Kết quả kinh doanh Q1-2021 tích cực nhờ mảng cao su
Doanh thu thuần đạt 201,5 tỷ đồng, tăng 98% yoy. Trong đó,
- Doanh thu thuần công ty mẹ đạt 110,9 tỷ đồng, tăng 64% yoy chủ yếu nhờ doanh thu bán mủ cao su tăng 58% yoy, đạt 77,7 tỷ đồng. Sản lượng tiêu thụ đạt 1.672 tấn (+27% yoy) và giá bán bình quân đạt 46,5 triệu đồng/tấn (+25% yoy). Kết quả tích cực của mảng cao su đến từ việc Trung Quốc tăng cường nhập khẩu cao su để phục vụ cho hoạt động sản xuất lốp xe cũng như nhu cầu sản xuất găng cao su chưa có dấu hiệu suy giảm. Giá bán được thúc đẩy bởi (1) cầu cao và (2) nguồn cung sụt giảm từ chính Trung Quốc (do hạn hán và bão lũ trong năm 2020) và Thái Lan (bệnh nấm gây rụng lá cao su khiến năng suất cây cao su ở Thái Lan sụt giảm). Ngoài ra, doanh thu từ chi nhánh gỗ đạt 17,5 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chi nhánh gỗ không có đóng góp.
- Doanh thu thuần các công ty con (hoạt động ở mảng cao su và cho thuê đất khu công nghiệp) đạt 90,6 tỷ đồng, tăng mạnh 166% yoy.
Lợi nhuận gộp đạt 66,8 tỷ đồng, tăng 78% yoy. Trong đó,
- Lợi nhuận gộp công ty mẹ đạt 29,7 tỷ đồng, tăng 48% yoy. Biên LNG giảm từ 29,7% xuống 26,8%, do chi nhánh gỗ mới hoạt động nên hiệu quả kinh doanh chưa cao (biên LNG ở mức 10%, thấp hơn so với các mảng khác) đã làm giảm biên LNG chung.
- Lợi nhuận gộp các công ty con đạt 37,1 tỷ đồng, tăng 112% yoy.
Chi phí bán hàng và chi phí quản lý lần lượt tăng 76% yoy (lên 2,9 tỷ đồng) và 10% yoy (lên 17,3 tỷ đồng) do chi phí nhân viên tăng lên trong bối cảnh hoạt động bán hàng diễn ra thuận lợi ở các mảng cao su và khu công nghiệp. Kết quả kinh doanh của các công ty con hết sức tích cực nên LNST của cổ đông thiểu số tăng mạnh 109% yoy, lên 12,1 tỷ đồng. Trong khi LNST cổ đông công ty mẹ đạt 39,5 tỷ đồng, tăng 84% yoy.
Kết quả kinh doanh năm 2021 có khả năng tăng trưởng nhờ tiền đền bù đất
Hiện tại, DPR đang lên kế hoạch bàn giao hơn 300 ha đất cho một công ty được UBND tỉnh Bình Phước giao đất để sản xuất kinh doanh. Theo phía doanh nghiệp, đơn giá đền bù trung bình vào khoảng 1 tỷ đồng/ha nên công ty dự kiến sẽ nhận được khoản tiền đền bù tầm 317 tỷ đồng. Trong bối cảnh doanh thu tài chính sụt giảm và hiệu quả kinh doanh của chi nhánh gỗ còn thấp, khoản tiền đền bù sẽ giúp doanh thu công ty mẹ tăng 33% yoy, lên 1.075 tỷ đồng và LNST hợp nhất tăng 94%, đạt 411 tỷ đồng.
Tiền đền bù đất đảm bảo nguồn thu cho DPR trong thời gian tới
Theo chủ trương của UBND tỉnh Bình Phước, tỉnh sẽ chuyển giao khoảng 2.000 ha đất hiện đang được quản lý bởi DPR cho các công ty khác để sản xuất kinh doanh. Đổi lại, DPR sẽ nhận được khoảng tiền đền bù với đơn giá vào khoảng 1 tỷ đồng/ha. Doanh nghiệp ước tính sẽ bàn giao trong vòng 10-15 năm, với điều kiện hạ tầng giao thông sẽ được cải thiện khi cao tốc TP.HCM – Thủ Dầu Một (Bình Dương) – Chơn Thành (Bình Phước) sẽ được triển khai trước năm 2026, chúng tôi nghiêng về kịch bản tích cực 10 năm. Theo đó, chúng tôi giả định công ty sẽ bàn giao toàn bộ 2.000 ha kể trên trong khoảng thời gian 10 năm với trung bình 200 ha/năm. Như vậy, số tiền đền bù nhận được sẽ vào khoảng 200 tỷ đồng/năm trong 10 năm tới, tương đương 74% LNTT trung bình của 3 năm gần nhất.
Ngoài ra, phần mở rộng của KCN Bắc và Nam Đồng Phú (tổng diện tích 797 ha) đang vào giai đoạn cuối của quá trình hoàn thiện pháp lý. Phía công ty dự kiến sẽ hoàn thiện tính pháp lý của dự án vào đầu năm 2022 và có thể đưa vào khai thác từ Q3-2022. Quỹ đất KCN mới sẽ giúp công ty duy trì và mở rộng nguồn thu trong các năm tới khi KCN Bắc và Nam Đồng Phú hiện hữu còn khá ít đất trống để cho thuê.
Tóm lại , kết quả kinh doanh Q1-2021 của DPR rất tích cực nhờ mảng cao su hoạt động hiệu quả hơn ở cả công ty mẹ cũng như các công ty con. Dù vậy, ước tính doanh thu mảng cao su trong năm nay sẽ giảm so với cùng kỳ khi công ty giảm sản lượng thu mua mủ cao su tư nhân. Bên cạnh đó, trong trường hợp có đầy đủ tính pháp lý để ghi nhận, khoản tiền đền bù đất sẽ giúp kết quả kinh doanh năm 2021 cải thiện mạnh. Theo đó, công ty kỳ vọng sẽ đạt 1.075 tỷ đồng doanh thu công ty mẹ và 411 tỷ đồng LNST hợp nhất. Về dài hạn, chúng tôi có quan điểm tích cực về khả năng tăng trưởng của DPR nhờ (1) quỹ đất KCN mới dồi dào (797 ha) đủ để cho thuê đều đặn trong khoảng thời gian 16-22 năm; (2) tiền đền bù từ việc bàn giao 2.000 ha đất.