DPM: HSX Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí

Chứng khoán
#1

DPM: KẾ HOẠCH 2026 TĂNG TRƯỞNG MẠNH, DUY TRÌ TRUYỀN THỐNG ĐẶT MỤC TIÊU THẬN TRỌNG

DPM vừa công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2026 với điểm nhấn là kế hoạch lợi nhuận sau thuế tăng trưởng gấp đôi so với kế hoạch năm 2025. Diễn biến này phù hợp với kỳ vọng thị trường, đặc biệt khi nền so sánh năm trước ở mức thấp và triển vọng ngành phân bón đang dần cải thiện.

Về chính sách cổ tức, doanh nghiệp dự kiến chi trả tiền mặt năm 2025 ở mức 1.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn so với kế hoạch trước đó và vượt dự báo. Đây là tín hiệu tích cực cho thấy dòng tiền của doanh nghiệp vẫn duy trì ổn định. Đối với năm 2026, kế hoạch cổ tức tiền mặt được đặt ở mức 1.200 đồng/cổ phiếu, thấp hơn nhẹ so với dự báo, tuy nhiên không phản ánh rủi ro đáng kể khi doanh nghiệp có xu hướng chi trả thực tế cao hơn kế hoạch trong các năm gần đây.

Về hoạt động sản xuất kinh doanh, DPM đặt kế hoạch sản lượng urê đạt 833.000 tấn, tăng 4% so với kế hoạch năm trước và gần sát với dự báo. Sản lượng NPK dự kiến đạt 180.000 tấn, tăng 3%, tiếp tục duy trì xu hướng mở rộng ở mảng phân bón phức hợp. Nhìn chung, các chỉ tiêu sản lượng cho thấy sự ổn định và tăng trưởng nhẹ, phản ánh chiến lược vận hành thận trọng nhưng bền vững.

Kế hoạch tài chính năm 2026 ghi nhận doanh thu mục tiêu 17,6 nghìn tỷ đồng, tăng 37% và lợi nhuận sau thuế đạt 680 tỷ đồng, tương đương gấp hơn 2 lần kế hoạch năm 2025. Tuy nhiên, mức lợi nhuận này vẫn thấp hơn đáng kể so với dự báo, chỉ tương đương khoảng 37%, cho thấy doanh nghiệp tiếp tục duy trì truyền thống đặt kế hoạch thận trọng. Trong 4 năm gần nhất, DPM trung bình hoàn thành hơn 2,6 lần kế hoạch lợi nhuận, củng cố kỳ vọng vượt kế hoạch trong năm tới.

Trên cơ sở đó, dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2026 của DPM vẫn được giữ nguyên ở mức khoảng 1.800 tỷ đồng, tăng trưởng 70% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng đến từ sản lượng tiêu thụ ổn định và mặt bằng giá urê trong quý 1 đang diễn biến phù hợp với kỳ vọng. Dù vậy, nhà đầu tư vẫn cần tiếp tục theo dõi diễn biến giá phân bón thế giới và chi phí đầu vào để đánh giá đầy đủ hơn về biên lợi nhuận trong các quý tiếp theo.

Tổng thể, DPM vẫn là doanh nghiệp đầu ngành với nền tảng tài chính vững chắc và chính sách cổ tức ổn định. Việc duy trì chiến lược đặt kế hoạch thận trọng trong khi thực tế thường xuyên vượt xa chỉ tiêu là yếu tố quan trọng giúp củng cố niềm tin của nhà đầu tư đối với triển vọng trung hạn của doanh nghiệp.

#2

DPM năm 2026 với giá phân 750 USD hiên nay thì lợi nhuận có khả năng đạt 3.000 tỷ

#3

giá ure lại tăng thì DPM lại ngon

#4

Giá ure ở INvesting tăng 12,8 % lên 750 , nước ngoài bắt đầu mua ròng mạnh , hôm thứ 6 mua ròng 2 triệu cổ

#5

Lợi nhuận quý 1 gần bằng lợi nhuận sau thuế cả năm , vậy mà bán kinh nhỉ

#6

DPM – PHỤC HỒI MẠNH MẼ TRONG Q4/2025, KỲ VỌNG BỨT PHÁ LỢI NHUẬN TRONG Q1/2026

DPM ghi nhận sự trở lại ấn tượng trong quý 4/2025 với doanh thu đạt 3.414 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 230 tỷ đồng, đảo chiều mạnh so với mức lỗ 20 tỷ đồng của quý 4/2024. Kết quả này phản ánh rõ nét sự cải thiện cả về cấu trúc doanh thu lẫn hiệu quả hoạt động.

Động lực tăng trưởng trong quý đến từ mảng NPK và hoạt động bán buôn, với mức tăng trưởng lần lượt 54% và 70% so với cùng kỳ. Sự bứt phá của mảng NPK chủ yếu nhờ chiến lược điều chỉnh chính sách bán hàng, giúp DPM mở rộng thị phần và gia tăng sản lượng tiêu thụ đáng kể. Ngược lại, mảng Urea ghi nhận mức giảm nhẹ 7% do sản lượng tiêu thụ giảm 21%, tuy nhiên tác động tiêu cực đã được bù đắp bởi các mảng tăng trưởng cao.

