù công ty chưa công bố chi tiết KQKD theo từng mảng, nhưng số liệu tổng thể vẫn phản ánh rõ năng lực vận hành ổn định của doanh nghiệp.

:pushpin: Tổng quan KQKD 6T2025:

  • Doanh thu: 5.700 tỷ đồng (+17% YoY) – hoàn thành 50% kế hoạch năm
  • LNST sau lợi ích CĐTS: 1.700 tỷ đồng (+10% YoY) – đạt 50% kế hoạch năm

:calendar: Riêng quý 2/2025:

  • Doanh thu: 2.900 tỷ đồng (+16% YoY; +3% QoQ)
  • LNST sau lợi ích CĐTS: 854 tỷ đồng (+1% YoY; +5% QoQ)

:mag_right: Một số điểm nổi bật trong hoạt động kinh doanh:

:briefcase: Biên lợi nhuận gộp chịu áp lực:

  • Biên gộp quý 2/2025: 33,9% (-0,9 điểm % QoQ; -5,4 điểm % YoY)
  • Nguyên nhân chủ yếu đến từ:
    • Chi phí đầu vào tăng: giá điện tăng (từ 10/5/2025 theo QĐ 1279/QĐ-BCT), giá quặng apatit tăng ~3% QoQ.
    • Thiếu hụt quặng đầu vào, khiến biên gộp bị co lại.

:point_right: Trong bối cảnh này, DGC đang tìm cách chuyển áp lực chi phí sang khách hàng và đẩy mạnh nhập khẩu quặng từ Ai Cập, đồng thời tích cực theo đuổi Khai trường 25 và đấu giá mỏ mới để chủ động hơn về nguyên liệu.

:chart_with_downwards_trend: SG&A/Doanh thu cải thiện đáng kể:

  • Chỉ còn 4,5% trong quý 2 (-0,9 điểm % QoQ; -2,3 điểm % YoY)
  • Nhờ chi phí vận chuyển giảm và hiệu quả hoạt động nâng cao.

:herb: Cập nhật về giá bán và mảng kinh doanh:

  • Giá P4 đi ngang đến tăng nhẹ (1–5% tùy thị trường).
  • Mảng phân bón: DGC tiếp tục chuyển đổi WPA thành phân bón.
    • Giá DAP tại Việt Nam đã tăng ~17% từ đầu năm, vượt xa kỳ vọng ban đầu là chỉ tăng 5%.
    • Giá cao dự kiến sẽ tiếp tục duy trì, khi nhu cầu toàn cầu mạnh mẽ và Trung Quốc chưa có tín hiệu rõ ràng về việc nối lại xuất khẩu DAP/MAP.

:pushpin: Kết luận:

Với mức tăng trưởng LNST +10% YoY, doanh thu +17% YoY trong 6T đầu năm, DGC đang đi đúng hướng với kỳ vọng, dù còn nhiều biến động đầu vào. Biên lợi nhuận có thể tiếp tục bị ảnh hưởng trong ngắn hạn, nhưng chiến lược kiểm soát chi phí và đa dạng nguồn nguyên liệu đang giúp doanh nghiệp giữ vững phong độ. Các yếu tố tích cực từ giá phân bón và thị trường quốc tế có thể là động lực quan trọng trong nửa cuối năm.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

1 Likes
#16

:loudspeaker: DGC – Lợi nhuận quý 2 tăng mạnh, duy trì sức bật từ nền tảng sản phẩm chủ lực và tiềm năng đầu tư trung – dài hạn

CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025, tiếp tục ghi nhận sự hồi phục ổn định cả về doanh thu lẫn lợi nhuận, trong bối cảnh thị trường hóa chất thế giới chưa thật sự bứt phá.

