DGW: HSX Công ty Cổ phần Thế Giới Số

Chứng khoán
#1

DGW – KẾ HOẠCH 2026 DUY TRÌ ĐÀ TĂNG TRƯỞNG, HƯỚNG TỚI MÔ HÌNH HOLDINGS

Tài liệu ĐHCĐ 2026 của DGW cho thấy doanh nghiệp tiếp tục đặt mục tiêu tăng trưởng tích cực với doanh thu dự kiến đạt 31,5 nghìn tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế đạt 660 tỷ đồng, tăng 20% YoY. Mức kế hoạch này cao hơn nhẹ so với dự báo trước đó, phản ánh kỳ vọng duy trì đà mở rộng quy mô và cải thiện hiệu quả hoạt động trong năm tới.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng DGW có tiền lệ xây dựng kế hoạch tương đối tham vọng trong các năm gần đây. Do đó, dù kế hoạch 2026 cho thấy triển vọng tích cực, việc hiện thực hóa vẫn cần theo dõi thêm, đặc biệt trong bối cảnh thị trường ICT còn nhiều biến động về nhu cầu tiêu dùng.

Về chính sách cổ đông, DGW dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt cho năm tài chính 2025 ở mức 1.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng lợi suất khoảng 2%. Đây là mức duy trì ổn định, phản ánh chiến lược cân bằng giữa tái đầu tư và chia sẻ lợi nhuận với cổ đông.

Đáng chú ý, doanh nghiệp tiếp tục triển khai chương trình ESOP với quy mô 2,2 triệu cổ phiếu, tương đương 1% lượng cổ phiếu lưu hành, với giá phát hành 10.000 đồng/cổ phiếu và thời gian hạn chế chuyển nhượng trong vòng một năm. Động thái này cho thấy định hướng giữ chân nhân sự và gắn lợi ích của đội ngũ quản lý với tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp, dù cũng tạo ra áp lực pha loãng nhất định trong ngắn hạn.

Một điểm thay đổi mang tính chiến lược là kế hoạch chuyển đổi sang mô hình holdings. Theo đó, công ty mẹ sẽ tập trung vào phân bổ vốn và quản trị, trong khi các công ty con chịu trách nhiệm vận hành từng mảng kinh doanh riêng biệt. Nếu được triển khai hiệu quả, mô hình này có thể giúp DGW nâng cao tính linh hoạt, tối ưu hóa hiệu quả từng ngành hàng và tạo nền tảng cho các hoạt động M&A trong tương lai.

Tổng thể, kế hoạch năm 2026 của DGW cho thấy định hướng tiếp tục tăng trưởng đi kèm với tái cấu trúc mô hình vận hành. Nhà đầu tư cần theo dõi thêm khả năng thực thi kế hoạch kinh doanh cũng như hiệu quả của quá trình chuyển đổi sang mô hình holdings để đánh giá rõ hơn tiềm năng trong trung và dài hạn.

#2

CÂU CHUYỆN ĐẦU TƯ
DGW – BƯỚC VÀO GIAI ĐOẠN “HÁI QUẢ” TỪ ĐỘNG LỰC MỚI

DGW ghi nhận năm 2025 duy trì đà tăng trưởng tích cực, phản ánh rõ chiến lược chuyển dịch cơ cấu sản phẩm theo hướng “tre già măng mọc”. Doanh thu đạt 26.632 tỷ đồng, tăng 20,6% so với cùng kỳ và vượt kế hoạch đề ra, chủ yếu nhờ sự bứt phá của các mảng mới như thiết bị văn phòng và thiết bị gia dụng, trong khi mảng điện thoại di động chịu áp lực suy giảm do mất thị phần phân phối iPhone. Bên cạnh đó, xu hướng đại lý tăng cường tích trữ hàng máy tính xách tay và máy tính bảng trước lo ngại giá RAM tăng trong nửa cuối năm cũng góp phần thúc đẩy tăng trưởng doanh thu.

Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 548 tỷ đồng, tăng 23,4% so với cùng kỳ, nhờ sự cải thiện trong cơ cấu doanh thu khi các mảng có biên lợi nhuận cao đóng góp lớn hơn, đồng thời chi phí chiết khấu được kiểm soát tốt. Biên lợi nhuận trước thuế được cải thiện, tuy nhiên biên lợi nhuận ròng vẫn duy trì ổn định do ảnh hưởng từ khoản trích lập dự phòng đầu tư tài chính. Điểm đáng chú ý là năng lực quản trị vốn lưu động tiếp tục được cải thiện khi doanh nghiệp kéo dài được thời gian phải trả, qua đó rút ngắn chu kỳ tiền mặt xuống khoảng 55 ngày vào cuối năm 2025.

Bước sang giai đoạn 2026-2027, DGW được kỳ vọng tiếp tục duy trì động lực tăng trưởng từ cả hai trụ cột cũ và mới. Ở mảng truyền thống, điện thoại di động có thể phục hồi trở lại khi thị phần iPhone dần ổn định và các thương hiệu Android như Xiaomi lấy lại đà tăng trưởng. Trong khi đó, mảng máy tính xách tay và máy tính bảng tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng cao nhờ xu hướng nâng cấp thiết bị tích hợp AI, cùng với hiệu ứng tích trữ hàng kéo dài sang nửa đầu năm 2026.

Động lực tăng trưởng chính của DGW trong trung hạn đến từ các mảng mới như thiết bị văn phòng và thiết bị gia dụng, dự kiến tăng trưởng mạnh và ngày càng chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu doanh thu. Sau giai đoạn đầu tư và mở rộng danh mục sản phẩm, doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn “hái quả”, tận dụng xu hướng tiêu dùng mới liên quan đến thiết bị IoT và hạ tầng công nghệ phục vụ AI.

Ngoài ra, kế hoạch thoái vốn khỏi các khoản đầu tư tài chính trong năm 2026 nếu được thực hiện trong điều kiện thị trường thuận lợi sẽ giúp lợi nhuận của DGW phản ánh rõ hơn hiệu quả từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Điều này cũng tạo dư địa cải thiện biên lợi nhuận trong bối cảnh áp lực chi phí vốn có thể gia tăng.

Dự phóng cho thấy doanh thu DGW có thể đạt lần lượt 32.684 tỷ và 37.169 tỷ đồng trong hai năm 2026 và 2027, tương ứng mức tăng trưởng 22,7% và 13,7%. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ dự kiến đạt 749 tỷ và 851 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh trong năm 2026 và duy trì đà tăng trong năm tiếp theo.

Tổng thể, DGW đang trong quá trình chuyển dịch mô hình tăng trưởng từ phụ thuộc vào mảng điện thoại sang đa dạng hóa với các nhóm sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn. Việc cổ phiếu đã có nhịp điều chỉnh đáng kể trong thời gian gần đây mở ra cơ hội tích lũy đối với nhà đầu tư trung hạn, đặc biệt khi doanh nghiệp bước vào giai đoạn ghi nhận thành quả từ các mảng kinh doanh mới.

#3

DGW – Tái cân bằng tăng trưởng, mở rộng động lực lợi nhuận từ các mảng mới

DGW bước qua năm 2025 với bức tranh tăng trưởng có sự phân hóa giữa các mảng kinh doanh, tuy nhiên nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng mới trong giai đoạn 2026–2027 đang dần được thiết lập rõ nét. Trọng tâm không chỉ nằm ở sự phục hồi của các mảng truyền thống mà còn đến từ việc mở rộng sang các lĩnh vực có biên lợi nhuận cao hơn.

Ở mảng điện thoại di động, DGW chịu áp lực trong năm 2025 khi mất một phần thị phần phân phối iPhone, đồng thời thương hiệu chủ lực Xiaomi suy giảm thị phần do cạnh tranh mạnh từ các hãng Android khác, đặc biệt là các chiến dịch marketing quy mô lớn. Điều này khiến doanh thu mảng này giảm nhẹ trong năm qua. Tuy nhiên, các yếu tố bất lợi đang dần được cải thiện từ cuối năm 2025, tạo tiền đề cho sự phục hồi trong năm 2026 khi danh mục sản phẩm được củng cố và thị phần phân phối ổn định trở lại.