Điểm nhấn quan trọng nằm ở sự cải thiện mạnh mẽ của biên lợi nhuận gộp, đạt gần 20% so với mức 12% cùng kỳ. Nguyên nhân đến từ việc giá bán Urea tăng trong khi giá khí đầu vào giảm, giúp mở rộng đáng kể chênh lệch giá bán – giá vốn. Điều này cho thấy DPM đang tận dụng tốt chu kỳ thuận lợi của ngành phân bón.

Dù vậy, áp lực chi phí vẫn hiện hữu khi tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý/doanh thu tăng lên 18,2%, chủ yếu do chi phí quản lý gia tăng. Bù lại, hoạt động tài chính đóng góp tích cực với doanh thu tài chính tăng mạnh 85% nhờ lượng tiền mặt lớn, dù chi phí lãi vay cũng gia tăng đáng kể.

Lũy kế cả năm 2025, DPM ghi nhận doanh thu 16.820 tỷ đồng, tăng 23% YoY và lợi nhuận sau thuế đạt 1.074 tỷ đồng, gấp đôi so với năm 2024. Tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu đến từ việc biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh, từ 14% lên 18%, nhờ giá bán đầu ra tăng trong khi chi phí khí đầu vào duy trì ở mức thấp.

Bước sang quý 1/2026, triển vọng của DPM được đánh giá rất tích cực khi doanh nghiệp sở hữu lượng hàng tồn kho lớn với giá vốn thấp, tương ứng vùng giá dầu khoảng 60 USD/thùng. Trong bối cảnh giá Urea thế giới có xu hướng tăng do ảnh hưởng từ yếu tố địa chính trị tại Trung Đông, DPM có cơ hội hưởng lợi kép từ việc gia tăng giá bán trong khi vẫn duy trì giá vốn thấp, qua đó mở rộng mạnh biên lợi nhuận.

Với nền tảng tài chính vững chắc, lượng tiền mặt dồi dào và khả năng tận dụng tốt chu kỳ giá hàng hóa, DPM đang đứng trước cơ hội tiến gần lại mức lợi nhuận đỉnh của chu kỳ năm 2022. Trong bối cảnh đó, cổ phiếu này phù hợp với chiến lược đầu tư theo chu kỳ ngành, đặc biệt trong giai đoạn giá phân bón đang bước vào nhịp tăng mới.

#7

DPM – ĐHCĐ 2026: Động lực tăng trưởng đến từ chu kỳ giá phân bón và biến động địa chính trị

CTCP Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí (HOSE: DPM) công bố những thông tin đáng chú ý tại ĐHĐCĐ 2026, cho thấy bức tranh tăng trưởng tích cực trong bối cảnh thị trường phân bón toàn cầu tiếp tục chịu ảnh hưởng từ yếu tố địa chính trị và cung cầu mất cân đối.

Kết quả kinh doanh quý 1/2026 ghi nhận sự bứt phá rõ nét. Doanh thu đạt 5.706 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 515 tỷ đồng, tăng trưởng 104%. Động lực chính đến từ sự cải thiện mạnh của mảng NPK và phân bón thương mại, với sản lượng lần lượt tăng 50% và 32%. Sản lượng ure duy trì ổn định ở mức 239 nghìn tấn, cho thấy nền sản xuất vẫn được đảm bảo trong khi doanh nghiệp tận dụng tốt chu kỳ giá bán.

Triển vọng nửa đầu năm 2026 tiếp tục được đánh giá khả quan nhờ các hợp đồng đã ký trước đó. Đáng chú ý, mặt bằng giá ure đang bước vào giai đoạn tăng mạnh. Sau khi ghi nhận mức khoảng 440 USD/tấn trong quý 1, giá ure trong quý 2 đã tăng lên vùng 700–900 USD/tấn. Theo ước tính, giá bình quân năm 2026 có thể dao động trong khoảng 600–650 USD/tấn, tạo nền tảng tích cực cho biên lợi nhuận.

Ở chiều chi phí, yếu tố đáng lưu ý là biến động giá khí đầu vào. DPM hiện sử dụng nguồn khí chủ yếu từ bể Cửu Long, bên cạnh Rồng Đồi Mồi và các nguồn khác. Giá khí có mối tương quan chặt với giá dầu thế giới, khiến chi phí sản xuất biến động mạnh. Với mỗi 1 USD tăng thêm của giá khí, chi phí sản xuất của doanh nghiệp có thể tăng hơn 600 tỷ đồng. Năm 2026, giá khí trung bình dự kiến ở mức 10,03 USD/MMBTU, cao hơn so với năm trước, qua đó phần nào tạo áp lực lên biên lợi nhuận nếu giá bán không duy trì ở mức cao.

Về chiến lược kinh doanh, DPM tiếp tục thể hiện sự linh hoạt trong cân đối thị trường. Khi giá phân bón trong nước tăng cao và ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu thụ, doanh nghiệp chủ động đẩy mạnh xuất khẩu. Trong quý 1, sản lượng xuất khẩu vượt kế hoạch khoảng 60.000 tấn, và dự kiến đạt khoảng 100.000 tấn trong quý 2 trên tổng sản lượng 260.000 tấn. Điều này giúp DPM tận dụng tốt chênh lệch giá giữa thị trường quốc tế và nội địa, đồng thời duy trì hiệu suất hoạt động.

