Bối cảnh Vĩ mô & Giá dầu thế giới
-
Giá dầu Brent: Dự báo kém khả quan, dao động mức $60 - $65/thùng do dư cung và nhu cầu yếu.
-
Địa chính trị: Các xung đột hiện tại ít tác động đến giá dầu, thị trường không còn quá lo ngại về đứt gãy nguồn cung từ yếu tố này.
-
Thị trường nội địa: Ngược chiều thế giới, ngành dầu khí Việt Nam đang hưởng lợi từ “cơn gió xuôi” nhờ nhu cầu năng lượng phục hồi và chính sách thắt chặt an ninh năng lượng quốc gia.
Hành lang Pháp lý & Dự án trọng điểm
-
Cơ chế mới: Luật Dầu khí (2022-2023) và Nghị quyết 66.6 (cuối năm 2025) giúp trao quyền kinh doanh lớn hơn cho Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN), tạo đà triển khai dự án thuận lợi.
-
Đại dự án Lô B: Hiện chưa có quyết định đầu tư cuối cùng (FID) cho toàn hệ thống. Tiến độ triển khai thực tế tại thượng nguồn và trung nguồn vẫn đang đúng kế hoạch.
Nhóm Thượng nguồn
Đang bước vào cao điểm triển khai dự án (Lô B, Lạc Đà Vàng), lợi nhuận 2026 dự báo tăng trưởng mạnh.
- PVD: Dự báo lợi nhuận 2026 tăng trưởng gần 40%.
Động lực: Đóng góp từ 2 giàn khoan mới (số 8 và 9); giàn số 1 đã hết khấu hao giúp tối ưu biên lợi nhuận.
- PVS: Dự báo lợi nhuận tăng trưởng 10% (mức tăng khiêm tốn do nền so sánh 2025 cao từ lãi tỷ giá).
Động lực: Cao điểm hạch toán doanh thu từ Lô B và điện gió; có thêm khoản thu nhập khác khoảng 300 - 400 tỷ đồng.
Nhóm Trung & Hạ nguồn
-
Khí (GAS): Sản lượng khí tăng trưởng 13%. Tuy nhiên, lợi nhuận có thể giảm nhẹ (1 con số) do mức nền 2025 có các khoản hoàn nhập dự phòng lớn.
-
Bán lẻ xăng dầu (PLX, OIL): Triển vọng tích cực hơn khi cơ chế giá bán được tự chủ, không còn phụ thuộc cứng nhắc vào công thức quản lý hiện hành, giúp doanh nghiệp chủ động biên lợi nhuận.