:bar_chart: Tóm tắt kết quả kinh doanh quý 2/2025:

  • Doanh thu: 2.894 tỷ đồng (+3% QoQ, +15,5% YoY) – cao nhất kể từ quý 4/2022
  • Lợi nhuận thuần: 986 tỷ đồng (+5,5 điểm % QoQ về biên, nhưng giảm -5 điểm % YoY)
  • Biên lợi nhuận gộp: 33,9% – ổn định theo quý, nhưng thấp hơn đáng kể so với Q2/2024 (39,3%)
  • Lỗ tỷ giá: ~44,4 tỷ đồng – do đánh giá lại các khoản mục ngoại tệ cuối kỳ
  • Lợi nhuận được cải thiện chủ yếu nhờ chi phí thuế giảm so với quý trước

:test_tube: Điểm nhấn từ các mảng kinh doanh:

  • Phốt pho và phân bón – tiếp tục đóng vai trò trụ cột, giữ ổn định tăng trưởng
  • Mảng cồn – bắt đầu đóng góp tích cực, tạo dư địa cho việc mở rộng danh mục sản phẩm hóa chất cơ bản trong tương lai
  • Biên lợi nhuận gộp dù giảm so với cùng kỳ nhưng vẫn duy trì vùng cao so với trung bình ngành – cho thấy năng lực kiểm soát chi phí và biên cạnh tranh tốt

:moneybag: DGC đang nắm giữ hơn 12.000 tỷ đồng tiền mặt – đòn bẩy lớn cho chiến lược mở rộng dài hạn

  • Khoản tiền gửi ngân hàng lãi suất từ 5%–5,8% không chỉ mang lại thu nhập tài chính ổn định
  • Mà còn được đánh giá là nguồn lực chủ chốt để tài trợ cho các dự án trọng điểm sắp tới:
    • Dự án Xút – Clo Nghi Sơn
    • Dự án Nhôm Bauxite
  • Hai dự án này dự kiến giải ngân trong 3 – 5 năm tới, là nền tảng tăng trưởng mới cho DGC trong chu kỳ tiếp theo.

:chart_with_upwards_trend: Nhận định & Dự phóng:

  • Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, DGC đang đi đúng quỹ đạo với kỳ vọng lợi nhuận
  • Dự báo cả năm 2025: LNST-CĐM đạt 3.164 tỷ đồng (+6% YoY)
  • Khuyến nghị: TÍCH LŨY ở vùng giá hiện tại (108.400 đồng/cp), phù hợp cho nhà đầu tư trung – dài hạn với khẩu vị ổn định

:compass: Góc nhìn chuyên gia:

DGC không chỉ là cổ phiếu mang tính phòng thủ với dòng tiền khỏe và tỷ suất sinh lời hấp dẫn, mà còn là một ứng viên chiến lược trong danh mục tích sản trung hạn, nhờ:

  • Tầm nhìn mở rộng chuỗi sản phẩm hóa chất cơ bản – công nghệ cao
  • Quản trị tài chính lành mạnh
  • Và khả năng tăng trưởng qua đầu tư chiều sâu

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#17

DGC Quý 2/2025: Doanh thu tăng mạnh, tiếp đà hồi phục từ đáy

CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 với những tín hiệu phục hồi rõ nét. Doanh thu đạt 2.894 tỷ đồng – mức cao nhất kể từ quý 4/2022 – ghi nhận mức tăng 15% so với cùng kỳ và 3% so với quý trước. Kết quả tích cực này phản ánh sự tăng trưởng trở lại của nhiều mảng sản phẩm cốt lõi, bên cạnh đóng góp ngày càng rõ rệt từ các dòng sản phẩm mới.

Cơ cấu doanh thu ổn định với sự trỗi dậy từ TPA, phân bón và sản phẩm mới

Trong kỳ, mặc dù doanh thu từ phốt pho vàng (P4) giảm nhẹ do sản lượng tiêu thụ đi xuống, mức giá bán lại tăng mạnh – đạt đỉnh trong 4 quý gần nhất ở mức 103.000 đồng/kg – đã giúp giữ vững đóng góp từ mảng này.