Từ góc nhìn triển vọng, câu chuyện tăng trưởng của DPM trong năm 2026 tiếp tục gắn liền với chu kỳ giá phân bón toàn cầu. Các yếu tố hỗ trợ bao gồm tình trạng thiếu hụt nguồn cung tại Trung Đông và nhu cầu ổn định từ các thị trường lớn như Ấn Độ, thể hiện qua mức giá đấu thầu gần đây lên tới 950 USD/tấn (CFR). Đây là cơ sở để kỳ vọng mặt bằng giá duy trì ở mức cao trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý yếu tố rủi ro từ chi phí đầu vào, đặc biệt là giá khí, cũng như tính chu kỳ của ngành phân bón. Trong bối cảnh hiện tại, DPM đang hưởng lợi rõ nét từ chu kỳ tăng giá, nhưng tính bền vững của xu hướng này sẽ phụ thuộc lớn vào diễn biến địa chính trị và cung cầu toàn cầu trong thời gian tới.

#8

DPM: Triển vọng urê tích cực năm 2026, nền tảng lợi nhuận quý 2 củng cố đà tăng trưởng

Tại Đại hội đồng cổ đông năm 2026, ban lãnh đạo DPM đưa ra góc nhìn khá tích cực về chu kỳ ngành phân bón, đặc biệt là sản phẩm urê. Các yếu tố hỗ trợ chính bao gồm giá bán duy trì ở mức cao, đẩy mạnh xuất khẩu và đảm bảo nguồn cung khí đầu vào trong trung hạn.

Về dự báo, có cơ sở để xem xét điều chỉnh tăng nhẹ lợi nhuận sau thuế năm 2026 so với ước tính hiện tại khoảng 1,8 nghìn tỷ đồng, tương đương mức tăng trưởng 70% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ giá bán urê trung bình cao hơn kỳ vọng, dù giá khí đầu vào cũng có xu hướng tăng. Trong kịch bản cơ sở, định giá hiện tại vẫn phản ánh mức phù hợp với thị trường.

Chính sách cổ tức tiếp tục là điểm sáng khi kế hoạch chi trả năm 2025 được thông qua ở mức 1.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn so với kỳ vọng trước đó. Sang năm 2026, doanh nghiệp đặt mục tiêu 1.200 đồng/cổ phiếu, mức này được đánh giá là khả thi và không tạo áp lực lớn lên dòng tiền.

Kết quả kinh doanh quý 1/2026 cho thấy nền tảng tăng trưởng tích cực với doanh thu đạt khoảng 5,7 nghìn tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ, hoàn thành gần 30% kế hoạch năm. Lợi nhuận trước thuế đạt 515 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ. Sản lượng urê duy trì ổn định, trong khi NPK tăng trưởng mạnh 58%, phản ánh sự cải thiện trong cơ cấu sản phẩm.

Triển vọng quý 2 được đánh giá tích cực hơn rõ rệt. Sản lượng tiêu thụ urê dự kiến đạt khoảng 260 nghìn tấn, trong đó tỷ trọng xuất khẩu tăng lên 38%, cao hơn đáng kể so với mức 21% của quý trước. Giá bán trung bình dự kiến dao động trong vùng 700–900 USD/tấn, là yếu tố then chốt thúc đẩy biên lợi nhuận.

Kế hoạch năm 2026 của doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu 17,6 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 680 tỷ đồng. Mặc dù mức kế hoạch này tương đối thận trọng so với dự báo, nhưng phù hợp với xu hướng đặt kế hoạch thấp và vượt kế hoạch trong nhiều năm gần đây.

Về thị trường, giá urê toàn cầu tiếp tục được hỗ trợ bởi yếu tố địa chính trị và nguồn cung. Giá trúng thầu gần đây tại Ấn Độ lên tới 950 USD/tấn, cao hơn đáng kể so với giai đoạn trước. Trong kịch bản thuận lợi, giá urê trung bình năm 2026 có thể đạt 600–650 USD/tấn, cao hơn đáng kể so với giả định trước đó. Tuy nhiên, sự dịch chuyển dòng chảy thương mại do Nga chuyển hướng xuất khẩu sang các thị trường ngoài EU khiến tác động tổng thể lên giá urê toàn cầu mang tính trung tính hơn so với kỳ vọng ban đầu.

Yếu tố chính sách cũng có tác động đáng chú ý. Cơ chế CBAM của EU được lùi thời điểm áp dụng sang năm 2027, giúp giảm áp lực chi phí trong ngắn hạn. Trong khi đó, việc EU tăng thuế đối với phân bón Nga tạo ra biến động cung cầu cục bộ, nhưng không còn là yếu tố hỗ trợ giá mạnh như giai đoạn trước.

Về nhu cầu, xuất khẩu tiếp tục là động lực tăng trưởng chính trong bối cảnh tiêu thụ nội địa có thể chịu ảnh hưởng bởi El Nino trong nửa cuối năm. Tuy nhiên, giá nông sản duy trì ở mức cao đang cải thiện khả năng chi trả của nông dân, qua đó hỗ trợ nhu cầu phân bón.

Một điểm tích cực khác là nguồn cung khí đầu vào được đảm bảo trong dài hạn, với kỳ vọng bổ sung từ mỏ Sư Tử Trắng giai đoạn 2B trong giai đoạn 2027–2028. Điều này giúp doanh nghiệp ổn định chi phí sản xuất trong 10–12 năm tới. LNG có thể được sử dụng bổ sung, nhưng chưa phải yếu tố trọng yếu.

