DHC - Tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn

Công ty Cổ phần Đông Hải Bến Tre (DHC) là một “ông lớn” trong ngành sản xuất giấy công nghiệp tại Việt Nam. Khả năng tăng trưởng dài hạn với dự án xây dựng nhà máy Giao Long 3 có công suất dự kiến gấp đôi 2 nhà máy hiện tại.

Khả năng tăng trưởng mạnh mẽ của ngành giấy Việt Nam

Theo thông tin từ Hiệp hội Giấy và Bột giấy Việt Nam (VPPA), trong 5 năm từ 2019 đến 2023 sản lượng sản xuất của ngành Giấy đạt mức tăng trưởng bình quân hàng năm 13.3%. Tính riêng năm 2023, tổng sản phẩm giấy trong nước sản xuất đạt gần 7 triệu tấn, đứng thứ hai trong khu vực Đông Nam Á (sau Indonesia). Trong đó, giấy bao bì sản xuất hơn 6 triệu tấn chiếm 86% tổng sản lượng, đứng đầu Đông Nam Á.

Hiện ngành Giấy có hơn 500 doanh nghiệp, nhiều doanh nghiệp quy mô sản xuất từ 100 nghìn tấn/năm, nhiều dự án đầu tư công suất lớn đang hoạt động (công suất mỗi dự án khoảng 400.000 - 500.000 tấn/năm).

Theo Mordor Intelligence, quy mô thị trường bao bì giấy Việt Nam ước tính đạt 2.6 tỷ USD vào năm 2024 và dự kiến đạt 4.14 tỷ USD vào năm 2029, tăng trưởng với tốc độ CAGR là 9.73% trong giai đoạn 2024-2029.

Quy mô thị trường bao bì giấy Việt Nam giai đoạn 2024-2029

(Đvt: Tỷ USD)

image
Xu hướng dùng sản phẩm giấy thay thế sản phẩm nhựa dùng một lần đang dần phổ biến, kèm theo đó là sự phát triển nhanh của thương mại điện tử và xuất khẩu hàng hóa ở Việt Nam là những động lực chính dẫn đến nhu cầu giấy bao bì tăng trưởng mạnh mẽ. Xu hướng này dự báo sẽ tiếp tục gia tăng, góp phần thúc đẩy tăng trưởng bền vững của ngành giấy Việt Nam trong nhiều năm tới.

Phần lớn doanh thu bán hàng của doanh nghiệp thuộc về phân khúc bao bì giấy và carton, với tỷ lệ trên 80%. Theo dữ liệu của Chính phủ Việt Nam, hơn một nửa trong số 96 triệu người Việt Nam sẽ mua sắm trực tuyến vào năm 2025 và trong thế giới kỹ thuật số thì bao bì (corrugated boxes) cũng được xem là nền tảng giá trị cho sự tương tác giữa nhãn hàng và người tiêu dùng.

Giấy OCC (Old Corrugated Container) hay giấy thùng carton cũ là nguyên vật liệu đầu vào chủ yếu của DHC, chiếm hơn 70% chi phí sản xuất của doanh nghiệp. Trong đó, nguồn cung chủ yếu được nhập khẩu từ Mỹ, châu Âu và Nhật Bản.

Theo số liệu từ VPPA, giá giấy OCC sau giai đoạn ổn định và đi ngang năm 2023 đã tăng 9% trong quý 1/2024 so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do nhu cầu phục hồi trên toàn cầu và khủng hoảng tại Biển Đỏ đẩy giá cước vận chuyển lên cao.
Giá giấy thu hồi trung bình nhập khẩu khu vực ASEAN giai đoạn Q2/2020-Q1/2024

(Đvt: USD/tấn)

image

Với việc nhà máy bao bì tại DHC đã đạt hết công suất và Công ty TNHH MTV Bao Bì Bến Tre (công ty con do DHC sở hữu 100%) đã chạy được 65-70% công suất máy, Bao Bì Bến Tre có kế hoạch đầu tư thêm 1 máy in và làm thêm kho chứa, dự kiến chạy hết công suất trong 2-3 năm tới.

Ngoài ra, Công ty cũng có kế hoạch đầu tư thêm 1 nhà máy bao bì nữa tại khu công nghiệp Phú Thuận (Bình Đại - Bến Tre), với vốn đầu tư khoảng 250 tỷ đồng.

Việc đầu tư thêm nhà máy dự kiến không gây ảnh hưởng quá lớn đến mức an toàn tài chính của DHC. Dựa theo tiêu chuẩn Standard & Poor’s, các chỉ số đánh giá mức độ rủi ro tài chính của DHC như FFO/Debt, Debt/EBITDA, Debt/Capital đang ở mức Minimal và Modest (tham khảo hình bên dưới).