Bên cạnh đó, sản phẩm TPA ghi nhận sự phục hồi nhẹ về sản lượng, trong khi giá bán tiếp tục đi lên nhờ diễn biến thuận lợi của giá P4 đầu vào. Mảng phân bón (DAP, MAP…) có quý tăng trưởng tích cực khi giá bán được hỗ trợ bởi sự thiếu hụt nguồn cung toàn cầu và chi phí đầu vào tăng (sulfur, axit sulfuric).

Đáng chú ý, các sản phẩm mới như phân bón NPK và cồn – vốn đang trong giai đoạn tăng công suất – cũng bắt đầu tạo ra doanh thu có ý nghĩa. Sự kết hợp giữa các nguồn thu truyền thống và sản phẩm mới giúp DGC tiếp tục khẳng định khả năng thích ứng và mở rộng mô hình kinh doanh trong giai đoạn hậu chu kỳ giảm sâu của ngành hóa chất.

Biên lợi nhuận duy trì tốt bất chấp chi phí đầu vào tăng

Biên lợi nhuận gộp trong quý 2/2025 đạt 33,9% – gần như không thay đổi nhiều so với cùng kỳ, dù giá điện điều chỉnh tăng từ tháng 5 đã bắt đầu ảnh hưởng đến giá vốn. Lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao 980 tỷ đồng, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí tốt cũng như hiệu quả từ việc tối ưu danh mục sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn.

Tiến độ đầu tư: DGC từng bước hiện thực hóa tham vọng dài hạn

Song song với kết quả kinh doanh tích cực, DGC tiếp tục cho thấy quyết tâm mở rộng lĩnh vực hoạt động thông qua các dự án đầu tư quy mô lớn.

  • Tại Khu công nghiệp Hóa chất Nghi Sơn, doanh nghiệp đã giải ngân 282 tỷ đồng cho chi phí xây dựng cơ bản dở dang – tương đương 25% tổng vốn đầu tư giai đoạn 1. Dự án này dự kiến đi vào vận hành từ quý 2/2026, góp phần mở rộng năng lực sản xuất hóa chất công nghiệp và tinh luyện phốt pho.
  • Dự án tại Đắk Nông, chuyên sản xuất phân NPK và kali sunfat (K2SO4), cũng được đẩy nhanh tiến độ, với khoản chi 15 tỷ đồng trong quý này.
  • Với mảng bất động sản, DGC đang từng bước hiện thực hóa dự án Đức Giang Residence tại quận Long Biên (Hà Nội). Từ tháng 5/2025, công ty đã tăng gấp đôi vốn điều lệ cho công ty con trong lĩnh vực này – từ 500 tỷ lên 1.000 tỷ đồng. Dự án được miễn giấy phép xây dựng, quy mô hơn 5,4 ha với 60 căn nhà phố, biệt thự, ba tòa chung cư (831 căn hộ) và một trường THPT tư thục. Với hơn 12.000 tỷ đồng tiền gửi ngân hàng tính đến cuối quý 2, DGC hoàn toàn có tiềm lực tài chính để triển khai dự án, dự kiến khởi động đầu tư từ 2026 và mang lại dòng tiền ổn định dài hạn.

Đánh giá đầu tư

DGC đang cho thấy một mô hình phục hồi toàn diện và chiến lược phát triển bài bản. Từ sự trở lại của các dòng sản phẩm chủ lực đến tiềm năng dài hạn từ các mảng đầu tư mới, doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn tăng trưởng trở lại sau chu kỳ điều chỉnh sâu năm 2023–2024.

Với nền tảng tài chính vững chắc, dư địa tăng trưởng doanh thu từ sản phẩm mới, và biên lợi nhuận được duy trì ổn định, DGC tiếp tục là một trong những cổ phiếu đáng theo dõi trong ngành hóa chất và năng lượng sạch trong giai đoạn tới.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#18

DGC – Phốt pho vàng và phân bón dẫn dắt tăng trưởng ngắn hạn

Kết quả kinh doanh Q2/2025
CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HOSE: DGC) công bố doanh thu 2.894 tỷ đồng (+15% YoY, +3% QoQ), với đóng góp chủ yếu từ phốt pho vàng (nhu cầu ổn định từ ngành bán dẫn) và phân bón (hưởng lợi từ nguồn cung Trung Quốc sụt giảm và chi phí đầu vào tăng).