Về dài hạn, các khoản trích lập liên quan đến VNPOLY sẽ kéo dài đến hết quý 3/2028, sau đó không còn ảnh hưởng, mở ra dư địa cải thiện lợi nhuận từ giai đoạn 2029 trở đi.

Song song đó, doanh nghiệp tiếp tục triển khai các dự án hóa chất như H2O2, thu hồi khí và mở rộng chuỗi giá trị NPK. Việc tạm hoãn dự án Melamine cho thấy định hướng tập trung vào các dự án có hiệu quả cao hơn trong trung hạn.

Tổng thể, DPM đang bước vào chu kỳ thuận lợi với sự cộng hưởng của giá bán, xuất khẩu và nền tảng chi phí ổn định. Tuy nhiên, yếu tố cần theo dõi vẫn là biến động giá khí đầu vào và diễn biến cung cầu urê toàn cầu trong bối cảnh địa chính trị còn nhiều biến số.

#9

DPM: Lợi nhuận quý 1 bứt phá, động lực giá bán hỗ trợ triển vọng quý 2/2026

Kết quả kinh doanh quý 1/2026 của DPM ghi nhận sự cải thiện rõ nét về hiệu quả hoạt động, với lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ. Đây là tín hiệu tích cực trong bối cảnh thị trường phân bón dần phục hồi, đồng thời tạo cơ sở cho kỳ vọng nâng dự báo lợi nhuận cả năm.

Cụ thể, doanh thu thuần quý 1 đạt 5,6 nghìn tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ và hoàn thành khoảng 29% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 402 tỷ đồng, tăng 96% YoY, tương ứng 22% dự báo năm. Kết quả này phản ánh sự cải thiện đồng thời ở cả yếu tố giá bán và cơ cấu sản phẩm.

Động lực chính đến từ giá bán urê trung bình tăng khoảng 10% YoY trong khi chi phí khí đầu vào chỉ tăng nhẹ 3%, giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 16,7%. Bên cạnh đó, sản lượng NPK tăng mạnh 58% YoY và mảng thương mại tiếp tục đóng góp tích cực vào tăng trưởng doanh thu. Việc tận dụng lượng hàng tồn kho giá thấp từ cuối năm 2025 cũng góp phần đáng kể vào mức tăng 44% của lợi nhuận gộp.

Sản lượng tiêu thụ urê trong quý đạt 239 nghìn tấn, đi ngang so với cùng kỳ, trong khi NPK đạt 59 nghìn tấn. Dù tăng trưởng sản lượng chưa thực sự bứt phá, nhưng sự cải thiện về giá bán và biên lợi nhuận đã bù đắp hiệu quả.

Triển vọng quý 2/2026 được đánh giá khả quan hơn khi doanh nghiệp đặt mục tiêu tiêu thụ khoảng 260 nghìn tấn urê, với tỷ trọng xuất khẩu tăng lên 38% so với mức 21% của quý trước. Giá bán urê dự kiến dao động trong vùng 700–900 USD/tấn, cho thấy dư địa cải thiện lợi nhuận vẫn còn trong ngắn hạn.

Một điểm đáng chú ý là hàng tồn kho cuối quý 1 vẫn ở mức cao, đạt khoảng 3,1 nghìn tỷ đồng. Điều này cho thấy một phần tồn kho giá thấp vẫn còn và có thể tiếp tục được ghi nhận trong các quý tới, hỗ trợ biên lợi nhuận trong bối cảnh giá bán duy trì ở mức tích cực.

Với diễn biến hiện tại, khả năng điều chỉnh tăng nhẹ dự báo lợi nhuận năm 2026 là có cơ sở, đặc biệt nếu xu hướng giá urê duy trì ổn định ở mức cao. Mức định giá hiện tại vẫn còn dư địa khi giá mục tiêu được ước tính quanh 31.200 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng khoảng 22% trong kịch bản cơ sở.

Tổng thể, DPM đang bước vào giai đoạn cải thiện chu kỳ lợi nhuận nhờ yếu tố giá bán thuận lợi, cơ cấu sản phẩm tích cực và khả năng kiểm soát chi phí đầu vào. Đây là yếu tố quan trọng để nhà đầu tư tiếp tục theo dõi trong các quý tới.

#10

DPM – Lợi nhuận quý 1/2026 bứt phá nhờ giá Ure và động lực từ mảng NPK

TỔNG CÔNG TY PHÂN BÓN VÀ HÓA CHẤT DẦU KHÍ - CTCP (HOSE: DPM) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 1/2026 tăng trưởng mạnh, phù hợp với định hướng đã chia sẻ tại ĐHCĐ thường niên.

Doanh thu thuần đạt 5.623,2 tỷ đồng, tăng 36,5% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 401 tỷ đồng, tăng 96% YoY. Động lực tăng trưởng doanh thu đến từ sự cải thiện đồng đều ở các mảng kinh doanh, đặc biệt là NPK. Tuy nhiên, lợi nhuận thực tế thấp hơn kỳ vọng do giá bán bình quân tăng chậm hơn dự phóng khi doanh nghiệp có xu hướng dồn hàng giá cao sang quý 2/2026.

