1. Thông tin doanh nghiệp
Công ty Cổ phần Hóa An (DHA) ra đời từ năm 1978 và trải qua quá trình chuyển đổi thành Công ty Cổ phần vào năm 2000. Với hơn 40 năm kinh nghiệm, DHA đã đặt mình vào vị trí quan trọng trong ngành công nghiệp Việt Nam. Hoạt động chủ yếu của công ty bao gồm khai thác và chế biến khoáng sản, sản xuất và kinh doanh vật liệu xây dựng (VLXD), cung cấp vật tư kỹ thuật và thiết bị xây dựng, cùng đầu tư và kinh doanh trong lĩnh vực hạ tầng, nhà ở, bến bãi, và kho hàng.
2. Kết quả kinh doanh
Doanh nghiệp DHA - Công ty Cổ phần Hóa An ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng trong 9 tháng đầu năm, nhờ vào những yếu tố quan trọng. Mặc dù doanh thu thuần đạt 266 tỷ đồng, giảm 2% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận ròng đều tăng đáng kể, lần lượt đạt 97 tỷ đồng và 78 tỷ đồng, tăng 93% so với cùng kỳ.
Sự ấn tượng này chủ yếu đến từ hai yếu tố quan trọng. Thứ nhất, công ty đã thành công trong việc hoàn nhập dự phòng rủi ro khoản đầu tư tài chính, với giá trị 25 tỷ đồng. Đồng thời, công ty cũng thực hiện tất toán toàn bộ khoản đầu tư vào Hòa Phát (HPG). Thứ hai, biên lãi gộp của DHA trong 9 tháng đầu năm 2023 đã cải thiện đáng kể từ mức 26,6% trong cùng kỳ năm trước lên mức 30%, đánh dấu một bước tiến tích cực trong hiệu suất kinh doanh.
3. Tiềm năng doanh nghiệp
Công ty Cổ phần Hóa An (DHA) hiện đang sở hữu ba mỏ đá chiến lược, bao gồm Núi Gió (Bình Phước, khai thác đến 08/2038), Tân Cang 3 (Đồng Nai, khai thác đến 03/2037) và Thạnh Phú 2 (Đồng Nai, khai thác đến 09/2026). Tổng công suất được cấp phép của DHA là hơn 1,6 triệu m3/năm, trong đó mỏ Tân Cang 3 và Thạnh Phú 2 đặt tại vị trí thuận lợi, cung cấp chủ yếu cho dự án Sân bay Long Thành (SBLT), cách từ 25-30 km. Dự án SBLT đang tạo ra nhu cầu lớn cho đá xây dựng, và DHA đang có ưu thế lớn nhờ chất lượng đá tốt từ mỏ Tân Cang 3 và vị trí thuận lợi của mỏ Thạnh Phú 2.
Giá đá xây dựng liên tục tăng do nhu cầu cao, và theo dõi của Cục Kinh tế xây dựng, giá đá xây dựng có xu hướng tăng nhẹ nhưng ổn định. Điều này đã góp phần quan trọng vào việc cải thiện biên lãi gộp của DHA trong 9 tháng đầu năm 2023. Dự kiến, xu hướng tăng giá này sẽ tiếp tục trong các năm 2024-2026.
Ngoài ra, DHA là cổ phiếu có mức chia cổ tức cao, chi cổ tức 3.000 đ/cp và 5.000 đ/cp trong 2 năm gần đây. Với tình hình tài chính mạnh mẽ, DHA có khả năng duy trì mức cổ tức cao trong các năm tiếp theo. Với mức giá hiện tại, tỷ suất sinh lợi từ cổ tức của DHA đạt trên 9%, cao hơn nhiều so với mức huy động kỳ hạn 12 tháng của các Ngân hàng Thương mại, tạo ra sự hấp dẫn đối với các nhà đầu tư.
4. Định giá cổ phiếu
Định giá cổ phiếu của doanh nghiệp DHA ( Công ty Cổ phần Hóa An ), TOPFIN sử dụng 2 phương pháp định giá là P/B với giá trị trung bình ~1.6, giá trị sổ sách DHA hiện tại 27,268 đồng. Và định giá PE với PE thị trường chung đang ở 14.9 với EPS cổ phiếu 6,096 đồng.
Với giả định rằng sản lượng khai thác sẽ duy trì kế hoạch như năm 2023 và giá đá xây dựng tiếp tục tăng 5% trong năm 2024, DHA dự kiến sẽ đạt Doanh thu 2024 là 390 tỷ đồng và LNST là 95 tỷ đồng, giảm 5% so với năm trước do không có khoản hoàn nhập dự phòng đầu tư.
Định giá hợp lý của cổ phiếu DHA được ước tính là 67,230 đồng/cổ phiếu so với giá 49.900 đồng/ cổ phiếu hiện tại. Mức định giá dựa trên đánh giá nhu cầu tiêu thụ đá xây dựng tăng mạnh từ Q4/2023, các mỏ đá của Công ty Cổ phần Hóa An (DHA) dự kiến sẽ hoạt động hết công suất, và Quý 4 sẽ ghi nhận mức Doanh thu cao nhất trong năm, ước tính khoảng 106 tỷ đồng.
