Điểm nhấn đầu tư
Digiworld (DGW) là một trong hai công ty phân phối sản phẩm công nghệ thông tin lớn nhất Việt Nam. Hoạt động chính trong lĩnh vực phân phối trong lĩnh vực công nghệ (ICT) khi hợp tác 30 thương hiệu công nghệ nổi tiếng thế giới, với khoảng 16.000 điểm bán hàng toàn quốc. Cuối năm 2021, DGW đã mở rộng phân phối thêm các nhãn hàng nổi tiếng như Whirlpool, TCL, Alcatel, …. Đây là những tiền đề duy trì sức tăng trưởng trong những năm tới của DGW.
6 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần và lãi ròng công ty mẹ đạt 11.919 tỷ và 348 tỷ đồng, lần lượt tăng 29% và 56% cùng kỳ: 1) mảng Điện thoại đóng góp 6.583 tỷ đồng doanh thu, tăng 32%YoY; 2) mảng Máy tính xách tay & máy tính bảng và Thiết bị văn phòng đạt mức tăng trưởng 25% và 30% cùng kỳ; 3) biên lợi nhuận gộp giảm về 6,6% do sự suy giảm lực cầu của thị trường.
Xiaomi tiếp tục chứng minh ảnh hưởng tại Việt Nam khi thị phần tăng từ 12% cuối năm 2020, lên mức 22% vào cuối quý 1/2022 (nguồn: ICT). Đây là mức tăng trưởng mạnh nhất trong top 5 thương hiệu lớn nhất nhờ chiến lược đa dạng hóa nhiều dòng sản phẩm.
Như những công ty đang trong giai đoạn bứt phá về tăng trưởng, DGW đang kỳ vọng mở rộng hoạt động kinh doanh trong 1-2 năm tới bằng chiến lược M&A. Điều này có thể đóng góp tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong những năm tới.
Năm 2022, chúng tôi ước tính doanh thu thuần và lãi ròng thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 26.431 tỷ và 849 tỷ đồng, tăng 26% và 30% cùng kỳ: 1) mảng điện thoại đạt 14.343 tỷ đồng doanh thu, tăng 50%YoY; 2) mảng thiết bị văn phòng tăng trưởng 42%YoY; 3) biên lợi gộp giảm từ 7,2% xuống còn 6,9%, nhưng biên lợi nhuận gộp nửa cuối năm 2022 đã tích cực hơn; 4) chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng 6% và 9%YoY.
EPS forward năm 2022 ước đạt 5.204 đ/cp, tương ứng mức P/E forward năm 2021 ở mức 13,5 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho DGW nhờ: 1) kỳ vọng phục hồi tăng trưởng mạnh hơn năm 2023 nhờ điều kiện thị trường cải thiện; 2) hoạt động M&A sẽ đóng góp thêm tăng trưởng doanh thu từ năm 2023.
Định giá và khuyến nghị
Khuyến nghị MUA. Giá mục tiêu: 80.700 đồng/cp.
Báo cáo chi tiết