Xét theo từng mảng, Ure tiếp tục đóng vai trò trụ cột khi giá bán tăng khoảng 10% YoY, trong khi sản lượng đạt 239 nghìn tấn, duy trì ổn định. Điểm sáng nổi bật nằm ở mảng NPK với mức tăng trưởng ước đạt 72% YoY, nhờ giá bán tăng 15% và sản lượng đạt 59 nghìn tấn, tăng 50% so với cùng kỳ. Việc đẩy mạnh hoạt động quảng bá đã giúp doanh nghiệp mở rộng tiêu thụ NPK nhanh hơn so với Ure.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 16,7%, cao hơn mức 15,9% của cùng kỳ. Nguyên nhân chính đến từ việc giá bán Ure tăng trong khi giá khí đầu vào chỉ tăng nhẹ khoảng 3% YoY. Dù vậy, mức cải thiện biên chưa đạt kỳ vọng do chính sách xuất khẩu khiến giá bán bình quân tăng chậm hơn dự kiến.

Doanh thu tài chính tăng mạnh lên 82,3 tỷ đồng, chủ yếu nhờ thu nhập từ lãi tiền gửi và cho vay. Ngược lại, chi phí tài chính cũng gia tăng lên 44,9 tỷ đồng do chi phí lãi vay tăng đáng kể. Chi phí bán hàng đạt 281 tỷ đồng, tăng 12% YoY, trong đó chi phí quảng cáo tăng mạnh phản ánh chiến lược đẩy mạnh tiêu thụ NPK. Chi phí quản lý doanh nghiệp đạt 182 tỷ đồng, tăng 15% YoY do chi phí nhân sự gia tăng.

Tổng thể, DPM đang hưởng lợi từ bối cảnh giá phân bón duy trì ở mức cao dưới tác động của các yếu tố địa chính trị, đặc biệt là xung đột tại Trung Đông. Bước sang quý 2/2026, triển vọng vẫn tích cực khi giá Ure dự kiến duy trì vùng cao, dù sản lượng có thể giảm nhẹ do nhu cầu hạ nhiệt. Đây sẽ là yếu tố cần theo dõi để đánh giá tính bền vững của đà tăng trưởng lợi nhuận trong các quý tới.

#11

DPM: Biên lợi nhuận mảng Ure cải thiện mạnh, triển vọng tăng trưởng tích cực trong năm 2026

Kết quả kinh doanh quý 1/2026 của DPM ghi nhận sự khởi đầu tích cực khi doanh thu và lợi nhuận đều tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ, phản ánh sự phục hồi của thị trường phân bón cũng như hiệu quả trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.

Trong quý 1/2026, DPM ghi nhận doanh thu thuần đạt 5.623 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 401 tỷ đồng, tăng trưởng 96%, cho thấy khả năng tận dụng tốt chu kỳ tăng giá của ngành phân bón.

Động lực tăng trưởng doanh thu đến từ cả hai mảng kinh doanh cốt lõi là Ure và NPK. Đối với mảng Ure, sản lượng tiêu thụ đạt khoảng 234 nghìn tấn, tương đương cùng kỳ. Tuy nhiên, giá bán bình quân tăng 8,4% đã giúp doanh thu cải thiện đáng kể. Trong khi đó, mảng NPK ghi nhận mức tăng trưởng nổi bật hơn với doanh thu ước tăng 72% so với cùng kỳ. Kết quả này đến từ việc sản lượng tiêu thụ tăng khoảng 50%, đạt 59 nghìn tấn, cùng với giá bán tăng khoảng 13%.

Sự tăng trưởng mạnh của mảng NPK cho thấy chiến lược đẩy mạnh quảng bá sản phẩm và mở rộng thị trường của DPM đang phát huy hiệu quả. Đây cũng là phân khúc được kỳ vọng sẽ đóng góp ngày càng lớn vào cơ cấu doanh thu trong những năm tới.

Một điểm đáng chú ý trong quý đầu năm là biên lợi nhuận gộp của DPM đã được cải thiện lên 16,7%, cao hơn mức 15,9% cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự cải thiện mạnh của biên lợi nhuận gộp mảng Ure, tăng từ khoảng 17% lên gần 28%.

Yếu tố hỗ trợ quan trọng là giá bán Ure tăng nhanh hơn tốc độ tăng của giá khí đầu vào. Trong khi giá bán Ure tăng 8,4% thì giá khí chỉ tăng khoảng 6,3%, giúp doanh nghiệp mở rộng chênh lệch lợi nhuận. Đây là tín hiệu tích cực cho thấy DPM đang hưởng lợi rõ rệt từ xu hướng hồi phục của thị trường phân bón toàn cầu.

Bên cạnh hoạt động sản xuất kinh doanh chính, doanh thu tài chính cũng ghi nhận sự tăng trưởng đột biến. Trong quý 1/2026, doanh thu tài chính đạt 82,3 tỷ đồng, tăng 156% so với cùng kỳ. Phần lớn mức tăng này đến từ nguồn thu lãi tiền gửi và cho vay, đạt hơn 70 tỷ đồng, phản ánh lượng tiền mặt lớn cùng nền tảng tài chính lành mạnh của doanh nghiệp.