Ngược lại, mảng máy tính xách tay và máy tính bảng tiếp tục là điểm sáng tăng trưởng. Xu hướng nâng cấp thiết bị gắn với hệ sinh thái Windows 11 và các tính năng AI tích hợp đang thúc đẩy nhu cầu thị trường. Cùng với đó, DGW gia tăng hợp tác với các hãng sản xuất, mở rộng thị phần phân phối, giúp mảng này duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong năm 2025 và được kỳ vọng tiếp tục là trụ cột trong năm 2026.

Đáng chú ý, hai mảng “Thiết bị văn phòng” và “Hàng gia dụng” đang nổi lên như động lực tăng trưởng mới của DGW trong dài hạn. Doanh nghiệp chủ động mở rộng danh mục sản phẩm với các thương hiệu có sẵn vị thế trên thị trường, đồng thời tận dụng hệ thống phân phối hiện hữu để nhanh chóng gia tăng độ phủ, đặc biệt ở kênh bán lẻ truyền thống và khách hàng doanh nghiệp. Những phân khúc như thiết bị Internet vạn vật và máy chủ server được kỳ vọng sẽ đóng góp tăng trưởng cao trong các năm tới. Quan trọng hơn, biên lợi nhuận của các mảng này cao hơn so với các mảng truyền thống, qua đó hỗ trợ cải thiện dần biên lợi nhuận ròng của DGW.

Về tổng thể, DGW đang chuyển dịch từ mô hình tăng trưởng phụ thuộc vào một số ngành hàng chính sang cấu trúc đa trụ cột hơn, với sự cân bằng giữa tăng trưởng doanh thu và cải thiện hiệu quả sinh lời. Lợi nhuận sau thuế dự kiến tăng trưởng mạnh trong năm 2026 và duy trì đà tích cực sang năm 2027, phản ánh rõ hiệu quả của chiến lược mở rộng ngành hàng và tối ưu danh mục sản phẩm.

Trong bối cảnh đó, định giá hiện tại của DGW vẫn ở mức thấp hơn trung bình lịch sử, trong khi triển vọng tăng trưởng đã cải thiện đáng kể. Điều này mở ra dư địa tái định giá cổ phiếu khi thị trường dần phản ánh đầy đủ hơn các động lực tăng trưởng mới. DGW phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội ở doanh nghiệp phân phối đang chuyển mình, với khả năng mở rộng quy mô và cải thiện biên lợi nhuận trong trung hạn.

#4

DGW – Hưởng lợi trọn vẹn chu kỳ tăng mới của ngành CNTT-TT, KQKD bứt phá ngay từ Q1-2026

CTCP Thế Giới Số (DGW) vừa công bố doanh thu ước tính quý 1/2026 đạt 8.595 tỷ đồng, tăng 7,6% so với quý trước và tăng mạnh 55,7% so với cùng kỳ. Kết quả này vượt 13% kỳ vọng và thiết lập mức kỷ lục doanh thu theo quý, cho thấy doanh nghiệp đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới rõ nét.

Động lực chính đến từ các nhóm sản phẩm có biên lợi nhuận cao. Mảng máy tính xách tay và máy tính bảng ghi nhận mức tăng trưởng vượt trội 108% so với cùng kỳ, trong khi thiết bị văn phòng tăng 92% nhờ nhu cầu đầu tư hạ tầng công nghệ và làn sóng AI đang diễn ra mạnh mẽ, đặc biệt ở phân khúc server và thiết bị doanh nghiệp. Bên cạnh đó, mảng thiết bị gia dụng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ấn tượng 80% so với cùng kỳ, phản ánh xu hướng tiêu dùng chuyển dịch sang các sản phẩm thông minh và tiện ích hơn.

Trong bối cảnh toàn cầu, giá RAM và chip đang bước vào chu kỳ tăng mới, kết hợp với chi phí vận tải hàng không gia tăng do bất ổn địa chính trị, dự kiến sẽ kéo mặt bằng giá các thiết bị CNTT-TT đi lên trong năm 2026. Đồng thời, rủi ro thiếu hụt nguồn cung chip do ưu tiên cho trung tâm dữ liệu cũng khiến nhiều nhà bán lẻ và người tiêu dùng có xu hướng tích trữ hàng sớm. Điều này tạo ra hiệu ứng “mua trước” giúp doanh thu ngành tăng tốc trong ngắn hạn.

