Trong nhóm doanh nghiệp thép trên sàn, Thép Việt Long (VLS) không phải là cái tên được nhắc đến nhiều như HPG, HSG hay NKG. Tuy nhiên, nếu nhìn vào bức tranh của ngành thép trong giai đoạn hiện nay, VLS đang là một trong những doanh nghiệp đáng để theo dõi khi hoạt động chủ yếu ở thị trường nội địa – nơi được kỳ vọng sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng của ngành trong những năm tới.
Theo báo cáo của PSI, năm 2025 sản lượng thép sản xuất đạt khoảng 32,2 triệu tấn, tăng 10% so với cùng kỳ, trong khi tiêu thụ đạt gần 31,8 triệu tấn, tăng 9%. Đáng chú ý, thị trường nội địa chiếm tới 84–89% tổng sản lượng tiêu thụ, tăng khoảng 32%, trong khi xuất khẩu giảm mạnh do các rào cản thương mại và nhu cầu toàn cầu suy yếu. Điều này cho thấy động lực tăng trưởng của ngành đang dịch chuyển rõ rệt từ xuất khẩu sang thị trường trong nước, mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp có hệ thống phân phối nội địa như VLS.
Diễn biến kết quả kinh doanh của VLS trong nửa đầu năm 2026 cũng phản ánh phần nào xu hướng đó. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt 526,7 tỷ đồng, tăng 27,4% so với cùng kỳ năm trước (413,4 tỷ đồng). Lợi nhuận gộp đạt 19,3 tỷ đồng, tăng hơn 50% so với mức gần 13 tỷ đồng của cùng kỳ, kéo biên lợi nhuận gộp từ khoảng 3,1% lên 3,7%. Đây là tín hiệu tích cực trong bối cảnh chi phí nguyên vật liệu vẫn ở mức cao và cạnh tranh trong ngành thép chưa hề giảm bớt.
Ở chiều ngược lại, chi phí tài chính tăng lên hơn 20,1 tỷ đồng, cao hơn gần 77% so với cùng kỳ, trong khi chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng do doanh nghiệp mở rộng hoạt động. Vì vậy, VLS ghi nhận lỗ sau thuế gần 2,93 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm, so với mức lỗ khoảng 1,44 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, nếu bóc tách sâu hơn cơ cấu lợi nhuận, có thể thấy hoạt động sản xuất kinh doanh cốt lõi đang cải thiện, thể hiện qua mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận gộp, trong khi áp lực chủ yếu đến từ chi phí vốn và chi phí tài chính.
Một điểm đáng chú ý khác nằm ở chất lượng dòng tiền. Theo báo cáo lưu chuyển tiền tệ, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt hơn 15 tỷ đồng, tăng gần 29% so với cùng kỳ, trong khi tiền và các khoản tương đương tiền cuối kỳ tăng lên 20,6 tỷ đồng, gấp hơn 4 lần so với đầu năm. Đây là tín hiệu cho thấy doanh nghiệp vẫn tạo ra dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, dù lợi nhuận kế toán chưa thực sự tích cực.
Trong bối cảnh ngành thép đang bước vào chu kỳ mới, VLS cũng có những yếu tố đáng để theo dõi. Công ty hoạt động ở các mảng ống thép, thép hộp, thép mạ và thép xây dựng, những sản phẩm gắn trực tiếp với đầu tư công, khu công nghiệp và xây dựng dân dụng. Nếu tiến độ giải ngân đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh và thị trường bất động sản từng bước hồi phục, nhu cầu tiêu thụ thép trong nước có thể cải thiện, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các doanh nghiệp như VLS.
Dĩ nhiên, thách thức vẫn còn hiện hữu. Chi phí lãi vay vẫn ở mức cao, trong khi biên lợi nhuận của ngành thép vốn khá mỏng. Vì vậy, khả năng kiểm soát chi phí tài chính, cải thiện biên lợi nhuận và tiếp tục duy trì đà tăng trưởng doanh thu sẽ là những yếu tố quyết định kết quả kinh doanh của VLS trong các quý tới.
Có thể nói, VLS chưa phải là doanh nghiệp nổi bật nhất ngành thép, nhưng lại đang sở hữu một câu chuyện đáng quan tâm. Doanh thu tiếp tục tăng trưởng hai chữ số, lợi nhuận gộp cải thiện, dòng tiền kinh doanh duy trì tích cực và doanh nghiệp đang hoạt động trong một ngành được kỳ vọng hưởng lợi từ đầu tư công và nhu cầu nội địa. Liệu những tín hiệu này có đủ để mở ra một chu kỳ tăng trưởng mới cho Thép Việt Long hay không, câu trả lời sẽ dần được phản ánh qua kết quả kinh doanh của các quý tiếp theo.