Ở chiều ngược lại, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp đều tăng. Chi phí bán hàng đạt 281 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ, chủ yếu do chi phí quảng cáo và chăm sóc khách hàng tăng mạnh. Riêng chi phí quảng cáo tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ, cho thấy doanh nghiệp đang đẩy mạnh hoạt động tiếp thị nhằm mở rộng thị phần.

Chi phí quản lý doanh nghiệp đạt 182 tỷ đồng, tăng 15%, chủ yếu do chi phí nhân sự gia tăng. Tuy nhiên, mức tăng chi phí vẫn thấp hơn đáng kể so với tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận, qua đó không ảnh hưởng nhiều đến hiệu quả hoạt động chung.

Về chất lượng tài sản, số ngày tồn kho duy trì ở mức ổn định khoảng 59 ngày, chỉ tăng nhẹ so với cùng kỳ. Trong khi đó, số ngày phải thu tăng đáng kể do DPM đẩy mạnh xuất khẩu trong giai đoạn cuối quý, kéo dài thời gian thu hồi công nợ. Đây là diễn biến tương đối bình thường đối với các doanh nghiệp mở rộng hoạt động xuất khẩu.

Triển vọng quý 2/2026 được đánh giá tiếp tục khả quan khi giá phân bón duy trì ở mức cao. Những căng thẳng địa chính trị liên quan đến xung đột Mỹ - Iran đang tạo áp lực lên nguồn cung năng lượng và nguyên liệu đầu vào, qua đó hỗ trợ mặt bằng giá phân bón thế giới.

Ngoài ra, nhu cầu xuất khẩu được kỳ vọng tiếp tục đóng vai trò động lực tăng trưởng cho DPM trong các quý tới. Với lợi thế về công suất sản xuất, thương hiệu mạnh và vị thế đầu ngành, doanh nghiệp có khả năng tận dụng tốt giai đoạn thuận lợi của chu kỳ phân bón.

Dự phóng cho cả năm 2026, DPM có thể đạt doanh thu khoảng 21.618 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ khoảng 1.918 tỷ đồng. EPS tương ứng đạt khoảng 2.922 đồng/cổ phiếu.

Nhìn chung, kết quả kinh doanh quý 1/2026 cho thấy DPM đang bước vào giai đoạn phục hồi tích cực nhờ sự cải thiện của biên lợi nhuận mảng Ure, tăng trưởng mạnh của mảng NPK và đóng góp từ hoạt động tài chính. Nếu mặt bằng giá phân bón tiếp tục duy trì ở mức cao trong thời gian tới, DPM hoàn toàn có khả năng vượt kế hoạch lợi nhuận hiện tại và tạo dư địa tăng trưởng cho năm 2026.

1 Likes
#12

Cổ tốt, giá giảm sâu. Đây là cơ hội!

1 Likes
#13

DPM – TẬN HƯỞNG CHU KỲ GIÁ PHÂN BÓN THUẬN LỢI, LỢI NHUẬN 2026 KỲ VỌNG TĂNG GẦN 80%

DPM đang bước vào giai đoạn thuận lợi nhất kể từ sau chu kỳ suy giảm năm 2023 khi giá phân bón thế giới phục hồi mạnh, nhu cầu xuất khẩu gia tăng và biên lợi nhuận được cải thiện đáng kể. Kết quả kinh doanh quý 1/2026 cho thấy những tín hiệu tích cực ban đầu, đồng thời tạo nền tảng cho một năm 2026 được kỳ vọng tăng trưởng mạnh cả về doanh thu lẫn lợi nhuận.

Kết quả kinh doanh quý 1/2026 khởi đầu tích cực

Trong quý 1/2026, DPM ghi nhận doanh thu thuần đạt 5.623 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 401 tỷ đồng, tăng 96% so với cùng kỳ.

Động lực tăng trưởng đến từ cả hai mảng kinh doanh chủ lực là Ure và NPK.

Ở mảng Ure, sản lượng tiêu thụ duy trì ổn định ở mức khoảng 234 nghìn tấn, trong khi giá bán bình quân tăng 8,4% so với cùng kỳ. Điều này giúp doanh thu mảng Ure tiếp tục tăng trưởng bất chấp sản lượng gần như đi ngang.

Mảng NPK ghi nhận sự bứt phá mạnh mẽ khi doanh thu tăng gần 70% so với cùng kỳ. Sản lượng tiêu thụ đạt khoảng 59 nghìn tấn, tăng 50%, trong khi giá bán tăng thêm 13%. Kết quả này phản ánh hiệu quả từ chiến lược mở rộng thị phần và gia tăng hoạt động quảng bá sản phẩm của doanh nghiệp trong thời gian qua.

Một điểm đáng chú ý là biên lợi nhuận gộp đã cải thiện lên 16,7%, cao hơn mức 15,9% cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc giá bán Ure tăng nhanh hơn tốc độ tăng của giá khí đầu vào. Riêng biên lợi nhuận gộp mảng Ure đã tăng từ 17% lên 28%.

Doanh thu tài chính cũng ghi nhận sự tăng trưởng đột biến lên 82,3 tỷ đồng, tăng 156% so với cùng kỳ nhờ nguồn thu từ tiền gửi và cho vay.

Ở chiều ngược lại, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp đều tăng do DPM đẩy mạnh hoạt động quảng cáo, chăm sóc khách hàng và thực hiện các chính sách nhân sự mới. Tuy nhiên, mức tăng này vẫn được bù đắp hoàn toàn bởi sự cải thiện của doanh thu và biên lợi nhuận.

