DGW - Động lực ngắn nhờ mảng ICT
Trong giai đoạn phục hồi của nền kinh tế hiện nay, việc bỏ qua nhóm ngành bán lẻ sẽ là một thiếu sót lớn khi đây là một ngành có tốc độ phục hồi và tăng trưởng đáng kinh ngạc khi nền kinh tế chạm đáy và đi lên. Ở phần trước mình có update về nhóm ngành bán lẻ bao gồm MSN và MWG hưởng lợi từ các mảng kinh doanh gắn liền với thực phẩm và hàng hóa thiết yếu qua các chuỗi BHX & WCM. Ngoài ra không thể kể đến DGW khi doanh nghiệp này cũng được hưởng lợi từ mảng ICT nhờ vào điểm rơi của chu kỳ đổi mới thiết bị điện tử những năm 2021-2022.
Mô hình kinh doanh của DGW (Nguồn: DSC tổng hợp)
Kinh tế tiếp tục phục hồi mở ra những mảng màu tươi sáng cho ngành bán lẻ
-
Đầu tiên, con số thống kê tổng mức bán lẻ hàng hóa dịch vụ tháng 8.2024 ghi nhận tăng trưởng 8,5% so với cùng kỳ. Đây là con số không biết nói dối khi tiếp tục cho thấy ngành bán lẻ đang tiếp tục xu hướng phục hồi mạnh mẽ mặc dù tốc độ chưa kịp như kỳ vọng. Tuy nhiên cũng cần thấy rằng đây là sự chuyển biến tích cực của cả ngành bán lẻ nói chung và DGW nói riêng khi niềm tin của người tiêu dùng đang được cải thiện nhờ triển vọng kinh tế tươi sáng hơn, các chính sách quan trọng như hỗ trợ VAT và tăng lương tối thiểu sẽ là đòn bẩy quan trọng để đà phục hồi nhóm ngành bán lẻ tiếp tục duy trì. Đặc biệt các doanh nghiệp bán lẻ điện thoại và thiết bị như DGW và MWG sẽ kỳ vọng tích cực hơn nhờ việc chuyển đổi điện thoại 2G sang 3G/4G/5G (theo chính sách tắt sóng 2G) và hỗ trợ tính năng NFC. Chính nhu cầu cấp thiết này sẽ mở ra giai đoạn phục hồi ngắn cho các mảng kinh doanh của DGW khi đây là doanh nghiệp bán buôn hàng đầu Việt Nam với các thiết bị điện tử (ICT) là mặt hàng chính của doanh nghiệp bên cạnh các sản phẩm tiêu dùng và thiết bị gia đình. DGW cũng là doanh nghiệp trung gian, hợp tác với hơn 30 nhà cung cấp là các thương hiệu lớn như Apple, Dell, Xiaomi…
-
Yếu tố thứ hai giúp ngành bán lẻ được kỳ vọng tăng trưởng mạnh đó là Việt Nam được đánh giá là một trong những thị trường bán lẻ hấp dẫn trên thế giới theo bảng xếp hạng chỉ số phát triển bán lẻ toàn cầu của GRDI 2023 của ATKearney. Việc thu nhập bình quân đầu người tăng nhanh sẽ là yếu tố hỗ trợ cực kỳ quan trọng cho xu hướng tăng trưởng của mảng tiêu dùng trong giai đoạn sắp tới khi con số chạm ngưỡng 5,000 USD/người/năm.
-
Về dài hạn, mô hình dân số đông và trẻ, nền kinh tế có tốc độ phát triển nhanh cùng với việc đẩy mạnh phát triển đô thị hóa cao, tăng trưởng hạ tầng và thu cập cải thiện sẽ là động lực hỗ trợ tăng trưởng của ngành trong dài hạn.
Những điểm nhấn của DGW - doanh nghiệp không ngừng tăng trưởng
- Điểm nhấn đầu tiên đó là DGW sẽ hưởng lợi từ mảng ICT phục hồi nhờ vào hưởng lợi từ chu kỳ thay thế sản phẩm mới laptop cũng như động lực tiêu thụ khi mùa tựu trường sắp đến gần. Các mặt hàng ICT đặc biệt là các sản phẩm máy tính ghi nhận mức tăng trưởng tốt trong bối cảnh chung của ngành được cho là đã bão hòa chủ yếu nhờ vào việc doanh nghiệp. Doanh thu mảng điện thoại di động của DGW được đóng góp chủ yếu từ Xiaomi (chiếm 60% doanh thu) và Apple (khoảng 30% doanh thu). Trong đó, doanh thu của Apple đóng góp vào DGW trong 6T24 giảm nhẹ 2% svck, doanh thu từ Xiaomi thì vẫn duy trì tích cực. Dễ thấy, số lượng điện thoại xuất xưởng của Xiaomi đã hồi phục tốt trong thời gian gần đây, duy trì tăng trưởng 25-30% svck. Kỳ vọng doanh thu từ Apple cũng cải thiện khi ra mắt sản phẩm mới vào tháng 9/2024 sẽ kích cầu doanh thu của Apple trong Q4. Tháng 9/2024 ghi nhận 02 sự kiện đáng chú ý bao gồm: chính thức tắt sóng 2G, tăng nhu cầu điện thoại 4G, đặc biệt là các mẫu giá thấp và điện thoại cũ; và Apple tung ra các sản phẩm mới từ đó thúc đẩy doanh số các dòng iPhone 13-15 kết hợp gia tăng doanh thu từ dịch vụ đi kèm. Ước tính, doanh số điện thoại của DGW sẽ cải thiện tích cực trong 2H24.