Với vị thế là nhà phân phối hàng đầu trong mảng máy tính và thiết bị công nghệ, DGW được đánh giá là doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp và rõ nét nhất từ chu kỳ này. Không chỉ dừng lại ở các ngành hàng truyền thống, động lực tăng trưởng còn đến từ các mảng mới như thiết bị máy chủ, IoT và gia dụng, góp phần giúp kết quả kinh doanh bứt phá mạnh trong quý 1 và nhiều khả năng kéo dài sang quý 2/2026.

Ngoài ra, lợi thế tồn kho giá thấp trong giai đoạn trước giúp DGW có khả năng duy trì biên lợi nhuận ở mức cao trong nửa đầu năm 2026, bất chấp xu hướng giá đầu vào tăng lên. Đây là yếu tố quan trọng hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận vượt trội so với doanh thu.

Trên cơ sở đó, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ quý 1/2026 được ước tính đạt khoảng 200 tỷ đồng, tăng 88,8% so với cùng kỳ, phản ánh rõ hiệu ứng đòn bẩy hoạt động khi doanh thu tăng mạnh và biên lợi nhuận được cải thiện.

Trong trung hạn, với giả định tăng trưởng tiếp tục duy trì tích cực, mức định giá hiện tại vẫn đang ở vùng hấp dẫn. Giá mục tiêu 12 tháng cho DGW được xác định ở mức 57.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E dự phóng năm 2026 và 2027 lần lượt là 13,4 lần và 12,0 lần. Kết hợp với cổ tức tiền mặt kỳ vọng 1.000 đồng/cổ phiếu, tổng mức sinh lời kỳ vọng đạt khoảng 36% so với mức giá đóng cửa ngày 07/04/2026.

Với nền tảng tăng trưởng rõ ràng, hưởng lợi từ chu kỳ ngành và định giá hợp lý sau nhịp điều chỉnh, DGW tiếp tục được duy trì khuyến nghị MUA cho mục tiêu đầu tư trong 12 tháng tới.

#5

DGW: Mở rộng động lực tăng trưởng – Kỳ vọng lợi nhuận tiếp tục duy trì đà tăng hai chữ số trong năm 2026

Tại ĐHCĐ năm 2026, DGW đã đưa ra kế hoạch kinh doanh tương đối tích cực với định hướng duy trì tăng trưởng ổn định trong bối cảnh thị trường ICT dần bước vào giai đoạn trưởng thành, đồng thời mở rộng sang các lĩnh vực mới nhằm tìm kiếm động lực dài hạn.

Kế hoạch năm 2026 của DGW đặt mục tiêu doanh thu đạt 31.500 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ, và LNST đạt 660 tỷ đồng, tăng 20%. Đây là mức tăng trưởng tương đối tham vọng nếu xét trên nền cao của năm trước, đồng thời chưa bao gồm các khoản hoàn nhập dự phòng tiềm năng. Cơ cấu tăng trưởng cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa các mảng. Trong khi điện thoại di động chỉ tăng nhẹ 2% do thị trường dần bão hòa, các mảng khác như thiết bị văn phòng, gia dụng và laptop tiếp tục đóng vai trò động lực chính, đặc biệt là nhóm thiết bị gia dụng với mức tăng trưởng dự kiến lên tới 71%.

Một điểm đáng chú ý là động lực tăng trưởng của DGW đang dịch chuyển từ tăng sản lượng sang tăng giá trị đơn hàng. Với mảng điện thoại và laptop, ban lãnh đạo cho rằng tăng trưởng dài hạn sẽ chủ yếu đến từ giá bán trung bình tăng, thay vì sản lượng. Thực tế, thị trường laptop đã ghi nhận xu hướng tăng giá rõ rệt khi mức giá phổ biến dịch chuyển từ khoảng 15 triệu lên 20–22 triệu đồng. Xu hướng này được củng cố bởi kỳ vọng chi phí linh kiện như RAM và chipset tiếp tục neo cao đến năm 2027.