Quý 2/2026 được kỳ vọng là giai đoạn bứt phá mạnh nhất

Theo dự báo, quý 2/2026 có thể trở thành quý tăng trưởng mạnh nhất của DPM trong nhiều năm trở lại đây.

Doanh thu thuần dự kiến đạt khoảng 7.266 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ được kỳ vọng đạt 868 tỷ đồng, tăng tới 115%.

Động lực chính tiếp tục đến từ mảng Ure khi giá bán bình quân được dự báo tăng khoảng 35% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, hoạt động xuất khẩu đang được đẩy mạnh nhằm tận dụng mặt bằng giá phân bón quốc tế đang ở mức cao.

Biên lợi nhuận gộp quý 2 được kỳ vọng tăng lên khoảng 23%, vượt xa mức 16,9% của cùng kỳ năm trước. Riêng biên lợi nhuận mảng Ure có thể đạt khoảng 32% khi giá bán tăng mạnh trong khi giá khí đầu vào chỉ tăng ở mức thấp hơn đáng kể.

Giá Ure bước vào chu kỳ thuận lợi mới

Diễn biến địa chính trị tại Trung Đông đã khiến giá dầu và giá phân bón thế giới tăng mạnh trong thời gian qua. Điều này tạo ra môi trường kinh doanh thuận lợi cho các doanh nghiệp sản xuất phân bón trong đó có DPM.

Giá Ure trung bình năm 2026 được dự báo đạt khoảng 14.327 đồng/kg, tương đương khoảng 550 USD/tấn, tăng 25% so với năm 2025. Mặc dù thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh khoảng 850 USD/tấn từng ghi nhận trong quá khứ, đây vẫn là vùng giá đủ hấp dẫn để DPM duy trì biên lợi nhuận cao.

Kịch bản cơ sở cho thấy giá dầu Brent bình quân năm 2026 có thể duy trì quanh 80 USD/thùng. Nếu căng thẳng địa chính trị dần hạ nhiệt trong giai đoạn cuối năm 2026 và năm 2027, giá Ure có thể giảm nhẹ khoảng 5% trong năm 2027 nhưng vẫn duy trì trên ngưỡng 500 USD/tấn.

Điều này đồng nghĩa chu kỳ lợi nhuận cao của DPM có khả năng kéo dài ít nhất trong giai đoạn 2026-2027.

Dự báo lợi nhuận tăng mạnh trong năm 2026

Dựa trên giả định giá bán thuận lợi hơn, dự báo kết quả kinh doanh của DPM đã được điều chỉnh tăng đáng kể.

Doanh thu năm 2026 ước đạt khoảng 21.618 tỷ đồng, tăng 29% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ dự kiến đạt 1.918 tỷ đồng, tăng 79%.

Sang năm 2027, doanh thu có thể đạt khoảng 20.635 tỷ đồng và lợi nhuận đạt khoảng 1.645 tỷ đồng. Dù giảm nhẹ do mặt bằng giá Ure hạ nhiệt, đây vẫn là mức lợi nhuận cao hơn đáng kể so với giai đoạn 2023-2025.

EPS dự phóng năm 2026 và 2027 lần lượt đạt khoảng 2.822 đồng và 2.420 đồng mỗi cổ phiếu.

Hiệu quả sử dụng vốn đang được cải thiện

Một trong những vấn đề được nhà đầu tư quan tâm trong giai đoạn vừa qua là chu kỳ chuyển đổi tiền mặt của DPM tăng mạnh lên 105 ngày trong năm 2025.

Tuy nhiên, triển vọng 2026-2027 cho thấy tình hình có thể cải thiện rõ rệt khi:

Doanh nghiệp đẩy mạnh xuất khẩu giúp giảm tồn kho.

Điều kiện thời tiết thuận lợi hơn hỗ trợ tiêu thụ hàng hóa.

Giá bán tăng giúp đại lý thanh toán công nợ nhanh hơn.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt được kỳ vọng giảm dần về vùng 95-97 ngày trong hai năm tới, qua đó nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động.

ROE bước vào chu kỳ phục hồi

Sau khi chạm đáy khoảng 4,1% trong năm 2023, ROE của DPM đang trên đà hồi phục mạnh mẽ.

Sự cải thiện đến từ việc biên lợi nhuận mở rộng nhờ giá bán tăng, doanh thu tăng trưởng tốt hơn tốc độ tăng tài sản và doanh nghiệp từng bước giảm nợ vay.

Theo dự báo, ROE có thể vượt 14,7% vào năm 2027, phản ánh sự cải thiện đáng kể về hiệu quả sinh lời so với giai đoạn khó khăn trước đó.

Đánh giá

DPM đang hưởng lợi rõ nét từ chu kỳ phục hồi của giá phân bón toàn cầu. Kết quả kinh doanh quý 1/2026 cho thấy doanh nghiệp đã bắt đầu ghi nhận tác động tích cực từ xu hướng này, trong khi triển vọng quý 2 và cả năm 2026 được đánh giá còn tích cực hơn nhờ giá Ure duy trì ở mức cao và hoạt động xuất khẩu tăng tốc.

