KQKD Quý 4.23 lợi nhuận sau thuế tăng trưởng hơn 50%: Trong kỳ, doanh thu của DHA đạt 109,8 tỷ đồng, giảm 5,3% svck do sản lượng bán ra giảm 33.514 m3 svck. Biên lợi nhuận gộp duy trì ổn định, đạt 28% nhờ giá bán đá tiếp tục duy trì ở mức cao do nhu cầu sử dụng cho các công trình giao thông tăng và nguồn cung khan hiếm. Ngoài ra, DHA được hoàn nhập dự phòng chi phí tài chính hơn 267 triệu đồng, trong khi cùng kỳ ghi nhận dự phòng giảm giá chứng khoán hơn 11,5 tỷ đồng (chủ yếu là cổ phiếu HPG). Do đó LNST tăng trưởng 52,1% svck, đạt hơn 18,1 tỷ đồng. Cả năm 2023, DHA ghi nhận 375,39 tỷ đồng doanh thu, giảm 3,2% svck do sản lượng bán ra giảm 5,5% svck. Tuy nhiên, LSNT tăng trưởng tăng 83,4% svck, đạt 95,94 tỷ đồng nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 27% lên 30% và được hoàn nhập dự phòng tài chính 25,26 tỷ đồng. Trong cơ cấu doanh thu, mỏ Tân Cang 3 là mỏ duy nhất có doanh thu tăng trưởng dương chiếm 42% tổng doanh thu, tăng 13% so với năm 2022 nhờ được hưởng lợi từ dự án sân bay Long Thành.
Hưởng lợi nhờ nhu cầu tiêu thụ đá xây dựng lớn từ các dự án xây dựng hạ tầng: Theo ước tính của Bộ GTVT, nhu cầu sử dụng đá cho các công trình hạ tầng trọng điểm là 21,5 triệu m3 trong giai đoạn 2023-2025 trong khi nguồn cung tại khu vực ĐBSCL lại hạn chế. DHA sở hữu 3 mỏ đá (Tân Cang 3, Thạnh Phú 2 và Núi Gió) có vị trí thuận lợi với trữ lượng lớn và thời gian khai thác còn lại nhiều, đặc biệt là mỏ Tân Cang 3 có trữ lượng khai thác còn lại khoảng 9,6 triệu m3, cách sân bay Long Thành chỉ 25km và có chất lượng đá tốt được kỳ vọng sẽ là nhà cung cấp đá cho các dự án trọng điểm phía Nam đặc biệt là dự án sân bay Long Thành.
Kỳ vọng DHA chi trả cổ tức bằng tiền mặt với lợi suất cao: DHA có lịch sử chi trả cổ tức đều đặn bằng tiền dao động từ 30 – 50% trong vòng 3 năm trở lại đây. Kỳ vọng DHA sẽ duy trì chính sách trả cổ tức bằng tiền mặt cao trong những năm tới nhờ KQKD tăng trưởng ổn định và tình hình tài chính lạnh mạnh nhờ không có dư nợ tài chính.
KHUYẾN NGHỊ
Kỳ vọng KQKD của DHA sẽ được hưởng lợi nhờ việc đẩy mạnh xây dựng hạ tầng của Chính phủ giúp nhu cầu đá tăng cao trong năm 2024. Ngoài ra, cổ phiếu DHA cũng thường xuyên chi trả cổ tức bằng tiền mặt đều đặn hằng năm với tỷ suất cao từ 30-50% là mức lợi suất hấp dẫn và phù hợp để nắm giữ cho trung và dài hạn. Do đó, chúng tôi khuyến nghị Nắm giữ cổ phiếu DHA với giá mục tiêu 71.000 đ/cp (upside 43% so với giá hiện tại).