Trong ngắn hạn, DGW đặt kế hoạch khá cao cho quý 2/2026 với doanh thu tăng 29% và LNST tăng 38% so với cùng kỳ, dù doanh thu laptop có thể hạ nhiệt sau mức nền cao của quý 1. Tuy nhiên, triển vọng cả năm vẫn được giữ vững nhờ nhu cầu ổn định và chiến lược mở rộng danh mục sản phẩm.

Một trong những điểm nhấn chiến lược là việc DGW chính thức bước vào mảng vật tư tiêu hao ô tô từ quý 2/2026, bắt đầu với sản phẩm dầu nhớt. Đây là hướng đi hợp lý trong bối cảnh thị trường xe điện vẫn còn ở giai đoạn đầu, hạ tầng chưa hoàn thiện và mức giá xe còn cao. Việc tập trung vào các sản phẩm tiêu hao như dầu nhớt, lốp xe hay ắc quy giúp DGW tận dụng được mạng lưới phân phối sẵn có, đồng thời giảm thiểu rủi ro so với việc tham gia trực tiếp vào phân phối xe.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp cũng tiếp tục mở rộng sang mảng FMCG và thiết bị gia dụng thông qua việc bổ sung các thương hiệu mới, qua đó đa dạng hóa nguồn thu và giảm sự phụ thuộc vào ngành hàng ICT truyền thống.

Về yếu tố vĩ mô, DGW đánh giá rủi ro từ xung đột Trung Đông là không đáng kể đối với hoạt động kinh doanh. Chuỗi cung ứng của công ty chủ yếu tập trung tại châu Á và chi phí logistics chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng chi phí, đồng thời đã được kiểm soát thông qua các hợp đồng dài hạn.

Ngoài ra, việc chuyển đổi sang mô hình holding được xem là bước đi mang tính kỹ thuật nhằm tối ưu cấu trúc sở hữu và tạo điều kiện thuận lợi hơn trong việc thu hút vốn ngoại, nhưng không làm thay đổi đáng kể đến hoạt động cốt lõi.

Tổng thể, DGW đang cho thấy chiến lược chuyển mình từ một doanh nghiệp phân phối ICT sang mô hình đa ngành với các trụ cột tăng trưởng mới. Dù dư địa tăng trưởng ở mảng truyền thống không còn quá lớn, việc mở rộng sang các ngành hàng tiêu dùng và vật tư ô tô có thể giúp doanh nghiệp duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ổn định trong trung hạn. Tuy nhiên, hiệu quả thực thi ở các mảng mới sẽ là yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới để đánh giá lại tiềm năng tăng trưởng thực sự của DGW.

#6

DGW – Mở rộng danh mục sản phẩm: Động lực tăng trưởng dài hạn và tái định vị mô hình phân phối

Năm 2025 đánh dấu một giai đoạn tăng trưởng tích cực của DGW khi doanh nghiệp tiếp tục duy trì đà mở rộng bất chấp những biến động trong cấu trúc ngành hàng. Doanh thu thuần đạt 26.632 tỷ đồng, tăng 20,6% so với cùng kỳ và vượt kế hoạch đề ra, trong khi LNST công ty mẹ đạt 548 tỷ đồng, tăng 23,4% YoY. Động lực chính đến từ quá trình “tre già măng mọc”, khi các ngành hàng mới như thiết bị văn phòng và thiết bị gia dụng tăng trưởng mạnh, bù đắp cho sự suy giảm của mảng điện thoại di động do mất thị phần phân phối iPhone.

Điểm đáng chú ý là sự cải thiện về chất lượng lợi nhuận khi cơ cấu doanh thu dịch chuyển sang các mảng có biên lợi nhuận cao hơn như máy tính xách tay, thiết bị văn phòng và gia dụng. Biên lợi nhuận trước thuế và lãi vay đạt 2,7%, cải thiện đáng kể so với năm trước. Tuy nhiên, biên lợi nhuận ròng gần như đi ngang do doanh nghiệp phải trích lập dự phòng đầu tư tài chính, chủ yếu liên quan đến các khoản đầu tư như HPG, TCB và VPB.