Với dự báo lợi nhuận năm 2026 tăng gần 80%, ROE phục hồi mạnh và dòng tiền hoạt động được cải thiện, DPM tiếp tục là một trong những cổ phiếu đáng chú ý trong nhóm phân bón khi bước vào giai đoạn thuận lợi của chu kỳ ngành.

#14

Cổ phiếu phân bón hưởng lợi từ chu kỳ tăng giá urê toàn cầu: DPM bước vào giai đoạn cải thiện hiệu quả kinh doanh

Tổng Công ty Cổ phần Phân bón và Hóa chất Dầu khí (DPM) đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư khi doanh nghiệp bước vào giai đoạn được kỳ vọng cải thiện rõ rệt về hiệu quả kinh doanh, nhờ hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ phục hồi của giá urê thế giới trong bối cảnh nguồn cung thương mại toàn cầu tiếp tục thắt chặt.

Về hoạt động sản xuất, lũy kế 6 tháng đầu năm DPM ghi nhận sản lượng khoảng 434 nghìn tấn urê và 111 nghìn tấn NPK, lần lượt hoàn thành 106% và 126% kế hoạch bán niên. Kết quả này cho thấy hoạt động sản xuất được duy trì ổn định, tạo nền tảng vững chắc cho hoạt động tiêu thụ trong các quý tới. Giới phân tích kỳ vọng khi mặt bằng giá urê cao được duy trì trong phần lớn thời gian của quý II phản ánh đầy đủ hơn vào kết quả kinh doanh, DPM sẽ ghi nhận sự cải thiện đáng kể về doanh thu, lợi nhuận cũng như biên lợi nhuận so với giai đoạn trước đó.

Động lực tăng trưởng chính của DPM trong thời gian tới tiếp tục đến từ chu kỳ phục hồi của giá urê toàn cầu. Thị trường urê đang bước vào giai đoạn thuận lợi khi cán cân cung - cầu nghiêng theo hướng thắt chặt. Về phía cung, căng thẳng địa chính trị tại khu vực Trung Đông làm gia tăng rủi ro gián đoạn chuỗi cung ứng, do đây là nơi tập trung nhiều quốc gia xuất khẩu urê lớn như Saudi Arabia, Qatar, Oman và UAE, với phần lớn lượng hàng xuất khẩu được vận chuyển qua eo biển Hormuz - tuyến hàng hải chiếm khoảng 1/3 lượng urê giao dịch bằng đường biển toàn cầu. Bên cạnh đó, Trung Quốc tiếp tục duy trì các biện pháp kiểm soát xuất khẩu phân bón đến hết tháng 8/2026 nhằm ưu tiên nguồn cung trong nước, khiến lượng hàng sẵn sàng cho thị trường quốc tế giảm đi đáng kể và buộc các quốc gia nhập khẩu lớn, đặc biệt là Ấn Độ, phải tăng cường tìm kiếm nguồn cung thay thế.

Ở chiều cầu, nhu cầu nhập khẩu vẫn duy trì ở mức cao nhờ hoạt động đấu thầu thường xuyên từ Ấn Độ. Riêng trong tháng 4, quốc gia này đã chốt thầu khối lượng kỷ lục khoảng 2,5 triệu tấn urê, tương đương gần 27% tổng lượng nhập khẩu của cả năm 2025, phản ánh nhu cầu bổ sung nguồn cung vẫn rất lớn trong bối cảnh nguồn cung thương mại bị thu hẹp. Trong khi đó, việc Brazil tạm hoãn nhập khẩu chủ yếu do chờ giá điều chỉnh chứ không phải nhu cầu suy giảm, cho thấy sức cầu thực tế của thị trường vẫn được duy trì. Với nguồn cung tiếp tục bị thắt chặt trong khi nhu cầu từ các thị trường lớn ổn định, mặt bằng giá urê được giới chuyên gia đánh giá sẽ tiếp tục nhận được sự hỗ trợ trong các quý tới. Đối với DPM, việc chi phí khí đầu vào thường biến động chậm hơn giá bán urê thành phẩm là yếu tố giúp doanh nghiệp cải thiện biên lợi nhuận trong giai đoạn giá đầu ra đi lên.

Xét về diễn biến giá nguyên liệu, urê FOB Trung Đông đã trải qua nhịp tăng mạnh trong quý I/2026 do căng thẳng địa chính trị, trước khi điều chỉnh nhanh trong quý II khi rủi ro nguồn cung tạm thời hạ nhiệt. Sau khi tạo đáy quanh vùng 350-360 USD/tấn vào cuối tháng 6, giá urê đã hồi phục trở lại vùng 450 USD/tấn, phản ánh lực cầu đang dần cải thiện. Dù vậy, mặt bằng giá hiện vẫn thấp hơn đáng kể so với vùng đỉnh thiết lập trong quý I, nên thị trường cần thêm thời gian để xác nhận xu hướng tăng trung hạn bền vững.

Nhìn chung, với nền tảng sản xuất ổn định và triển vọng cải thiện lợi nhuận nhờ chu kỳ giá urê thuận lợi, DPM là cổ phiếu đáng chú ý trong nhóm phân bón. Nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi sát diễn biến giá urê thế giới, biến động chi phí khí đầu vào và rủi ro gián đoạn nguồn cung toàn cầu - những yếu tố sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp trong các quý tới.