  • Biên lợi nhuận gộp đạt 33,9% (-1 điểm % QoQ), lợi nhuận gộp 980 tỷ đồng, tương đương cùng kỳ nhờ giá bán thuận lợi.
  • Chi phí SG&A ở mức thấp, 129 tỷ đồng (4,5% doanh thu), nhờ tỷ trọng phân bón (bán trong nước, chi phí vận chuyển thấp) tăng.
  • LNST công ty mẹ đạt 854 tỷ đồng (-0,8% YoY, +5,5% QoQ), biên ròng 29,5%, tương đương mức trung bình giai đoạn 2023–2025.

Triển vọng Q3/2025 và cả năm
DGC dự kiến tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu ổn định của phốt pho vàng và sự thiếu hụt nguồn cung phân bón từ Trung Quốc.

  • Q3/2025: Doanh thu ước tính 2.900 tỷ đồng (+13,6% YoY), LNST 875 tỷ đồng (+24% YoY).
    • Phốt pho vàng: 1.300 tỷ đồng (+4,2% YoY).
    • Phân bón: 1.064 tỷ đồng (+76,6% YoY).
    • Biên gộp duy trì quanh 34%, lợi nhuận từ HĐKD đạt 820 tỷ đồng (+25,1% YoY).
  • Cả năm 2025: Doanh thu dự phóng 11.200 tỷ đồng (+13,5% YoY), LNST công ty mẹ 3.358 tỷ đồng (+13% YoY), hoàn thành 120% kế hoạch năm. Động lực chính đến từ việc tăng giá bán phân bón DAP và MAP (điều chỉnh tăng 20% YoY so với 10% trước đây).

Quan điểm và khuyến nghị
Với vị thế hàng đầu trong ngành hóa chất, cơ cấu sản phẩm linh hoạt và loạt dự án mới chuẩn bị đưa vào vận hành, DGC nhiều khả năng sẽ duy trì tăng trưởng ổn định trong ngắn hạn.

  • Động lực chính: nhu cầu phốt pho vàng từ ngành bán dẫn, giá phân bón duy trì cao do nguồn cung Trung Quốc thắt chặt.
  • Định giá: Kết hợp P/E và P/B (tỷ trọng 50:50), giá mục tiêu cho DGC là 109.600 đồng/cp.
  • Khuyến nghị: TÍCH LŨY, dựa trên giá đóng cửa ngày 03/09/2025 là 97.600 đồng/cp, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 12%.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#19

DGC: Bổ sung giai đoạn 2 dự án Xút – Clo, nâng tổng vốn đầu tư lên 2,9 nghìn tỷ đồng

Hội đồng quản trị CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) vừa thông qua việc điều chỉnh Giấy chứng nhận đăng ký đầu tư đối với dự án Xút – Clo, chính thức bổ sung giai đoạn 2 và nâng tổng vốn đầu tư xây dựng cơ bản lên 2,9 nghìn tỷ đồng (so với mức 2,4 nghìn tỷ đồng trước đây).

Chi tiết giai đoạn 2

Theo kế hoạch, giai đoạn 2 sẽ có công suất 75,5 nghìn tấn/năm, bao gồm:

  • 20 nghìn tấn K2SO4,
  • 15 nghìn tấn H2O2,
  • 500 tấn hóa chất tinh khiết cơ bản,
  • 2 triệu kWh/năm đối với sản phẩm ắc quy bình.

Doanh nghiệp dự kiến hoàn tất thủ tục đầu tư từ Q3/2025 – Q3/2026, sau đó khởi công xây dựng và hướng tới vận hành thương mại vào Q4/2027.