Bước sang năm 2026, DGW đặt kế hoạch doanh thu 31.500 tỷ đồng và LNST 660 tỷ đồng, tương ứng tăng trưởng lần lượt 18,5% và 20,5%. Định hướng xuyên suốt của doanh nghiệp là duy trì tốc độ tăng trưởng tối thiểu 20%/năm thông qua việc liên tục mở rộng danh mục sản phẩm và ngành hàng, phù hợp với chiến lược “Market Builder”.

Kết quả sơ bộ quý 1/2026 cho thấy tín hiệu tăng trưởng rất tích cực với doanh thu đạt 8.500 tỷ đồng, tăng 54% YoY và LNST đạt 200 tỷ đồng, tăng gần 89% YoY. Động lực tăng trưởng đến từ các mảng ngoài điện thoại, đặc biệt là máy tính xách tay, thiết bị văn phòng và gia dụng, phản ánh rõ nét sự chuyển dịch cơ cấu doanh thu.

Xét theo từng mảng hoạt động, máy tính xách tay và máy tính bảng đang trở thành trụ cột tăng trưởng quan trọng khi DGW kỳ vọng mặt bằng giá bán sẽ được thiết lập ở mức cao hơn do xu hướng AI toàn cầu đẩy chi phí linh kiện tăng. Dù vậy, nhu cầu vẫn duy trì ổn định nhờ tính thiết yếu trong học tập và làm việc. Trong khi đó, mảng điện thoại di động bước vào giai đoạn bão hòa, buộc DGW phải đa dạng hóa thương hiệu, tiêu biểu là hợp tác với Motorola nhằm duy trì tăng trưởng.

Ở mảng thiết bị gia dụng, DGW đang tận dụng xu hướng tiêu dùng mùa nóng và mở rộng danh mục sản phẩm từ các đối tác như Xiaomi và Cuckoo. Đồng thời, thiết bị văn phòng đang dịch chuyển sang các sản phẩm giá trị cao như server và IoT, tạo dư địa tăng trưởng mới thay thế cho mảng điện thoại.

Một điểm đáng chú ý trong chiến lược dài hạn là việc DGW mở rộng sang các ngành hàng có tính tiêu dùng lặp lại cao như dầu nhớt, phụ tùng ô tô. Ngành dầu nhớt dự kiến bắt đầu đóng góp doanh thu từ quý 2/2026, mở ra hướng đi mới với vòng quay vốn nhanh và nhu cầu ổn định, phù hợp với mô hình “Market Builder”.

Về quản trị, DGW đang chuyển sang mô hình holdings nhằm tăng tính linh hoạt trong việc triển khai ngành nghề mới, đồng thời tối ưu hóa cấu trúc đầu tư. Doanh nghiệp cũng có kế hoạch dịch chuyển danh mục tài chính từ cổ phiếu sang tài sản thu nhập cố định để giảm biến động lợi nhuận và có thể hoàn nhập dự phòng trong năm 2026.

Xét về dài hạn, DGW đang thực hiện tái cấu trúc trụ cột tăng trưởng khi chuyển trọng tâm từ điện thoại di động sang thiết bị văn phòng và gia dụng. Dự kiến đến năm 2030, hai mảng này sẽ đóng góp khoảng 44% doanh thu với tốc độ tăng trưởng kép gần 27%/năm, tạo nền tảng tăng trưởng bền vững hơn.

Với triển vọng tăng trưởng duy trì ở mức cao, cùng chiến lược mở rộng ngành hàng rõ ràng và khả năng thích ứng nhanh với biến động thị trường, DGW đang dần khẳng định vị thế không chỉ là nhà phân phối mà là một “nhà kiến tạo thị trường”. Mức định giá hiện tại vẫn ở vùng hợp lý so với tăng trưởng lợi nhuận dự phóng, qua đó tiếp tục phù hợp cho chiến lược đầu tư trung và dài hạn.

