I. NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG
TÍCH CỰC
**
Số liệu vĩ mô tháng 6 và Qúy 2/2024 cho thấy bức tranh vĩ mô tốt hơn kỳ vọng.
**
**> **
> Tỷ giá USD chợ đen bắt đầu sụt giảm trước tỷ giá niêm yết của SBV. Chỉ số DXY cũng hạ nhiệt đáng kể.
**
> Số liệu KQKD quý 2 sắp công bố có nhiều kỳ vọng phục hồi ở nhiều nhóm ngành.
**
TIÊU CỰC
Áp lực bán ròng NĐT nước ngoài trên diện rộng
Dòng tiền Nước ngoài vẫn duy trì BÁN RÒNG xuyên suốt từ đầu năm tới hiện tại 4.7.2024. Tổng giá trị BÁN RÒNG mà Khối ngoại rút ra HƠN 54,000 Tỷ đồng.
=> Nên đã làm cho thanh khoản thị trường thiếu hụt trong giai đoạn hiện tại, vốn TTCK Việt Nam phụ thuộc vào dòng tiền Khối NDT Nước Ngoài.
Thanh khoản và dòng tiền có dấu hiệu suy yếu
Thanh khoản thị trường đang giao dịch rất thấp < 20.000 tỷ/ngày. Vậy cho nên, lượng tiền trên thị trường sẽ KHÔNG THỂ PHÂN BỔ hết các Nhóm ngành, mà chỉ tập trung vào MỘT SỐ NHÓM có câu chuyện và luân chuyển qua lại như: CÔNG NGHỆ, PHÂN BÓN – HÓA CHẤT, DẦU KHÍ, BÁN LẺ, VẬN TẢI BIỂN, NGÂN HÀNG, THUỶ SẢN, DỆT MAY.
Áp lực tỷ giá hiện hữu
Tỷ giá tăng cao, tuy nhiên nhờ sự can thiệp của NHNN bằng hình thức bán USD => Tỷ giá đang dần có dấu hiệu hạ nhiệt.
II. CỔ PHIẾU DPM
Luận điểm đầu tư:
-
Kỳ vọng luật thuế VAT được thông qua và có hiệu lực từ 2025 giúp tăng sản lượng kinh doanh và giảm giá thành đầu vào thông qua hoàn thuế đầu vào, do đó tác động tích cực lên DPM:
- Phân bón nhập khẩu vào trong nước sẽ phải chịu thuế VAT 5% như phân bón nội địa; giá bán sẽ tùy thuộc vào cung cầu thị trường;
- DPM sẽ được hoàn thuế VAT đầu vào, ước tính khoảng 500 tỷ VND mỗi năm từ đó giúp giảm giá thành đầu vào và tăng khả năng cạnh tranh
- Lợi nhuận tạo đáy 2023 và tăng +18% trong 2024 nhờ: (1) Sản lượng kinh doanh phân bón tăng và giá Ure phục hồi +4.7% YoY bù đắp lại (2) giá khí đầu vào tăng +4% YoY; và lợi nhuận duy trì mức nền mới 800 – 900 tỷ/năm từ 2025F nhờ VAT;
- Tài chính lành mạnh, sở hữu lượng tiền mặt lớn chiếm hơn 50% vốn hoá đảm bảo khả năng duy trì mức tỷ suất cổ tức 6%
-
Dự báo nhu cầu tiêu thụ phân bón tăng trong thời gian tới và kéo giá ure tăng trở lại:
- Nhu cầu chăm bón trong mùa vụ Hè Thu tại khu vực miền Trung và Đông Xuân tại khu vực phía Bắc (mùa vụ chính trong năm)
- Giá phân bón đã giảm về mức thấp trong bối cảnh giá gạo neo ở mức cao sẽ kích thích nhu cầu sản xuất của người dân kéo theo nhu cầu phân bón tăng.
CẬP NHẬT TÀI CHÍNH DOANH NGHỆP
Kết quả kinh doanh Q1/2024 của DPM tăng tích cực với doanh thu tăng nhẹ 1,3% so với cùng kỳ đạt 3.307 tỷ đồng và lợi nhuận thuần tăng 1,5% đạt 264 tỷ đồng.
Dự phóng kết quả kinh DPM năm 2024 – 2025
PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
Về xu hướng: DPM đang nằm trong sóng tăng cả ngắn hạn, trung hạn và dài hạn.
DPM đã xác nhận tăng trung hạn tại chart tuần, giá nằm trên MA50 tuần với thanh khoản thấp.
Về xu hướng ngắn hạn: DPM bật tăng tốt trên đường MA50, hiện giá đã nằm trên MA20 ngày + khối lượng vượt trung bình 20 ngày (phiên ngày 5/7/2024).
KHUYẾN NGHỊ
Vùng mua: 36.5 – 37.5
Target 1: 40, Target 2: 45
Stoploss: 35.5
