ĐIỂM TIN NGÀY 26/09
1. TTCK Việt Nam
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang tiếp tục chịu áp lực lớn từ hoạt động bán ròng mạnh mẽ của khối ngoại, một xu hướng chưa hề có dấu hiệu đảo chiều. Điểm đáng chú ý nhất là lực bán này phần lớn đến từ các quỹ đầu tư toàn cầu và quỹ ETF ngoại kể từ đầu tháng 8.
Mặc dù ban đầu được xem là hành động chốt lời sau một giai đoạn tăng trưởng, cường độ bán trong tuần này cho thấy các quỹ đã bắt đầu mất kiên nhẫn với thị trường.
- Khác với trước đây khi chỉ tập trung vào một vài mã hay ngành nghề, hoạt động bán tháo hiện tại đang trải rộng ra nhiều nhóm ngành khác nhau, báo hiệu một đợt rút vốn có tính hệ thống hơn.
- Từ đầu năm đến nay, tổng giá trị bán ròng của khối ngoại đã vượt qua kỷ lục của cả năm 2024
Đằng sau lực bán này là những nguyên nhân vĩ mô cốt lõi:
- Chênh Lệch Hiệu Suất Đầu Tư: So với thị trường Mỹ và các thị trường phát triển khác, hiệu suất đầu tư tại Việt Nam kém hấp dẫn hơn trong bối cảnh tỷ giá biến động và rủi ro lớn hơn.
- Khác Biệt Chính Sách Tiền Tệ: Việc Việt Nam theo đuổi chính sách nới lỏng tiền tệ (giảm lãi suất) trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và nhiều nước khác duy trì chính sách thắt chặt đã tạo ra chênh lệch tỷ giá lớn, khiến đồng vốn ngoại rút khỏi Việt Nam.
Mặc dù áp lực bán ngoại đang đè nặng, thị trường vẫn ghi nhận những tín hiệu tích cực từ dòng tiền nội địa:
- Trong hai phiên gần đây, thị trường đã chứng kiến sự đảo chiều mạnh mẽ vào cuối phiên, chủ yếu nhờ lực mua từ nhà đầu tư trong nước
- Kỳ Vọng Cắt Giảm Lãi Suất: Quyết định của Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất được xem là yếu tố tiềm năng. Dù chưa đủ hấp dẫn ngay lập tức, động thái này được kỳ vọng sẽ giảm áp lực tỷ giá và kéo dòng tiền quay trở lại các thị trường mới nổi như Việt Nam.
→Kỳ vọng lớn đang đặt vào khả năng Fed sẽ thực hiện thêm 2 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, một động thái có thể là “cú hích” để chấm dứt chuỗi bán ròng dai dẳng và giúp TTCK Việt Nam lấy lại đà tăng.
2. POW – Chu kỳ tăng trưởng mới
Ghi nhận mức tăng mạnh trong doanh thu 8T 2025 (22,2 nghìn tỷ đồng, +15% YoY)
Phương án tăng vốn điều lệ bao gồm 2 phần:
-
phát hành cổ phiếu thưởng và cổ tức bằng cổ phiếu với tổng tỷ lệ 19%, nguồn từ lợi nhuận giữ lại hoặc các quỹ phát triển
-
phát hành thêm 12% cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đồng/ cổ phiếu.
→Mục đích tăng vốn là để tài trợ cho các Dự án Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4, với kế hoạch giải ngân vào quý 4/2025 và quý 1/2026.
-
Nhơn Trạch 3&4 có công suất 1.624MW và ngân sách chi phí đầu tư là 32,4 nghìn tỷ đồng. Ban lãnh đạo chia sẻ rằng NT3&4 đã đạt 100% công suất trong các đợt chạy thử và đặt mục tiêu vận hành thương mại vào cuối tháng 12/2025, dự kiến ghi nhận doanh thu từ tháng 1-2/2026.
-
Giải pháp chủ động cho nguồn cung khí của Nhà máy điện Cà Mau: Với việc mỏ PM3-CAA dự kiến cạn kiệt vào khoảng năm 2027, POW đang nghiên cứu nhiều giải pháp thay thế để đảm bảo nguồn cung khí cho Cà Mau 1&2
-
Đàm phán Hợp đồng mua bán điện (PPA) của Vũng Áng 1 vẫn đang diễn ra, hai bên vẫn chưa đồng thuận về tổng mức đầu tư XDCB cuối cùng.
3. NTP – Giá đầu vào giảm, biên lợi nhuận mở rộng
Doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt 1.990 tỷ đồng, ghi nhận mức tăng 18,5% so với quý II/2024. Lợi nhuận sau thuế đạt 320,51 tỷ đồng, tăng 34,5%.
Lợi nhuận gộp trong kỳ đạt hơn 637 tỷ đồng, tăng 15,3% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, doanh thu tài chính cũng ghi nhận mức tăng trưởng mạnh, đạt 40,92 tỷ đồng, gấp đôi so với cùng kỳ.
Theo lý giải của doanh nghiệp, mức tăng trưởng lợi nhuận quý II chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp được cải thiện, doanh thu tài chính tăng trưởng rõ rệt và đặc biệt là sự đóng góp tích cực từ các công ty liên doanh, liên kết.
So với kế hoạch năm 2025 là doanh thu 6.000 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 856 tỷ đồng, doanh nghiệp đã hoàn thành 74,2% chỉ tiêu lợi nhuận chỉ sau nửa năm với 635,21 tỷ đồng lãi trước thuế.
4. Câu chuyện của NTP
1. Cơ cấu tài chính lành mạnh, Cổ NTP trả cổ tức cao và đều đặn:
- Cơ cấu tài chính: Cổ phiếu NTP có cơ cấu tài chính lành mạnh, với tỷ lệ tiền mặt, các khoản tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn chiếm 34% tổng tài sản.
- Cổ tức: Doanh nghiệp có lịch sử trả cổ tức tiền mặt đều đặn với tỷ lệ cao (20-30%) trong những năm gần đây.
2. Giá nguyên vật liệu thấp: Lợi thế trong năm nay của doanh nghiệp vẫn là giá hạt nhựa PVC (chiếm 70% chi phí nguyên vật liệu của NTP) đã giảm hơn 10% so với cùng kỳ và đang ở mức thấp nhất trong 8 năm qua. Điều này tiếp tục giúp cải thiện biên lợi nhuận của công ty khi lãi gộp duy trì ở mức hơn 32% - Đây là mức biên lợi nhuận gộp rất cao đặc biệt của các doanh nghiệp sản xuất.
3. Thị trường bất động sản hồi phục: Khu vực bất động sản dân dụng miền Bắc – thị phần chính của NTP – đang có dấu hiệu tăng trưởng tích cực với loạt dự án bất động sản lớn được triển khai. Với dự báo nguồn cung bất động sản,cũng như đẩy mạnh giải ngân đầu tư công sẽ tiếp tục gia tăng trong năm 2025, nhu cầu ống nhựa xây dựng dự kiến còn tăng lên và hỗ trợ tích cực cho doanh thu lợi nhuận trong năm 2025.
4. NTP cũng trong danh sách thoái vốn nhà nước: Thoái vốn có thể được xem như một phần của chiến lược tái cấu trúc doanh nghiệp, giúp công ty tập trung vào những mảng kinh doanh cốt lõi và có lợi nhuận cao hơn. Điều này có thể làm tăng sự kỳ vọng của nhà đầu tư về hiệu suất tài chính tương lai của công ty.