#7

DGW – KQKD Q1/2026 bứt phá, bước vào chu kỳ thuận lợi ngắn hạn

CTCP Thế Giới Số (DGW) đã công bố kết quả kinh doanh quý 1/2026 với nhiều điểm nhấn tích cực, cho thấy doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh sau chu kỳ suy giảm 2023–2024.

Doanh thu thuần đạt 8.500 tỷ đồng, tăng 6,4% so với quý trước và tăng mạnh 54,0% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng thị trường khoảng 10%. Động lực tăng trưởng đến từ sự bứt phá đồng thời ở hai mảng MTXT & MTB và TBVP.

Mảng MTXT & MTB ghi nhận doanh thu 2.803 tỷ đồng, tăng 39,6% theo quý và gấp đôi so với cùng kỳ. Tăng trưởng đến từ hai yếu tố chính gồm hiệu ứng mua hàng sớm trước xu hướng tăng giá linh kiện như RAM và chip, cùng với việc DGW mở rộng thị phần phân phối khi các nhà bán sỉ nhỏ gặp khó khăn về chuẩn hóa hóa đơn theo Nghị định 70 từ đầu năm 2026.

Mảng thiết bị văn phòng đạt 2.447 tỷ đồng, tăng 28,1% theo quý và 92,2% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ nhu cầu thiết bị IoT và máy chủ phục vụ AI, đặc biệt trong bối cảnh xu hướng đầu tư trung tâm dữ liệu và chuyển đổi số tiếp tục gia tăng ở cả khu vực công và tư nhân.

Mảng thiết bị gia dụng đạt 772 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh 92,5% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ tiêu thụ TV Xiaomi trước mùa World Cup và sự mở rộng phân phối các thương hiệu như Philips, Whirlpool, Hòa Phát.

Ngược lại, mảng điện thoại di động ghi nhận doanh thu 2.278 tỷ đồng, giảm 29,0% theo quý và gần như đi ngang so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính đến từ việc DGW suy giảm thị phần phân phối Apple vào tay các nhà bán lẻ lớn, trong khi tăng trưởng của Xiaomi chững lại trong suốt năm qua.

Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 200 tỷ đồng, tăng 25,3% theo quý và 89,0% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng 33%. Biên lợi nhuận ròng đạt 2,4%, cải thiện đáng kể nhờ không còn các chi phí tài chính bất thường và ghi nhận thêm thu nhập khác.

Tuy nhiên, hiệu quả hoạt động cốt lõi có dấu hiệu suy giảm. Biên lợi nhuận trước thuế và lãi vay giảm còn 3,0% do chi phí bán hàng tăng mạnh, đặc biệt là chi phí quảng cáo và hỗ trợ bán hàng tăng tới 143% so với cùng kỳ. Đồng thời, số ngày phải thu tăng lên 46 ngày, phản ánh chính sách bán hàng linh hoạt hơn để đẩy mạnh sản lượng và mở rộng thị phần. Ngược lại, tồn kho được kiểm soát tốt khi giảm về 31 ngày.

Chi phí tài chính chịu áp lực khi lãi suất vay bình quân tăng lên 7,1%, kéo theo chi phí lãi vay tăng 82% so với cùng kỳ. Dù vậy, lợi nhuận vẫn được hỗ trợ bởi việc không còn khoản chi phí tài chính bất thường khoảng 76 tỷ đồng như năm trước, cùng với thu nhập khác và hoàn nhập dự phòng đầu tư.

Về triển vọng, DGW đang ở trong chu kỳ kinh doanh thuận lợi kéo dài từ cuối 2025 và dự kiến tiếp diễn đến hết quý 2/2026. Động lực đến từ nhu cầu tăng trước chu kỳ tăng giá linh kiện và chiến lược đẩy mạnh bán hàng nhằm chiếm lĩnh thị phần trong giai đoạn thị trường sôi động nhất kể từ sau Covid-19.

Xét về định giá, DGW hiện giao dịch với P/E trailing 15,1 lần và P/E forward khoảng 14,1 lần, thấp hơn mức trung bình 3 năm là 17,5 lần. Trong bối cảnh doanh nghiệp duy trì được tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ổn định và chu kỳ ngành đang thuận lợi, mức định giá hiện tại vẫn ở vùng hấp dẫn.