Riêng mảng ắc quy bình sẽ triển khai theo 3 giai đoạn:

  1. 500 nghìn kWh/năm (Q3/2026 – Q3/2028),
  2. 500 nghìn kWh/năm (Q1/2029 – Q4/2030),
  3. 1,0 triệu kWh/năm (Q1/2031 – Q1/2033).

Tiến độ giai đoạn 1

Trong khi đó, kế hoạch giai đoạn 1 vẫn giữ nguyên, hiện đang trong quá trình thi công với công suất 151 nghìn tấn/năm, bao gồm:

  • 50 nghìn tấn NaOH,
  • 15 nghìn tấn HCl,
  • 30 nghìn tấn PAC,
  • 10 nghìn tấn H3PO4 & phái sinh,
  • 46 nghìn tấn hợp chất chứa Clo.

Mục tiêu đưa vào hoạt động trong Q2/2026.

Các quyết định khác

Ngoài ra, HĐQT cũng thông qua việc giải tỏa 8,5 triệu cổ phiếu ESOP (tương đương 2,24% tổng số cổ phiếu đang lưu hành), bắt đầu từ ngày 23/09/2025.

Nhận định

Theo quan điểm của chúng tôi, việc điều chỉnh và bổ sung giai đoạn 2 cho thấy sự chủ động của DGC trong việc nắm bắt xu hướng tăng trưởng nhu cầu hóa chất hạ nguồn, đồng thời mở rộng sang lĩnh vực ắc quy, nhằm đa dạng hóa cơ cấu sản phẩm. Điều này phản ánh kỳ vọng tích cực của ban lãnh đạo vào triển vọng dài hạn của thị trường cũng như năng lực sản xuất của công ty.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.

#20

DGC – Cập nhật điều chỉnh dự án Đức Giang Nghi Sơn

Ngày 15/09/2025, HĐQT CTCP Tập đoàn Hóa Chất Đức Giang (DGC) đã thông qua Nghị quyết điều chỉnh dự án số 1 thuộc tổ hợp Hóa Chất Đức Giang Nghi Sơn với 4 điểm chính.

Những thay đổi đáng chú ý:

  • Tổng mức đầu tư:
    • Giai đoạn 1: Giữ nguyên 1.200 tỷ đồng.
    • Giai đoạn 2: Tăng từ 1.200 tỷ đồng lên 1.700 tỷ đồng, tức tăng thêm 500 tỷ đồng nhằm mở rộng sản xuất một số sản phẩm mới.
  • Công suất thiết kế:
    • Ban đầu: 151.000 tấn hóa chất/năm.
    • Sau điều chỉnh: 226.500 tấn hóa chất/năm, bổ sung công suất các sản phẩm như K₂SO₄, H₂O₂, Ắc quy bình và một số loại hóa chất tinh khiết, cơ bản.
  • Tiến độ triển khai:
    • Giai đoạn 1: Dự kiến vận hành từ quý II/2026.
    • Giai đoạn 2: Bổ sung thời gian xin thủ tục đầu tư từ quý III/2025 – quý III/2026, đưa vào hoạt động từ quý IV/2027.

Đánh giá tác động:

Chúng tôi ước tính dự án này sẽ đóng góp khoảng 800 tỷ đồng doanh thu cho DGC trong năm 2026 (tương đương 7% doanh thu dự phóng), với lợi nhuận gộp 200 tỷ đồng (chiếm 4% tổng lợi nhuận gộp, biên lợi nhuận 25%).

Các điều chỉnh mới chủ yếu tác động từ năm 2027 trở đi, do đó chúng tôi giữ nguyên dự phóng doanh thu 2026 và giá mục tiêu 109.500 đồng/cp cho DGC.

Hiện cổ phiếu DGC đang giao dịch ở mức 102.200 đồng/cp, tương ứng P/E 13x và P/B 2,5x – trong đó P/B thấp hơn trung bình 5 năm gần nhất.

:white_check_mark: Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.