Các mức độ rủi ro này là rất thấp trong bảng xếp loại rủi ro tài chính. Vì vậy, nhà đầu tư có thể yên tâm về doanh nghiệp này.

image

Chiến lược đầu tư

Sử dụng các phương pháp khác nhau, người viết dự báo giá trị hợp lý của DHC là 55,456 đồng/cp. Vì vậy, giá thị trường hiện tại đang khá hấp dẫn cho việc đầu tư dài hạn.
image

7 Likes

Cuối phiên nay múc được không bác

1 Likes

Phân tích về Công ty Cổ phần Đông Hải Bến Tre (DHC) và Triển vọng Ngành Giấy Việt Nam #### 1. Tổng quan về DHC Vị thế trong ngành: - Công ty Cổ phần Đông Hải Bến Tre (DHC) là một trong những “ông lớn” trong ngành sản xuất giấy công nghiệp tại Việt Nam. - DHC đang có kế hoạch xây dựng nhà máy Giao Long 3 với công suất dự kiến gấp đôi hai nhà máy hiện tại, điều này thể hiện khả năng tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ. Dự án và kế hoạch đầu tư: - Nhà máy bao bì tại DHC đã đạt hết công suất, Công ty TNHH MTV Bao Bì Bến Tre (công ty con do DHC sở hữu 100%) đã chạy được 65-70% công suất máy và có kế hoạch đầu tư thêm máy in và kho chứa. - DHC cũng có kế hoạch đầu tư thêm một nhà máy bao bì tại khu công nghiệp Phú Thuận (Bình Đại - Bến Tre) với vốn đầu tư khoảng 250 tỷ đồng. Tài chính và rủi ro: - Việc đầu tư thêm nhà máy dự kiến không gây ảnh hưởng quá lớn đến mức an toàn tài chính của DHC. Các chỉ số tài chính của DHC như FFO/Debt, Debt/EBITDA, Debt/Capital đang ở mức Minimal và Modest, cho thấy mức độ rủi ro tài chính thấp. #### 2. Triển vọng ngành giấy Việt Nam Tăng trưởng sản xuất: - Theo Hiệp hội Giấy và Bột giấy Việt Nam (VPPA), sản lượng sản xuất của ngành giấy tăng trưởng bình quân hàng năm 13.3% trong giai đoạn 2019-2023. Năm 2023, tổng sản phẩm giấy trong nước sản xuất đạt gần 7 triệu tấn, đứng thứ hai trong khu vực Đông Nam Á. - Giấy bao bì chiếm 86% tổng sản lượng, đứng đầu Đông Nam Á. Quy mô thị trường: - Theo Mordor Intelligence, quy mô thị trường bao bì giấy Việt Nam ước tính đạt 2.6 tỷ USD vào năm 2024 và dự kiến đạt 4.14 tỷ USD vào năm 2029, tăng trưởng với tốc độ CAGR 9.73% trong giai đoạn 2024-2029. Xu hướng và động lực phát triển: - Xu hướng sử dụng sản phẩm giấy thay thế sản phẩm nhựa dùng một lần và sự phát triển nhanh của thương mại điện tử và xuất khẩu hàng hóa ở Việt Nam đang tạo ra nhu cầu tăng trưởng mạnh mẽ cho giấy bao bì. - Dự báo xu hướng này sẽ tiếp tục gia tăng, góp phần thúc đẩy tăng trưởng bền vững của ngành giấy Việt Nam trong nhiều năm tới. Nguồn nguyên liệu: - Giấy OCC (Old Corrugated Container) là nguyên vật liệu đầu vào chủ yếu của DHC, chiếm hơn 70% chi phí sản xuất và chủ yếu được nhập khẩu từ Mỹ, châu Âu và Nhật Bản. - Giá giấy OCC đã tăng 9% trong quý 1/2024 so với cùng kỳ năm trước do nhu cầu phục hồi toàn cầu và khủng hoảng tại Biển Đỏ đẩy giá cước vận chuyển lên cao. #### 3. Chiến lược đầu tư Định giá và khuyến nghị: - Sử dụng các phương pháp định giá khác nhau, giá trị hợp lý của cổ phiếu DHC được dự báo là 55,456 đồng/cp. - Với giá thị trường hiện tại, cổ phiếu DHC đang khá hấp dẫn cho việc đầu tư dài hạn. ### Kết luận Công ty Cổ phần Đông Hải Bến Tre (DHC) có vị thế mạnh trong ngành sản xuất giấy công nghiệp tại Việt Nam và triển vọng tăng trưởng dài hạn với các dự án đầu tư mới. Ngành giấy Việt Nam đang có xu hướng phát triển mạnh mẽ nhờ nhu cầu gia tăng từ thương mại điện tử và xu hướng sử dụng sản phẩm giấy thay thế nhựa. Với định giá hợp lý và triển vọng tài chính an toàn, DHC là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn cho những nhà đầu tư dài hạn.

1 Likes

múc vội