Quan điểm đầu tư duy trì tích cực đối với DGW trong ngắn hạn, với giá mục tiêu 57.700 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến biên lợi nhuận cốt lõi và xu hướng tiêu thụ sau giai đoạn cao điểm, đặc biệt khi các yếu tố hỗ trợ mang tính chu kỳ có thể suy yếu từ nửa cuối năm 2026.

#8

DGW: Tăng trưởng lợi nhuận bứt phá nhờ mở rộng toàn diện các mảng kinh doanh trong quý 1/2026

CTCP Thế Giới Số (DGW) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 1/2026 với điểm nhấn là tăng trưởng mạnh cả về doanh thu lẫn lợi nhuận, phản ánh hiệu quả của chiến lược mở rộng danh mục sản phẩm và khai thác nhu cầu thị trường.

Doanh thu thuần trong quý đạt mức tăng 54% so với cùng kỳ, được dẫn dắt bởi sự tăng trưởng đồng đều ở hầu hết các mảng kinh doanh. Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số tăng mạnh 89% YoY, cho thấy đòn bẩy hoạt động đang phát huy hiệu quả.

Xét theo từng mảng, động lực tăng trưởng nổi bật đến từ nhóm laptop và máy tính bảng khi doanh thu tăng tới 102% YoY, chiếm 33% cơ cấu. Sự tăng trưởng này đến từ cả sản lượng và giá bán trung bình, trong bối cảnh nhu cầu mua sớm gia tăng trước kỳ vọng giá linh kiện như RAM và chip nhớ tiếp tục leo thang.

Mảng thiết bị văn phòng cũng ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 92% YoY, chiếm 29% doanh thu, chủ yếu nhờ nhu cầu đầu tư máy chủ phục vụ chuyển đổi số doanh nghiệp. Đây là xu hướng mang tính dài hạn, giúp DGW duy trì dư địa tăng trưởng trong các quý tới.

Mảng thiết bị gia dụng tiếp tục mở rộng với mức tăng 80% YoY, đóng góp 8% doanh thu, được thúc đẩy bởi hệ sinh thái sản phẩm của Xiaomi. Trong khi đó, mảng hàng tiêu dùng tăng trưởng 14% YoY, dù tỷ trọng còn nhỏ nhưng đóng vai trò bổ trợ cho chiến lược đa dạng hóa.

Ở chiều ngược lại, mảng điện thoại di động chỉ tăng nhẹ 2% YoY và chiếm 27% doanh thu, phản ánh áp lực cạnh tranh gia tăng. Xiaomi gặp bất lợi trước các chiến dịch marketing mạnh từ đối thủ, trong khi Apple chịu áp lực thị phần từ MWG. Các thương hiệu mới như Motorola hiện vẫn chưa đóng góp đáng kể.

Về hiệu quả sinh lời, biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 9,5%, tăng 70 điểm cơ bản so với cùng kỳ, nhờ cơ cấu doanh thu dịch chuyển theo hướng tích cực khi tỷ trọng các mảng ngoài ICT tăng lên 40%. Tuy nhiên, chi phí bán hàng và quản lý gia tăng, đặc biệt ở các hoạt động marketing và hỗ trợ bán hàng, đã khiến biên lợi nhuận hoạt động giảm còn 3,0%.

Điểm tích cực là biên lợi nhuận ròng vẫn cải thiện lên 2,4%, tăng 40 điểm cơ bản YoY, nhờ đóng góp từ thu nhập tài chính thuần.

Nhìn chung, kết quả quý 1 cho thấy DGW đang tận dụng tốt chu kỳ phục hồi nhu cầu công nghệ và xu hướng chuyển đổi số. Với nền tảng tăng trưởng hiện tại, khả năng điều chỉnh tăng nhẹ dự báo lợi nhuận năm 2026 là có thể xảy ra, dù cần thêm thời gian để đánh giá mức độ bền vững của các động lực tăng trưởng, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh ở mảng điện thoại vẫn còn hiện hữu.