-
Điểm tiếp theo đó là chiến lược mới đa dạng hóa mảng kinh doanh và sản phẩm giúp hoàn thiện mô hình tăng trưởng trong giai đoạn mới. DGW là doanh nghiệp tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn COVID-19 khi nhu cầu thiết bị điện tử, điện thoại tăng trưởng đột biến. Tuy nhiên dư địa tăng trưởng sau dịch dần chậm lại và bão hòa dẫn đến tốc độ tăng trưởng DGW có phần chậm lại. Tuy nhiên phải thừa nhận rằng đây là một doanh nghiệp tăng trưởng lợi nhận dương bất chấp trong điều kiện khó khăn 2022-2023 vừa qua & nhiều doanh nghiệp chung ngành bị ảnh hưởng năng nề bởi kinh tế suy thoái và thua lỗ. Trong chu kỳ tới, mục tiêu của ban lãnh đạo DGW là giữ vững mục tiêu tăng trưởng trong xuyên suốt 2024-2028 khi chiến lược mở rộng của DGW sang các danh mục ngoài ICT (trong đó bao gồm thiết bị văn phòng, hàng tiêu dùng và thiết bị gia dụng thông minh) trong giai đoạn 2022-2024 sẽ mang lại dòng lợi nhuận cao hơn trong trung và dài hạn.
-
DGW đang tập trung xây dựng hệ sinh thái tiêu dùng khép kín khi sắp nhập thêm Vietmoney (chuỗi cầm đồ, giải pháp tài chính) và B2X (trung tâm bảo hành) để bổ trợ cho mảng kinh doanh chính các sản phẩm ICT.
(Nguồn: VCBS tổng hợp)
- Các mảng kinh doanh phụ của DGW như thiết bị văn phòng và gia dụng có nhiều dư địa phát triển hơn và kỳ vọng sẽ bù đắp từ việc bão hòa của mảng ICT. Với ưu thế là doanh nghiệp có độ phủ lớn với hơn 16.000 điểm bán hàng trên toàn quốc và liên kết với nhiều sàn thương mại điện tử và chuỗi cửa hàng có danh tiến, nguồn cung căn hộ tăng mạnh tạo đà bứt phá cho doanh thu thiết bị gia dụng trong nửa cuối 2024.
- Ngoài ra, DGW sẽ phân phối thêm các sản phẩm điều hòa và tủ lạnh thương hiệu Xiaomi. Hiện tại Xiaomi là nhãn hàng được săn đón mạnh và hợp thị hiếu tiêu dùng của người Việt Nam bởi ưu thế giá rẻ và đa dạng nẫu mã, ngoài ra phân khúc này cũng có chu kỳ thay thế khoảng 4-5 năm khá ổn với phân khúc hàng hóa giá rẻ.
Giá mục tiêu: 71,000 đồng.
Rủi ro đầu tư: Biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp không có sự cải thiện, khó có sự đột phá trong năm nay ,tiềm năng tăng trưởng của một số mảng kinh doanh như Vietmoney vẫn còn bỏ ngỏ.
=> Tổng kết lại, DGW sẽ là cổ phiếu hưởng lợi và tích cực trong nửa cuối 2024 với việc hưởng lợi ngoài những điểm thuận lợi của vĩ mô ngành và chu kỳ thay thế các thiết bị ICT và thay thế thiết bị 2G sẽ thúc đẩy mảng kinh doanh chính ICT phục hồi, mảng thiết bị văn phòng và bán lẻ hàng hóa cũng phụ trợ xúc tác cho doanh nghiệp tăng trưởng mạnh nửa cuối năm. DGW vẫn là cổ phiếu chất lượng trong ngành bán lẻ khi giữ được mức PEG = 1 liên tục trong nhiều năm trở lại đây. Những thời điểm biến động của thị trường sẽ là cơ hội để nắm giữ khi DGW có mức giá hấp dẫn hơn.
Chúc anh em đầu tư thành công!!