1. Tổng quan doanh nghiệp
- Vincom Retail (VRE) – công ty con của Vingroup, sở hữu và vận hành hệ thống trung tâm thương mại lớn nhất Việt Nam.
- Đến 6T2025: 85 TTTM, tổng diện tích sàn cho thuê ~1,8 triệu m², độ phủ 43 tỉnh/thành.
- Mô hình gồm: Vincom Center, Mega Mall, Plaza và Shophouse.
2. Kết quả kinh doanh 6T2025
- 6T/2025, doanh thu VRE đạt 4.274 tỷ, -9% SVCK chủ yếu
do công ty đã hoàn thành việc bàn giao hầu hết các căn shophouse tại các dự án hiện có trong các quý trước. - LN thuần từ hoạt động cho thuê tăng 5,8% svck trong 6T25, chủ yếu đến từ tỷ
lệ lấp đầy cải thiện và chi phí BH&QLDN giảm. Trong khi đó, LN ròng Q2/25 và
6T25 tăng lần lượt 20,7%/14,6% svck, chủ yếu do tăng trưởng từ doanh thu tài
chính.
3. Điểm nhấn đầu tư & triển vọng
-
Áp lực ngắn hạn: sức cầu tiêu dùng chậm, mảng bán lẻ thời trang và F&B chưa hồi phục mạnh.
-
Tích cực trung–dài hạn:
Hưởng lợi khi tiêu dùng nội địa phục hồi và xu hướng mở rộng bán lẻ hiện đại.Kế hoạch mở thêm các Mega Mall lớn tại Hà Nội, Hải Phòng, TP.HCM giai đoạn 2025–2026.
Tỷ lệ lấp đầy vẫn duy trì quanh 93–95% – cao nhất nhóm bất động sản thương mại.
4) Định giá
- VRE hiện đang giao dịch với mức P/E khoảng gần 18 lần. Thấp hơn mức trung bình trong lịch sử là khoảng 28-29 lần. Thành kỳ vọng LNST 2025 của VRE đạt khoảng 4800 tỷ tăng nhẹ svck vì: 1) VRE sẽ bàn giao các căn shophouse còn lại tại dự án Vincom Shophouse Royal Park trong 2025; 2) tỷ lệ lấp đầy trung bình toàn hệ thống TTTM của VRE sẽ đạt 86,9% trong 2025.
- Với tỷ lệ P/E FW Thành kỳ vọng cho VRE khoảng 20 lần. Giá mục tiêu kỳ vọng cho VRE vào cuối 2025 sẽ rơi vào khoảng trên 40k/cp.
Liên hệ Thành để được tư vấn chi tiết về đầu tư
